Como funciona um ETF de Bitcoin?

Os fundos negociados em bolsa (ETFs) são relativamente novos em comparação com outras formas de ativos financeiros. Os primeiros ETFs foram aprovados nos EUA no início da década de 1990 e foram projetados para usar ativos existentes, especialmente metais preciosos, ações, imóveis e títulos, como ativos base.

No entanto, os ETFs se tornaram uma classe de ativos desejável entre muitos investidores. A comunidade cripto aguardava há muito tempo a inclusão do Bitcoin na lista de ativos usados como base para ETFs. Muitos viam isso como mais uma maneira de a criptomoeda ganhar aceitação nos principais mercados financeiros.

Os primeiros ETFs relacionados ao bitcoin utilizavam futuros de bitcoin como ativo base. Em janeiro de 2024, o primeiro lote de 11 ETFs à vista de bitcoin foi aprovado pela Securities Exchange Commission (SEC). Mais se juntaram à lista desde então.

O que é um ETF de Bitcoin?

Um fundo negociado em bolsa (ETF) de bitcoin é simplesmente um estoque de bitcoin administrado por um fundo de investimento e cuja propriedade é dividida em ações negociadas em bolsas tradicionais, como a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) e a Bolsa de Opções de Chicago (CBOE).

O conceito de um ETF, em geral, é em muitos aspectos semelhante ao de fundos mútuos, mas com uma diferença crítica.

Fundos mútuos são pools de capital contribuídos por muitos investidores e usados para comprar ativos de diferentes tipos para obter o maior rendimento possível. Ao investir em um fundo mútuo, você se torna um de seus acionistas, o que significa que recebe uma parte dos lucros gerados. No entanto, você não pode vender sua parte do fundo mútuo em uma bolsa de valores como a NYSE.

Da mesma forma, ao investir em um ETF, você está tecnicamente contribuindo para um fundo que investe em ativos como bitcoin, e se torna coproprietário desse fundo. Isso também significa que você recebe uma parte dos lucros gerados. No entanto, ao contrário da sua cota do fundo mútuo, você pode negociar sua cota do ETF em bolsas tradicionais como faria com ações.

É importante ressaltar que a empresa de investimento que registra e obtém aprovação para um ETF geralmente usa seus próprios fundos para acumular bitcoin e então convida os investidores a comprar as ações do ETF.

Existem dois tipos principais de ETFs de bitcoin: ETFs futuros e ETFs à vista.

ETFs de Futuros de Bitcoin

Estes são ETFs que não compram nem detêm bitcoins reais, mas futuros de bitcoin, que são contratos baseados na liquidação de transações de bitcoin em uma data futura. São semelhantes aos contratos futuros de commodities.

Os ETFs de futuros de bitcoin são mais complexos e, consequentemente, os mais arriscados, pois não são lastreados pelo bitcoin real. No entanto, podem ser mais recompensadores para investidores experientes.

A lista dos ETFs de futuros de bitcoin mais notáveis inclui ETF de Bitcoin ProShares (BITO), lançado em outubro de 2021, Hashdex Bitcoin ETF (DEFI), lançado em setembro de 2022; e o 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX), lançado em junho de 2023.

De fato, os ETFs de futuros de Bitcoin existem há um pouco mais de tempo do que os ETFs à vista, pois sua aprovação é menos rigorosa em comparação com a dos ETFs à vista. Alguns ETFs de futuros foram convertidos em ETFs à vista. Mais notavelmente, o ETF de Futuros de Bitcoin da Hashdex entrou com um pedido e foi aprovado em março de 2024 para ser convertido em um ETF à vista. Isso significa que eles mudaram seu ativo base de certificados de futuros para bitcoin real.

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ETFs de Bitcoin Spot

Estes são os ETFs cujo principal ativo base é o bitcoin propriamente dito. Isso significa que a empresa por trás deles compra e mantém a criptomoeda em carteiras que controla diretamente ou por meio de custodiantes selecionados. Este tipo de ETF de bitcoin está mais alinhado com o mercado de bitcoin e acompanha o preço do ativo subjacente com mais precisão. Pode-se argumentar que os ETFs nesta categoria são menos complexos e menos arriscados do que os ETFs de futuros de bitcoin.

