Chứng khoán forex cho phép một khách hàng tổ chức giao dịch với nhiều nhà giao dịch đã được chấp thuận bằng cách sử dụng mối quan hệ tín dụng của một nhà môi giới chính. Khách hàng chọn nơi để thực hiện giao dịch. Khi nhà môi giới chính chấp nhận giao dịch, khách hàng sẽ đối mặt với nhà môi giới chính thay vì nhà giao dịch thực hiện.
Một quỹ có thể thích một nhà giao dịch cho EUR/USD và một nhà giao dịch khác cho USD/JPY. Nếu không có dịch vụ môi giới chính, nó sẽ cần sắp xếp tín dụng và thanh toán với từng bên. Với một nhà môi giới chính, nó có thể hợp nhất những nghĩa vụ đó trong khi vẫn giữ được sự lựa chọn về các nguồn thực hiện.
Đó là lý do để sử dụng một cái. Một công ty chỉ muốn có chênh lệch giá hẹp hơn hoặc một nguồn cung cấp giá khác có thể cần một thiết lập thanh khoản khác, mà không có chi phí và yêu cầu vận hành của môi giới chính trực tiếp.
Cách thức hoạt động của môi giới chính ngoại hối
Có ba bên:
- Khách hàng: một quỹ, công ty giao dịch hoặc nhà môi giới quyết định nên giao dịch cái gì.
- Đại lý thực hiện: công ty đưa ra giá và thực hiện giao dịch.
- Người môi giới chính: người trung gian cung cấp tín dụng và, sau khi chấp nhận giao dịch, trở thành đối tác của cả hai bên.
Trước khi giao dịch bắt đầu, các bên đồng ý về các sản phẩm được phép, đại lý, giới hạn, tài sản thế chấp và các thỏa thuận thanh toán. Một thỏa thuận chuyển nhượng quy định cách thức thực hiện được gửi đến nhà môi giới chính để chấp nhận. “Chuyển nhượng” có nghĩa là giao dịch được chuyển cho nhà môi giới chính để ghi sổ theo thỏa thuận đó.
Từ việc thực hiện đến hai giao dịch khớp nhau
Giả sử một khách hàng mua 5 triệu EUR bằng đô la Mỹ từ một nhà giao dịch được chấp thuận.
- Khách hàng thực hiện giao dịch với nhà môi giới dưới tên của nhà môi giới chính, trong phạm vi các quyền đã thỏa thuận và tín dụng sẵn có. Các giới hạn nên được kiểm tra trước khi thực hiện.
- Việc thực hiện được nộp như một sự từ bỏ. Nhà môi giới chính kiểm tra các chi tiết so với thỏa thuận và giới hạn của mình.
- Nhà môi giới chính chấp nhận và ghi nhận hai giao dịch khớp nhau: khách hàng mua euro từ nhà môi giới chính, và nhà môi giới chính mua cùng số lượng từ người giao dịch.
Nhà môi giới đã cung cấp sự lấp đầy. Nhà môi giới chính giờ đứng giữa hai bên cho các giao dịch đã được chấp nhận. Điều này không có nghĩa là khách hàng đã mua 10 triệu EUR: hai hồ sơ này đại diện cho cùng một mức độ rủi ro 5 triệu EUR đi qua một trung gian.
Một giao dịch đã được thực hiện và một yêu cầu từ bỏ được chấp nhận là hai trạng thái khác nhau. Nếu một giao dịch nằm ngoài thỏa thuận, nhà môi giới chính có thể từ chối nó. Những gì xảy ra tiếp theo, bao gồm ai sẽ chịu bất kỳ tổn thất nào, phụ thuộc vào các hợp đồng và quy trình ngoại lệ. Nó không nên được phát hiện trong quá trình tranh chấp.
Một ví dụ về hạn mức tín dụng: tại sao một hạn mức có sẵn vẫn có thể chặn giao dịch
Hãy tưởng tượng một công ty giao dịch với ba đại lý được phê duyệt. Trong ví dụ giả định này, thỏa thuận của nó giới hạn tổng giá trị danh nghĩa giao dịch trong ngày không vượt quá 50 triệu EUR, với các giới hạn riêng cho từng đại lý.
Tất cả các giao dịch bên dưới đều là giao dịch giao ngay EUR/USD. Việc mua và bán đều tiêu thụ giới hạn tổng quát đơn giản; các hướng ngược lại không hủy bỏ việc sử dụng của nhau.
| Nhà giao dịch | Giới hạn | Các giao dịch đã thực hiện |
|---|---|---|
| A | 20 triệu EUR | Mua 12 triệu EUR |
| B | 15 triệu EUR | Bán 8 triệu EUR |
| C | 15 triệu EUR | Mua 6 triệu EUR |
Công ty đã giao dịch 26 triệu EUR gộp và đang mua ròng 10 triệu EUR: 12 – 8 + 6.
