Kapag may nagsasabi sa akin na ang isang account ay nag-aalok ng 5x leverage, ang una kong tanong ay hindi kung gaano kalaki ang posisyon na maaari kong buksan. Ito ay kung anong uri ng produkto ang aking tinatangkilik.
Sa isang stock margin account, ang broker ay maaaring magpahiram ng cash upang bumili ng mga securities. Sa isang futures account, ang margin ay collateral sa halip na isang utang para sa notional value ng kontrata. Ang CFD ay gumagamit din ng collateral, ngunit ang presyo, pagpopondo at mga patakaran sa pagsasara nito ay nagmumula sa kasunduan ng derivative. Ang crypto spot margin at perpetual contracts ay nagdadagdag ng kanilang sariling mga mekanismo sa pagpapautang o pagpopondo.
Ang salitang margin ay lumalabas sa lahat ng ito. Ang pera ay hindi gumagana sa parehong paraan.
Ang margin trading ay nangangahulugang paggamit ng cash o iba pang karapat-dapat na collateral upang kontrolin ang isang posisyon na mas malaki kaysa sa halagang binayaran nang maaga. Ito ay nagpapataas ng exposure sa merkado. Pinapayagan din nito ang isang medyo maliit na paggalaw sa presyo na makagawa ng isang mas malaking porsyento ng pagbabago sa equity ng account.
Ano ang ibig sabihin ng margin sa iba’t ibang merkado?
Bago ako mag-compute ng anumang bagay, tinutukoy ko ang produkto. Ang margin ng stock at crypto spot ay maaaring kumakatawan sa aktwal na utang. Ang CFDs, futures, at perpetual contracts ay lumilikha ng exposure sa pamamagitan ng isang derivative, na may margin na itinatago bilang collateral.
Ang pagkakaiba ay nagbabago sa gastos ng paghawak. Ang pautang ng mga securities ay nag-aakumula ng interes. Ang CFD ay maaaring singilin ng overnight financing. Ang mga nakalistang futures ay gumagamit ng pang-araw-araw na variation margin at may roll economics sa halip na interes sa pautang sa buong nominal na halaga. Ang mga perpetual contract ay maaaring makipagpalitan ng pana-panahong pagbabayad ng pondo.
Maaaring gumamit ang isang tagapagbigay ng iba’t ibang terminolohiya. Nanatiling pareho ang mga praktikal na katanungan:
- May aktwal na pautang ba?
- Sa anong halaga kinakalkula ang kita o lugi?
- Anong mga gastos ang nagpapatuloy habang ang posisyon ay nananatiling bukas?
- Anong antas ng account ang nagpapahintulot sa provider na bawasan o isara ang posisyon?
Ang parehong salita, limang margin model
Simulan sa produkto. Ang leverage ratio ay hindi nagpapaliwanag kung saan nagmumula ang exposure o holding cost.
Ang 10x leverage ay hindi kumpletong paglalarawan ng produkto. Hanapin muna ang pautang, collateral, patakaran sa pagsasara, at gastos sa paghawak.
Para sa halimbawa na pinagtatrabahuhan, gumagamit ako ng margin loan sa securities. Ang nakatakdang balanse ng utang nito ay nagpapadali sa pagtingin sa epekto nito sa equity.
Isang kumpletong halimbawa ng margin trading
Isipin mong nais kong magkaroon ng $10,000 na exposure sa stock. Nag-aambag ako ng $5,000, at ang broker ay nagpapahiram ng ibang $5,000.
Sa simula:
| Item ng account | Dami |
|---|---|
| Market value ng stock | $10,000 |
| Pautang ng broker | $5,000 |
| Equity ng aking account | $5,000 |
| Porsyento ng equity | 50% |
Ang pautang ay hindi tumataas at bumababa kasama ang presyo ng stock. Ang aking equity ay sumasagot sa paggalaw ng merkado.
Kung ang stock ay tumaas ng 20%
Ang posisyon ay ngayon ay nagkakahalaga ng $12,000:
Equity ng account = Halaga sa merkado - Utang sa broker
$12,000 - $5,000 = $7,000Ang stock ay tumaas ng $2,000. Kaugnay ng aking orihinal na $5,000 na equity, iyon ay isang 40% na kita bago ang interes, komisyon, at buwis.
