Apa itu Perdagangan Margin dan Bagaimana Cara Kerjanya?

Ketika seseorang memberi tahu saya bahwa sebuah akun menawarkan leverage 5x, pertanyaan pertama saya bukan seberapa besar posisi yang bisa saya buka. Tetapi, produk jenis apa yang saya perdagangkan.

Dalam akun margin saham, broker dapat meminjamkan uang tunai untuk membeli sekuritas. Dalam akun futures, margin adalah jaminan daripada pinjaman untuk nilai nominal kontrak. CFD juga menggunakan jaminan, tetapi penetapan harga, pembiayaan, dan aturan penutupan berasal dari perjanjian derivatif. Margin spot crypto dan kontrak permanen menambahkan mekanisme pinjaman atau pendanaan mereka sendiri.

Kata margin muncul di semua itu. Uang tidak bekerja dengan cara yang sama.

Perdagangan margin berarti menggunakan uang tunai atau jaminan lain yang memenuhi syarat untuk mengendalikan posisi yang lebih besar daripada jumlah yang dibayarkan di muka. Ini meningkatkan paparan pasar. Ini juga memungkinkan pergerakan harga yang relatif kecil untuk menghasilkan perubahan persentase yang jauh lebih besar dalam ekuitas akun.

Apa arti margin di berbagai pasar?

Sebelum saya menghitung apa pun, saya mengidentifikasi produk tersebut. Margin spot saham dan kripto dapat melibatkan pinjaman yang sebenarnya. CFD, kontrak berjangka, dan kontrak perpetu dapat menciptakan eksposur melalui derivatif, dengan margin yang dipegang sebagai jaminan.

Perbedaan mengubah biaya penahanan. Pinjaman sekuritas mengakumulasi bunga. CFD mungkin mengenakan biaya pembiayaan semalam. Kontrak berjangka yang terdaftar menggunakan margin variasi harian dan memiliki ekonomi roll daripada bunga pinjaman berdasarkan nilai nominal penuh. Kontrak abadi mungkin menukar pembayaran pendanaan berkala.

Seorang penyedia mungkin menggunakan terminologi yang berbeda. Pertanyaan praktis tetap sama:

1. Apakah ada pinjaman yang sebenarnya?
2. Berapa jumlah yang digunakan untuk menghitung keuntungan atau kerugian?
3. Biaya apa yang terus berlanjut saat posisi tetap terbuka?
4. Level akun apa yang memungkinkan penyedia untuk mengurangi atau menutup posisi?

Kata yang sama, lima model margin

Mulailah dengan produk. Rasio leverage tidak menjelaskan dari mana biaya eksposur atau kepemilikan berasal.

Produk Pinjaman aktual? Apa yang didukung oleh margin Biaya operasional utama

Margin saham

YaUang dari broker

Sekuritas yang dibeliAset akun menjamin debit

Bunga pinjamanDitambah biaya perdagangan

Margin spot crypto

Ya Mata uang atau aset

Posisi spot Jaminan mendukung peminjaman

Bunga pinjaman Ditambah biaya perdagangan

CFD / spot berkelanjutan

Biasanya tidakTidak ada pembelian aset dasar

Paparan derivatifSyarat penyedia mengatur penutupan

Pembiayaan semalamDitambah spread atau komisi

Futures yang terdaftar

TidakMargin adalah jaminan kinerja

Kewajiban kontrakP&L diselesaikan melalui margin variasi

Biaya dan rollTidak ada bunga pinjaman pada nominal

Kontrak Perpetual

Derivatif Mekanik bervariasi berdasarkan tempat

Eksposur kontrak terbukaTidak ada tanggal kedaluwarsa tetap

Pembiayaan Bisa dibayar atau diterima

10x leverage bukan deskripsi produk yang lengkap. Temukan pinjaman, jaminan, aturan penutupan, dan biaya penyimpanan terlebih dahulu.

Untuk contoh yang dikerjakan, saya menggunakan pinjaman margin sekuritas. Saldo debit tetapnya membuat efek pada ekuitas mudah terlihat.

Contoh lengkap perdagangan margin

Misalkan saya ingin memiliki eksposur saham sebesar $10,000. Saya menyetor $5,000, dan broker meminjamkan $5,000 lainnya.

Di awal:

Item akun	Jumlah
Nilai pasar saham	$10,000
Pinjaman broker	$5,000
Ekuitas akun saya	$5,000
Persentase ekuitas	50%

Peminjaman tidak naik dan turun seiring dengan harga saham. Ekuitas saya menyerap pergerakan pasar.