Bây giờ nó muốn mua thêm 10 triệu EUR từ Nhà cung cấp B. Tổng số sẽ tăng lên 36 triệu EUR, vẫn dưới mức trần tổng cộng là 50 triệu EUR. Nhưng mức sử dụng của Nhà cung cấp B sẽ đạt 18 triệu EUR, vượt quá giới hạn 15 triệu EUR của họ.
Có đủ tín dụng tổng hợp, nhưng không đủ tín dụng trên tuyến đường đó. Một kiểm soát trước giao dịch hoạt động nên chặn đơn hàng trừ khi giới hạn được tăng lên thông qua quy trình phê duyệt đã thỏa thuận.
Một giao dịch 5 triệu EUR với Nhà cung cấp B sẽ hợp lý hơn. Nó sẽ để lại 2 triệu EUR khả năng của nhà cung cấp, giả sử không có gì khác thay đổi và các kiểm tra khác đều đạt. Hình minh họa theo dõi giao dịch nhỏ hơn đó qua việc chấp nhận và đặt chỗ.
From execution to acceptance
1. The client trades with the dealer
The client buys euros from Dealer B using the prime broker’s credit.
2. The prime broker accepts the trade
The client buys from the prime broker. The prime broker buys from Dealer B.
Các mô hình tín dụng thực tế có thể đo lường rủi ro thanh toán hoặc rủi ro tiềm năng trong tương lai thay vì tổng hợp danh nghĩa. Ví dụ này tách biệt sự khác biệt giữa một hạn mức tổng thể và một hạn mức cụ thể cho nhà giao dịch.
Cả 26 triệu EUR hoạt động gộp và 10 triệu EUR rủi ro ròng đều không cho bạn biết yêu cầu tài sản thế chấp. Biên độ cũng phụ thuộc vào mô hình rủi ro đã thỏa thuận, cặp tiền tệ, ngày thanh toán, sự biến động và sự tập trung.
Nhà môi giới chính, nhà giao dịch thực hiện và nhà môi giới chính của nhà môi giới chính: sự khác biệt
Chữ “môi giới” che giấu nhiều công việc khác nhau. Một nhà giao dịch thực hiện cung cấp giao dịch; một nhà môi giới chính cung cấp mối quan hệ tín dụng hỗ trợ cho nó.
| Vai trò | Trách nhiệm chính | Người mà khách hàng giao dịch trực tiếp |
|---|---|---|
| Nhà giao dịch thực hiện / nhà cung cấp thanh khoản | Báo giá và thực hiện các lệnh | Nhà giao dịch trong một giao dịch song phương trực tiếp; nhà môi giới chính sau khi chấp nhận giao dịch chuyển nhượng |
| Nhà môi giới chính FX | Trung gian tín dụng và hợp nhất ký quỹ, thanh toán và báo cáo | Nhà môi giới chính cho các giao dịch được môi giới chính chấp nhận |
| Nhà môi giới của nhà môi giới chính (PoP) | Sử dụng các mối quan hệ thượng nguồn để cung cấp thanh khoản và quyền truy cập tín dụng cho các công ty nhỏ hơn | Thường là PoP tự nó, theo thỏa thuận của khách hàng |
Mối quan hệ prime-of-prime không thường mang lại cho khách hàng một tài khoản trực tiếp với ngân hàng cấp trên. Nếu một nhà môi giới ký hợp đồng với một PoP, PoP thường là công ty mà họ dựa vào để thực hiện nghĩa vụ và truy cập vào tài sản đảm bảo.
Nhãn hiệu cũng không đảm bảo một mô hình hoạt động duy nhất. Một nhà cung cấp có thể hoạt động như là chính, thực hiện giao dịch như một trung gian, hoặc kết hợp thanh khoản với công nghệ. Tôi sẽ kiểm tra thực thể hợp đồng và các nghĩa vụ của nó trước khi so sánh các nguồn thanh khoản được quảng cáo.
Một người tổng hợp hoặc cầu thanh khoản thực hiện một công việc riêng biệt. Người tổng hợp kết hợp các nguồn và định tuyến các lệnh; cầu kết nối nền tảng giao dịch với thiết lập thực hiện đó. Cả hai đều không tạo ra mối quan hệ tín dụng chỉ bằng cách kết nối các hệ thống.
Ai thực sự cần một nhà môi giới FX chính?
Giao dịch môi giới chính trực tiếp trở nên hữu ích khi việc tiếp cận nhiều nhà phân phối bán buôn tạo ra vấn đề tín dụng hoặc thanh toán mà công ty không thể quản lý hiệu quả thông qua các mối quan hệ riêng lẻ.
