สะพานสภาพคล่อง vs ตัวรวบรวม vs ผู้ให้สภาพคล่อง: ใครทำอะไร?

ป้ายบอกเพียงอย่างเดียวบอกอะไรฉันได้น้อยมาก ฉันต้องการรู้:

• เครื่องมือและเซสชันที่มันครอบคลุม;
• ราคาประมูลและราคาขอในแต่ละระดับความลึก;
• ขนาดการสั่งซื้อต่ำสุดและสูงสุด;
• ไม่ว่าจะเป็นราคาที่แน่นอนหรืออยู่ภายใต้การตรวจสอบครั้งสุดท้าย;
• การเติม, การเติมบางส่วน และพฤติกรรมการปฏิเสธ;
• มาร์จิ้น, หลักประกัน และเงื่อนไขการให้เครดิต;
• ค่าคอมมิชชั่นและค่าใช้จ่ายในการดำเนินการอื่น ๆ;
• การเปลี่ยนแปลงของประสิทธิภาพในช่วงข่าว, การกลับตัว และช่องว่างในตลาด.

LP ไม่รับประกันการกระจายที่แน่นหนาสำหรับทุกคำสั่ง การเสนอราคาอาจแน่นที่ด้านบนของ หนังสือ แต่มีขนาดเพียงเล็กน้อย ระดับถัดไปอาจอยู่ห่างออกไปหลายจุด

ผู้ให้บริการ FX บางรายใช้ last look ซึ่งหมายความว่าพวกเขาทำการตรวจสอบราคาหรือความถูกต้องครั้งสุดท้ายหลังจากได้รับคำขอการซื้อขาย ผลลัพธ์อาจเป็นการยอมรับหรือการปฏิเสธ นโยบายดังกล่าวขึ้นอยู่กับความสัมพันธ์ระหว่าง LP หรือสถานที่จัดการ ผู้รวมและสะพานต้องบันทึกการตอบสนองอย่างถูกต้อง แต่พวกเขาไม่ได้สร้างกฎการยอมรับของผู้ให้บริการ

ผู้รวมสภาพคล่องทำอะไร

ตัวรวบรวมจะรับสตรีมจาก LP หรือสถานที่หลายแห่งและทำให้เป็นมุมมองที่ใช้งานได้เพียงมุมมองเดียว

สำหรับแต่ละสัญลักษณ์ มันอาจจะ:

• เปรียบเทียบราคาที่เสนอซื้อและขายที่ดีที่สุด;
• รวมความลึกจากหลายแหล่ง;
• ลบคำพูดที่เก่า ไม่ถูกต้อง หรือไม่สามารถใช้งานได้;
• เคารพเครดิตและขนาดของ per-LP ที่กำหนด;
• แยกคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ตามระดับราคา;
• เลือกเส้นทางตามราคา ความลึก ความหน่วงเวลา และประวัติการเติม;
• ย้ายไปยังแหล่งอื่นหลังจากถูกปฏิเสธ หากนโยบายอนุญาต

ผู้รวบรวมไม่ได้ผลิตสภาพคล่อง หากผู้ให้บริการที่เชื่อมต่อกันสามรายถอนการเสนอราคาทั้งหมด หนังสือรวมยังคงว่างเปล่า หากผู้ให้บริการแต่ละรายขยายตัว การรวมกลุ่มไม่สามารถรักษาสเปรดเมื่อวานไว้ได้

อย่างไรก็ตาม มันสามารถลดการพึ่งพาแหล่งที่มาหนึ่งได้ LP หนึ่งอาจเสนอราคาที่ดีที่สุดสำหรับคำสั่งซื้อขนาดเล็ก EUR/USD ในขณะที่อีกส่วนหนึ่งมีความลึกมากขึ้นสำหรับคำสั่งซื้อที่ใหญ่กว่า ตัวรวมสามารถเปิดเผยความแตกต่างนั้นและสามารถใช้ทั้งสองได้

