Um corretor de valores é uma pessoa ou empresa que compra e vende valores mobiliários. Ele atua como um corretor quando realiza uma operação para um cliente. Ele atua como um distribuidor quando negocia em seu próprio nome como parte de seus negócios.

A mesma empresa pode exercer ambos os papéis. Ela pode atuar como seu corretor ao enviar seu pedido de ações para uma bolsa, e depois atuar como um dealer em outra transação, vendendo títulos de seu próprio estoque.

Essa distinção é importante porque o papel da empresa afeta como sua negociação é tratada, como a empresa é remunerada e quais conflitos de interesse você deve entender.

One firm, two roles

The role changes with the trade

The question that separates the two Whose account is the firm trading for?

For the customer

Broker

The firm arranges or executes the trade as an agent.

Counterparty
Another buyer or seller
Common pay
Commission or transaction fee
Check
Where was the order sent?

For the firm itself

Dealer

The firm trades from its own account as the principal.

Counterparty
The broker-dealer
Common pay
Markup, markdown, or spread
Check
What price did the firm trade at?

The company does not have to change. Its capacity can change from one transaction to another.

A definição da SEC é baseada em nome de quem a empresa está negociando:

  • Um corretor realiza transações de valores mobiliários para outros.
  • Um corretor compra e vende valores mobiliários por conta própria como um negócio regular.

Um investidor que negocia uma carteira pessoal não é automaticamente um dealer. A atividade de dealer deve ser parte de um negócio, não apenas investir ou negociar por conta própria.

Um exemplo simples de corretora

Suponha que você faça um pedido para comprar 100 ações de uma empresa.

Se a sua corretora enviar a ordem para uma bolsa e encontrar outro vendedor, ela atua como seu corretor. Ela representa seu lado da transação e pode receber uma comissão ou outra forma de compensação.

Se a empresa vende 100 ações de seu próprio estoque, ela atua como um negociante. A empresa agora é sua contraparte. Sua compensação pode estar embutida no preço como um aumento em vez de ser apresentada como uma comissão separada.

A sua confirmação de negociação deve indicar se a empresa atuou como agente ou principal. Também deve conter detalhes como o título, quantidade, preço, data da negociação e certas taxas ou compensações. A SEC explica essas divulgações em seu boletim informativo para investidores sobre confirmações de negociação.

O que faz um corretor-dealer?

A maioria das pessoas conhece um corretor através de uma conta de corretagem ou aplicativo de negociação. O nome do aplicativo pode ser mais familiar do que a entidade legal por trás dele, mas essa entidade realiza o trabalho de corretagem regulamentado.

Dependendo do seu negócio, uma corretora pode:

  • abrir e manter contas de corretagem;
  • aceitar ordens para comprar ou vender valores mobiliários;
  • encaminhar pedidos para bolsas, formadores de mercado ou outros locais de negociação;
  • executar negociações para clientes;
  • comprar e vender valores mobiliários como principal;
  • fornecer recomendações de pesquisa ou investimento;
  • subscrição de novas ações ou títulos;
  • emprestar dinheiro aos clientes por meio de contas de margem;
  • emitir confirmações de negociação e extratos de conta.

Nem toda corretora oferece todos os serviços. Uma empresa de desconto online pode se concentrar em contas autodirigidas. Uma empresa de serviços completos pode combinar negociação com recomendações de um profissional registrado. Uma empresa institucional pode trabalhar principalmente com fundos, empresas ou outras instituições financeiras.

Como funciona uma negociação de valores mobiliários

A ordem pode levar apenas um segundo na sua tela. Mais coisas acontecem por trás disso.

From order to ownership

What happens after you tap Buy

The app makes the process look instant. Execution is fast, but the trade still has to be confirmed and settled.

  1. 01 Order You choose the security, amount, and order type.
  2. 02 Routing The firm sends the order to a trading venue.
  3. 03 Execution A buyer and seller agree on the trade.
  4. 04 Confirmation The price, quantity, role, and fees are recorded.
  5. 05 Settlement Cash and securities are delivered, usually on T+1.

Execution sets the terms of the trade.

Settlement completes the exchange of money and securities.

1. Você faz um pedido

Você escolhe a segurança, a quantidade e o tipo de ordem. Uma ordem de mercado prioriza a execução, mas não garante um preço exato. Uma ordem limitada define o maior preço que você pagará ou o menor preço que você aceitará.

2. O corretor-dealer decide onde enviá-lo

A empresa pode encaminhar o pedido para uma bolsa, um formador de mercado, um local de negociação eletrônica ou outro corretor. Também pode executar o pedido internamente quando permitido.