Kung ang stock ay bumagsak ng 20%
Ang posisyon ay may halaga na $8,000:
$8,000 - $5,000 = $3,000 equity ng accountNawalan ng $2,000 ang posisyon. Iyon ay isang 40% na pagkawala sa aking orihinal na equity bago ang mga gastos.
Ang asset ay gumalaw ng 20% sa parehong halimbawa. Ang aking equity ay gumalaw ng 40% dahil ang posisyon ay dalawang beses ang laki ng aking sariling kontribusyon.
Parehong salita, limang margin na modelo
Magsimula sa produkto. Ang ratio ng panghihiram ay hindi nagpapaliwanag kung saan nagmumula ang panganib o gastos sa paghawak.
Ang 10x leverage ay hindi kumpletong paglalarawan ng produkto. Hanapin muna ang pautang, kolateral, patakaran sa pagsasara, at gastos sa paghawak.
Ang apat na kalkulasyon na ginagawa ko bago gumamit ng margin
1. Pansamantalang exposure
Ang notional exposure ay ang buong halaga ng merkado na naapektuhan ng paggalaw ng presyo.
Inaasahang exposure = Yunit x Presyo sa merkadoPara sa 100 na bahagi sa $100, ang notional na exposure ay $10,000.
2. Kinakailangang margin
Kung ang produkto ay gumagamit ng nakatakdang ratio ng leverage:
Kailangang margin = Pangkalahatang exposure / LeverageAng parehong kalkulasyon ay maaaring gumamit ng margin rate:
Kailangang margin = Notional exposure x Margin rateSa 5x leverage, ang margin rate ay 20%. Ang isang $10,000 na posisyon ay kakailanganin ng $2,000 na paunang margin sa isang pinasimpleng modelo.
Ang $2,000 ay tanging halaga na kinakailangan upang buksan ang posisyon. Ang kita at pagkawala ay patuloy na kinakalkula batay sa $10,000 na exposure.
3. Kita o pagkalugi
Para sa isang simpleng linear na posisyon:
P&L = Pangkalahatang exposure x Porsyento ng paggalaw ng presyoAng 1% na paggalaw sa $10,000 ay $100 bago ang mga gastos. Kung $2,000 lamang ang naipost bilang margin, ang paggalaw na $100 ay katumbas ng 5% ng paunang margin na iyon.
4. Porsyento ng equity o antas ng margin
Sa isang margin account ng securities:
Equity ng account = Halaga ng merkado - Balanseng utang
Equity percentage = Account equity / Market value x 100Madalas na nagpapakita ang Forex, CFD at ilang mga platapormang crypto ng ibang sukatan:
Antas ng margin = Equity ng account / Ginamit na margin x 100Ipagpalagay na ang isang CFD account ay may $1,000 na balanse, isang bukas na pagkalugi na $200 at $250 ng ginamit na margin. Ang equity ng account ay $800, kaya:
Antas ng margin = $800 / $250 x 100 = 320%Kung ang bukas na pagkalugi ay lumago sa $875 habang ang ginamit na margin ay nananatiling $250, ang equity ay babagsak sa $125 at ang antas ng margin ay umabot sa 50%. Iyon ay hindi nagpapatunay na ang posisyon ay magsasara sa 50%. Maaaring gumamit ang provider ng ibang threshold, muling kalkulahin ang ginamit na margin habang nagbabago ang mga presyo o isara ang mga posisyon ayon sa mga patakaran sa antas ng account.
Gumagamit ako ng mga kahulugan at mga antas ng pagsasara sa kasunduan ng account, hindi isang pangkaraniwang kalkulador mula sa ibang tagapagbigay.
Paunang margin, maintenance margin at house margin
Paunang margin ay ang halagang kinakailangan upang magbukas ng posisyon o magdagdag ng exposure.
Maintenance margin ay ang minimum na equity na kinakailangan upang mapanatiling bukas ang account o posisyon.
House margin ay isang mas mahigpit na kinakailangan na itinakda ng broker o tagapagbigay. Maaari itong mas mataas kaysa sa isang regulasyon o minimum ng palitan at maaaring magbago kapag nagbago ang volatility, liquidity, o konsentrasyon.
Ang mga futures ay nagdadagdag ng variation margin, ang pang-araw-araw o intraday na paglilipat ng kita at pagkalugi sa pamamagitan ng proseso ng clearing. Ang margin ng futures ay isang performance bond. Ang broker ay hindi nagpapahiram ng buong nominal na halaga ng kontrata.
