Прайм-брокер в форекс позволяет институциональному клиенту торговать с несколькими одобренными дилерами, используя кредитные отношения одного прайм-брокера. Клиент выбирает, где выполнять сделки. Как только прайм-брокер принимает сделку, клиент взаимодействует с прайм-брокером, а не с исполняющим дилером.
Фонд может предпочесть одного дилера для EUR/USD и другого для USD/JPY. Без основного брокера ему пришлось бы организовывать кредит и расчеты с каждым из них. С основным брокером он может консолидировать эти обязательства, сохраняя при этом выбор источников исполнения.
Вот причина, чтобы использовать один. Компания, которая хочет только более узкие спреды или другой источник цен, может нуждаться в другой настройке ликвидности, без затрат и операционных требований прямого премьер-брокера.
Как работает форекс-прайм-брокеридж
Существует три стороны:
- Клиент: фонд, торговая компания или брокер, который решает, что торговать.
- Исполняющий дилер: фирма, которая указывает цену и выполняет сделку.
- Прайм-брокер: посредник, который предоставляет кредит и, приняв сделку, становится контрагентом обеих сторон.
Перед началом торговли стороны согласовывают разрешенные продукты, дилеров, лимиты, обеспечение и порядок расчетов. Соглашение о передаче регулирует, как исполнение передается главному брокеру для принятия. “Передача” означает, что сделка передается главному брокеру для учета в соответствии с этим соглашением.
От исполнения до двух совпадающих сделок
Предположим, что клиент покупает 5 миллионов евро за доллары США у утвержденного дилера.
- Клиент исполняет сделку с дилером от имени главного брокера, в рамках согласованных разрешений и доступного кредита. Лимиты следует проверять перед исполнением.
- Исполнение подано как отказ. Главный брокер проверяет детали в соответствии со своим соглашением и лимитами.
- Прайм-брокер принимает и фиксирует две совпадающие сделки: клиент покупает евро у прайм-брокера, а прайм-брокер покупает такое же количество у дилера.
Дилер предоставил заполнение. Прайм-брокер теперь стоит между двумя сторонами по принятым сделкам. Это не означает, что клиент купил 10 миллионов евро: два отчета представляют собой одно и то же 5 миллионов евро экспозиции, проходящей через посредника.
Заполненная заявка и принятый отказ — это разные состояния. Если сделка выходит за рамки соглашения, главный брокер может её отклонить. Что произойдет дальше, включая то, кто несет убытки, зависит от контрактов и процедур исключений. Это не должно быть обнаружено во время спора.
Пример кредитного лимита: почему доступная линия может все еще заблокировать сделку
Представьте себе торговую компанию с тремя утвержденными дилерами. В этом гипотетическом примере ее соглашение ограничивает совокупный внутридневной валовой номинал на уровне 50 миллионов евро, с отдельными лимитами для дилеров.
Все сделки ниже являются спотовыми сделками EUR/USD. Покупки и продажи обе расходуют упрощенный валовой лимит; противоположные направления не отменяют использование друг друга.
| Дилер | Лимит | Уже выполненные сделки |
|---|---|---|
| A | 20 миллионов евро | Купить 12 миллионов евро |
| B | 15 миллионов евро | Продать 8 миллионов евро |
| C | 15 миллионов евро | Купить 6 миллионов евро |
Фирма торговала 26 миллионов евро брутто и имеет чистую длинную позицию 10 миллионов евро: 12 – 8 + 6.
Теперь он хочет купить еще 10 миллионов евро у Дилера B. Общая сумма возрастет до 36 миллионов евро, все еще ниже общего предела в 50 миллионов евро. Но использование Дилера B достигнет 18 миллионов евро, что превышает его лимит в 15 миллионов евро.
Кредитов в совокупности достаточно, но на этом маршруте недостаточно кредитов. Рабочий контроль предварительной торговли должен заблокировать заказ, если лимит не будет увеличен через согласованный процесс одобрения.
Торговля на сумму 5 миллионов евро с Дилером B подошла бы вместо этого. Это оставило бы 2 миллиона евро емкости дилера, при условии, что ничего другого не изменится и другие проверки пройдут. Иллюстрация следует за этой меньшей сделкой через акцепт и бронирование.