Các ứng viên điển hình bao gồm:
- Các quỹ và công ty giao dịch độc quyền muốn nhiều nguồn thực hiện mà không cần duy trì thỏa thuận tín dụng song phương đầy đủ với từng nguồn.
- Các nhà môi giới forex đã thành lập mà việc phòng ngừa rủi ro bên ngoài của họ trải dài qua nhiều nhà giao dịch và giữ tài sản thế chấp trên các tài khoản riêng biệt.
- Các nhà tạo lập thị trường phi ngân hàng cần sự bảo trợ tín dụng để báo giá và giao dịch trên các sàn giao dịch thể chế.
Khối lượng giao dịch đơn thuần không phải là lý do đủ. Một công ty lớn sử dụng một đối tác tin cậy có thể ít cần dịch vụ môi giới chính so với một công ty tổ chức nhỏ hơn có quy trình thực hiện thực sự phân mảnh.
Đối với một nhà môi giới mới sử dụng một nguồn thanh khoản được quản lý, mối quan hệ trực tiếp với ngân hàng thường là quá sớm. Một PoP hoặc LP tổ chức có thể cung cấp quyền truy cập mà nó cần với ít mối quan hệ hơn để vận hành. Nếu giá cả không tốt, hãy điều tra chênh lệch, độ sâu và mức độ thực hiện trước. Dịch vụ môi giới chính sẽ không tự động cải thiện chúng.
Những gì một nhà môi giới chính đánh giá trước khi chấp nhận một khách hàng
Đánh giá mở rộng hơn cả một khoản tiền gửi hoặc con số vốn. Mong đợi các câu hỏi về:
- Sức mạnh tài chính: báo cáo kiểm toán, vốn khả dụng, tài sản đảm bảo và khả năng đáp ứng các yêu cầu ký quỹ bổ sung.
- Doanh nghiệp và quy trình của nó: quyền sở hữu, tình trạng quy định, các khu vực pháp lý, công cụ, khối lượng và sự tập trung dự kiến.
- Các điều khiển hoạt động: giám sát giới hạn theo thời gian thực, khớp lệnh giao dịch, quy trình kho bạc và thanh toán.
- Tính khả thi thương mại: liệu doanh thu dự kiến của mối quan hệ có đủ để biện minh cho yêu cầu tín dụng và dịch vụ của nó hay không.
- 800 triệu USD doanh thu hàng tháng tạo ra 6.400 USD phí sử dụng. Hóa đơn là 10.000 USD vì mức tối thiểu được áp dụng.
- 2 tỷ USD tạo ra 16.000 USD. Đó là hóa đơn, không phải 26.000 USD.
- Đối tác pháp lý của chúng ta là ai? Xác nhận thực thể trong hợp đồng, không chỉ là tên nhóm hoặc thương hiệu.
- Chúng ta có thể giao dịch gì, và cái gì tiêu tốn mỗi giới hạn? Nhận các nhà giao dịch được phép, sản phẩm và kỳ hạn, cộng với phương pháp đo lường tổng thể và mức độ tiếp xúc của từng nhà giao dịch.
- Ai xử lý việc từ chối hoặc không khớp của một giao dịch? Thỏa thuận về thông báo, thang bậc, thời hạn và trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh.
- Bản danh mục này sẽ tốn bao nhiêu và yêu cầu tài sản đảm bảo gì? Bao gồm các khoản phí tối thiểu, chi phí phát sinh và một kịch bản tài trợ căng thẳng.
- Điều gì xảy ra nếu quyền truy cập bị giảm hoặc chấm dứt? Xác định cách xử lý các giao dịch mở, các khoản thanh toán chưa thanh toán và tài sản thế chấp.
Không có ngưỡng vốn tối thiểu chung nào để làm cho một công ty đủ điều kiện. Một ngân hàng có thể từ chối một ứng viên có vốn tốt vì các sản phẩm, khu vực pháp lý hoặc hồ sơ giao dịch của họ không phù hợp với khẩu vị rủi ro của ngân hàng.
Khách hàng cũng cần những người có thể quản lý mối quan hệ sau khi được chấp thuận. Ai đó phải điều tra một giao dịch không khớp, phản hồi một yêu cầu ký quỹ và giải quyết một sự cố thanh toán. Các báo cáo của nhà môi giới chính không đảm nhận những trách nhiệm đó.
Chi phí của môi giới ngoại hối là bao nhiêu?
Yêu cầu một báo giá bằng văn bản dựa trên các sản phẩm dự kiến, doanh thu, kích thước vé và mức sử dụng tín dụng. Phí mỗi triệu giao dịch chỉ là một phần của sự so sánh.
