Một nhà môi giới-giao dịch là một người hoặc công ty mua và bán chứng khoán. Nó hoạt động như một nhà môi giới khi thực hiện một giao dịch cho khách hàng. Nó hoạt động như một nhà giao dịch khi thực hiện giao dịch cho tài khoản của chính mình như một phần của hoạt động kinh doanh.
Công ty giống nhau có thể đảm nhận cả hai vai trò. Nó có thể hoạt động như nhà môi giới của bạn khi gửi đơn đặt hàng cổ phiếu của bạn đến một sàn giao dịch, sau đó hoạt động như một nhà giao dịch trong một giao dịch khác bằng cách bán trái phiếu từ kho của chính nó.
Sự phân biệt này quan trọng vì vai trò của công ty ảnh hưởng đến cách giao dịch của bạn được xử lý, cách công ty được trả tiền và những xung đột lợi ích nào bạn nên hiểu.
One firm, two roles
The role changes with the trade
For the customer
Broker
The firm arranges or executes the trade as an agent.
- Counterparty
- Another buyer or seller
- Common pay
- Commission or transaction fee
- Check
- Where was the order sent?
For the firm itself
Dealer
The firm trades from its own account as the principal.
- Counterparty
- The broker-dealer
- Common pay
- Markup, markdown, or spread
- Check
- What price did the firm trade at?
The company does not have to change. Its capacity can change from one transaction to another.
Định nghĩa của SEC dựa trên tài khoản mà công ty đang giao dịch:
- Một nhà môi giới thực hiện các giao dịch chứng khoán cho người khác.
- Một nhà giao dịch mua và bán chứng khoán cho tài khoản của mình như một hoạt động kinh doanh thường xuyên.
Một nhà đầu tư giao dịch một danh mục cá nhân không tự động trở thành một nhà môi giới. Hoạt động của nhà môi giới phải là một phần của một doanh nghiệp, không chỉ đơn giản là đầu tư hoặc giao dịch cho bản thân.
Một ví dụ đơn giản về môi giới và đại lý
Giả sử bạn đặt hàng để mua 100 cổ phiếu của một công ty.
Nếu công ty môi giới của bạn gửi lệnh đến sàn giao dịch và tìm thấy một người bán khác, nó hoạt động như một nhà môi giới của bạn. Nó đại diện cho phía giao dịch của bạn và có thể nhận hoa hồng hoặc một hình thức bồi thường khác.
Nếu công ty bán cho bạn 100 cổ phiếu từ kho của chính nó, nó hoạt động như một nhà môi giới. Công ty giờ đây là đối tác của bạn. Phí hoa hồng của họ có thể được tính vào giá dưới dạng phí chênh lệch thay vì được thể hiện như một khoản hoa hồng riêng biệt.
Xác nhận giao dịch của bạn nên nêu rõ liệu công ty đã hoạt động như một đại lý hay một nguyên tắc. Nó cũng nên chứa các chi tiết như chứng khoán, số lượng, giá, ngày giao dịch và một số phí hoặc thù lao nhất định. SEC giải thích các thông báo này trong tờ thông tin cho nhà đầu tư về xác nhận giao dịch.
Nhà môi giới và đại lý làm gì?
Hầu hết mọi người gặp một nhà môi giới-giao dịch thông qua tài khoản môi giới hoặc ứng dụng giao dịch. Tên của ứng dụng có thể quen thuộc hơn so với thực thể pháp lý đứng sau nó, nhưng thực thể đó thực hiện công việc môi giới được quy định.