Mahalaga ang mga pagkakaibang ito dahil ang isang account ay maaaring matugunan ang kinakailangan para sa pagbubukas at mayroon pa ring napakakaunting espasyo bago ang pagpapanatili o pagbuwag.
Sa anong presyo maabot ng halimbawa ng stock ang maintenance margin?
Balik sa $10,000 na posisyon ng stock na may $5,000 na utang mula sa broker.
Ipagpalagay na ang kinakailangan para sa pagpapanatili ay 30%. Para sa simpleng account na may isang posisyon, ang halaga sa merkado na umabot sa pagpapanatili ay:
Halaga ng threshold ng pagpapanatili = Utang ng broker / (1 - Rate ng pagpapanatili)
$5,000 / (1 - 0.30) = $7,142.86Sa isang halaga sa merkado na $7,142.86:
Equity ng account = $7,142.86 - $5,000 = $2,142.86
$2,142.86 / $7,142.86 = 30%Bumagsak ang posisyon ng humigit-kumulang 28.6%, ngunit ang aking equity ay bumagsak ng humigit-kumulang 57.1% bago ang interes at mga bayarin.
Ang pagkalkula ay nagtutukoy ng isang threshold, hindi isang garantisadong presyo ng babala. Ang isang broker ay maaaring magtakda ng mas mataas na kinakailangan sa bahay, baguhin ang kinakailangang iyon o magbenta ng mga asset nang hindi naghihintay na tumugon ang kliyente.
Ang margin call at liquidation ay hindi pareho na pangyayari
Ang margin call ay nangangahulugang ang account ay hindi na umaabot sa kinakailangang antas ng margin. Maaaring humiling ang provider ng karagdagang pondo, karapat-dapat na collateral o pagbabawas sa exposure.
Liquidation ay nangangahulugang ang mga posisyon o iba pang mga asset ng account ay ibinenta o isinara upang bawasan ang kakulangan. Maaaring mangyari ito nang awtomatiko at walang kapaki-pakinabang na panahon ng babala.
Ang parirala na “presyo ng liquidation” ay maaaring mukhang mas tiyak kaysa sa tunay na halaga nito. Ang ipinakitang pagtataya ay maaaring magbago sa:
- mga kinakailangan sa pagpapanatili;
- naipon na interes, pagpopondo o pondo;
- komisyon at bayarin sa likwidasyon;
- ang halaga ng collateral;
- ibang bukas na posisyon;
- mga offset ng cross-margin;
- mga antas ng panganib batay sa laki ng posisyon;
- mga pagbabago sa mga patakaran ng provider.
Karaniwang nagaganap ang liquidation bago maabot ng itinalagang margin ang zero. Ang layunin nito ay protektahan ang tagapagbigay laban sa kakulangan, hindi upang maghintay hanggang ang mangangalakal ay walang natitirang equity.
Pagsasama ng margin vs nakahiwalay na margin
Karaniwan ang cross at isolated na margin sa mga crypto at ilang derivatives na platform. Hindi sila pangkalahatang mga setting para sa bawat margin account.
Naka-isolate na margin
Tanging ang collateral na inilaan sa isang posisyon ang sumusuporta sa posisyon na iyon sa ilalim ng normal na mga kondisyon. Ginagawa nitong mas madaling makita ang panganib sa antas ng posisyon.
Hindi ito awtomatikong ginagarantiyahan na ang nakatalagang halaga ay ang legal na maximum na pagkawala. Mahalaga pa rin ang mga auto-add na setting, agwat, bayarin, mekanika ng likwidasyon at ang kasunduan sa account.
Krus margin
Ang karapat-dapat na collateral ay ibinabahagi sa maraming posisyon o sa lahat ng posisyon. Ang mga kita at natirang equity sa ibang bahagi ng account ay maaaring suportahan ang isang naluluging posisyon.
Maaaring ipagpaliban nito ang liquidation ng isang kalakalan. Nagbibigay din ito sa kalakal na iyon ng access sa higit pang bahagi ng account. Ang magkakaugnay na pagkalugi ay maaaring ubusin ang ibinahaging collateral nang sabay.
Ikino-kumpara ko ang mga mode sa pamamagitan ng pag-check kung gaano karami sa account ang maaring ubusin ng bawat posisyon. Ang label lamang ay hindi nagsasabi sa akin tungkol dito.
Ano ang halaga ng margin trading?
