Bitcoin ETF ทำงานอย่างไร?

กองทุนรวมซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ถือเป็นสินทรัพย์ทางการเงินรูปแบบใหม่ที่ค่อนข้างใหม่เมื่อเทียบกับสินทรัพย์ทางการเงินรูปแบบอื่นๆ ETF รุ่นแรกๆ ได้รับการอนุมัติในสหรัฐอเมริกาในช่วงต้นทศวรรษ 1990 และได้รับการออกแบบให้ใช้สินทรัพย์ที่มีอยู่แล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งโลหะมีค่า หุ้น อสังหาริมทรัพย์ และพันธบัตร เป็นสินทรัพย์พื้นฐาน

อย่างไรก็ตาม ETF ได้กลายเป็นสินทรัพย์ประเภทหนึ่งที่นักลงทุนหลายรายให้ความสนใจ ชุมชนคริปโตต่างรอคอยมานานแล้วที่บิตคอยน์จะถูกบรรจุอยู่ในรายชื่อสินทรัพย์ที่ใช้เป็นสินทรัพย์พื้นฐานของ ETF หลายคนมองว่านี่เป็นอีกหนึ่งช่องทางที่จะทำให้คริปโตเคอร์เรนซีได้รับการยอมรับในตลาดการเงินหลัก

กองทุน ETF ที่เกี่ยวข้องกับบิตคอยน์ในยุคแรกๆ ใช้ Bitcoin Futures เป็นสินทรัพย์พื้นฐาน ในเดือนมกราคม 2024 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ได้อนุมัติ ETF ที่เกี่ยวข้องกับบิตคอยน์จำนวน 11 กองทุนชุดแรก และหลังจากนั้นก็มีกองทุนอื่นๆ เข้าร่วมในรายการนี้มากขึ้น

Bitcoin ETF คืออะไร?

กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ของ Bitcoin เป็นเพียงกอง Bitcoin ที่ได้รับการจัดการโดยกองทุนการลงทุนและมีการเป็นเจ้าของโดยแบ่งการเป็นเจ้าของออกเป็นหุ้นที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม เช่น ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) และตลาดซื้อขายออปชันชิคาโกบอร์ด (CBOE)

แนวคิดของ ETF โดยทั่วไปนั้นมีความคล้ายคลึงกับแนวคิดของ ETF หลายประการ กองทุนรวมแต่มีความแตกต่างที่สำคัญประการหนึ่ง

กองทุนรวมคือแหล่งเงินทุนที่นักลงทุนจำนวนมากลงทุนและนำมาใช้ซื้อสินทรัพย์หลากหลายประเภทเพื่อให้ได้ผลตอบแทนสูงสุดจากเงินที่ลงทุน เมื่อคุณนำเงินไปลงทุนในกองทุนรวม คุณจะกลายเป็นหนึ่งในผู้ถือหุ้น ซึ่งหมายความว่าคุณจะได้รับส่วนแบ่งจากผลกำไรที่กองทุนสร้างขึ้น อย่างไรก็ตาม คุณไม่สามารถขายหุ้นในกองทุนรวมในตลาดหลักทรัพย์อย่าง NYSE ได้

ในทำนองเดียวกัน เมื่อคุณนำเงินของคุณไปลงทุนใน ETF ในทางเทคนิคแล้ว คุณกำลังสมทบเข้ากองทุนที่ลงทุนในสินทรัพย์อย่างเช่น Bitcoin และคุณจะกลายเป็นเจ้าของร่วมของกองทุนนั้น ซึ่งหมายความว่าคุณจะได้รับส่วนแบ่งจากผลกำไรที่กองทุนสร้างขึ้น อย่างไรก็ตาม ต่างจากส่วนแบ่งในกองทุนรวม คุณสามารถซื้อขายหุ้น ETF ของคุณในตลาดหลักทรัพย์แบบดั้งเดิมได้เช่นเดียวกับที่คุณซื้อขายหุ้น