Jika saham naik 20%

Posisi sekarang bernilai $12.000:

Ekuitas akun = Nilai pasar - Pinjaman broker

$12.000 - $5.000 = $7.000

Saham tersebut naik $2,000. Relatif terhadap ekuitas asli saya sebesar $5,000, itu adalah kenaikan 40% sebelum bunga, komisi, dan pajak.

Jika saham jatuh 20%

Posisi sekarang bernilai $8,000:

$8.000 - $5.000 = $3.000 ekuitas akun

Posisi tersebut kehilangan $2,000. Itu adalah kerugian 40% dari ekuitas awal saya sebelum biaya.

Aset bergerak 20% dalam kedua contoh. Ekuitas saya bergerak 40% karena posisinya dua kali lipat dari kontribusi saya sendiri.

Kata yang sama, lima model margin

Mulailah dengan produk. Rasio leverage tidak menjelaskan dari mana biaya eksposur atau pemegang berasal.

Produk Pinjaman sebenarnya? Margin apa yang didukung Biaya operasional utama

Margin saham

YaUang tunai dari broker

Surat berharga yang dibeliAset akun menjamin debit

Bunga pinjamanPlus biaya perdagangan

Margin spot kripto

YaMata uang atau aset

Posisi spotJaminan mendukung pinjaman

Bunga pinjamanDitambah biaya trading

CFD / spot bergulir

Biasanya tidakTidak ada pembelian aset yang mendasari

Paparan derivatifKetentuan penyedia mengatur penutupan

Pembiayaan semalamDitambah spread atau komisi

Futures yang terdaftar

TidakMargin adalah jaminan kinerja

Kewajiban kontrakP&L diselesaikan melalui margin variasi

Biaya dan rollTidak ada bunga pinjaman pada nominal

Kontrak Perpetual

Derivatif Mekanika bervariasi berdasarkan venue

Paparan kontrak terbuka Tidak ada tanggal kadaluarsa tetap

Pembiayaan Dapat dibayar atau diterima

10x leverage bukanlah deskripsi produk yang lengkap. Temukan pinjaman, jaminan, aturan penutupan, dan biaya pemegangan terlebih dahulu.

Empat perhitungan yang saya lakukan sebelum menggunakan margin

1. Paparan nominal

Paparan notional adalah nilai pasar penuh yang dipengaruhi oleh pergerakan harga.

Pajanan notional = Unit x Harga pasar

Untuk 100 saham di $100, eksposur nominal adalah $10,000.

2. Margin yang diperlukan

Jika produk menggunakan rasio pengungkit tetap:

Margin yang dibutuhkan = Eksposur nominal / Leverage

Perhitungan yang sama dapat menggunakan tingkat margin:

Margin yang dibutuhkan = Eksposur nominal x Tarif margin

Pada leverage 5x, tingkat margin adalah 20%. Sebuah posisi $10,000 oleh karena itu memerlukan $2,000 sebagai margin awal dalam model yang disederhanakan.

Jumlah $2,000 hanya diperlukan untuk membuka posisi. Untung dan rugi masih dihitung berdasarkan $10,000 dari eksposur.

3. Keuntungan atau kerugian

Untuk posisi linier yang sederhana:

P&L = Paparan nominal x Persentase pergerakan harga

Pergerakan 1% pada $10,000 adalah $100 sebelum biaya. Jika hanya $2,000 yang diposting sebagai margin, pergerakan $100 tersebut setara dengan 5% dari margin awal itu.

4. Persentase ekuitas atau tingkat margin

Dalam akun margin sekuritas:

Ekuitas akun = Nilai pasar - Saldo debit

Equity percentage = Ekuitas akun / Nilai pasar x 100

Forex, CFD dan beberapa platform kripto sering menunjukkan metrik yang berbeda:

Tingkat margin = Ekuitas akun / Margin yang digunakan x 100

Misalkan akun CFD memiliki saldo $1.000, kerugian terbuka sebesar $200 dan $250 dari margin yang digunakan. Ekuitas akun adalah $800, jadi:

Tingkat margin = $800 / $250 x 100 = 320%

Jika kerugian terbuka meningkat menjadi $875 sementara margin yang digunakan tetap $250, ekuitas jatuh menjadi $125 dan level margin mencapai 50%. Itu tidak membuktikan bahwa posisi akan ditutup pada 50%. Penyedia mungkin menggunakan ambang batas lain, menghitung ulang margin yang digunakan saat harga berubah atau menutup posisi sesuai dengan aturan tingkat akun.