Os irmãos Cameron e Tyler Winklevoss, que mais tarde fundaram a bolsa de criptomoedas Gemini, fizeram a primeira tentativa de registrar um ETF de bitcoin à vista em 2013. Posteriormente, muitos outros pedidos sem sucesso foram feitos nos EUA e ao redor do mundo.

Somente em janeiro de 2024 a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) aprovou o primeiro lote de ETFs de bitcoin nos EUA. Essa medida foi atribuída à alta que fez o preço do bitcoin ultrapassar US$ 100.000 pela primeira vez.

A seguir está a lista dos ETFs de bitcoin spot mais notáveis que foram aprovados e são negociados na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) e na Bolsa de Opções de Chicago (CBOE):

• Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
• Mini Trust Bitcoin em tons de cinza (BTC)
• VanEck Bitcoin Trust (HODL)
• TrustBitcoin ETF (EZBC)
• ETF de Bitcoin Bitwise (BITB)
• Fundo de Bitcoin WisdomTree (BTCW)
• Ark 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)
• iShares Bitcoin Trust (IBIT)
• Fundo Fidelity Wise Origin Bitcoin (FBTC)
• Franklin Templeton Digital Holdings
• Invesco Galaxy Bitcoin ETF (BTCO)
• Fundo Bitcoin Valkyrie (BRRR)
• Franklin Hashdex Bitcoin ETF (DEFI)

Como funciona um ETF de Bitcoin?

A vida de um ETF de bitcoin começa com uma empresa de investimento registrando um pedido junto ao regulador. Nos EUA, o regulador responsável pela aprovação de ETFs é a Securities Exchange Commission (SEC).

Se a empresa solicitante atender a todos os requisitos, o regulador aprova o pedido. Com a aprovação, a empresa de investimento está livre para começar a emitir o título para os investidores e comprar um estoque de bitcoins para garanti-lo. Em essência, esse estoque se torna o ativo subjacente das ações que são então negociadas em bolsas de valores.

Como investidor, você pode comprar a ação diretamente da empresa de investimentos ou ir à bolsa e comprá-la de quem a colocou à venda. Posteriormente, você pode mantê-la ou vendê-la com lucro, com base nos sentimentos do mercado e nos seus objetivos.

O bitcoin (ou os futuros de bitcoin) geralmente são mantidos em nome da empresa de investimento por um custodiante, um prestador de serviços responsável por manter o ativo seguro. Normalmente, durante o processo de inscrição em um ETF de bitcoin, é necessário identificar uma entidade que atuará como custodiante, um prestador de serviços estabelecido no setor de criptomoedas. Enquanto isso, o regulador garante que as condições dos ETFs sejam mantidas.

Benefícios de investir em um ETF de Bitcoin

Mas você deve comprar um ETF de bitcoin e não um estoque de satoshis reais?

O principal ponto de venda do bitcoin é que ele é um ativo sobre o qual você tem controle total, e sua propriedade não precisa ser referendada por nenhuma autoridade. No entanto, ao comprar um ETF de bitcoin, você não tem controle sobre o bitcoin que serve como ativo base. Além disso, sua propriedade das cotas do ETF precisa ser garantida pela empresa de investimento, pelas bolsas e pelos órgãos reguladores.

No entanto, possuir bitcoins pode ser complicado, especialmente para investidores que não possuem o conhecimento técnico necessário para lidar com criptoativos. Isso se agrava pelo fato de que, ao possuir bitcoins, toda a responsabilidade e o ônus da segurança recaem sobre você. Embora muitos queiram uma fatia do mercado gerado pelo bitcoin, eles não têm confiança suficiente para arcar com esse ônus.

O ETF de Bitcoin oferece o melhor dos dois mundos. Os investidores não precisam se preocupar em comprar e garantir bitcoin, mas podem obter exposição à sua atividade de mercado.

