Forex Prime Brokerage: Bagaimana Cara Kerjanya dan Siapa Sebenarnya yang Membutuhkannya

Perdagangan utama Forex memungkinkan klien institusional untuk bertransaksi dengan beberapa dealer yang disetujui menggunakan hubungan kredit satu pialang utama. Klien memilih tempat untuk mengeksekusi. Setelah pialang utama menerima transaksi, klien berhadapan dengan pialang utama daripada dealer yang mengeksekusi.

Sebuah dana mungkin lebih memilih satu dealer untuk EUR/USD dan yang lain untuk USD/JPY. Tanpa pialang utama, dana tersebut perlu mengatur kredit dan penyelesaian dengan masing-masing. Dengan pialang utama, dana tersebut dapat mengkonsolidasikan kewajiban tersebut sambil mempertahankan pilihan sumber eksekusi.

Itulah alasan untuk menggunakannya. Sebuah perusahaan yang hanya menginginkan spread yang lebih ketat atau sumber harga lain mungkin memerlukan pengaturan likuiditas yang berbeda, tanpa biaya dan tuntutan operasional dari perantara utama langsung.

Cara kerja perantara forex utama

Ada tiga pihak:

• Klien: sebuah dana, perusahaan perdagangan, atau pialang yang memutuskan apa yang akan diperdagangkan.
• Dealer yang mengeksekusi: perusahaan yang mengutip harga dan menyelesaikan perdagangan.
• Pialang utama: perantara yang menyediakan kredit dan, setelah menerima perdagangan, menjadi lawan bagi kedua belah pihak.

Sebelum perdagangan dimulai, para pihak menyetujui produk yang diizinkan, dealer, batas, agunan, dan pengaturan penyelesaian. Sebuah perjanjian give-up mengatur bagaimana eksekusi diajukan kepada broker utama untuk diterima. “Give-up” berarti perdagangan diserahkan kepada broker utama untuk dicatat berdasarkan pengaturan tersebut.

Dari eksekusi hingga dua perdagangan yang cocok

Misalkan seorang klien membeli EUR 5 juta dengan dolar AS dari dealer yang disetujui.

1. Klien melakukan eksekusi dengan dealer atas nama broker utama, dalam batasan izin yang disepakati dan kredit yang tersedia. Batasan harus diperiksa sebelum eksekusi.
2. Eksekusi diajukan sebagai penyerahan. Pialang utama memeriksa rincian terhadap perjanjian dan batasannya.
3. Broker utama menerima dan mencatat dua perdagangan yang cocok: klien membeli euro dari broker utama, dan broker utama membeli jumlah yang sama dari dealer.

Dealer memberikan pengisian. Pialang utama kini berdiri di antara kedua pihak untuk perdagangan yang diterima. Ini tidak berarti klien membeli EUR 10 juta: kedua catatan tersebut mewakili paparan EUR 5 juta yang sama yang melewati perantara.

Pengisian dan pengunduran diri yang diterima adalah keadaan yang berbeda. Jika perdagangan berada di luar kesepakatan, pialang utama dapat menolaknya. Apa yang terjadi selanjutnya, termasuk siapa yang menanggung kerugian, tergantung pada kontrak dan prosedur pengecualian. Hal ini tidak seharusnya ditemukan selama sengketa.

Contoh batas kredit: mengapa garis yang tersedia masih dapat memblokir perdagangan

Bayangkan sebuah perusahaan perdagangan dengan tiga dealer yang disetujui. Untuk contoh hipotetis ini, perjanjiannya membatasi total nilai nominal intraday bruto menjadi EUR 50 juta, dengan batas dealer yang terpisah.

Semua perdagangan di bawah adalah perdagangan spot EUR/USD. Pembelian dan penjualan keduanya mengkonsumsi batas kotor yang disederhanakan; arah yang berlawanan tidak membatalkan penggunaan satu sama lain.

Perusahaan telah melakukan perdagangan EUR 26 juta bruto dan net panjang EUR 10 juta: 12 – 8 + 6.

Sekarang ia ingin membeli lagi EUR 10 juta dari Dealer B. Totalnya akan naik menjadi EUR 36 juta, masih di bawah batas keseluruhan EUR 50 juta. Namun penggunaan Dealer B akan mencapai EUR 18 juta, di atas batas EUR 15 juta-nya.

Ada cukup kredit agregat, tetapi tidak cukup kredit di rute itu. Kontrol pra-perdagangan yang berfungsi harus memblokir pesanan kecuali batasnya ditingkatkan melalui proses persetujuan yang disepakati.

Perdagangan senilai EUR 5 juta dengan Dealer B akan lebih cocok. Ini akan menyisakan kapasitas dealer sebesar EUR 2 juta, dengan asumsi tidak ada yang berubah dan pemeriksaan lainnya lolos. Ilustrasi mengikuti perdagangan yang lebih kecil itu melalui penerimaan dan pemesanan.

Model kredit yang sebenarnya mungkin mengukur eksposur penyelesaian atau eksposur masa depan potensial daripada notional kumulatif. Contoh ini mengisolasi perbedaan antara batasan keseluruhan dan batasan spesifik dealer.

