Un broker-dealer es una persona o empresa que compra y vende valores. Actúa como un broker cuando maneja una operación para un cliente. Actúa como un dealer cuando opera por su propia cuenta como parte de su negocio.
La misma firma puede desempeñar ambos roles. Puede actuar como su corredor cuando envía su orden de acciones a una bolsa, y luego actuar como un dealer en otra transacción al vender bonos de su propio inventario.
Esta distinción es importante porque el papel de la firma afecta cómo se maneja su operación, cómo se le paga a la firma y qué conflictos de interés debe entender.
Una firma, dos roles
El rol cambia con el comercio
Para el cliente
Corredor
La firma organiza o ejecuta la operación como un agente.
- Contraparte
- Otro comprador o vendedor
- Pago común
- Comisión o tarifa de transacción
- Verificar
- ¿Dónde se envió la orden?
Para la firma misma
Dealero
La firma opera con su propia cuenta como principal.
- Contraparte
- El corredor-dealer
- Pago común
- Markup, markdown o spread
- Cheque
- ¿A qué precio operó la firma?
La empresa no tiene que cambiar. Su capacidad puede variar de una transacción a otra.
La definición de la SEC se basa en la cuenta para la cual la firma está operando:
- Un corredor lleva a cabo transacciones de valores para otros.
- Un comerciante compra y vende valores por cuenta propia como un negocio regular.
Un inversor que opera un portafolio personal no es automáticamente un comerciante. La actividad de comerciante debe ser parte de un negocio, no simplemente invertir o comerciar por uno mismo.
Un ejemplo simple de corredor-dealer
Supongamos que realizas un pedido para comprar 100 acciones de una empresa.
Si su firma de corretaje envía la orden a una bolsa y encuentra otro vendedor, actúa como su corredor. Representa su lado de la transacción y puede recibir una comisión u otra forma de compensación.
Si la firma te vende 100 acciones de su propio inventario, actúa como un comerciante. La firma ahora es tu contraparte. Su compensación puede estar incorporada en el precio como un recargo en lugar de mostrarse como una comisión separada.
Su confirmación de la operación debe indicar si la firma actuó como agente o principal. También debe contener detalles como el valor, la cantidad, el precio, la fecha de la operación y ciertos cargos o compensaciones. La SEC explica estas divulgaciones en su boletín para inversionistas sobre confirmaciones de operaciones.
¿Qué hace un corredor-dealer?
La mayoría de las personas conocen a un corredor-dealer a través de una cuenta de corretaje o una aplicación de trading. El nombre de la aplicación puede ser más familiar que la entidad legal detrás de ella, pero esa entidad realiza el trabajo de corretaje regulado.
Dependiendo de su negocio, un corredor-dealer puede:
- abrir y mantener cuentas de corretaje;
- aceptar órdenes para comprar o vender valores;
- enviar órdenes a intercambios, creadores de mercado u otros lugares de negociación;
- ejecutar operaciones para clientes;
- comprar y vender valores como principal;
- proporcionar recomendaciones de investigación o inversión;
- subscribir nuevas acciones o bonos;
- prestar dinero a los clientes a través de cuentas de margen;
- emitir confirmaciones de operaciones y estados de cuenta.
No todos los corredores de bolsa ofrecen todos los servicios. Una firma de descuento en línea puede centrarse en cuentas autogestionadas. Una firma de servicio completo puede combinar el comercio con recomendaciones de un profesional registrado. Una firma institucional puede trabajar principalmente con fondos, empresas u otras instituciones financieras.
Cómo funciona una operación de valores
El pedido puede tardar solo un segundo en tu pantalla. Detrás de ello, sucede mucho más.
De la orden a la propiedad
Qué sucede después de que tocas Comprar
La aplicación hace que el proceso parezca instantáneo. La ejecución es rápida, pero la operación aún debe ser confirmada y liquidada.
- 01 Pedido Usted elige la seguridad, la cantidad y el tipo de pedido.
- 02 Enrutamiento La firma envía el pedido a un lugar de negociación.
- 03 Ejecutar Un comprador y un vendedor acuerdan la operación.
- 04 Confirmación El precio, la cantidad, el rol y las tarifas se registran.
- 05 Liquidación El efectivo y los valores se entregan, generalmente en T+1.
Ejecución establece los términos de la operación.
Liquidación completa el intercambio de dinero y valores.
1. Realizas un pedido
Usted elige la seguridad, la cantidad y el tipo de orden. Una orden de mercado prioriza la ejecución pero no garantiza un precio exacto. Una orden limitada establece el precio más alto que pagará o el precio más bajo que aceptará.
2. El corredor-dealer decide a dónde enviarlo
La firma puede enviar la orden a una bolsa, un creador de mercado, un lugar de negociación electrónica o otro corredor-dealer. También puede completar la orden internamente cuando esté permitido.