Também é verdade que o investidor obtém proteção regulatória ao manter um ETF de bitcoin e não bitcoin. Caso algo aconteça com os ativos, existem mecanismos estabelecidos para ajudar o investidor a se recuperar ou se proteger de certas perdas.

Por outro lado, se algo acontecer com seu estoque de bitcoins, você pode não conseguir obter a ajuda técnica significativa de que precisa.

Por que os ETFs de Bitcoin são importantes para a indústria de criptomoedas

Os ETFs de Bitcoin oferecem aos investidores, incluindo investidores institucionais, um mecanismo mais fácil para expor seus portfólios à atividade do mercado de bitcoin. O próprio Bitcoin parece ter se beneficiado da aprovação como ativo base para ETFs.

Nos meses seguintes à aprovação do primeiro lote de ETFs à vista de bitcoin, a criptomoeda se recuperou e ultrapassou a marca de US$ 100.000. Embora os investidores institucionais não estejam comprando bitcoin, eles estão comprando ETFs de bitcoin. Enquanto isso, as empresas emissoras dos ETFs estão acumulando bitcoin para servir como ativo base, o que pressiona o preço.

Essa pressão sobre o preço, em última análise, beneficia todos os detentores da criptomoeda, incluindo os maximalistas do bitcoin que não querem ter nada a ver com ETFs de bitcoin. Ao mesmo tempo, os ETFs de bitcoin deram publicidade e visibilidade ao bitcoin, especialmente para investidores de varejo e institucionais.

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Riscos dos ETFs de Bitcoin

Mas os ETFs de bitcoin não são isentos de riscos. A seguir, alguns dos desafios que aqueles que investem neste tipo de ativo enfrentam:

Volatilidade do mercado

O Bitcoin ainda é um ativo altamente volátil. Como os ETFs de Bitcoin acompanham seus preços, os investidores estão expostos a essa volatilidade do mercado, que às vezes pode oscilar tão baixo que uma quantidade significativa de valor é perdida. É claro que essa volatilidade também pode ser uma oportunidade, especialmente para day traders experientes.

Incerteza regulatória

O Bitcoin ainda é uma classe de ativos relativamente nova. Dada sua singularidade técnica e econômica, os reguladores têm lutado para criar estruturas para sua negociação, incluindo como ele pode ser incorporado ao ecossistema financeiro tradicional. Essa incerteza se estende aos ETFs de Bitcoin. Muitos reguladores têm demorado a aprová-los e, mesmo após sua aprovação, ainda não está claro como devem ser tratados em diferentes cenários.

Taxas de administração

O Bitcoin foi projetado para ser um ativo ao portador, mas os ETFs de Bitcoin não são ativos ao portador e são suportados por uma infraestrutura centralizada e considerável para geração de lucro. Isso significa que, como detentor de um ETF de Bitcoin, você precisa pagar taxas para manter essa infraestrutura em funcionamento. Isso inclui os custodiantes que armazenam e protegem o Bitcoin.

Discrepâncias de rastreamento

É claro que o preço dos ETFs se baseia no desempenho de mercado do ativo subjacente, o bitcoin. Acompanhar o preço é complicado, especialmente considerando os diversos marketplaces a serem considerados, e pequenas diferenças podem resultar em valores altíssimos.

O futuro dos ETFs de Bitcoin

Ainda estamos nos primórdios dos ETFs de Bitcoin. É provável que mais países aprovem esse novo tipo de ativo, e mais criptoativos estão se juntando ao Bitcoin como ativo subjacente para ETFs. Algumas empresas de investimento já estão buscando a aprovação de ETFs de Ethereum.

Em suma, os ETFs de criptomoedas serão cada vez mais uma categoria de instrumentos de investimento que os investidores devem considerar adicionar aos seus portfólios.

Remover

Os ETFs de Bitcoin oferecem uma oportunidade para investidores que não têm tempo, conhecimento técnico ou espaço legal para comprar e manter bitcoins de verdade, de se exporem à atividade do mercado de bitcoin. Isso também está ajudando a popularizar o bitcoin.