Baik EUR 26 juta dari aktivitas bruto maupun EUR 10 juta dari eksposur netto tidak memberi tahu Anda tentang persyaratan jaminan. Margin juga bergantung pada model risiko yang disepakati, pasangan mata uang, tanggal penyelesaian, volatilitas, dan konsentrasi.

Pialang utama, dealer eksekusi, dan pialang utama dari pialang utama: perbedaannya

Kata “broker” menyimpan beberapa pekerjaan yang berbeda. Seorang dealer eksekusi menyediakan perdagangan; seorang broker utama menyediakan hubungan kredit yang mendukungnya.

Hubungan prime-of-prime tidak biasanya memberikan klien akun langsung dengan bank hulu. Jika seorang broker mengontrak dengan PoP, PoP biasanya adalah perusahaan yang diandalkannya untuk kewajiban eksekusi dan akses ke jaminan.

Label tersebut juga tidak menjamin satu model operasional. Seorang penyedia dapat bertindak sebagai prinsipal, menyalurkan perdagangan sebagai perantara, atau menggabungkan likuiditas dengan teknologi. Saya akan memeriksa entitas kontrak dan kewajibannya sebelum membandingkan sumber likuiditas yang diiklankan.

Sebuah agregator atau jembatan likuiditas melakukan pekerjaan yang terpisah. Agregator menggabungkan sumber dan merutekan pesanan; jembatan menghubungkan platform perdagangan ke pengaturan eksekusi tersebut. Keduanya tidak menciptakan hubungan kredit hanya dengan menghubungkan sistem.

Siapa sebenarnya yang membutuhkan pialang FX utama?

Perantara utama langsung menjadi berguna ketika akses ke beberapa dealer grosir menciptakan masalah kredit atau penyelesaian yang tidak dapat dikelola secara efisien oleh perusahaan melalui hubungan terpisah.

Calon yang khas termasuk:

• Dana dan perusahaan perdagangan milik yang ingin memiliki beberapa sumber eksekusi tanpa harus mempertahankan pengaturan kredit bilateral penuh dengan masing-masing.
• Pialang forex yang sudah mapan yang melakukan lindung nilai eksternal melibatkan beberapa dealer dan mengikat jaminan di berbagai akun terpisah.
• Pembuat pasar non-bank yang memerlukan sponsor kredit untuk mengutip dan berdagang di tempat institusional.

Volume perdagangan saja bukanlah alasan yang cukup. Sebuah perusahaan besar yang menggunakan satu pihak lawan yang dapat diandalkan mungkin memiliki kebutuhan yang lebih sedikit untuk layanan pialang utama dibandingkan dengan perusahaan institusional yang lebih kecil dengan eksekusi yang benar-benar terfragmentasi.

Untuk broker baru yang menggunakan satu sumber likuiditas yang dikelola, hubungan langsung dengan bank sering kali terlalu cepat. PoP atau LP institusional mungkin memberikan akses yang dibutuhkan dengan lebih sedikit hubungan yang harus dijalankan. Jika harga buruk, selidiki spread, kedalaman, dan pemenuhan terlebih dahulu. Perantara utama tidak otomatis akan memperbaikinya.

Apa yang dinilai oleh broker utama sebelum menerima klien

Ulasan ini melampaui angka deposit atau modal. Harapkan pertanyaan tentang:

• Kekuatan finansial: laporan keuangan yang diaudit, modal yang tersedia, jaminan dan kemampuan untuk memenuhi panggilan margin tambahan.
• Bisnis dan alirannya: kepemilikan, status regulasi, yurisdiksi, instrumen, volume yang diharapkan dan konsentrasi.
• Kontrol operasional: pemantauan batas waktu secara real-time, pencocokan perdagangan, prosedur perbendaharaan, dan penyelesaian.
• Kelayakan komersial: apakah pendapatan yang diharapkan dari hubungan tersebut membenarkan tuntutan kredit dan layanan yang diperlukan.

Tidak ada ambang batas modal minimum universal yang membuat sebuah perusahaan memenuhi syarat. Sebuah bank dapat menolak pemohon yang memiliki dana yang cukup karena produk, yurisdiksi, atau profil perdagangan mereka tidak sesuai dengan selera risiko bank.

Klien juga membutuhkan orang-orang yang dapat mengelola hubungan setelah persetujuan. Seseorang harus menyelidiki perdagangan yang tidak cocok, menanggapi panggilan margin, dan menyelesaikan kegagalan penyelesaian. Laporan pialang utama tidak mengambil alih tanggung jawab tersebut.

Berapa biaya broker utama forex?

Mintalah kutipan tertulis berdasarkan produk yang diharapkan, omset, ukuran tiket, dan penggunaan kredit. Biaya per juta yang diperdagangkan hanya merupakan bagian dari perbandingan.

Biaya transaksi dan minimum bulanan

Pengaturan harga dapat mengenakan biaya berdasarkan notional bruto, per transaksi, atau per produk, dengan biaya bulanan minimum. Konfirmasikan apakah minimum tersebut adalah batas untuk biaya transaksi atau biaya tambahan.