สิ่งสำคัญคือต้องชี้ให้เห็นว่าบริษัทการลงทุนที่ยื่นคำขอและได้รับการอนุมัติสำหรับ ETF มักใช้เงินของตัวเองเพื่อสะสม Bitcoin จากนั้นจึงเชิญชวนนักลงทุนให้ซื้อหุ้น ETF

มี ETF ของ Bitcoin สองประเภทหลักๆ คือ ETF ฟิวเจอร์สและ ETF สปอต

กองทุน ETF ฟิวเจอร์ส Bitcoin

นี่คือ ETF ที่ไม่ได้ซื้อและถือ Bitcoin จริงๆ แต่ ฟิวเจอร์สบิตคอยน์ซึ่งเป็นสัญญาที่อิงตามการชำระธุรกรรมบิตคอยน์ในอนาคต คล้ายกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์

กองทุน ETF ฟิวเจอร์สบิตคอยน์มีความซับซ้อนมากกว่า และมีความเสี่ยงมากที่สุดเนื่องจากไม่ได้รับการสนับสนุนจากบิตคอยน์จริง อย่างไรก็ตาม กองทุน ETF ฟิวเจอร์สบิตคอยน์อาจให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าสำหรับนักลงทุนที่มีประสบการณ์สูง

รายชื่อ ETF ฟิวเจอร์สบิตคอยน์ที่โดดเด่นที่สุด ได้แก่ กองทุน ETF Bitcoin ของ ProShares (BITO) ซึ่งเปิดตัวในเดือนตุลาคม 2021, Hashdex Bitcoin ETF (DEFI) ซึ่งเปิดตัวในเดือนกันยายน 2022 และ 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX) ซึ่งเปิดตัวในเดือนมิถุนายน 2023

ที่จริงแล้ว ETF ฟิวเจอร์สของ Bitcoin มีมานานกว่า ETF สปอตเล็กน้อย เนื่องจากมีการอนุมัติที่เข้มงวดน้อยกว่า ETF สปอต ETF ฟิวเจอร์สบางรายการได้เปลี่ยนเป็น ETF สปอตแล้ว ที่น่าสนใจที่สุดคือ ETF ฟิวเจอร์สของ Bitcoin ของ Hashdex ได้ยื่นคำขอและได้รับอนุมัติให้เปลี่ยนเป็น ETF สปอตในเดือนมีนาคม 2024 ซึ่งหมายความว่าพวกเขาเปลี่ยนสินทรัพย์พื้นฐานจากใบรับรองฟิวเจอร์สเป็น Bitcoin จริง

[postLink id=1611]

กองทุน ETF ของ Bitcoin Spot

กองทุน ETF เหล่านี้มีสินทรัพย์หลักเป็นบิตคอยน์ ซึ่งหมายความว่าบริษัทที่อยู่เบื้องหลังจะซื้อและถือครองสกุลเงินดิจิทัลในกระเป๋าเงินที่บริษัทควบคุมโดยตรงหรือผ่านผู้ดูแลที่ได้รับการคัดเลือก กองทุน ETF บิตคอยน์ประเภทนี้มีความสอดคล้องกับตลาดบิตคอยน์มากกว่า และติดตามราคาของสินทรัพย์อ้างอิงได้แม่นยำกว่า อาจกล่าวได้ว่ากองทุน ETF ในประเภทนี้มีความซับซ้อนและมีความเสี่ยงน้อยกว่ากองทุน ETF ฟิวเจอร์สบิตคอยน์

พี่น้องคาเมรอนและไทเลอร์ วิงเคิลวอส ซึ่งต่อมาก่อตั้งตลาดแลกเปลี่ยนคริปโต Gemini ได้พยายามจดทะเบียน ETF จุด Bitcoin เป็นครั้งแรกในปี 2013 ต่อมามีการยื่นขอที่ไม่ประสบความสำเร็จอีกหลายครั้งในสหรัฐอเมริกาและทั่วโลก

จนกระทั่งเดือนมกราคม 2024 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) จึงได้อนุมัติ ETF บิตคอยน์ชุดแรกในสหรัฐอเมริกา ความคืบหน้านี้เป็นผลมาจากการพุ่งขึ้นของราคาบิตคอยน์ที่ทะลุ 100,000 ดอลลาร์เป็นครั้งแรก