Tùy thuộc vào lĩnh vực kinh doanh của mình, một nhà môi giới – đại lý có thể:
- mở và duy trì tài khoản môi giới;
- chấp nhận đơn hàng mua hoặc bán chứng khoán;
- chuyển hướng đơn hàng đến các sàn giao dịch, nhà tạo lập thị trường hoặc các địa điểm giao dịch khác;
- thực hiện giao dịch cho khách hàng;
- Mua và bán chứng khoán với tư cách là chính;
- Cung cấp các khuyến nghị về nghiên cứu hoặc đầu tư;
- bảo lãnh các cổ phiếu hoặc trái phiếu mới;
- cho khách hàng vay tiền thông qua tài khoản ký quỹ;
- phát hành xác nhận giao dịch và báo cáo tài khoản.
Không phải tất cả các nhà môi giới đều cung cấp mọi dịch vụ. Một công ty trực tuyến giảm giá có thể tập trung vào các tài khoản tự quản lý. Một công ty dịch vụ đầy đủ có thể kết hợp giao dịch với các khuyến nghị từ một chuyên gia đã đăng ký. Một công ty tổ chức có thể chủ yếu làm việc với các quỹ, công ty hoặc các tổ chức tài chính khác.
Cách thức hoạt động của giao dịch chứng khoán
Đơn hàng có thể chỉ mất một giây trên màn hình của bạn. Nhiều điều xảy ra phía sau nó.
From order to ownership
What happens after you tap Buy
The app makes the process look instant. Execution is fast, but the trade still has to be confirmed and settled.
- 01 Order You choose the security, amount, and order type.
- 02 Routing The firm sends the order to a trading venue.
- 03 Execution A buyer and seller agree on the trade.
- 04 Confirmation The price, quantity, role, and fees are recorded.
- 05 Settlement Cash and securities are delivered, usually on T+1.
Execution sets the terms of the trade.
Settlement completes the exchange of money and securities.
1. Bạn đặt hàng
Bạn chọn mức độ bảo mật, số lượng và loại đơn hàng. Một đơn hàng thị trường ưu tiên việc thực hiện nhưng không đảm bảo giá chính xác. Một đơn hàng giới hạn đặt ra mức giá cao nhất mà bạn sẽ trả hoặc mức giá thấp nhất mà bạn sẽ chấp nhận.
2. Người môi giới quyết định gửi nó đi đâu
Công ty có thể chuyển đơn hàng đến một sàn giao dịch, một nhà tạo lập thị trường, một địa điểm giao dịch điện tử, hoặc một nhà môi giới khác. Nó cũng có thể thực hiện đơn hàng nội bộ khi được phép.
Một nhà môi giới có nghĩa vụ tìm kiếm các điều khoản thuận lợi nhất có thể có trong hoàn cảnh cụ thể. Điều này được gọi là thực hiện tốt nhất. Điều này không có nghĩa là mọi đơn hàng sẽ nhận được giá tốt nhất có thể thấy ở bất kỳ đâu vào mọi thời điểm, nhưng công ty không thể dựa vào quyết định định tuyến chỉ dựa trên những gì mang lại nhiều lợi nhuận nhất cho công ty.
3. Đơn hàng được thực hiện
Việc thực hiện giao dịch xảy ra khi người mua và người bán đồng ý về giao dịch. Giá có thể khác với báo giá bạn đã thấy khi bạn gửi đơn đặt hàng, đặc biệt là trong một thị trường nhanh hoặc đối với một chứng khoán có khối lượng giao dịch thấp.
4. Bạn nhận được một xác nhận
Biên bản xác nhận ghi lại giao dịch đã hoàn tất. Kiểm tra giá cả, số lượng, phí và khả năng mà công ty đã hoạt động. Nếu công ty hoạt động với tư cách là chính, họ đã giao dịch với bạn thay vì chỉ sắp xếp giao dịch.
5. Giao dịch được thanh toán
Thực hiện và thanh toán không phải là cùng một sự kiện. Thực hiện khóa giao dịch. Thanh toán là khi người mua nhận chứng khoán và người bán nhận tiền.