การรวมราคามิได้หมายถึงการรวมคำสั่ง

การรวมราคา สร้างราคาผสมหรือหนังสือจากการเสนอราคาที่เข้ามา。

การรวมคำสั่ง จะรวมคำสั่งหรือคำนวณยอดรวมก่อนที่จะส่งต่อไป สิ่งนี้อาจเกิดขึ้นในที่อื่นในระบบความเสี่ยงและการดำเนินการของโบรกเกอร์ ฟังก์ชันทั้งสองสามารถใช้เทคโนโลยีร่วมกันได้ แต่ตอบคำถามที่แตกต่างกัน

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญในโมเดลแบบไฮบริด โบรกเกอร์อาจแสดงราคาให้ลูกค้าเห็นซึ่งสร้างจากหลายสตรีม LP ภายในบางตำแหน่ง และส่งเฉพาะความเสี่ยงสุทธินอกเท่านั้น การเห็นราคาที่รวมกันไม่ได้พิสูจน์ว่าการซื้อขายของลูกค้าทุกคนได้เข้าถึง LP ภายนอก

สะพานสภาพคล่องทำอะไร

สะพานเป็นชั้นการรวมและควบคุมระหว่างแพลตฟอร์มการซื้อขายและเส้นทางการดำเนินการที่เลือก.

ความรับผิดชอบของมันอาจรวมถึง:

• แปลข้อความของแพลตฟอร์มเป็นรูปแบบ FIX หรือ API อื่น;
• แปลงล็อตเป็นหน่วยหรือปริมาณสัญญา;
• สัญลักษณ์การแมพ, ทศนิยม และขนาดสัญญา;
• ส่งข้อมูลราคาไปยังกลุ่มแพลตฟอร์มที่ถูกต้อง;
• การใช้การทำเครื่องหมายหรือการตั้งค่าการดำเนินการ;
• การกำหนดเส้นทางคำสั่งไปยัง LP, ผู้รวบรวม หรือบัญชีภายใน;
• จัดการการเติมเต็มบางส่วน การปฏิเสธ และการตัดการเชื่อมต่อ;
• การแมพ ID การดำเนินการภายนอกกลับไปยังคำสั่งแพลตฟอร์ม;
• การเก็บรักษาเวลาและบันทึกสำหรับการปรับยอด.

สะพานดำเนินการตามการกำหนดค่าของนายหน้า มันไม่ตัดสินใจเกี่ยวกับโมเดลธุรกิจด้วยตัวเอง ยังมีใครบางคนที่ต้องกำหนดว่าเส้นทางใดถูกทำให้เป็นภายนอก เส้นทางใดได้รับอนุญาต และเกิดอะไรขึ้นเมื่อการเชื่อมต่อหลักล้มเหลว

นี่ก็เป็นเหตุผลว่าทำไมสะพานจึงไม่สามารถซ่อมแซมสภาพคล่องที่อ่อนแอได้ มันอาจเปลี่ยนเส้นทางคำสั่งหลังจากที่ LP หนึ่งปฏิเสธ แต่ราคาถัดไปที่มีอยู่สามารถแย่ลงหรือไม่สามารถใช้งานได้ การเปลี่ยนเส้นทางช่วยเพิ่มความยืดหยุ่น แต่ไม่ได้รับประกันว่ามีเงื่อนไขการดำเนินการเดียวกัน

คำสั่ง EUR/USD ผ่านทุกชั้น

สมมติว่านโยบายความเสี่ยงของโบรกเกอร์ส่งคำสั่งซื้อ €750,000 EUR/USD ออกไป ข้างเสนอราคาที่มีอยู่คือ:

[Custom HTML block: Aggregated liquidity order sweep – paste 02-aggregated-order-sweep.html here.]

สะพานจะรับคำสั่งแพลตฟอร์ม ยืนยันสัญลักษณ์และปริมาณ และส่งไปยังเส้นทางภายนอกที่กำหนดไว้

ตัวรวมเห็นว่า LP A มีราคาขายที่ดีที่สุดแต่ไม่สามารถเติมเต็มจำนวนทั้งหมดได้ มันส่ง €300,000 ไปยัง LP A และจำนวนที่เหลือ €450,000 ไปยัง LP B.

