Брокер-дилер – это лицо или компания, которая покупает и продает ценные бумаги. Он выступает в роли брокера, когда осуществляет сделку для клиента. Он выступает в роли дилера, когда торгует от своего имени в рамках своего бизнеса.

Та же фирма может выполнять обе роли. Она может выступать в роли вашего брокера, когда отправляет ваш заказ на акции на биржу, а затем действовать как дилер в другой сделке, продавая облигации из собственного запаса.

Это различие имеет значение, потому что роль фирмы влияет на то, как обрабатывается ваша сделка, как фирма получает оплату и какие конфликты интересов вам следует понимать.

Одна компания, две роли

Роль меняется в зависимости от торговли

Вопрос, который разделяет двоих На чью учетную запись торгует фирма?

Для клиента

Брокер

Фирма организует или выполняет сделку в качестве агента.

Контрагент
Другой покупатель или продавец
Общая оплата
Комиссия или плата за транзакцию
Проверка
Куда был отправлен заказ?

Для самой компании

Дилер

Компания торгует от своего имени как принципал.

Контрагент
Брокер-дилер
Общая оплата
Наценка, скидка или спрэд
Проверка
По какой цене компания совершила сделку?

Компания не обязана меняться. Ее мощность может изменяться от одной транзакции к другой.

Определение SEC основано на том, на чью учетную запись компания ведет торги:

  • Брокер проводит сделки с ценными бумагами для других.
  • Дилер покупает и продает ценные бумаги от своего имени как регулярный бизнес.

Инвестор, торгующий личным портфелем, не является автоматически дилером. Деятельность дилера должна быть частью бизнеса, а не просто инвестициями или торговлей для себя.

Простой пример брокера-дилера

Предположим, вы размещаете заказ на покупку 100 акций компании.

Если ваша брокерская фирма отправляет заказ на биржу и находит другого продавца, она выступает в качестве вашего брокера. Она представляет вашу сторону сделки и может получать комиссию или другую форму вознаграждения.

Если фирма продает вам 100 акций из своего собственного запаса, она действует как дилер. Фирма теперь является вашей контрагентом. Ее компенсация может быть включена в цену в виде наценки, а не показана как отдельная комиссия.

Ваша торговая подтверждение должно указывать, действовала ли компания как агент илиPrincipal. Оно также должно содержать такие детали, как ценные бумаги, количество, цена, дата сделки и определенные сборы или компенсации. SEC объясняет эти раскрытия в своем инвесторском бюллетене о подтверждениях сделок.

Что делает брокер-дилер?

Большинство людей встречают брокера-дилера через брокерский счет или торговое приложение. Название приложения может быть более знакомым, чем юридическое лицо, стоящее за ним, но это юридическое лицо выполняет регулируемую брокерскую работу.

В зависимости от своего бизнеса, брокер-дилер может:

  • открывать и поддерживать брокерские счета;
  • принимать заказы на покупку или продажу ценных бумаг;
  • направлять заказы на биржи, маркет-мейкерам или другим торговым площадкам;
  • исполнять сделки для клиентов;
  • покупать и продавать ценные бумаги от своего имени;
  • предоставлять рекомендации по исследованиям или инвестициям;
  • подписывать новые акции или облигации;
  • предоставлять клиентам деньги через маржинальные счета;
  • выпускать торговые подтверждения и выписки по счетам.

Не каждый брокер-дилер предлагает все услуги. Онлайн-дисконтная компания может сосредоточиться на самообслуживаемых счетах. Полноценная компания может сочетать торговлю с рекомендациями от зарегистрированного профессионала. Институциональная компания может работать в основном с фондами, компаниями или другими финансовыми учреждениями.

Как работает сделка с ценными бумагами

Заказ может занять всего секунду на вашем экране. За этим стоит гораздо больше.

От заказа до собственности

Что происходит после нажатия кнопки “Купить”

Приложение делает процесс мгновенным. Исполнение быстрое, но сделка всё ещё должна быть подтверждена и завершена.

  1. 01 Заказ Вы выбираете ценную бумагу, сумму и тип заказа.
  2. 02 Маршрутизация Компания отправляет заказ на торговую площадку.
  3. 03 Исполнение Покупатель и продавец соглашаются на сделку.
  4. 04 Подтверждение Цена, количество, роль и комиссии фиксируются.
  5. 05 Расчет Деньги и ценные бумаги передаются, обычно на следующий день (T+1).

Исполнение устанавливает условия сделки.

Расчет завершает обмен деньгами и ценными бумагами.

1. Вы делаете заказ

Вы выбираете безопасность, количество и тип заказа. Рыночный ордер приоритизирует исполнение, но не гарантирует точную цену. Лимитный ордер устанавливает наивысшую цену, которую вы готовы заплатить, или наинизшую цену, которую вы примете.