Hầu hết các giao dịch chứng khoán tại Hoa Kỳ hiện nay được thanh toán vào ngày làm việc tiếp theo, được gọi là T+1. Nếu một giao dịch cổ phiếu được thực hiện vào thứ Hai và không có ngày nào là ngày lễ thị trường, nó thường được thanh toán vào thứ Ba. FINRA giải thích chu kỳ T+1 hiện tại tại đây.
Công ty mà bạn thấy trên tài khoản của mình có thể không hoàn thành mọi bước một cách độc lập. Một số nhà môi giới giới thiệu hoặc thực hiện giao dịch trong khi một công ty thanh toán riêng biệt xử lý việc thanh toán và lưu ký. Điều này không thay đổi trải nghiệm cơ bản của khách hàng, nhưng tên của công ty thanh toán có thể xuất hiện trên các báo cáo và tài liệu tài khoản của bạn.
Nhà giao dịch có phải là nhà tạo lập thị trường không?
Không. Nhà tạo lập thị trường là một loại người giao dịch, nhưng không phải mọi người giao dịch đều là nhà tạo lập thị trường.
Một nhà giao dịch giao dịch chứng khoán cho tài khoản của riêng mình như một doanh nghiệp. Một nhà tạo lập thị trường luôn sẵn sàng mua hoặc bán một chứng khoán cụ thể với giá được công bố công khai. Giá mua của nó là mức giá mà nó sẵn sàng trả. Giá bán của nó là mức giá mà nó sẵn sàng bán.
Sự khác biệt giữa các mức giá đó là chênh lệch. Một nhà tạo lập thị trường có thể kiếm tiền từ chênh lệch đó, nhưng nó cũng phải đối mặt với rủi ro. Giá trị của chứng khoán có thể biến động trong khi công ty nắm giữ nó.
Các nhà tạo lập thị trường có thể giúp việc giao dịch trở nên dễ dàng hơn khi người mua và người bán tự nhiên không đến vào cùng một lúc. Nhưng thuật ngữ này không nên được sử dụng như một từ đồng nghĩa cho mọi nhà môi giới. SEC cung cấp một định nghĩa ngắn gọn về nhà tạo lập thị trường.
Các nhà môi giới làm tiền như thế nào
Câu trả lời phụ thuộc vào công ty, tài khoản và các sản phẩm đang được giao dịch. “Hoa hồng bằng 0” không có nghĩa là công ty không có doanh thu hoặc rằng việc đầu tư không có chi phí.
Hoa hồng
Công ty có thể tính một khoản phí nhất định để thực hiện một giao dịch với tư cách là đại lý. Điều này vẫn phổ biến trong các tùy chọn, trái phiếu, giao dịch có trợ giúp và một số tài khoản toàn diện, ngay cả khi giao dịch cổ phiếu trực tuyến có giá $0.
Các khoản đánh dấu và giảm giá
Khi một nhà môi giới-đại lý giao dịch với bạn như là bên chính, họ có thể bán cao hơn giá thị trường hiện tại hoặc mua thấp hơn giá đó. Sự chênh lệch này được gọi là markup hoặc markdown.
Chênh lệch và giao dịch chính
Một nhà giao dịch có thể kiếm lời từ sự chênh lệch giữa giá mua và giá bán. Giao dịch chính cũng có thể mang lại thua lỗ. Công ty đang sử dụng vốn của chính mình và chịu rủi ro thị trường.
Lãi suất ký quỹ
Một tài khoản ký quỹ cho phép bạn vay tiền từ công ty môi giới để mua chứng khoán. Công ty sẽ tính lãi suất trên khoản vay đó. Ký quỹ có thể tăng cả lợi nhuận lẫn thua lỗ, và công ty có thể bán tài sản trong tài khoản nếu vốn chủ sở hữu giảm xuống dưới mức yêu cầu.
Phí tài khoản và dịch vụ
Các dịch vụ này có thể bao gồm bảo trì tài khoản, chuyển khoản, sao kê giấy, chuyển khoản qua điện, đăng ký, hoặc dịch vụ hỗ trợ từ môi giới. Các chi tiết nên xuất hiện trong bảng phí của công ty.
