¿Cómo funciona un ETF de Bitcoin?

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) son relativamente nuevos en comparación con otros tipos de activos financieros. Los primeros ETF se aprobaron en Estados Unidos a principios de la década de 1990 y se diseñaron para utilizar activos existentes, en particular metales preciosos, acciones, bienes raíces y bonos, como activos base.

Sin embargo, los ETF se han convertido en una clase de activo atractiva para muchos inversores. La comunidad criptográfica llevaba mucho tiempo esperando la inclusión de bitcoin en la lista de activos que se utilizan como base para ETF. Muchos lo vieron como una vía más para que la criptomoneda ganara aceptación en los mercados financieros tradicionales.

Los primeros ETF relacionados con bitcoin utilizaban futuros de bitcoin como activo base. En enero de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) aprobó el primer lote de 11 ETF de bitcoin al contado. Desde entonces, se han sumado más.

¿Qué es un ETF de Bitcoin?

Un fondo cotizado en bolsa (ETF) de bitcoin es simplemente un conjunto de bitcoins administrado por un fondo de inversión y cuya propiedad se divide en acciones que se negocian en bolsas tradicionales como la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) y la Bolsa de Opciones de Chicago (CBOE).

El concepto de un ETF, en general, es en muchos aspectos similar al de fondos mutuos, pero con una diferencia crítica.

Los fondos mutuos son fondos comunes de capital aportados por numerosos inversores y utilizados para adquirir activos de diversos tipos con el fin de obtener la mayor rentabilidad posible. Al invertir su dinero en un fondo mutuo, se convierte en uno de sus accionistas, lo que significa que recibe una parte de las ganancias generadas. Sin embargo, no puede vender su participación en el fondo mutuo en una bolsa como la NYSE.

Del mismo modo, al invertir en un ETF, técnicamente contribuyes a un fondo que invierte en activos como bitcoin y te conviertes en copropietario de dicho fondo. Esto también significa que recibes una parte de las ganancias que genere. Sin embargo, a diferencia de tu participación en un fondo mutuo, puedes negociar tu participación en el ETF en bolsas tradicionales como si fueran acciones.

Es importante señalar que la empresa de inversión que solicita y obtiene la aprobación para un ETF a menudo utiliza sus propios fondos para acumular bitcoins y luego invita a los inversores a comprar acciones del ETF.

Hay dos tipos principales de ETF de Bitcoin: ETF de futuros y ETF al contado.

ETF de futuros de Bitcoin

Se trata de ETF que no compran ni mantienen bitcoins reales, sino futuros de bitcoin, que son contratos basados en la liquidación de transacciones de bitcoin en una fecha futura. Son similares a los contratos de futuros de materias primas.

Los ETF de futuros de bitcoin son más complejos y, por lo tanto, los más arriesgados, ya que no están respaldados por el bitcoin real. Sin embargo, podrían ser más rentables para inversores con mucha experiencia.

La lista de los ETF de futuros de Bitcoin más destacados incluye ETF de Bitcoin de ProShares (BITO), que se lanzó en octubre de 2021, Hashdex Bitcoin ETF (DEFI), que se lanzó en septiembre de 2022; y 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX), lanzado en junio de 2023.

De hecho, los ETF de futuros de bitcoin llevan algo más de tiempo en el mercado que los ETF al contado, ya que su aprobación es menos rigurosa que la de estos últimos. Algunos ETF de futuros se han convertido en ETF al contado. En particular, el ETF de futuros de bitcoin de Hashdex presentó una solicitud y fue aprobado en marzo de 2024 para convertirse en un ETF al contado. Esto significa que su activo base, de certificados de futuros, pasó a ser bitcoin.

[postLink id=1611]

ETF de Bitcoin Spot

Estos son los ETF cuyo activo base principal es el bitcoin. Esto significa que la empresa responsable compra y mantiene la criptomoneda en billeteras que controla directamente o a través de custodios seleccionados. Este tipo de ETF de bitcoin está más alineado con el mercado de bitcoin y sigue el precio del activo subyacente con mayor precisión. Podría decirse que los ETF de esta categoría son menos complejos y menos riesgosos que los ETF de futuros de bitcoin.