ราคาถัวเฉลี่ยน้ำหนักตามปริมาตรคือ:

(€300,000 x 1.08420 + €450,000 x 1.08422) / €750,000 = 1.084212

สองฟิลล์จะกลับผ่านตัวรวบรวม สะพานจะจับคู่พวกเขากับคำสั่งแพลตฟอร์มเดิมและรายงานผลรวมที่ได้

ตัวอย่างนี้แยกบทบาทออกจากกัน การดำเนินการจริงยังสามารถรวมถึงความล่าช้า การเคลื่อนไหวของราคา ค่าคอมมิชชั่น ราคาที่เพิ่มขึ้น การดูครั้งสุดท้าย การเติมบางส่วน และขนาดขั้นต่ำเฉพาะของ LP

ทำไมชื่อผลิตภัณฑ์ถึงทำให้สับสน

ผู้ขายหนึ่งรายอาจขาย “สะพาน” ที่รวมการรวมกลุ่มไว้ อีกผู้ขายอาจเรียกผลิตภัณฑ์ทั้งหมดว่าเป็นผู้รวม แม้ว่ามันจะมีการให้บริการการเชื่อมต่อแพลตฟอร์ม กฎความเสี่ยง และรายงานก็ตาม ผู้ให้บริการอาจรวมแหล่งที่มาจากหลายแหล่งก่อนที่จะนำเสนอราคาหนึ่งให้กับนายหน้า.

ป้ายการค้าไม่ได้เปลี่ยนคำถามเชิงตรรกะ:

1. ใครเป็นผู้จัดหาข้อเสนอที่สามารถดำเนินการได้และรับผิดชอบการเติมภายนอก?
2. ใครรวมและจัดอันดับหลายแหล่งข้อมูล?
3. ใครแปลคำสั่งแพลตฟอร์มและใช้เส้นทางของโบรกเกอร์?
4. ใครเป็นเจ้าของหลักฐานที่พิสูจน์ว่าเกิดอะไรขึ้น?

ฉันขอให้ผู้ขายระบุความรับผิดชอบเหล่านั้นก่อนที่จะพูดคุยเกี่ยวกับการเรียกร้องความล่าช้า ระบบที่รวดเร็วซึ่งมีความเป็นเจ้าของที่ไม่ชัดเจนจะช้าลงในทันทีที่มีการโต้แย้งคำสั่งซื้อ

นายหน้าต้องการการตั้งค่าแบบไหน?

แผ่นเสียงหนึ่งแผ่นและเส้นทางภายนอกที่ง่าย

การเชื่อมต่อสะพานโดยตรงกับ LP หนึ่งตัวอาจเพียงพอ นี่คือสถาปัตยกรรมที่เล็กที่สุด แต่ LP ยังคงเป็นจุดแห่งการพึ่งพาเพียงจุดเดียว

หลายแผ่นเสียงแข่งขันเพื่อการไหล

โบรกเกอร์ต้องการตรรกะการรวมเพื่อเปรียบเทียบราคาและความลึก นอกจากนี้ยังต้องการสะพานหรือการเชื่อมต่อที่เทียบเท่าระหว่างเส้นทางที่รวมกันนั้นและแพลตฟอร์มการซื้อขาย

แบบจำลองการดำเนินการแบบไฮบริด

นายหน้าต้องการการเชื่อมต่อแพลตฟอร์มพร้อมกฎความเสี่ยงที่ตัดสินใจว่าจะทำการภายใน, ป้องกันความเสี่ยง หรือส่งเส้นทางแต่ละการเปิดเผย ตัวรวบรวมมีความสำคัญเมื่อเส้นทางภายนอกมีแหล่งที่มาหลายแห่ง.