Thanh toán cho quy trình đặt hàng
Có một số công ty nhận được khoản bồi thường để chuyển hướng các đơn đặt hàng đến các địa điểm giao dịch hoặc nhà tạo lập thị trường cụ thể. Điều này được gọi là thanh toán cho dòng lệnh. Một công ty vẫn có nghĩa vụ thực hiện tốt nhất, và khoản bồi thường chuyển hướng có thể tạo ra xung đột mà các nhà đầu tư nên hiểu.
Hướng dẫn về các loại phí và hoa hồng của FINRA giải thích tại sao giao dịch không hoa hồng vẫn có thể bao gồm các chi phí khác.
Nhà môi giới-chứng khoán so với cố vấn đầu tư
Một nhà môi giới và một cố vấn đầu tư đều có thể làm việc với các nhà đầu tư, nhưng các dịch vụ và cấu trúc phí thì khác nhau.
Một nhà môi giới thường xử lý các giao dịch trong một tài khoản môi giới. Bạn quyết định mua hoặc bán cái gì, mặc dù một chuyên gia đã đăng ký có thể đưa ra các khuyến nghị. Phí môi giới thường liên quan đến các giao dịch, sản phẩm hoặc dịch vụ tài khoản.
Một cố vấn đầu tư cung cấp lời khuyên liên tục hoặc quản lý danh mục đầu tư. Phí tư vấn thường dựa trên giá trị của các tài sản đang được quản lý, mặc dù cũng có những thỏa thuận khác.
Nhiều công ty tài chính được đăng ký dưới cả hai hình thức. Điều này được gọi là đăng ký kép. Một chuyên gia tại một công ty đăng ký kép có thể làm việc với bạn trong vai trò môi giới cho một dịch vụ và trong vai trò tư vấn cho dịch vụ khác.
Hãy hỏi về khả năng nào áp dụng cho tài khoản của bạn. Đừng giả định dựa trên chức danh công việc hoặc tên công ty. So sánh tài khoản môi giới và tư vấn của FINRA giải thích những khác biệt thực tế.
Cách các nhà môi giới-bán hàng được quản lý
Người môi giới – đại lý là một thuật ngữ luật chứng khoán của Mỹ. Hầu hết các công ty đáp ứng định nghĩa này phải đăng ký với SEC và tham gia một tổ chức tự quản lý, thường là FINRA. Các yêu cầu của tiểu bang cũng có thể áp dụng.
Đăng ký không có nghĩa là chính phủ phê duyệt mọi sản phẩm mà một công ty bán hoặc đảm bảo rằng công ty không thể thất bại. Điều đó có nghĩa là công ty hoạt động trong một hệ thống quy định bao gồm các quy tắc về hành vi, ghi chép, yêu cầu tài chính, kiểm tra và công bố công khai.
Khi một nhà môi giới-giao dịch đề xuất một giao dịch chứng khoán, chiến lược đầu tư, hoặc loại tài khoản cho một khách hàng bán lẻ, Quy định Lợi ích Tốt nhất có thể áp dụng. Nó yêu cầu công ty và các chuyên gia của mình phải giải quyết các vấn đề về tiết lộ, chăm sóc, xung đột lợi ích và nghĩa vụ tuân thủ. Đề xuất không được đặt lợi ích tài chính của công ty lên trước lợi ích của khách hàng bán lẻ. SEC cung cấp một cái nhìn tổng quan đơn giản trong hướng dẫn Quy định Lợi ích Tốt nhất.
Các nhà đầu tư bán lẻ cũng nên nhận Mẫu CRS, một tóm tắt ngắn về mối quan hệ. Nó mô tả các dịch vụ, phí, xung đột, lịch sử kỷ luật của công ty, và các câu hỏi mà khách hàng có thể hỏi. SEC giữ tài liệu và hướng dẫn Mẫu CRS ở một nơi.