Los hermanos Cameron y Tyler Winklevoss, quienes luego fundaron el intercambio de criptomonedas Gemini, hicieron el primer intento de registrar un ETF spot de bitcoin en 2013. Posteriormente, se realizaron muchas otras solicitudes fallidas en los EE. UU. y en todo el mundo.

No fue hasta enero de 2024 que la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) aprobó el primer lote de ETF de bitcoin en EE. UU. Esta medida se atribuye al repunte que llevó al precio de bitcoin a superar los $100,000 por primera vez.

La siguiente es la lista de los ETF spot de bitcoin más notables que han sido aprobados y se negocian en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) y la Bolsa de Opciones de Chicago (CBOE):

• Fideicomiso de Bitcoin en escala de grises (GBTC)
• Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC)
• VanEck Bitcoin Trust (HODL)
• ETF de TrustBitcoin (EZBC)
• ETF de Bitcoin bit a bit (BITB)
• Fondo Bitcoin de WisdomTree (BTCW)
• ETF de Bitcoin Ark 21Shares (ARKB)
• iShares Bitcoin Trust (IBIT)
• Fondo de Bitcoin de Fidelity Wise Origin (FBTC)
• Franklin Templeton Digital Holdings
• ETF de Bitcoin Invesco Galaxy (BTCO)
• Fondo Bitcoin Valkyrie (BRRR)
• ETF de Bitcoin de Franklin Hashdex (DEFI)

¿Cómo funciona un ETF de Bitcoin?

La vida de un ETF de bitcoin comienza cuando una firma de inversión presenta una solicitud ante el regulador. En Estados Unidos, el regulador responsable de aprobar los ETF es la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).

Si la empresa solicitante cumple con todos los requisitos, el regulador aprueba la solicitud. Con la aprobación, la empresa de inversión puede empezar a emitir el valor a los inversores y comprar una reserva de bitcoins para respaldarlo. En esencia, esta reserva se convierte en el activo subyacente de las acciones que posteriormente se negocian en las bolsas.

Como inversor, puede comprar la acción directamente a la firma de inversión o acudir a la bolsa y comprársela a quienes la han puesto a la venta. Posteriormente, puede conservarla o venderla para obtener ganancias según el estado de ánimo del mercado y sus objetivos.

El bitcoin (o los futuros de bitcoin) generalmente se mantiene en nombre de la firma de inversión a través de un custodio, un proveedor de servicios responsable de mantener el activo seguro. Normalmente, durante el proceso de solicitud de un ETF de bitcoin, se debe identificar una entidad que actúe como custodio, un proveedor de servicios establecido en el sector de las criptomonedas. Mientras tanto, el regulador garantiza el cumplimiento de las condiciones de los ETF.

Beneficios de invertir en un ETF de Bitcoin

Pero ¿debería comprar un ETF de Bitcoin y no un montón de satoshis reales?

Una de las principales ventajas de bitcoin es que se trata de un activo sobre el que tienes pleno control, y tu propiedad no necesita ser refrendada por ninguna autoridad. Sin embargo, al comprar un ETF de bitcoin, no tienes control sobre el bitcoin que sirve como activo base. Además, tu propiedad de las acciones del ETF debe estar garantizada por la firma de inversión, las bolsas y los reguladores.

Sin embargo, poseer bitcoins reales puede ser complicado, especialmente para inversores que carecen de los conocimientos técnicos necesarios para gestionar criptoactivos. Esto se agrava porque, al poseer bitcoins, toda la responsabilidad y la carga de la seguridad recaen sobre uno mismo. Aunque muchos desean participar en el mercado que genera bitcoin, no tienen la confianza suficiente para asumir esa responsabilidad.

Un ETF de Bitcoin ofrece lo mejor de ambos mundos. Los inversores no tienen que preocuparse por comprar y proteger bitcoins, pero pueden obtener exposición a la actividad del mercado.