Phí giao dịch và mức tối thiểu hàng tháng
Một thỏa thuận giá có thể tính phí theo giá trị danh nghĩa tổng, theo giao dịch hoặc theo sản phẩm, với một khoản phí tối thiểu hàng tháng. Xác nhận xem khoản phí tối thiểu đó có phải là mức sàn cho phí giao dịch hay là một khoản phí bổ sung.
Đối với một hợp đồng giả định tính mức cao hơn giữa 8 USD cho mỗi triệu hoặc 10.000 USD mỗi tháng:
Các số liệu này minh họa cho việc tính toán, không phải là báo giá thị trường. Dưới mức tối thiểu, một tỷ lệ sử dụng được quảng cáo thấp hơn có thể không ảnh hưởng đến số tiền mà công ty phải trả.
Phí ngoài mức phí chính
Kiểm tra địa điểm, nền tảng, kết nối và các phí thanh toán nào được bao gồm, chuyển qua hoặc được tính riêng. Bao gồm chi phí của việc đối chiếu nội bộ và công việc kho bạc khi so sánh thỏa thuận với một PoP.
Nơi dịch vụ bao gồm tài chính hoặc vị trí đang diễn ra, hãy hỏi cách tính toán những chi phí đó. Đừng coi chênh lệch thực hiện hoặc định giá tương lai như thể phí môi giới chính bao gồm chúng.
Tài sản thế chấp và tài trợ
Tài sản đảm bảo không phải là phí dịch vụ. Nó là vốn được cam kết để hỗ trợ mối quan hệ, và số tiền có thể thay đổi. Chi phí tài trợ và sự sẵn có hạn chế vẫn quan trọng đối với doanh nghiệp.
Hỏi xem tài sản nào đủ điều kiện, số tiền nào bị khấu trừ qua việc cắt giảm tài sản đảm bảo, liệu tiền mặt có sinh lãi hay không, và thời gian cần thiết để số tiền ký quỹ bổ sung phải đến là bao lâu. Một biểu phí rẻ hơn có thể là một thỏa thuận tồi tệ hơn nếu nó yêu cầu tài trợ nhiều hơn đáng kể.
Tôi sẽ so sánh các báo giá dựa trên cùng một danh mục đầu tư mẫu, bao gồm cả một ngày căng thẳng. Nếu không, việc so sánh phí thì không nói lên nhiều về số tiền mặt mà công ty thực sự sẽ cần.
Còn điều gì có thể sai sót?
Tập trung tín dụng tạo ra sự phụ thuộc. Ba nhà giao dịch thực hiện không cung cấp ba đường tín dụng độc lập nếu tất cả các giao dịch của họ phụ thuộc vào một nhà môi giới chính. Việc giảm giới hạn của mối quan hệ đó có thể ảnh hưởng đến nhiều tuyến đường cùng một lúc.
Biên độ và giới hạn có thể thay đổi. Một công ty cần có đủ nguồn tài chính khả dụng để quản lý các điều khoản chặt chẽ hơn mà không giả định rằng nó có thể ngay lập tức chuyển tất cả các vị trí sang nơi khác. Một PB thứ hai có thể giúp tăng cường khả năng phục hồi, nhưng nó mang lại yêu cầu về tài sản thế chấp và vận hành bổ sung.
Chất lượng thực hiện vẫn còn khác nhau. Mối quan hệ tín dụng giống nhau có thể hỗ trợ các nhà môi giới với các mức chênh lệch, độ sâu, tỷ lệ từ chối và độ trễ khác nhau. So sánh các lệnh thực tế tại các kích thước mà công ty giao dịch.
Việc thanh toán vẫn cần được chú ý. Các nghĩa vụ thanh toán đủ điều kiện có thể được bù trừ khi các loại tiền tệ, ngày giá trị và các thỏa thuận có thể thi hành cho phép. Các khoản thanh toán nhỏ hơn có thể giảm thiểu rủi ro thanh toán, nhưng các khoản còn lại vẫn cần phải được chuyển đến. Các thỏa thuận thanh toán so với thanh toán giải quyết rủi ro khi thanh toán một loại tiền tệ mà không nhận được loại khác.
Trước khi ký: năm câu hỏi đáng để giải quyết
Một mối quan hệ PB trực tiếp đáng để xem xét khi giá trị của việc tiếp cận thực thi rộng hơn và các nghĩa vụ hợp nhất vượt quá phí, nhu cầu tài trợ và gánh nặng hoạt động của nó. Phép tính đó nên sử dụng hoạt động giao dịch thực tế của công ty, thay vì số lượng nhà giao dịch mà nó có thể tiếp cận lý thuyết.