Un corredor-dealer tiene el deber de buscar los términos más favorables razonablemente disponibles bajo las circunstancias. Esto se conoce como mejor ejecución. No significa que cada orden recibirá el mejor precio visible en cualquier lugar en cada momento, pero la firma no puede basar las decisiones de enrutamiento solo en lo que más le paga a la firma.
3. Se ejecuta la orden
La ejecución ocurre cuando un comprador y un vendedor llegan a un acuerdo sobre la operación. El precio puede diferir de la cotización que viste cuando enviaste la orden, especialmente en un mercado rápido o para un valor con bajo volumen de negociación.
4. Recibes una confirmación
La confirmación registra la transacción completada. Verifique el precio, la cantidad, las tarifas y la capacidad en la que actuó la firma. Si la firma actuó como principal, comerciaba con usted en lugar de solo organizar la operación.
5. La transacción se cierra
La ejecución y la liquidación no son el mismo evento. La ejecución asegura la operación. La liquidación es cuando el comprador recibe los valores y el vendedor recibe el dinero.
La mayoría de las transacciones de valores en EE. UU. ahora se liquidan al día siguiente hábil, conocido como T+1. Si una operación de acciones se ejecuta el lunes y ningún día es un feriado del mercado, normalmente se liquida el martes. FINRA explica el ciclo T+1 actual aquí.
La firma que ves en tu cuenta puede no completar cada paso por sí misma. Algunos corredores de bolsa introducen o ejecutan la operación mientras que una firma de compensación separada se encarga de la liquidación y custodia. Eso no cambia la experiencia básica del cliente, pero el nombre de la firma de compensación puede aparecer en tus estados de cuenta y documentos de la cuenta.
¿Es un distribuidor lo mismo que un creador de mercado?
No. Un creador de mercado es un tipo de operador, pero no todos los operadores son creadores de mercado.
Un comerciante negocia valores por su propia cuenta como un negocio. Un creador de mercado está preparado para comprar o vender un valor particular a precios cotizados públicamente. Su oferta es el precio que está dispuesto a pagar. Su demanda es el precio al que está dispuesto a vender.
La diferencia entre esos precios es el diferencial. Un creador de mercado puede ganar dinero de ese diferencial, pero también asume riesgos. El valor del valor mobiliario puede fluctuar mientras la firma lo retiene.
Los creadores de mercado pueden facilitar el comercio cuando un comprador y un vendedor naturales no llegan al mismo tiempo. Pero el término no debe utilizarse como sinónimo de todos los corredores-dealers. La SEC ofrece una definición concisa de un creador de mercado.
Cómo ganan dinero los corredores de bolsa
La respuesta depende de la firma, la cuenta y los productos que se estén negociando. “Cero comisiones” no significa que la firma no tenga ingresos o que invertir no tenga costos.
Comisiones
La firma puede cobrar una cantidad determinada por ejecutar una operación como agente. Esto sigue siendo común en opciones, bonos, operaciones asistidas y algunas cuentas de servicio completo, incluso cuando las operaciones de acciones en línea cuestan $0.
Incrementos y descuentos
Cuando un corredor-dealer opera contigo como principal, puede vender por encima del precio de mercado vigente o comprar por debajo de este. La diferencia se llama un recargo o descuento.
Diferenciales y comercio principal
Un comerciante puede ganar la diferencia entre sus precios de compra y venta. El comercio principal también puede generar una pérdida. La firma está utilizando su propio capital y asumiendo el riesgo de mercado.
Interés de margen
Una cuenta de margen te permite pedir prestado dinero a la firma de corretaje para comprar valores. La firma cobra intereses sobre ese préstamo. El margen puede aumentar tanto las ganancias como las pérdidas, y la firma puede vender activos en la cuenta si el capital cae por debajo de los niveles requeridos.
Cargos por cuenta y servicio
Estos pueden incluir el mantenimiento de cuentas, transferencias, estados de cuenta en papel, transferencias bancarias, suscripciones o servicios con asistencia de corredores. Los detalles deberían aparecer en la lista de tarifas de la firma.
Pago por flujo de órdenes
Algunas empresas reciben compensación por enrutar órdenes a lugares de negociación particulares o creadores de mercado. Esto se llama pago por flujo de órdenes. Una empresa aún tiene una obligación de mejor ejecución, y la compensación por enrutar puede crear un conflicto que los inversores deben entender.
La guía de FINRA sobre tarifas y comisiones explica por qué el comercio sin comisiones aún puede implicar otros costos.
Broker-dealer vs asesor de inversiones
Un corredor de bolsa y un asesor de inversiones pueden trabajar con inversores, pero los servicios y las estructuras de tarifas son diferentes.
Un corredor-dealer generalmente maneja transacciones en una cuenta de corretaje. Tú decides qué comprar o vender, aunque un profesional registrado puede hacer recomendaciones. Los cargos de corretaje a menudo están relacionados con transacciones, productos o servicios de cuenta.