Ang gastos ay nakasalalay sa produkto sa halip na sa bilang ng leverage lamang.
| Produkto | Mga gastos na dapat suriin |
|---|---|
| Stock margin loan | Interes ng utang, komisyon, spread at posibleng bayad sa maikling paghiram |
| Crypto spot margin | Interes ng utang, mga bayarin sa kalakalan, spread at mga singil sa likwidasyon |
| CFD o rolling spot | Spread, komisyon, overnight financing at pagpapalit ng pera |
| Listed futures | Komisyon, mga bayarin sa palitan at paglilinaw, spread, data ng merkado at mga gastos sa pag-roll |
| Perpetual contract | Mga bayarin sa kalakalan, spread, mga pagbabayad sa pagpopondo at mga singil sa likwidasyon |
Ang mga pagbabayad ng pondo ay kaugnay ng mga perpetual contract, hindi ng mga standard na dated futures. Ang presyo ng dated futures ay maaaring makipagkalakalan sa itaas o ibaba ng spot dahil sa carry at mga inaasahan ng merkado, ngunit hindi ito katulad ng isang pana-panahong paglilipat ng pondo.
Kinumpute ko ang mga gastos laban sa notional exposure. Ang 0.10% na singil sa isang $50,000 na posisyon ay $50, kahit na ang paunang margin ay $5,000 lamang.
Ano ang hindi nalulutas ng margin
Ang margin ay maaaring bawasan ang halagang binabayaran nang maaga. Maaari rin itong gawing posible ang maikling exposure o isang capital-efficient hedge kapag sinusuportahan ito ng produkto.
Ngunit hindi nito pinapagana ang pananaw ng merkado na mas malamang na tama. Ang isang short ay maaari pa ring mahirap hiramin o isara. Ang isang hedge ay maaaring magdala ng panganib sa batayan. At ang cash na mukhang magagamit ngayon ay maaaring kailanganin mamaya kung lalago ang mga pagkalugi o tumaas ang mga kinakailangan sa margin.
Ang paghahambing ng spot at margin trading ay sumasaklaw sa pag-aari at pagpapautang sa mas detalyadong paraan. Ang spot trading at margin trading ay hindi palaging magkasalungat: ang isang spot asset ay maaaring bilhin gamit ang hiniram na pondo, habang ang isang derivative ay maaaring gumamit ng margin nang hindi naililipat ang pag-aari ng underlying asset.
Ang mga panganib na una kong sinusuri
Maaaring lumampas ang mga pagkalugi sa paunang deposito
Ang isang puwang, naantala na liquidation o kawalan ng proteksyon sa negatibong balanse ay maaaring mag-iwan ng isang account na may kakulangan. Ang proteksyon ay nakadepende sa produkto, legal na entidad at hurisdiksyon.
Maaaring baguhin ng broker ang kinakailangan
Ang mas mataas na margin ng bahay ay maaaring lumikha ng kakulangan kahit na walang bagong kalakalan. Ito ay partikular na mahalaga para sa mga nakatutok o pabagu-bagong posisyon.
Ang isang stop order ay hindi naggarantiya ng presyo sa paglabas
Ang isang karaniwang stop order ay kadalasang nagiging market order pagkatapos ng trigger nito. Sa isang gap o manipis na merkado, ang pag-fill ay maaaring mas masama kaysa sa stop price. Ang stop-limit ay maaaring kontrolin ang katanggap-tanggap na presyo ngunit maaaring hindi ma-execute.
Maraming posisyon ang maaaring maging isang leveraged bet
Hindi nagiging diversified ang limang magkaibang instrumento kung lahat sila ay nakadepende sa parehong pera, sektor o salik ng merkado. Ang cross margin ay ginagawang mas mahalaga ang ugnayan sa antas ng account na ito.
Ang pagpopondo ay maaaring magtagal kaysa sa ideya ng kalakalan
Ang isang posisyon ay maaaring kumilos sa inaasahang direksyon at magdulot pa rin ng pagkabigo pagkatapos ng interes, bayarin sa pautang, pagpopondo sa magdamag o paulit-ulit na bayad sa pagpopondo.
Ang mga resulta ng demo ay hindi nag-uulit ng likwidasyon
Ang isang demo ay maaaring magturo ng pagpasok ng order at terminolohiya ng account. Hindi nito maipapakita ang aktwal na slippage, pagpopondo, posisyon sa pila, pagbabago ng margin, o pag-uugali ng likwidasyon.