Um corretor-dealer tem o dever de buscar os termos mais favoráveis razoavelmente disponíveis nas circunstâncias. Isso é conhecido como melhor execução. Isso não significa que todo pedido receberá o melhor preço visível em qualquer lugar a cada momento, mas a empresa não pode basear as decisões de encaminhamento apenas no que paga mais à empresa.

3. O pedido é executado

A execução acontece quando um comprador e um vendedor concordam com a transação. O preço pode diferir da cotação que você viu ao enviar o pedido, especialmente em um mercado volátil ou para um título com baixo volume de negociação.

4. Você recebe uma confirmação

A confirmação registra a transação concluída. Verifique o preço, a quantidade, as taxas e a capacidade na qual a empresa atuou. Se a empresa atuou como principal, ela negociou com você em vez de apenas organizar a transação.

5. O comércio se liquida

A execução e a liquidação não são o mesmo evento. A execução fixa a negociação. A liquidação é quando o comprador recebe os valores mobiliários e o vendedor recebe o dinheiro.

A maioria das transações de valores mobiliários nos EUA agora é liquidada no dia útil seguinte, conhecido como T+1. Se uma negociação de ações for executada na segunda-feira e nenhum dos dias for feriado do mercado, normalmente é liquidada na terça-feira. A FINRA explica o atual ciclo T+1 aqui.

A empresa que você vê na sua conta pode não concluir todas as etapas por si mesma. Alguns corretores apresentam ou executam a negociação enquanto uma empresa de compensação separada cuida da liquidação e custódia. Isso não altera a experiência básica do cliente, mas o nome da empresa de compensação pode aparecer em seus extratos e documentos da conta.

Um dealer é o mesmo que um formador de mercado?

Não. Um formador de mercado é um tipo de negociador, mas nem todo negociador é um formador de mercado.

Um negociante negocia títulos por conta própria como um negócio. Um formador de mercado está pronto para comprar ou vender um título específico a preços publicamente cotados. Sua oferta é o preço que ele está disposto a pagar. Seu pedido é o preço pelo qual ele está disposto a vender.

A diferença entre esses preços é o spread. Um formador de mercado pode ganhar dinheiro com esse spread, mas também assume riscos. O valor do título pode variar enquanto a empresa o detém.

Os formadores de mercado podem facilitar as negociações quando um comprador e um vendedor naturais não chegam ao mesmo tempo. Mas o termo não deve ser usado como sinônimo de qualquer corretor-dealer. A SEC fornece uma definição concisa de um formador de mercado.

Como os corretores e negociantes ganham dinheiro

A resposta depende da empresa, da conta e dos produtos sendo negociados. “Zero comissão” não significa que a empresa não tem receita ou que investir não tem custos.

Comissões

A empresa pode cobrar um valor determinado pela execução de uma negociação como agente. Isso ainda é comum em opções, títulos, negociações assistidas e algumas contas de serviço completo, mesmo quando as negociações de ações online custam $0.

Markup e markdown

Quando uma corretora negocia com você como principal, pode vender acima do preço de mercado vigente ou comprar abaixo dele. A diferença é chamada de markup ou markdown.

Difusões e negociação principal

Um dealer pode ganhar a diferença entre seus preços de compra e venda. A negociação principal também pode resultar em uma perda. A empresa está usando seu próprio capital e assumindo risco de mercado.

Juros de margem

Uma conta margem permite que você pegue emprestado dinheiro da corretora para comprar valores mobiliários. A corretora cobra juros sobre esse empréstimo. A margem pode aumentar tanto os ganhos quanto as perdas, e a corretora pode vender ativos na conta se o patrimônio cair abaixo dos níveis exigidos.

Taxas de conta e serviço

Isso pode incluir manutenção de contas, transferências, extratos em papel, transferências bancárias, assinaturas ou serviços assistidos por corretores. Os detalhes devem aparecer na tabela de taxas da empresa.

Pagamento pela ordem de fluxo

Algumas empresas recebem compensação por direcionar ordens a determinados locais de negociação ou formadores de mercado. Isso é chamado de pagamento por fluxo de ordens. Uma empresa ainda tem uma obrigação de melhor execução, e a compensação pelo direcionamento pode criar um conflito que os investidores devem entender.

O guia da FINRA sobre taxas e comissões explica por que a negociação sem comissões ainda pode envolver outros custos.

Corretora vs consultor de investimentos

Um corretor-dealer e um consultor de investimentos podem trabalhar com investidores, mas os serviços e estruturas de taxas são diferentes.

Um corretor de valores geralmente lida com transações em uma conta de corretagem. Você decide o que comprar ou vender, embora um profissional registrado possa fazer recomendações. As taxas de corretagem costumam estar relacionadas a transações, produtos ou serviços de conta.