ชุดผลิตภัณฑ์ที่มีการจัดการแบบไวท์เลเบล

สะพานและชั้นการรวมอาจถูกนำเข้ามาและส่วนใหญ่ไม่สามารถมองเห็นได้จากโบรกเกอร์ ซึ่งช่วยลดงานการรวม แต่ผู้ดำเนินการยังคงควรได้รับรายงานการดำเนินการ สาเหตุการปฏิเสธ สถานะการส่งต่อ และการเป็นเจ้าของเหตุการณ์

โซลูชันการเป็นนายหน้าที่ Quadcode นำเสนอรวมแพลตฟอร์มการซื้อขายเข้ากับสภาพคล่อง การซื้อขาย การจัดการความเสี่ยง และโครงสร้างพื้นฐานหลังสำนักงาน นอกจากนี้ยังสนับสนุนสภาพคล่องที่เชื่อมต่อไว้ล่วงหน้าและตัวเลือกในการเชื่อมต่อ LP อื่น ๆ คำถามที่สำคัญสำหรับนายหน้าคือ ส่วนใดที่ถูกจัดการโดยผู้ให้บริการและส่วนควบคุมใดที่ยังคงอยู่ในมือของนายหน้า

ใครเป็นเจ้าของปัญหาการดำเนินการทั่วไป?

การเรียกทุกกรณีว่าเป็น “ปัญหา LP” ทำให้เสียเวลา การเรียกทุกกรณีว่าเป็น “ปัญหา bridge” ก็เช่นกัน ให้ติดตามหมายเลขคำสั่งจากแพลตฟอร์มไปข้างนอกจนกว่ารัฐจะเปลี่ยนแปลง

[Internal link: Broker Reports Don’t Match]

เมตริกที่ต้องติดตามตามชั้น

ผู้ให้บริการสภาพคล่อง

• การกระจายและความลึกที่มีอยู่ตามสัญลักษณ์และเซสชัน;
• อัตราการเติม, อัตราการเติมบางส่วน และอัตราการปฏิเสธ;
• การยอมรับครั้งสุดท้ายเมื่อมีการใช้งาน;
• การลื่นไถลและเวลาตอบสนองตามขนาดคำสั่ง;
• การใช้หลักประกันและความเสี่ยงของคู่สัญญา.

การรวบรวมข้อมูล

• การมีส่วนร่วมของแต่ละ LP ต่อราคาที่ดีที่สุดและปริมาณที่ดำเนินการ;
• การกระจายและความลึกของคอมโพสิต;
• การลบคำพูดที่ล้าสมัย;
• จำนวนแหล่งข้อมูลที่ใช้ต่อคำสั่ง;
• เปลี่ยนเส้นทาง, กวาดล้าง และมุ่งเน้นเส้นทาง.

สะพาน

• แพลตฟอร์มสำหรับกำหนดเส้นทางความหน่วง;
• การแมพและการตรวจสอบการปฏิเสธ;
• ข้อความที่ถูกทิ้งหรือซ้ำกัน;
• การเชื่อมต่อเวลาทำงานและเหตุการณ์การเปลี่ยนเส้นทาง;
• รหัสแพลตฟอร์มและการดำเนินการภายนอกที่ไม่ตรงกัน

คุณภาพการดำเนินการแบบครบวงจรยังคงมีความสำคัญที่สุด โบรกเกอร์ควรเปรียบเทียบราคาที่ร้องขอและราคาที่เติมเต็ม การกระจายของการลื่นไถล อัตราการเติมเต็ม และการปฏิเสธตามขนาดคำสั่งและสภาวะตลาด ค่าเฉลี่ยที่ดีอาจซ่อนผลลัพธ์ที่ไม่ดีในระหว่างการ rollover หรือความผันผวนสูง

ความแตกต่างที่ฉันรักษาไว้

ผู้ให้บริการเป็นเจ้าของการเสนอราคาและการเติมเต็ม ผู้รวบรวมตัดสินใจว่าจะแสดงและใช้แหล่งข้อมูลหลายแหล่งอย่างไร สะพานทำให้เส้นทางการดำเนินการทำงานร่วมกับแพลตฟอร์มและนโยบายของนายหน้า

ทำให้ความรับผิดชอบเหล่านั้นชัดเจนแม้ในขณะที่สัญญาหนึ่งรวมทั้งหมดสามรายการ นั่นคือวิธีที่โบรกเกอร์รู้ว่าชั้นใดที่ต้องเปลี่ยน ทีมใดที่ต้องโทรหา และบันทึกใดที่ควรอธิบายการซื้อขาย