Saya menggunakan definisi dan level penutupan dalam perjanjian akun, bukan kalkulator umum dari penyedia lain.

Margin awal, margin pemeliharaan, dan margin rumah

Margin awal adalah jumlah yang diperlukan untuk membuka posisi atau menambah eksposur.

Margin pemeliharaan adalah ekuitas minimum yang diperlukan untuk menjaga akun atau posisi tetap terbuka.

Margin rumah adalah persyaratan yang lebih ketat yang ditetapkan oleh broker atau penyedia. Ini bisa lebih tinggi dari minimum regulasi atau bursa dan dapat berubah ketika volatilitas, likuiditas, atau konsentrasi berubah.

Futures menambahkan margin variasi, transfer keuntungan dan kerugian harian atau intraday melalui proses kliring. Margin futures adalah jaminan kinerja. Pialang tidak meminjamkan seluruh nilai nominal kontrak.

Pembedaan ini penting karena sebuah akun dapat memenuhi persyaratan pembukaan dan tetap memiliki sedikit ruang sebelum pemeliharaan atau likuidasi.

Pada harga berapa saham contoh akan mencapai margin pemeliharaan?

Kembali ke posisi saham $10,000 dengan pinjaman broker $5,000.

Asumsikan kebutuhan pemeliharaan adalah 30%. Untuk akun satu posisi yang sederhana ini, nilai pasar yang mencapai pemeliharaan adalah:

Nilai ambang pemeliharaan = Pinjaman broker / (1 - Tingkat pemeliharaan)

$5,000 / (1 - 0.30) = $7,142.86

Dengan nilai pasar $7,142.86:

Ekuitas akun = $7,142.86 - $5,000 = $2,142.86

$2,142.86 / $7,142.86 = 30%

Posisi telah turun sekitar 28,6%, tetapi ekuitas saya telah turun sekitar 57,1% sebelum bunga dan biaya.

Perhitungan ini mengidentifikasi ambang batas, bukan harga peringatan yang dijamin. Seorang broker dapat menerapkan persyaratan rumah yang lebih tinggi, mengubah persyaratan tersebut, atau menjual aset tanpa menunggu klien untuk merespons.

Panggilan margin dan likuidasi bukanlah peristiwa yang sama

Sebuah margin call berarti akun tidak lagi memenuhi tingkat margin yang diperlukan. Penyedia dapat meminta dana tambahan, jaminan yang memenuhi syarat, atau pengurangan eksposur.

Pelelangan berarti posisi atau aset akun lainnya dijual atau ditutup untuk mengurangi kekurangan. Ini dapat terjadi secara otomatis dan tanpa periode peringatan yang berguna.

Frasa “harga likuidasi” mungkin terdengar lebih tepat daripada yang sebenarnya. Perkiraan yang ditampilkan dapat berubah dengan:

• persyaratan pemeliharaan;
• bunga yang terakumulasi, pembiayaan atau pendanaan;
• komisi dan biaya likuidasi;
• nilai jaminan;
• posisi terbuka lainnya;
• offset margin silang;
• tingkat risiko berdasarkan ukuran posisi;
• perubahan pada aturan penyedia.

Likuidasi biasanya terjadi sebelum margin yang dialokasikan mencapai nol. Tujuannya adalah untuk melindungi penyedia dari defisit, bukan menunggu sampai trader tidak memiliki ekuitas tersisa.

Margin silang vs margin terisolasi

Margin silang dan terisolasi umum digunakan di platform crypto dan beberapa derivatif. Mereka bukan pengaturan universal untuk setiap akun margin.

Margin terisolasi

Hanya jaminan yang dialokasikan untuk satu posisi yang mendukung posisi tersebut dalam kondisi normal. Ini membuat risiko tingkat posisi lebih mudah terlihat.

Ini tidak secara otomatis menjamin bahwa jumlah yang dialokasikan adalah kehilangan maksimum yang sah. Pengaturan auto-add, celah, biaya, mekanisme likuidasi, dan perjanjian akun tetap penting.

Margin silang

Agunan yang memenuhi syarat dibagikan di beberapa atau semua posisi. Keuntungan dan ekuitas cadangan di tempat lain dalam akun dapat mendukung posisi yang merugi.