ต่อไปนี้คือรายชื่อ ETF จุด Bitcoin ที่มีชื่อเสียงที่สุดที่ได้รับการอนุมัติและมีการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) และตลาดซื้อขายออปชันชิคาโกบอร์ด (CBOE):

• เกรย์สเกล บิทคอยน์ ทรัสต์ (GBTC)
• เกรย์สเกล บิทคอยน์ มินิทรัสต์ (BTC)
• แวนเอค บิทคอยน์ ทรัสต์ (HODL)
• กองทุน ETF TrustBitcoin (EZBC)
• บิทไวส์ บิทคอยน์ ETF (BITB)
• กองทุน WisdomTree Bitcoin (BTCW)
• กองทุน ETF Bitcoin ของ Ark 21Shares (ARKB)
• กองทุน iShares Bitcoin Trust (IBIT)
• กองทุน Fidelity Wise Origin Bitcoin (FBTC)
• แฟรงคลิน เทมเปิลตัน ดิจิตอล โฮลดิ้งส์
• กองทุน ETF Bitcoin ของ Invesco Galaxy (BTCO)
• กองทุน Valkyrie Bitcoin (BRRR)
• กองทุน ETF แฟรงคลิน แฮชเดกซ์ บิทคอยน์ (DEFI)

Bitcoin ETF ทำงานอย่างไร?

ชีวิตของ Bitcoin ETF เริ่มต้นจากบริษัทลงทุนยื่นคำขอต่อหน่วยงานกำกับดูแล ในสหรัฐอเมริกา หน่วยงานกำกับดูแลที่รับผิดชอบในการอนุมัติ ETF คือสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC)

หากบริษัทที่ยื่นคำขอมีคุณสมบัติตรงตามข้อกำหนดทั้งหมด หน่วยงานกำกับดูแลจะอนุมัติคำขอ เมื่อได้รับการอนุมัติ บริษัทลงทุนจะมีอิสระในการออกหลักทรัพย์ให้แก่นักลงทุนและซื้อบิตคอยน์จำนวนหนึ่งเพื่อสำรองไว้ โดยพื้นฐานแล้ว สินทรัพย์เหล่านี้จะกลายเป็นสินทรัพย์อ้างอิงของหุ้นที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์

ในฐานะนักลงทุน คุณสามารถซื้อหุ้นได้โดยตรงจากบริษัทลงทุน หรือไปที่ตลาดหลักทรัพย์แล้วซื้อจากผู้ที่ประกาศขายหุ้นนั้นก็ได้ หลังจากนั้นคุณสามารถถือครองหรือขายทำกำไรได้ตามภาวะตลาดและเป้าหมายของคุณ

โดยทั่วไปแล้ว บิตคอยน์ (หรือสัญญาซื้อขายล่วงหน้าบิตคอยน์) จะถูกถือครองในนามของบริษัทลงทุนโดยผู้ดูแลทรัพย์สิน ซึ่งเป็นผู้ให้บริการที่รับผิดชอบในการเก็บรักษาสินทรัพย์ให้ปลอดภัย โดยปกติแล้ว ในระหว่างขั้นตอนการสมัคร ETF บิตคอยน์ จะต้องมีการระบุตัวตนของบุคคลที่จะเป็นผู้ดูแลทรัพย์สิน ซึ่งเป็นผู้ให้บริการที่ได้รับการยอมรับในวงการคริปโต ในขณะเดียวกัน หน่วยงานกำกับดูแลจะตรวจสอบให้แน่ใจว่าเงื่อนไขของ ETF ยังคงอยู่

ประโยชน์ของการลงทุนใน Bitcoin ETF

แต่คุณควรซื้อ Bitcoin ETF หรือไม่ และไม่ควรซื้อ Satoshi จริงๆ สักกอง?

