Um broker-dealer é uma pessoa ou empresa que compra e vende valores mobiliários. Ele atua como um broker quando realiza uma negociação para um cliente. Ele atua como um dealer quando negocia por conta própria como parte de seu negócio.
A mesma empresa pode desempenhar ambos os papéis. Ela pode atuar como seu corretor ao enviar sua ordem de ações para uma bolsa, e depois atuar como um dealer em outra transação, vendendo títulos de seu próprio inventário.
Essa distinção é importante porque o papel da empresa afeta como sua transação é tratada, como a empresa é paga e quais conflitos de interesse você deve entender.
Uma empresa, dois papéis
O papel muda com o comércio
Para o cliente
Corretor
A empresa organiza ou executa a negociação como um agente.
- Contraparte
- Outro comprador ou vendedor
- Pagamento comum
- Comissão ou taxa de transação
- Verificar
- Para onde o pedido foi enviado?
Para a própria empresa
Corretor
A empresa negocia por conta própria como o principal.
- Contraparte
- O corretor-dealer
- Pagamento comum
- Markup, markdown ou spread
- Verificar
- Qual preço a empresa negociou?
A empresa não precisa mudar. Sua capacidade pode mudar de uma transação para outra.
A definição da SEC é baseada em nome de quem a empresa está negociando:
- Um corretor realiza transações de títulos para outros.
- Um corretor compra e vende valores mobiliários para sua própria conta como um negócio regular.
Um investidor que negocia um portfólio pessoal não é automaticamente um dealer. A atividade de dealer deve fazer parte de um negócio, não simplesmente investir ou negociar por conta própria.
Um exemplo simples de corretora
Suponha que você faça um pedido para comprar 100 ações de uma empresa.
Se sua corretora enviar a ordem para uma bolsa e encontrar outro vendedor, ela atua como seu corretor. Ela representa seu lado da transação e pode receber uma comissão ou outra forma de compensação.
Se a empresa vender 100 ações de seu próprio inventário, ela atua como um negociante. A empresa agora é sua contraparte. Sua compensação pode estar embutida no preço como um acréscimo em vez de ser mostrada como uma comissão separada.
Seu confirmação de negociação deve indicar se a empresa atuou como agente ou principal. Também deve conter detalhes como o título, quantidade, preço, data da negociação e certas taxas ou compensações. A SEC explica essas divulgações em seu boletim do investidor sobre confirmações de negociação.
O que faz um corretor-dealer?
A maioria das pessoas conhece um corretor através de uma conta de corretagem ou aplicativo de negociação. O nome do aplicativo pode ser mais familiar do que a entidade legal por trás dele, mas essa entidade realiza o trabalho de corretagem regulamentado.
Dependendo de seu negócio, uma corretora pode:
- abrir e manter contas de corretagem;
- aceitar pedidos para comprar ou vender valores mobiliários;
- encaminhar pedidos para bolsas, formadores de mercado ou outros locais de negociação;
- executar operações para clientes;
- comprar e vender valores mobiliários como principal;
- fornecer recomendações de pesquisa ou investimento;
- subscribir novas ações ou títulos;
- emprestar dinheiro aos clientes através de contas de margem;
- emitir confirmações de negociação e extratos de conta.
Nem toda corretora oferece todos os serviços. Uma firma de desconto online pode se concentrar em contas autogeridas. Uma firma de serviços completos pode combinar negociação com recomendações de um profissional registrado. Uma firma institucional pode trabalhar principalmente com fundos, empresas ou outras instituições financeiras.
Como funciona uma negociação de valores mobiliários
A ordem pode levar apenas um segundo na sua tela. Mais coisas acontecem por trás disso.
Da ordem à propriedade
O que acontece depois que você toca em Comprar
O aplicativo faz o processo parecer instantâneo. A execução é rápida, mas a negociação ainda precisa ser confirmada e liquidada.
- 01 Pedido Você escolhe a segurança, a quantia e o tipo de pedido.
- 02 Roteamento A empresa envia o pedido para um local de negociação.
- 03 Execução Um comprador e um vendedor concordam com o negócio.
- 04 Confirmação O preço, a quantidade, o papel e as taxas são registrados.
- 05 Liquidação Dinheiro e valores mobiliários são entregues, geralmente em T+1.
Execução define os termos da negociação.
Liquidação completa a troca de dinheiro e valores mobiliários.
1. Você faz um pedido
Você escolhe a segurança, a quantidade e o tipo de ordem. Uma ordem de mercado prioriza a execução, mas não garante um preço exato. Uma ordem limitada define o preço mais alto que você pagará ou o preço mais baixo que você aceitará.
2. O corretor-dealer decide onde enviá-lo
A empresa pode encaminhar o pedido para uma bolsa, um formador de mercado, um local de negociação eletrônica ou outro corretor. Também pode executar o pedido internamente quando permitido.