Itu mungkin menunda likuidasi satu perdagangan. Ini juga memberi perdagangan tersebut akses ke lebih banyak dari akun. Kerugian yang berkorelasi dapat mengonsumsi jaminan yang dibagikan bersama.

Saya membandingkan mode dengan memeriksa berapa banyak dari akun yang dapat dikonsumsi oleh setiap posisi. Label saja tidak memberi tahu saya tentang hal itu.

Apa biaya perdagangan margin?

Biaya tergantung pada produk daripada hanya pada angka leverage.

Produk	Biaya yang perlu diperiksa
Pinjaman margin saham	Bunga pinjaman, komisi, spread, dan kemungkinan biaya pinjam pendek
Margin spot kripto	Bunga pinjaman, biaya perdagangan, spread, dan biaya likuidasi
CFD atau spot berkelanjutan	Spread, komisi, pembiayaan semalam, dan konversi mata uang
Futures terdaftar	Komisi, biaya pertukaran dan penyelesaian, spread, data pasar, dan biaya roll
Kontrak permanen	Biaya perdagangan, spread, pembayaran pendanaan, dan biaya likuidasi

Pembayaran pendanaan terkait dengan kontrak abadi, bukan futures berdurasi standar. Harga futures berdurasi dapat diperdagangkan di atas atau di bawah harga spot karena biaya dan ekspektasi pasar, tetapi itu tidak sama dengan transfer pendanaan berkala.

Saya menghitung biaya terhadap eksposur nominal. Biaya 0,10% pada posisi $50,000 adalah $50, meskipun margin awal hanya $5,000.

Apa yang tidak diselesaikan oleh margin

Margin dapat mengurangi jumlah yang dibayarkan di muka. Ini juga dapat membuat eksposur jangka pendek atau lindung nilai yang efisien dalam penggunaan modal menjadi mungkin ketika produk mendukungnya.

Tetapi itu tidak membuat pandangan pasar lebih mungkin untuk benar. Sebuah posisi pendek mungkin masih sulit untuk dipinjam atau ditutup. Sebuah lindung nilai dapat memperkenalkan risiko basis. Dan uang tunai yang terlihat tersedia hari ini mungkin dibutuhkan nanti jika kerugian meningkat atau persyaratan margin naik.

Perbandingan trading spot versus margin membahas kepemilikan dan peminjaman dengan lebih rinci. Trading spot dan trading margin tidak selalu berlawanan: aset spot dapat dibeli dengan dana yang dipinjam, sementara derivatif dapat menggunakan margin tanpa mentransfer kepemilikan aset yang mendasarinya.

Risiko yang saya periksa terlebih dahulu

Kerugian dapat melebihi setoran awal

Ketidaksesuaian, likuidasi yang tertunda atau tidak adanya perlindungan saldo negatif dapat meninggalkan akun dengan defisit. Perlindungan tergantung pada produk, entitas hukum, dan yurisdiksi.

Pialang dapat mengubah persyaratan

Margin rumah yang lebih tinggi dapat menciptakan kekurangan bahkan tanpa perdagangan baru. Ini terutama relevan untuk posisi yang terkonsentrasi atau volatil.

Perintah berhenti tidak menjamin harga keluar

Pesanan henti standar biasanya menjadi pesanan pasar setelah pemicu terjadi. Di pasar yang mengalami celah atau tipis, pengisian bisa lebih buruk daripada harga henti. Henti-batas dapat mengontrol harga yang dapat diterima tetapi mungkin tidak dieksekusi.

Beberapa posisi dapat menjadi satu taruhan yang dimanfaatkan

lima instrumen yang berbeda tidak terdiversifikasi jika semuanya bergantung pada mata uang, sektor, atau faktor pasar yang sama. Margin silang membuat hubungan tingkat akun ini menjadi lebih penting.

Pembiayaan dapat bertahan lebih lama daripada ide perdagangan

Sebuah posisi dapat bergerak ke arah yang diharapkan dan tetap mengecewakan setelah bunga, biaya pinjaman, pembiayaan semalam, atau pembayaran pendanaan yang berulang.

Hasil demo tidak mereproduksi likuidasi

Sebuah demo dapat mengajarkan istilah entri pesanan dan akun. Namun, tidak dapat membuktikan selip langsung, pendanaan, posisi antrean, perubahan margin, atau perilaku likuidasi.