จุดขายหลักของบิตคอยน์คือมันเป็นสินทรัพย์ที่คุณควบคุมได้อย่างเต็มที่ และคุณไม่จำเป็นต้องลงนามรับรองความเป็นเจ้าของโดยหน่วยงานใดๆ อย่างไรก็ตาม เมื่อคุณซื้อบิตคอยน์ ETF คุณจะไม่สามารถควบคุมบิตคอยน์ที่เป็นสินทรัพย์พื้นฐานได้ นอกจากนี้ การเป็นเจ้าของหุ้น ETF ของคุณจะต้องได้รับการรับประกันจากบริษัทลงทุน ตลาดหลักทรัพย์ และหน่วยงานกำกับดูแล

อย่างไรก็ตาม การเป็นเจ้าของบิตคอยน์จริง ๆ อาจมีความซับซ้อน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนที่ไม่มีความรู้ทางเทคนิคในการจัดการสินทรัพย์คริปโต ยิ่งไปกว่านั้น เมื่อคุณถือบิตคอยน์ ความรับผิดชอบและภาระด้านความปลอดภัยทั้งหมดจะตกอยู่ที่คุณ แม้ว่าหลายคนต้องการส่วนแบ่งจากการเคลื่อนไหวของตลาดที่บิตคอยน์สร้างขึ้น แต่พวกเขากลับไม่มั่นใจพอที่จะแบกรับภาระนั้น

Bitcoin ETF มอบสิ่งที่ดีที่สุดของทั้งสองโลก นักลงทุนไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับการซื้อและรักษา Bitcoin ไว้ แต่พวกเขาสามารถได้รับโอกาสจากกิจกรรมทางการตลาดได้

นอกจากนี้ นักลงทุนยังได้รับความคุ้มครองจากหน่วยงานกำกับดูแลโดยการถือครอง Bitcoin ETF ไม่ใช่ Bitcoin หากเกิดเหตุการณ์ใดๆ ขึ้นกับสินทรัพย์ จะมีกลไกที่จัดตั้งขึ้นเพื่อช่วยให้นักลงทุนฟื้นตัวหรือได้รับการคุ้มครองจากการขาดทุนบางประการ

ในทางกลับกัน หากเกิดอะไรขึ้นกับสต็อค Bitcoin ของคุณ คุณอาจไม่สามารถรับความช่วยเหลือทางเทคนิคที่เป็นประโยชน์ตามที่คุณต้องการได้

เหตุใด Bitcoin ETF จึงมีความสำคัญต่ออุตสาหกรรม Crypto

ETF ของ Bitcoin มอบกลไกที่ง่ายขึ้นสำหรับนักลงทุน รวมถึงนักลงทุนสถาบัน ในการเปิดเผยพอร์ตการลงทุนของตนต่อกิจกรรมในตลาด Bitcoin ตัว Bitcoin เองก็ดูเหมือนจะได้รับประโยชน์จากการได้รับการอนุมัติให้เป็นสินทรัพย์พื้นฐานสำหรับ ETF

ในช่วงหลายเดือนหลังจากการอนุมัติ Bitcoin Spot ETF ชุดแรก สกุลเงินดิจิทัลนี้พุ่งขึ้นแตะระดับ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่านักลงทุนสถาบันจะไม่ได้ซื้อ Bitcoin แต่พวกเขากำลังซื้อ Bitcoin ETF ในขณะเดียวกัน บริษัทที่ออก ETF เหล่านี้กำลังสะสม Bitcoin ไว้เป็นสินทรัพย์พื้นฐาน ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อราคา

แรงกดดันด้านราคานี้ส่งผลดีต่อผู้ถือครองคริปโทเคอร์เรนซีทุกคนในท้ายที่สุด รวมถึงผู้ที่คลั่งไคล้บิทคอยน์ที่ไม่ต้องการยุ่งเกี่ยวกับ ETF ของบิทคอยน์ ขณะเดียวกัน ETF ของบิทคอยน์ก็ช่วยสร้างการประชาสัมพันธ์และการมองเห็นให้กับบิทคอยน์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบันทั่วไป

[postLink id=1684]

ความเสี่ยงของ Bitcoin ETF

แต่ ETF ของ Bitcoin ก็มีความเสี่ยงเช่นกัน ต่อไปนี้คือความท้าทายบางประการที่ผู้ที่ลงทุนในสินทรัพย์ประเภทนี้ต้องเผชิญ:

