직접 시장 접근(DMA)은 자격 있는 거래자가 주문이 거래소 또는 다른 거래 장소로 전송되는 시기와 장소를 제어할 수 있도록 하는 전자 거래 방식입니다.
“직접”이라는 단어는 맥락이 필요합니다. DMA는 브로커를 제거하지 않습니다. 주문은 일반적으로 브로커 또는 다른 시장 구성원의 거래 코드와 연결성을 사용합니다. 또한, 거래소에 도달하기 전에 자동화된 재무 및 규제 검사를 통과합니다.
DMA가 제거하는 것은 브로커의 수동 처리 또는 각 주문의 재량적 라우팅입니다. 트레이더는 가격, 주문 유형, 타이밍을 선택하고, 서비스가 허용하는 경우 목적지를 선택합니다.
DMA 주문이 시장에 도달하는 방법
트레이더가 주문을 제어합니다. 브로커의 시스템이 선택된 장소가 이를 수락하기 전에 이를 확인합니다.
- 신용 및 규모 한도
- 가격 및 중복 점검
- 권한 및 제한 사항
목적지 가능할 경우 스마트 라우터를 통해 직접 선택됨.
- 거래소 A
- 거래소 B
- ATS / MTF
DMA는 무엇을 의미하나요?
DMA는 직접 시장 접근을 의미합니다.
주식 및 선물과 같은 시장에서 사용되는 직접 전자 접근 방식의 한 형태입니다. 기관, 거래 회사, 알고리즘 및 일부 경험이 풍부한 개인 트레이더는 브로커 또는 거래소 회원을 통해 장의 주문서와 상호 작용하기 위해 이를 사용합니다.
유럽 정의에 따르면, DMA 제공자는 개인이 제공자의 인프라 또는 연결 시스템을 사용하여 거래소에 주문을 보낼 수 있도록 합니다. 관련 용어인 스폰서 접근은 일반적으로 고객이 해당 회원의 인프라를 사용하지 않고 회원의 거래 코드를 사용하는 arrangement를 설명합니다. 두 경우 모두 고객은 서비스를 사용한다고 해서 거래소 회원이 되지는 않습니다.
DMA 거래는 어떻게 작동하나요?
1,000주를 주식으로 사려고 하지만, $50 이하에서만 사고 싶다고 가정해 보겠습니다.
정규 중개 계좌를 사용하면 제한 주문을 입력하고 중개업체의 라우팅 시스템이 이를 어디로 보낼지 결정합니다. DMA를 사용하면 거래 플랫폼이나 API를 통해 장소를 선택하고 주문을 직접 제출할 수 있습니다.
주문은 다음과 같은 경로를 따릅니다:
- 주문을 생성합니다. 악기, 방향, 수량, 가격 및 주문 지침을 설정합니다.
- DMA 시스템이 메시지를 검증합니다. 플랫폼 또는 API는 주문이 올바르게 형성되었는지 확인합니다.
- 중개인은 거래 전 통제를 적용합니다. 여기에는 신용 또는 자본 한도, 최대 주문 크기, 가격 상한선, 제한된 상품 검사 및 사용자 권한이 포함될 수 있습니다.
- 주문이 장소에 도달합니다. 사용 가능한 판매자에 대해 실행하거나 주문서에 입력할 수 있습니다.
- 장소가 결과를 보고합니다. 주문이 완료될 수 있으며, 부분적으로 완료되거나, 열려 있거나, 취소되거나, 거부될 수 있습니다.
- 실행 후 청산 및 결제. 주문이 시장에 도달하기 전에 발생하지 않습니다.
귀하의 $50 제한 주문이 동일 가격의 다른 주문 뒤에 들어간 경우, 이전 주문이 우선권을 가질 수 있습니다. 일치하는 판매자가 귀하의 전체 주문이 체결될 것이라는 보장은 없습니다. 거래소 규칙, 사용 가능한 수량 및 대기열 위치 모두 중요합니다.
DMA와 일반 온라인 중개 계좌
대부분의 온라인 중개 주문은 이미 전자적으로 처리됩니다. 일반 중개인은 보통 모든 거래의 상대방을 찾는 사람을 두고 있지 않습니다.