Um corretor-dealer tem o dever de buscar os termos mais favoráveis razoavelmente disponíveis nas circunstâncias. Isso é conhecido como melhor execução. Isso não significa que cada ordem receberá o melhor preço visível em qualquer lugar a todo momento, mas a empresa não pode basear as decisões de roteamento apenas no que paga mais à empresa.
3. O pedido é executado
A execução acontece quando um comprador e um vendedor concordam com a negociação. O preço pode diferir da cotação que você viu quando enviou o pedido, especialmente em um mercado volátil ou para um ativo com baixo volume de negociação.
4. Você recebe uma confirmação
A confirmação registra a transação concluída. Verifique o preço, a quantidade, as taxas e a capacidade em que a empresa atuou. Se a empresa atuou como principal, ela negociou com você em vez de apenas organizar a negociação.
5. O comércio se liquida
A execução e a liquidação não são o mesmo evento. A execução fixa a negociação. A liquidação é quando o comprador recebe os títulos e o vendedor recebe o dinheiro.
A maioria das transações de valores mobiliários nos EUA agora se liquida no dia útil seguinte, conhecido como T+1. Se uma negociação de ações for executada na segunda-feira e nenhum dos dias for um feriado de mercado, normalmente se liquida na terça-feira. A FINRA explica o ciclo T+1 atual aqui.
A empresa que você vê em sua conta pode não concluir cada etapa sozinha. Alguns corretores apresentam ou executam a negociação enquanto uma empresa de compensação separada lida com a liquidação e a custódia. Isso não muda a experiência básica do cliente, mas o nome da empresa de compensação pode aparecer em seus extratos e documentos da conta.
Um dealer é o mesmo que um formador de mercado?
Não. Um formador de mercado é um tipo de negociador, mas nem todo negociador é um formador de mercado.
Um dealer negocia valores mobiliários por conta própria como um negócio. Um formador de mercado está pronto para comprar ou vender um determinado valor mobiliário a preços publicamente cotados. Sua oferta é o preço que ele oferece para pagar. Seu pedido é o preço pelo qual ele oferece para vender.
A diferença entre esses preços é o spread. Um formador de mercado pode ganhar dinheiro com esse spread, mas também assume riscos. O valor do título pode variar enquanto a empresa o detém.
Os formadores de mercado podem facilitar as negociações quando um comprador e um vendedor naturais não chegam ao mesmo tempo. Mas o termo não deve ser usado como sinônimo de todos os corretores-dealers. A SEC fornece uma definição concisa de um formador de mercado.
Como os corretores e dealers ganham dinheiro
A resposta depende da empresa, da conta e dos produtos que estão sendo negociados. “Zero comissão” não significa que a empresa não tem receita ou que investir não tem custos.
Comissões
A empresa pode cobrar um valor estipulado pela execução de uma transação como agente. Isso ainda é comum em opções, títulos, transações assistidas e algumas contas de serviço completo, mesmo quando as transações de ações online custam $0.
Markup e markdown
Quando um corretor-negociante negocia com você como principal, ele pode vender acima do preço de mercado vigente ou comprar abaixo dele. A diferença é chamada de markup ou markdown.
Spreads e negociação de principal
Um dealer pode ganhar a diferença entre seus preços de compra e venda. O comércio próprio também pode resultar em uma perda. A empresa está utilizando seu próprio capital e assumindo risco de mercado.
Juros de margem
Uma conta margem permite que você tome emprestado dinheiro da corretora para comprar valores mobiliários. A corretora cobra juros sobre esse empréstimo. A margem pode aumentar tanto os ganhos quanto as perdas, e a corretora pode vender ativos na conta se o patrimônio cair abaixo dos níveis exigidos.
Taxas de conta e serviço
Isso pode incluir manutenção de conta, transferências, extratos em papel, transferências eletrônicas, assinaturas ou serviços assistidos por corretor. Os detalhes devem aparecer na tabela de taxas da empresa.
Pagamento pelo fluxo de pedidos
Algumas empresas recebem compensação por direcionar ordens para locais de negociação ou formadores de mercado específicos. Isso é chamado de pagamento por fluxo de ordens. Uma empresa ainda tem uma obrigação de melhor execução, e a compensação por direcionamento pode criar um conflito que os investidores devem entender.
O guia da FINRA sobre taxas e comissões explica por que a negociação sem comissões ainda pode envolver outros custos.
Corretora vs consultor de investimentos
Um corretor de valores e um consultor de investimentos podem trabalhar com investidores, mas os serviços e as estruturas de taxas são diferentes.
Um corretor de valores geralmente lida com transações em uma conta de corretagem. Você decide o que comprar ou vender, embora um profissional registrado possa fazer recomendações. As taxas de corretagem muitas vezes estão relacionadas a transações, produtos ou serviços de conta.