Untuk kontrak hipotetik yang mengenakan yang lebih besar antara USD 8 per juta atau USD 10.000 per bulan:

• USD 800 juta per bulan menghasilkan USD 6.400 dalam biaya penggunaan. Tagihan adalah USD 10.000 karena minimum berlaku.
• USD 2 miliar menghasilkan USD 16.000. Itu adalah tagihan, bukan USD 26.000.

Angka-angka ini menggambarkan perhitungan, bukan kutipan pasar. Di bawah minimum, tarif penggunaan yang diiklankan lebih rendah mungkin tidak berpengaruh pada apa yang dibayar oleh perusahaan.

Biaya di luar biaya utama

Periksa venue, platform, konektivitas, dan biaya penyelesaian mana yang termasuk, diteruskan, atau ditagih secara terpisah. Sertakan biaya rekonsiliasi internal dan pekerjaan perbendaharaan saat membandingkan pengaturan dengan PoP.

Di mana layanan mencakup pembiayaan atau posisi yang berjalan, tanyakan bagaimana biaya tersebut dihitung. Jangan anggap bahwa spread eksekusi atau harga forward ditanggung oleh biaya pialang utama.

Jaminan dan pendanaan

Jaminan bukanlah biaya layanan. Itu adalah modal yang diinvestasikan untuk mendukung hubungan, dan jumlahnya dapat berubah. Biaya pendanaannya dan ketersediaan yang terbatas masih penting bagi bisnis.

Ajukan pertanyaan tentang aset mana yang memenuhi syarat, berapa banyak nilai yang dipotong melalui pemotongan jaminan, apakah uang tunai menghasilkan bunga, dan seberapa cepat margin tambahan harus tiba. Jadwal biaya yang lebih murah bisa menjadi kesepakatan yang lebih buruk jika memerlukan pendanaan yang jauh lebih besar.

Saya akan membandingkan kutipan terhadap portofolio sampel yang sama, termasuk hari yang penuh tekanan. Jika tidak, perbandingan biaya tidak banyak berbicara tentang uang tunai yang sebenarnya akan dibutuhkan oleh perusahaan.

Apa yang masih bisa salah?

Mengandalkan kredit menciptakan ketergantungan. Tiga dealer yang menjalankan tidak menyediakan tiga jalur kredit independen jika semua perdagangan mereka bergantung pada satu pialang utama. Pengurangan batas hubungan itu dapat mempengaruhi beberapa jalur sekaligus.

Margin dan batasan dapat berubah. Sebuah perusahaan membutuhkan dana yang cukup tersedia untuk mengelola ketentuan yang lebih ketat tanpa mengasumsikan bahwa ia dapat segera memindahkan semua posisi ke tempat lain. PB kedua mungkin membantu dengan ketahanan, tetapi itu membawa tuntutan jaminan dan operasional tambahan.

Kualitas eksekusi masih bervariasi. Hubungan kredit yang sama dapat mendukung dealer dengan spread, kedalaman, tingkat penolakan, dan latensi yang berbeda. Bandingkan pengisian aktual pada ukuran yang diperdagangkan perusahaan.

Penyelesaian masih membutuhkan perhatian. Kewajiban pembayaran yang memenuhi syarat dapat dinetralkan di mana mata uang, tanggal nilai, dan perjanjian yang dapat ditegakkan memungkinkan. Pembayaran yang lebih kecil dapat mengurangi eksposur penyelesaian, tetapi jumlah yang tersisa masih perlu tiba. Pengaturan pembayaran versus pembayaran mengatasi risiko membayar satu mata uang tanpa menerima yang lainnya.

Sebelum menandatangani: lima pertanyaan yang perlu diselesaikan

1. Siapa pihak hukum kami? Konfirmasikan entitas dalam kontrak, bukan hanya nama grup atau merek.
2. Apa yang bisa kita perdagangkan, dan apa yang mengonsumsi setiap batas? Dapatkan dealer, produk, dan tenor yang diizinkan, plus metode untuk mengukur eksposur agregat dan tingkat dealer.
3. Siapa yang menangani pengunduran diri yang ditolak atau tidak cocok? Sepakati pemberitahuan, eskalasi, tenggat waktu, dan tanggung jawab atas kerugian yang dihasilkan.
4. Berapa biaya portofolio ini dan apa yang dibutuhkan sebagai jaminan? Sertakan biaya minimum, biaya yang diteruskan, dan skenario pendanaan yang tertekan.
5. Apa yang terjadi jika akses dikurangi atau dihentikan? Tentukan bagaimana perdagangan terbuka, pembayaran yang tertunggak, dan jaminan ditangani.

Hubungan PB langsung layak dipertimbangkan ketika nilai akses eksekusi yang lebih luas dan kewajiban yang terhimpun melebihi biaya, kebutuhan pendanaan, dan beban operasionalnya. Perhitungan tersebut harus menggunakan aktivitas perdagangan aktual perusahaan, bukan jumlah dealer yang secara teoretis dapat diaksesnya.