2. Брокер-дилер решает, куда его отправить

Фирма может направить заказ на биржу, к маркет-мейкеру, на электронную торговую площадку или другому брокеру-дилеру. Она также может исполнить заказ внутренне, когда это разрешено.

Брокер-дилер обязан стремиться к самым благоприятным условиям, разумно доступным в данных обстоятельствах. Это известно как лучшее исполнение. Это не означает, что каждый ордер получит лучшую цену, видимую где угодно в любой момент, но компания не может основывать решения по маршрутизации только на том, что приносит ей наибольшую прибыль.

3. Заказ выполнен

Исполнение происходит, когда покупатель и продавец соглашаются на сделку. Цена может отличаться от котировки, которую вы видели при подаче заказа, особенно на быстром рынке или для ценной бумаги с низким объемом торгов.

4. Вы получаете подтверждение

Подтверждение фиксирует завершенную транзакцию. Проверьте цену, количество, сборы и статус, в котором действовала компания. Если компания действовала как принципал, она торговала с вами, а не просто организовывала сделку.

5. Торговля завершается

Исполнение и расчет — это не одно и то же событие. Исполнение фиксирует сделку. Расчет — это когда покупатель получает ценные бумаги, а продавец получает деньги.

Большинство сделок с ценными бумагами в США теперь осуществляется на следующий рабочий день, известный как T+1. Если сделка с акциями осуществляется в понедельник и ни один из дней не является праздничным, она обычно завершается во вторник. FINRA объясняет текущий цикл T+1 здесь.

Фирма, которую вы видите в своем аккаунте, может не выполнять каждый шаг самостоятельно. Некоторые брокерские фирмы вводят или исполняют сделку, в то время как отдельная клиринговая компания занимается расчетами и хранением. Это не меняет основного клиентского опыта, но название клиринговой фирмы может появляться в ваших выписках и документах аккаунта.

Является ли дилер тем же самым, что и маркет-мейкер?

Нет. Маркет-мейкер — это тип дилера, но не каждый дилер является маркет-мейкером.

Дилер торгует ценными бумагами от своего имени как бизнес. Маркет-мейкер готов купить или продать конкретную ценную бумагу по публично объявленным ценам. Его цена покупки — это цена, которую он предлагает заплатить. Его цена продажи — это цена, по которой он предлагает продать.

Разница между этими ценами называется спредом. Маркет-мейкер может зарабатывать на этом спреде, но это также несет в себе риски. Стоимость ценной бумаги может измениться, пока фирма ее держит.

Маркет-мейкеры могут облегчить торговлю, когда естественный покупатель и продавец не появляются одновременно. Но этот термин не следует использовать как синоним для каждого брокера-дилера. SEC дает краткое определение маркет-мейкера.

Как брокеры-дилеры зарабатывают деньги

Ответ зависит от компании, счета и торгуемых продуктов. “Нулевая комиссия” не означает, что у компании нет дохода или что инвестиции не имеют затрат.

Комиссии

Фирма может взимать указанную сумму за выполнение сделки в качестве агента. Это по-прежнему распространено в опционах, облигациях, ассистированных сделках и некоторых полномасштабных счетах, даже когда онлайн-торговля акциями стоит $0.

Наценки и скидки

Когда брокер-дилер торгует с вами как принципал, он может продавать выше текущей рыночной цены или покупать ниже нее. Разница называется наценкой или скидкой.

Спреды и основная торговля

Дилер может зарабатывать разницу между своими ценами покупки и продажи. Основная торговля также может привести к убыткам. Компания использует свой собственный капитал и принимает рыночный риск.

Процент по марже

Маржинальный счет позволяет вам занимать деньги у брокерской фирмы для покупки ценных бумаг. Фирма взимает проценты за этот заем. Маржа может увеличить как прибыли, так и убытки, и фирма может продать активы на счете, если собственный капитал упадет ниже требуемых уровней.

Сборы за аккаунт и услуги

К ним могут относиться обслуживание счета, переводы, бумажные выписки, банковские переводы, подписки или услуги с помощью брокера. Подробности должны быть указаны в прейскуранте компании.

Оплата за поток заказов

Некоторые фирмы получают вознаграждение за направление заказов в определенные торговые площадки или к маркетмейкерам. Это называется компенсация за направление заказов. Фирма по-прежнему несет обязательство по обеспечению наилучшего исполнения, и компенсация за направление может создать конфликт, который инвесторы должны понимать.

Руководство FINRA по сборам и комиссиям объясняет, почему торговля без комиссии все равно может включать другие затраты.

Брокер-дилер против инвестиционного консультанта

Брокер-дилер и инвестиционный советник могут работать с инвесторами, но услуги и структуры комиссий различаются.

Брокер-дилер обычно осуществляет сделки в брокерском счете. Вы решаете, что покупать или продавать, хотя зарегистрированный специалист может делать рекомендации. Комиссии брокерских услуг часто связаны с транзакциями, продуктами или услугами счета.