Bảo vệ SIPC bao gồm và không bao gồm những gì
Hầu hết các nhà môi giới và đại lý ở Mỹ nắm giữ chứng khoán của khách hàng phải là thành viên của Tổ chức Bảo vệ Nhà đầu tư Chứng khoán, hay còn gọi là SIPC.
Nếu một công ty môi giới là thành viên SIPC thất bại và tài sản của khách hàng bị thiếu, SIPC có thể bảo vệ tiền mặt và chứng khoán đủ điều kiện lên đến $500,000 cho mỗi năng lực khách hàng riêng biệt, bao gồm lên đến $250,000 cho tiền mặt được giữ để mua chứng khoán.
SIPC không bảo vệ:
- sự giảm giá trị thị trường của một khoản đầu tư;
- lời khuyên đầu tư kém;
- lợi nhuận hứa hẹn;
- tài sản không đủ điều kiện để được bảo vệ bởi SIPC;
- một tài khoản tại một công ty không phải là thành viên SIPC.
Bảo vệ SIPC không giống như bảo hiểm FDIC cho tiền gửi ngân hàng. Hướng dẫn cho nhà đầu tư SIPC giải thích các giới hạn và điều kiện.
Cách kiểm tra một nhà môi giới trước khi mở tài khoản
Bắt đầu với tên hợp pháp của công ty, không chỉ là thương hiệu được hiển thị trong ứng dụng hoặc quảng cáo.
- Tìm kiếm FINRA BrokerCheck. Cơ sở dữ liệu miễn phí này hiển thị thông tin đăng ký, hoạt động kinh doanh, lịch sử việc làm và các sự kiện kỷ luật đã được báo cáo đối với các công ty và chuyên gia đã đăng ký.
- Đọc Form CRS. Xem các dịch vụ, phí, xung đột, yêu cầu tài khoản và thông tin kỷ luật.
- Kiểm tra lịch phí. Xem lại hoa hồng, phí tùy chọn, tỷ lệ ký quỹ, chuyển khoản, đăng ký và phí tài khoản.
- Tìm công ty thanh lý. Tên của nó có thể xuất hiện trong hợp đồng khách hàng hoặc ở đầu bản sao kê tài khoản.
- Xác nhận tư cách thành viên SIPC. Không coi một biểu tượng trên trang web là bằng chứng đủ.
- Xem lại xác nhận giao dịch. Kiểm tra xem công ty đã hành động với tư cách đại lý hay chính và xem liệu giao dịch có khớp với đơn hàng của bạn không.
FINRA BrokerCheck là điểm khởi đầu tốt nhất để kiểm tra một công ty môi giới ở Hoa Kỳ hoặc một chuyên gia đã đăng ký.
Hãy cẩn thận nếu ai đó ép buộc bạn hành động nhanh chóng, đảm bảo lợi nhuận, yêu cầu bạn gửi tiền vào một tài khoản cá nhân, hoặc tránh cung cấp cho bạn tên hợp pháp và thông tin đăng ký của công ty.
Điều quan trọng nhất
Thuật ngữ broker-dealer mô tả hai vai trò trong một tên gọi.
Như một nhà môi giới, công ty thực hiện giao dịch chứng khoán cho một khách hàng. Như một nhà giao dịch, công ty giao dịch cho tài khoản của riêng mình. Sự khác biệt đó ảnh hưởng đến cách bồi thường của công ty, các xung đột của nó, và thông tin hiển thị trên xác nhận của bạn.
Bạn không cần phải hiểu mọi bước của cơ sở hạ tầng thị trường trước khi mở tài khoản môi giới. Nhưng bạn nên biết công ty luật là ai, cách thức họ được trả tiền, liệu họ đang hoạt động như đại lý hay chính, và nơi để kiểm tra hồ sơ của họ.