Um consultor de investimentos fornece aconselhamento contínuo ou gestão de portfólio. As taxas de consultoria geralmente são baseadas no valor dos ativos sendo geridos, embora existam outros arranjos.
Muitas empresas financeiras estão registradas como ambas. Isso é chamado de registro duplo. Um profissional em uma empresa com registro duplo pode trabalhar com você em uma capacidade de corretagem para um serviço e em uma capacidade de consultoria para outro.
Pergunte qual capacidade se aplica à sua conta. Não presuma isso com base em um cargo ou nome da empresa. A comparação de contas de corretagem e consultoria da FINRA explica as diferenças práticas.
Como os corretores são regulamentados
Broker-dealer é um termo da legislação de valores mobiliários dos EUA. A maioria das empresas que atende à definição deve se registrar na SEC e se juntar a uma organização autorreguladora, geralmente a FINRA. Os requisitos estaduais também podem se aplicar.
A registro não significa que o governo aprova cada produto que uma empresa vende ou garante que a empresa não pode falir. Significa que a empresa opera dentro de um sistema regulatório que inclui regras de conduta, manutenção de registros, requisitos financeiros, exames e divulgações públicas.
Quando um corretor-representante recomenda uma transação de valores mobiliários, estratégia de investimento ou tipo de conta a um cliente de varejo, Regulamentação de Melhor Interesse pode se aplicar. Ela exige que a empresa e seus profissionais abordem divulgação, cuidado, conflitos de interesse e obrigações de conformidade. A recomendação não pode colocar os interesses financeiros da empresa à frente dos interesses do cliente de varejo. A SEC fornece uma visão geral simples em seu guia de Regulamentação de Melhor Interesse.
Os investidores de varejo também devem receber o Formulário CRS, um breve resumo de relacionamento. Ele descreve os serviços da empresa, taxas, conflitos, histórico disciplinar e perguntas que os clientes podem fazer. A SEC mantém seus materiais e orientações do Formulário CRS em um só lugar.
O que a proteção SIPC cobre e não cobre
A maioria das corretoras de valores dos EUA que mantêm títulos de clientes deve ser membro da Securities Investor Protection Corporation, ou SIPC.
Se uma corretora membro da SIPC falir e os ativos dos clientes estiverem faltando, a SIPC pode proteger dinheiro e valores mobiliários elegíveis até $500,000 para cada capacidade de cliente separada, incluindo até $250,000 para dinheiro mantido para a compra de valores mobiliários.
A SIPC não protege:
- uma queda no valor de mercado de um investimento;
- conselhos de investimento ruins;
- retornos prometidos;
- ativos que não são elegíveis para proteção SIPC;
- uma conta em uma empresa que não é membro da SIPC.
A proteção SIPC não é a mesma coisa que o seguro FDIC para um depósito bancário. O guia do investidor SIPC explica os limites e condições.
Como verificar uma corretora antes de abrir uma conta
Comece com o nome legal da empresa, não apenas a marca exibida em um aplicativo ou anúncio.
- Pesquise o BrokerCheck da FINRA. O banco de dados gratuito mostra detalhes de registro, atividades comerciais, histórico de emprego e eventos disciplinares relatados para empresas e profissionais registrados.
- Leia o Formulário CRS. Veja os serviços, taxas, conflitos, requisitos da conta e divulgações disciplinares.
- Verifique a tabela de taxas. Revise comissões, taxas de opções, taxas de margem, transferências, assinaturas e encargos de conta.
- Encontre a corretora de compensação. Seu nome pode aparecer no contrato do cliente ou no topo de um extrato da conta.
- Confirme a adesão ao SIPC. Não trate um logo em um site como prova suficiente.
- Revise as confirmações de negociação. Verifique se a empresa atuou como agente ou principal e se a transação corresponde ao seu pedido.
FINRA BrokerCheck é o melhor ponto de partida para verificar uma empresa de corretagem dos EUA ou um profissional registrado.
Tenha cuidado se alguém o pressionar a agir rapidamente, garantir retornos, pedir que você envie dinheiro para uma conta pessoal ou evitar fornecer o nome legal da empresa e os detalhes de registro.
O que importa mais
O termo corretor-dealer descreve duas funções em um único nome.
Como um corretor, a empresa realiza uma negociação de valores mobiliários para um cliente. Como um dealer, ela negocia por conta própria. Essa diferença afeta a compensação da empresa, seus conflitos e as informações mostradas na sua confirmação.
Você não precisa entender cada etapa da infraestrutura do mercado antes de abrir uma conta de corretagem. Mas você deve saber quem é a empresa legal, como ela é paga, se está agindo como agente ou principal, e onde verificar seu histórico.