Инвестиционный консультант предоставляет постоянные советы или управление портфелем. Консультационные сборы часто основаны на стоимости управляемых активов, хотя существуют и другие соглашения.

Многие финансовые компании зарегистрированы как обе. Это называется двойной регистрацией. Профессионал в двойной зарегистрированной компании может работать с вами в брокерском качестве для одной услуги и в консультационном качестве для другой.

Спросите, какая емкость применяется к вашему аккаунту. Не предполагайте это по должности или названию компании. Сравнение брокерских и консультационных счетов FINRA объясняет практические различия.

Как регулируются брокеры-дилеры

Брокер-дилер — это термин из законодательства США о ценных бумагах. Большинство компаний, соответствующих этому определению, должны зарегистрироваться в SEC и вступить в саморегулируемую организацию, обычно FINRA. Также могут применяться требования штата.

Регистрация не означает, что правительство одобряет каждый продукт, который продает фирма, или гарантирует, что фирма не может потерпеть неудачу. Это означает, что фирма работает в рамках регулируемой системы, которая включает правила поведения, ведение записей, финансовые требования, проверки и публичные раскрытия.

Когда брокер-дилер рекомендует сделку с ценными бумагами, инвестиционную стратегию или тип счета розничному клиенту, Правило наилучших интересов может применяться. Оно требует от фирмы и ее специалистов учитывать раскрытие информации, заботу, конфликты интересов и обязательства по соблюдению норм. Рекомендация не может ставить финансовые интересы фирмы выше интересов розничного клиента. SEC предоставляет простое изложение в своем руководстве по Правилу наилучших интересов.

Розничные инвесторы также должны получить Форму CRS, краткое резюме отношений. В ней описываются услуги фирмы, сборы, конфликты, дисциплинарная история и вопросы, которые могут задать клиенты. SEC хранит свои материалы и руководства по Форме CRS в одном месте.

Что покрывает и не покрывает защита SIPC

Большинство брокеров-дилеров в США, которые хранят ценные бумаги клиентов, должны быть членами Корпорации защиты инвесторов в ценные бумаги, или SIPC.

Если брокерская фирма, являющаяся членом SIPC, обанкротится и активы клиентов будут отсутствовать, SIPC может защитить допустимые денежные средства и ценные бумаги до $500,000 для каждой отдельной клиентской позиции, включая до $250,000 для наличных, хранящихся для покупки ценных бумаг.

SIPC не защищает:

  • падение рыночной стоимости инвестиции;
  • плохие инвестиционные советы;
  • обещанные доходы;
  • активы, которые не подлежат защите SIPC;
  • счет в фирме, которая не является участником SIPC.

Защита SIPC не является тем же самым, что и страхование FDIC для банковского вклада. Инвесторский гид SIPC объясняет ограничения и условия.

Как проверить брокера-дилера перед открытием счета

Начните с юридического названия фирмы, а не только с бренда, показанного в приложении или рекламе.

  1. Ищите FINRA BrokerCheck. Бесплатная база данных показывает детали регистрации, виды деятельности, историю трудоустройства и зарегистрированные дисциплинарные события для компаний и зарегистрированных специалистов.
  2. Прочитайте форму CRS. Ознакомьтесь с услугами, сборами, конфликтами, требованиями к счетам и раскрытием дисциплинарной информации.
  3. Проверьте график сборов. Просмотрите комиссии, сборы за опционы, ставки по марже, переводы, подписки и сборы за обслуживание аккаунта.
  4. Найдите клиринговую компанию. Ее название может быть указано в соглашении с клиентом или вверху выписки по счету.
  5. Подтвердите членство в SIPC. Не рассматривайте логотип на сайте как достаточное доказательство.
  6. Проверьте торговые подтверждения. Убедитесь, что фирма действовала как агент или принципал, и что сделка соответствует вашему заказу.

FINRA BrokerCheck является лучшей отправной точкой для проверки брокерской фирмы или зарегистрированного специалиста в США.

Будьте осторожны, если кто-то заставляет вас действовать быстро, гарантирует прибыль, просит отправить деньги на личный счет или избегает предоставления юридического названия компании и регистрационных данных.

Что имеет наибольшее значение

Термин “брокер-дилер” описывает две роли в одном названии.

В качестве брокера фирма осуществляет сделку с ценными бумагами для клиента. В качестве дилера она торгует от своего имени. Эта разница влияет на компенсацию фирмы, её конфликты и информацию, представленную в вашем подтверждении.

Вам не нужно понимать каждый шаг рыночной инфраструктуры перед открытием брокерского счета. Но вы должны знать, кто такая юридическая фирма, как она получает оплату, действует ли она как агент или принципал, и где проверить ее репутацию.