실질적인 차이는 누가 라우팅을 제어하느냐입니다.
| 질문 | 정기 온라인 중개 | DMA |
|---|---|---|
| 보통 누가 장소를 선택하나요? | 중개인의 라우팅 시스템 | 트레이더, 만약 장소 선택이 제공된다면 |
| 주문 처리는 전자적입니까? | 보통 그렇습니다 | 네 |
| 중개인이 여전히 개입하나요? | 네 | 네 |
| 사전 거래 확인이 적용됩니까? | 네 | 네 |
| 주문이 거래소 외부에서 가격 개선을 받을 수 있나요? | 중개인과 경로에 따라 다릅니다 | 선택한 경로에 따라 다릅니다 |
| 체결이 보장됩니까? | 아니요 | 아니요 |
| 표시된 가격이 보장됩니까? | 아니요 | 아니요 |
주문을 라우팅하는 브로커는 가격, 속도, 체결 확률, 사용 가능한 유동성, 거래 비용 및 가격 개선을 고려할 수 있습니다. 또한 합리적으로 이용할 수 있는 최상의 실행을 추구할 의무가 있습니다.
DMA는 트레이더에게 더 많은 라우팅 제어를 제공합니다. 이는 모든 자기 주도형 라우트가 브로커의 라우터보다 더 나은 결과를 생산할 것이라는 것을 증명하지 않습니다.
DMA의 변경 사항과 변경되지 않는 사항
제어는 약속이 아닙니다
DMA가 변경하는 것과 보장할 수 없는 것
DMA의 가치는 주문 입력에 대한 제어입니다. 실행은 여전히 장소, 유동성, 대기열, 수수료 및 시장 조건에 따라 다릅니다.
| DMA가 제공하는 것 | DMA는 보장하지 않는 것 |
|---|---|
| +사용 가능한 장소에 대한 제어 | –교환 회원권 |
| +정확한 주문 타이밍 및 지침 | –보편적인 지연 수치 |
| +선택된 주문서와의 상호작용 | –표시된 가격에서의 체결 |
| +데이터가 구독될 때의 시장 깊이 | –모든 유동성에 대한 완전한 보기 |
| +API 및 알고리즘 주문 입력 | –낮은 슬리피지 또는 수익 |
더 빠른 경로가 여전히 좋지 않은 체결을 초래할 수 있습니다. 속도는 실행 품질의 한 부분일 뿐, 전체 결과는 아닙니다.
DMA는 거래자와 거래소 간의 재량적 단계 수를 줄일 수 있습니다. 또한 알고리즘에 주문 타이밍과 지침에 대한 정확한 제어를 제공할 수 있습니다.
하지만 이는 트레이더가 거래소 대기열을 건너뛰는 것을 허용하지 않습니다. 많은 거래소는 어떤 주문이 우선인지를 결정할 때 가격과 시간을 사용합니다. DMA는 시장 영향을 제거하지도 않습니다. 큰 눈에 띄는 주문은 여전히 시장을 움직이거나 거래 관심에 대한 정보를 드러낼 수 있습니다.
시장 데이터는 또한 별도의 서비스입니다. DMA 계정은 시장 깊이 데이터를 제공할 수 있지만, 사용 가능한 수준은 거래소, 구독 및 플랫폼에 따라 다릅니다. 주문서에는 표시된 관심이 포함될 수 있지만, 숨겨진 주문, 예약 수량 및 이후 취소는 보이지 않습니다.
DMA, ECN, STP 및 후원 액세스
이 용어들은 전자 거래의 다양한 부분을 설명합니다. 이들은 속도 사다리의 네 가지 단계가 아닙니다.
| 용어 | 설명하는 내용 |
|---|---|
| DMA | 회원의 인프라 또는 시스템을 통해 거래소에 주문을 전송하는 방법 |
| ECN | 매수 및 매도 관심을 모으는 전자 시스템 또는 거래소 |
| STP | 수동 재입력 없이 시스템을 통해 거래를 이동시키는 자동화된 처리 |
| 스폰서 액세스 | DMA와 같은 방식으로 해당 회원의 인프라를 사용하지 않고 시장 회원의 거래 코드를 사용하여 직접 전자 접근 |
DMA 주문은 거래소, ECN 또는 기타 적격 장소로 전송될 수 있습니다. 거래는 실행 후 직통 처리 방식으로도 진행될 수 있습니다.
FIX는 기관 전자 거래에서 일반적이지만, 유일한 주문 입력 프로토콜은 아닙니다. 거래소는 또한 자체 인터페이스를 지원합니다. 예를 들어, Nasdaq은 주문 입력 참조 가이드에서 FIX를 OUCH, RASHport, QIX 및 Flite와 함께 나열합니다.
DMA는 모든 시장에서 동일한 의미를 가지지 않습니다
이 라벨은 주식, 선물, 외환 및 CFD 전반에 걸쳐 사용됩니다. 그 아래 경로는 다를 수 있습니다.
거래소 거래 증권 및 선물
주식, 상장 옵션 및 선물은 정의된 회원 자격, 주문서 및 매칭 규칙이 있는 조직화된 장소에서 거래됩니다. DMA 제공업체는 적격 고객에게 회원 관계를 통해 전자적 접근을 제공합니다.