Um consultor de investimentos fornece conselhos contínuos ou gestão de portfólio. As taxas de consultoria geralmente são baseadas no valor dos ativos sendo geridos, embora existam outros arranjos.

Muitas empresas financeiras estão registradas como ambas. Isso é chamado de registro duplo. Um profissional em uma empresa registrada de forma dupla pode trabalhar com você em uma capacidade de corretagem para um serviço e em uma capacidade consultiva para outro.

Pergunte qual capacidade se aplica à sua conta. Não assuma isso com base em um cargo ou nome da empresa. A comparação de contas de corretagem e consultoria da FINRA explica as diferenças práticas.

Como os corretores e negociantes são regulamentados

Corretora-dealer é um termo da legislação de valores mobiliários dos EUA. A maioria das empresas que atendem à definição deve se registrar na SEC e se juntar a uma organização autorreguladora, geralmente a FINRA. Requisitos estaduais também podem se aplicar.

O registro não significa que o governo aprova todos os produtos que uma empresa vende ou garante que a empresa não pode falir. Significa que a empresa opera dentro de um sistema regulamentar que inclui regras de conduta, manutenção de registros, requisitos financeiros, exames e divulgações públicas.

Quando um corretor-representante recomenda uma transação de valores mobiliários, estratégia de investimento ou tipo de conta a um cliente de varejo, Regulamentação do Melhor Interesse pode se aplicar. Isso exige que a empresa e seus profissionais tratem de divulgação, cuidado, conflitos de interesse e obrigações de conformidade. A recomendação não pode colocar os interesses financeiros da empresa à frente dos interesses do cliente de varejo. A SEC fornece uma visão geral simples em seu guia da Regulamentação do Melhor Interesse.

Os investidores de varejo também devem receber o Formulário CRS, um resumo breve do relacionamento. Ele descreve os serviços da empresa, taxas, conflitos, histórico disciplinar e perguntas que os clientes podem fazer. A SEC mantém seus materiais e orientações do Formulário CRS em um só lugar.

O que a proteção SIPC cobre e não cobre

A maioria dos corretores e dealers dos EUA que detêm títulos de clientes deve ser membro da Securities Investor Protection Corporation, ou SIPC.

Se uma corretora membro da SIPC falhar e os ativos dos clientes estiverem faltando, a SIPC pode proteger o dinheiro e os títulos elegíveis até $500.000 para cada capacidade de cliente separada, incluindo até $250.000 para dinheiro mantido para compra de títulos.

A SIPC não protege:

  • uma queda no valor de mercado de um investimento;
  • conselhos de investimento ruins;
  • retornos prometidos;
  • ativos que não são elegíveis para proteção do SIPC;
  • uma conta em uma empresa que não é membro da SIPC.

A proteção SIPC não é a mesma que o seguro FDIC para um depósito bancário. O guia do investidor SIPC explica os limites e condições.

Como verificar uma corretora antes de abrir uma conta

Comece com o nome legal da empresa, não apenas a marca exibida em um aplicativo ou anúncio.

  1. Pesquise o FINRA BrokerCheck. O banco de dados gratuito mostra detalhes de registro, atividades comerciais, histórico de emprego e eventos disciplinares relatados para empresas e profissionais registrados.
  2. Leia o Formulário CRS. Veja os serviços, taxas, conflitos, requisitos de conta e divulgações disciplinares.
  3. Verifique a tabela de taxas. Revise comissões, taxas de opções, taxas de margem, transferências, assinaturas e encargos de conta.
  4. Encontre a corretora de compensação. Seu nome pode aparecer no contrato de cliente ou no topo de um extrato de conta.
  5. Confirme a adesão à SIPC. Não trate um logo em um site como prova suficiente.
  6. Revise as confirmações de negociação. Verifique se a empresa atuou como agente ou principal e se a transação corresponde ao seu pedido.

FINRA BrokerCheck é o melhor ponto de partida para verificar uma corretora dos EUA ou um profissional registrado.

Tenha cuidado se alguém pressioná-lo a agir rapidamente, garantir retornos, pedir que você envie dinheiro para uma conta pessoal ou evitar fornecer o nome legal da empresa e os detalhes de registro.

O que mais importa

O termo corretor-dealer descreve duas funções em um só nome.

Como corretora, a empresa realiza uma negociação de valores mobiliários para um cliente. Como dealer, ela negocia por conta própria. Essa diferença afeta a compensação da empresa, seus conflitos e as informações exibidas na sua confirmação.

Você não precisa entender cada passo da infraestrutura do mercado antes de abrir uma conta de corretagem. Mas você deve saber quem é a empresa jurídica, como ela é remunerada, se está atuando como agente ou principal, e onde verificar seu histórico.