ความผันผวนของตลาด

บิตคอยน์ยังคงเป็นสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง เนื่องจาก ETF ของบิตคอยน์มีการติดตามราคา นักลงทุนจึงมีความเสี่ยงต่อความผันผวนของตลาดนี้ ซึ่งบางครั้งอาจแกว่งตัวต่ำมากจนสูญเสียมูลค่าไปจำนวนมาก แน่นอนว่าความผันผวนนี้อาจเป็นโอกาสเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับเดย์เทรดเดอร์ที่มีประสบการณ์

ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ

บิตคอยน์ยังคงเป็นสินทรัพย์ประเภทใหม่ ด้วยลักษณะเฉพาะทางเทคนิคและเศรษฐกิจ หน่วยงานกำกับดูแลจึงประสบปัญหาในการสร้างกรอบการทำงานสำหรับการซื้อขาย ซึ่งรวมถึงวิธีการนำบิตคอยน์เข้าเป็นส่วนหนึ่งของระบบนิเวศทางการเงินแบบดั้งเดิม ความไม่แน่นอนนี้ขยายไปถึง ETF ของบิตคอยน์ด้วย หน่วยงานกำกับดูแลหลายแห่งยังคงล่าช้าในการอนุมัติ และแม้กระทั่งหลังจากได้รับการอนุมัติแล้ว ก็ยังไม่ชัดเจนว่าควรดำเนินการอย่างไรในสถานการณ์ต่างๆ

ค่าธรรมเนียมการจัดการ

บิตคอยน์ได้รับการออกแบบมาให้เป็นสินทรัพย์แบบผู้ถือ (bearer asset) แต่ ETF ของบิตคอยน์ไม่ใช่สินทรัพย์แบบผู้ถือ และได้รับการสนับสนุนจากโครงสร้างพื้นฐานแบบรวมศูนย์ขนาดใหญ่ที่ทำกำไรได้ นั่นหมายความว่าในฐานะผู้ถือ ETF ของบิตคอยน์ คุณจะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมเพื่อรักษาโครงสร้างพื้นฐานนี้ให้คงอยู่ ซึ่งรวมถึงผู้ดูแลที่จัดเก็บและรักษาความปลอดภัยของบิตคอยน์ด้วย

การติดตามความคลาดเคลื่อน

แน่นอนว่าราคาของ ETF ขึ้นอยู่กับผลประกอบการของสินทรัพย์อ้างอิงอย่าง Bitcoin การติดตามราคาจึงมีความซับซ้อน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากตลาดที่มีจำนวนมาก และความแตกต่างเพียงเล็กน้อยอาจส่งผลให้เกิดมูลค่ามหาศาล

อนาคตของ Bitcoin ETF

เรายังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของ ETF ของ Bitcoin มีแนวโน้มว่าจะมีประเทศอื่นๆ อีกหลายประเทศอนุมัติสินทรัพย์ประเภทใหม่นี้ และสินทรัพย์คริปโตอื่นๆ กำลังเข้าร่วม Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์อ้างอิงสำหรับ ETF ปัจจุบันมีบริษัทลงทุนบางแห่งกำลังพยายามให้ ETF ของ Ethereum ได้รับการอนุมัติ

โดยสรุปแล้ว ETF สกุลเงินดิจิทัลจะกลายเป็นประเภทของเครื่องมือการลงทุนที่นักลงทุนจะต้องพิจารณาเพิ่มเข้าในพอร์ตการลงทุนของตนมากขึ้น

ซื้อกลับบ้าน

กองทุน ETF ของ Bitcoin เปิดโอกาสให้นักลงทุนที่ไม่มีเวลา ความรู้ทางเทคนิค หรือข้อจำกัดทางกฎหมายในการซื้อและถือครอง Bitcoin จริงๆ ได้สัมผัสกับความเคลื่อนไหวในตลาด Bitcoin นี่ยังช่วยผลักดันให้ Bitcoin เป็นที่รู้จักในวงกว้างอีกด้วย