주문은 선택된 장소의 유형과 가격이 허용하는 경우 해당 장소에 의존할 수 있습니다. 고객은 여전히 접근, 위험 관리, 청산 준비 및 계좌 서비스에 대해 회원에게 의존합니다.
스팟 외환 거래
스팟 FX는 주로 장외 시장입니다. 글로벌 거래소나 완전한 주문서가 없습니다. 거래는 딜러, 전자 플랫폼 및 유동성 풀에 걸쳐 분산되어 있습니다.
이 맥락에서 “FX DMA”는 주문이 중앙 주식 거래소의 장부가 아니라 은행, 비은행 유동성 공급자 또는 ECN의 가격과 상호 작용함을 의미할 수 있습니다. 정확한 상대방, 마지막 확인 정책 및 실행 방법은 계약에 따라 다릅니다.
CFD
CFD는 기본 시장을 따르는 파생 상품입니다. 제공자는 “DMA”를 사용하여 CFD 주문이 기본 시장에서 어떻게 가격이 책정되거나 헤지되는지를 설명할 수 있습니다.
그것은 고객이 기본 주식을 소유하고 있거나 자신의 이름으로 거래 주문을 했다는 것을 자동적으로 의미하지 않습니다. 제품 조건은 고객이 소유하는 것, 상대방이 누구인지, 그리고 기본 헤지가 어디에서 실행되는지를 설명해야 합니다.
이 구분은 DMA가 때때로 마케팅 레이블로 사용되기 때문에 중요합니다. 이름만으로는 법적 제품이나 실행 모델을 드러내지 않습니다.
DMA의 실제 이점은 무엇인가요?
DMA는 주문 입력에 대한 제어가 측정 가능한 가치를 가질 때 유용합니다.
장소 및 경로 제어
트레이더는 브로커의 시스템에 모든 라우팅 결정을 맡기지 않고 사용 가능한 거래소나 다른 장소 중에서 선택할 수 있습니다.
주문 타이밍에 대한 제어
알고리즘은 주문을 제출, 수정 또는 취소할 정확한 시점을 결정할 수 있습니다. 네트워크 이동 시간과 위험 필터는 여전히 장소가 주문을 수신하는 시점에 영향을 미칩니다.
추가 주문 지침
전문 플랫폼은 기본 소매 앱에서는 사용할 수 없는 장소별 주문 유형 및 실행 지침을 지원할 수 있습니다.
시장 깊이 접근
올바른 데이터 구독을 통해 트레이더는 최고의 호가 가격을 넘어 표시된 매수 및 매도 제안을 검사할 수 있습니다. 이는 실행 계획에 도움이 되지만, 다음 시장 움직임을 예측하지는 않습니다.
자동화
DMA는 알고리즘 실행 및 대량 워크플로우를 지원할 수 있습니다. 기업은 API를 통해 주문을 제출하고 실시간으로 확인, 체결, 거부 및 취소를 모니터링할 수 있습니다.
이러한 혜택 중 어느 것도 모든 거래에서 이익, 낮은 슬ippage 또는 더 나은 실행을 보장하지 않습니다.
직접 시장 접근의 비용과 위험
무역 위원회는 비용의 한 부분일 뿐입니다.
- 시장 데이터 요금: 상세하거나 실시간 장소 데이터는 별도의 구독이 필요할 수 있습니다.
- 플랫폼 및 연결 비용: 전문 단말기, API, 전용 연결 및 지원은 소매 계좌보다 비용이 더 많이 들 수 있습니다.
- 장소 수수료 및 리베이트: 유동성을 추가하거나 제거하면 실행의 총 비용에 영향을 미칠 수 있습니다.
- 부분 체결 또는 누락된 체결: 제한 주문은 시장이 멀어지는 동안 장부에 남아 있을 수 있습니다.
- 시장 영향: 대량 주문 또는 잘못 배치된 주문은 가격을 움직이거나 거래 관심을 신호할 수 있습니다.
- 기술적 위험: 중복 메시지, 연결 손실, 오래된 데이터 및 소프트웨어 오류는 원치 않는 포지션을 만들 수 있습니다.
- 운영 실수: 리스크 통제는 일부 잘못된 주문을 막을 수 있지만, 모든 유효한 지시 뒤에 있는 의도를 이해할 수는 없습니다.
- 복잡성: 더 많은 주문 유형과 라우팅 선택이 잘못된 실행 결정을 내릴 수 있는 더 많은 방법을 만듭니다.
시장 접근을 제공하는 회사는 통제, 모니터링 및 문서화된 한계가 필요합니다. FINRA는 신용 한도, 총 한도 및 거래 후 감시와 같은 분야에서 반복적으로 약점을 발견했습니다. DMA 통제에 대한 검토는 “직접”이 통제되지 않은 것을 의미할 수 없는 이유를 보여줍니다.