También es cierto que el inversor obtiene protección regulatoria al mantener un ETF de bitcoin y no bitcoin. Si algo sucediera con los activos, existen mecanismos establecidos para ayudar al inversor a recuperarse o protegerse de ciertas pérdidas.

Por otro lado, si algo le sucede a tu reserva de bitcoins, es posible que no puedas obtener la ayuda técnica significativa que necesitas.

¿Por qué los ETF de Bitcoin son importantes para la industria de las criptomonedas?

Los ETF de Bitcoin ofrecen a los inversores, incluidos los institucionales, un mecanismo más sencillo para exponer sus carteras a la actividad del mercado de Bitcoin. Bitcoin parece haberse beneficiado de su aprobación como activo base para los ETF.

En los meses posteriores a la aprobación del primer lote de ETFs de bitcoin al contado, la criptomoneda se disparó y superó los 100.000 dólares. Si bien los inversores institucionales no compran bitcoin, sí compran ETFs de bitcoin. Mientras tanto, las empresas emisoras de los ETFs acumulan bitcoin como activo base, lo que presiona el precio.

Esta presión sobre el precio beneficia en última instancia a todos los poseedores de la criptomoneda, incluidos los maximalistas de bitcoin que no quieren tener nada que ver con los ETF de bitcoin. Mientras tanto, los ETF de bitcoin le han dado publicidad y visibilidad, especialmente entre los inversores minoristas e institucionales.

[postLink id=1684]

Riesgos de los ETF de Bitcoin

Pero los ETF de bitcoin no están exentos de riesgos. A continuación, se presentan algunos de los desafíos que enfrentan quienes invierten en este tipo de activo:

volatilidad del mercado

Bitcoin sigue siendo un activo altamente volátil. Dado que los ETF de bitcoin replican sus precios, los inversores están expuestos a esta volatilidad del mercado, que en ocasiones puede fluctuar tanto que se pierde una cantidad significativa de valor. Por supuesto, esta volatilidad también puede representar una oportunidad, especialmente para los day traders experimentados.

Incertidumbre regulatoria

Bitcoin es todavía una clase de activo relativamente nueva. Dada su singularidad técnica y económica, los reguladores han tenido dificultades para crear marcos para su negociación, incluyendo cómo integrarlo en el ecosistema financiero tradicional. Esta incertidumbre se extiende a los ETF de bitcoin. Muchos reguladores han tardado en aprobarlos, e incluso después de su aprobación, aún no está claro cómo deberían tratarse en diferentes escenarios.

Gastos de gestión

Bitcoin está diseñado para ser un activo al portador, pero los ETF de bitcoin no lo son y están respaldados por una considerable infraestructura centralizada y generadora de beneficios. Esto significa que, como titular de un ETF de bitcoin, debe pagar comisiones para mantener esta infraestructura. Esto incluye a los custodios que almacenan y protegen el bitcoin.

Discrepancias de seguimiento

Por supuesto, el precio de los ETF se basa en el rendimiento del mercado del activo subyacente, bitcoin. Seguir el precio es complejo, especialmente considerando la gran cantidad de mercados a considerar, y pequeñas diferencias pueden resultar en grandes cantidades.

El futuro de los ETF de Bitcoin

Aún estamos en las primeras etapas de los ETF de bitcoin. Es probable que más países aprueben este nuevo tipo de activo, y más criptoactivos se están sumando a Bitcoin como activo subyacente para los ETF. Algunas firmas de inversión ya están buscando la aprobación de los ETF de Ethereum.

En resumen, los ETF de criptomonedas serán cada vez más una categoría de instrumentos de inversión que los inversores deberán considerar agregar a sus carteras.

Llevar

Los ETF de Bitcoin ofrecen una oportunidad para que los inversores que no tienen el tiempo, los conocimientos técnicos ni la capacidad legal para comprar y mantener bitcoins puedan acceder a la actividad del mercado. Esto también contribuye a popularizar el bitcoin.