Un asesor de inversiones proporciona asesoramiento continuo o gestión de cartera. Las tarifas de asesoría a menudo se basan en el valor de los activos que se están gestionando, aunque existen otros acuerdos.
Muchas empresas financieras están registradas como ambas. Eso se llama registro dual. Un profesional en una empresa con registro dual puede trabajar contigo en una capacidad de corretaje para un servicio y en una capacidad de asesoría para otro.
Pregunte qué capacidad se aplica a su cuenta. No asuma esto a partir de un título de trabajo o el nombre de la empresa. La comparación de cuentas de corretaje y asesoría de FINRA explica las diferencias prácticas.
Cómo se regulan los corredores de bolsa
El corredor-comerciante es un término de la ley de valores de EE. UU. La mayoría de las empresas que cumplen con la definición deben registrarse en la SEC y unirse a una organización de autorregulación, generalmente FINRA. También pueden aplicarse requisitos estatales.
El registro no significa que el gobierno apruebe cada producto que una empresa vende o garantice que la empresa no pueda fracasar. Significa que la empresa opera dentro de un sistema regulatorio que incluye reglas de conducta, mantenimiento de registros, requisitos financieros, exámenes y divulgaciones públicas.
Cuando un corredor-dealer recomienda una transacción de valores, estrategia de inversión o tipo de cuenta a un cliente minorista, la Regulación de Mejor Interés puede aplicarse. Requiere que la firma y sus profesionales aborden la divulgación, el cuidado, los conflictos de interés y las obligaciones de cumplimiento. La recomendación no puede poner los intereses financieros de la firma por delante de los intereses del cliente minorista. La SEC proporciona un resumen claro en su guía de Regulación de Mejor Interés.
Los inversores minoristas también deben recibir el Formulario CRS, un breve resumen de la relación. Describe los servicios de la firma, tarifas, conflictos, historial disciplinario y preguntas que los clientes pueden hacer. La SEC mantiene sus materiales y orientaciones del Formulario CRS en un solo lugar.
Qué cubre y qué no cubre la protección SIPC
La mayoría de los corredores-dealers de EE. UU. que mantienen valores de clientes deben ser miembros de la Corporación de Protección al Inversor de Valores, o SIPC.
Si una firma de corretaje miembro de SIPC falla y los activos de los clientes están desaparecidos, SIPC puede proteger el efectivo y los valores elegibles hasta $500,000 por cada capacidad de cliente separada, incluyendo hasta $250,000 en efectivo mantenido para la compra de valores.
SIPC no protege:
- una caída en el valor de mercado de una inversión;
- consejos de inversión pobres;
- retornos prometidos;
- activos que no son elegibles para la protección del SIPC;
- una cuenta en una firma que no es miembro de SIPC.
La protección SIPC no es lo mismo que el seguro FDIC para un depósito bancario. La guía del inversor SIPC explica los límites y condiciones.
Cómo verificar un corredor de bolsa antes de abrir una cuenta
Comience con el nombre legal de la empresa, no solo con la marca que se muestra en una aplicación o anuncio.
- Buscar FINRA BrokerCheck. La base de datos gratuita muestra detalles de registro, actividades comerciales, historial laboral y eventos disciplinarios reportados para las empresas y profesionales registrados.
- Lea el Formulario CRS. Mire los servicios, tarifas, conflictos, requisitos de cuenta y divulgaciones disciplinarias.
- Verifique el calendario de tarifas. Revise las comisiones, las tarifas de opciones, las tasas de margen, las transferencias, las suscripciones y los cargos de la cuenta.
- Encuentra la firma de compensación. Su nombre puede aparecer en el acuerdo del cliente o en la parte superior de un estado de cuenta.
- Confirma la membresía SIPC. No trates un logo en un sitio web como prueba suficiente.
- Revise las confirmaciones de operaciones. Verifique si la empresa actuó como agente o principal y si la transacción coincide con su pedido.
FINRA BrokerCheck es el mejor punto de partida para verificar una firma de corretaje en EE. UU. o un profesional registrado.
Ten cuidado si alguien te presiona para actuar rápidamente, garantiza retornos, te pide que envíes dinero a una cuenta personal o evita darte el nombre legal de la empresa y los detalles de registro.
Lo que más importa
El término broker-dealer describe dos roles en un solo nombre.
Como corredor, la firma maneja una operación de valores para un cliente. Como comerciante, opera por cuenta propia. Esa diferencia afecta la compensación de la firma, sus conflictos y la información mostrada en su confirmación.
No necesitas entender cada paso de la infraestructura del mercado antes de abrir una cuenta de corretaje. Pero deberías saber quién es la firma legal, cómo se le paga, si actúa como agente o principal, y dónde verificar su historial.