실제로 DMA가 필요한 사람은 누구인가?
DMA는 가장 관련이 있습니다:
- 자산 관리자 및 헤지 펀드가 대규모 또는 시간에 민감한 주문을 실행하는 경우;
- 독점 및 알고리즘 거래 회사;
- 장소 수준의 관리와 상세 실행 기록이 필요한 기관;
- 라우팅 또는 주문서 상호작용에 의존하는 전략을 가진 경험이 풍부한 능동적 거래자들.
가끔 장기 구매를 하는 투자자에게는 보통 덜 유용합니다. 그들에게는 수수료, 계좌 보호, 가능한 투자 옵션, 서비스 품질, 그리고 중개인의 전반적인 실행 기록이 수동적인 거래소 선택보다 더 중요할 수 있습니다.
일부 중개인은 개인 거래자에게 DMA를 제공합니다. 자격 요건, 최소 잔액, 지원되는 시장, 수수료 및 사용 가능한 주문 유형은 다릅니다. 접근은 서비스가 모든 상황에서 더 빠르거나 더 좋다는 증거로 간주되어서는 안 됩니다.
DMA가 제공자가 의미하는 바를 확인하는 방법
하나의 질문이 대부분의 DMA 마케팅을 관통합니다:
내 휴식 한도 주문은 어디에 나타나며, 누구의 거래 코드로 제출됩니까?
그런 다음 물어보세요:
- 어떤 법적 실체가 계좌를 제공합니다?
- 어떤 거래소, ATS, ECN 또는 유동성 풀이 주문을 받습니까?
- 목적지를 제가 선택할 수 있나요, 아니면 제공자가 여전히 선택하나요?
- 상대방은 누구인가요?
- 주문이 공개 장부, 비공식 풀, 또는 공급자의 내부 시스템에 입력되나요?
- 어떤 시장 데이터 피드가 포함되어 있나요?
- 수수료, 장소 요금, 환급 및 데이터 요금은 무엇인가요?
- 어떤 사전 거래 한도 및 가격 통제가 적용되나요?
- 연결이 실패하면 어떻게 되나요?
- FX 또는 CFD의 경우, 제가 거래하는 것은 기초 자산인가요, 아니면 공급자와의 계약인가요?
명확한 공급자는 “원료,” “순수,” 또는 “기관 등급”과 같은 단어에 의존하지 않고 이러한 질문에 답할 수 있어야 합니다.
자주 묻는 질문
DMA가 중개인을 제거하나요?
아니요. 트레이더는 일반적으로 중개인이나 시장 회원을 통해 거래소에 접근합니다. 중개인은 거래 코드를 제공하거나 후원하고, 필요한 통제를 적용하며, 시장 접근에 대한 책임을 집니다.
DMA는 항상 더 빠른가요?
DMA는 수동 작업을 줄이고 거래자가 주문 제출에 대한 더 많은 제어를 할 수 있게 해줍니다. 실제 속도는 플랫폼, 위험 검사, 네트워크, 물리적 거리, 거래소 및 시장 조건에 따라 다릅니다. 보편적인 지연 시간 수치는 적용되지 않습니다.
DMA는 더 나은 가격을 보장합니까?
아니요. 결과는 선택한 장소, 주문 유형, 사용 가능한 유동성, 수수료, 대기열 위치 및 가격 변동에 따라 다릅니다. 브로커의 자동 라우터는 때때로 다른 곳에서 가격 개선을 찾을 수 있습니다.
DMA는 ECN과 동일한가요?
아니요. DMA는 접근 방법입니다. ECN은 전자 장소 또는 시스템입니다. DMA는 ECN에 주문을 보내는 데 사용할 수 있습니다.
소매 거래자는 DMA를 사용할 수 있습니까?
일부는 이를 제공하는 중개인을 통해 가능합니다. 접근은 종종 자격 규칙, 추가 수수료, 더 복잡한 플랫폼 및 경로 결정에 대한 더 큰 책임과 함께 제공됩니다.
DMA의 요점
DMA는 자격이 있는 트레이더에게 주문이 시장에 들어가는 방식에 대한 더 많은 제어를 제공합니다. 이는 장소 선택, 타이밍 및 주문 지침이 전략의 일부일 때 유용할 수 있습니다.
거래소 회원권을 제공하지 않으며, 브로커를 제거하고, 대기열을 건너뛰고, 모든 주문을 공개하거나 더 나은 체결을 보장하지 않습니다.
DMA를 판단하는 유용한 방법은 일반 거래의 더 빠른 버전이 아니라, 통제의 다른 할당으로 보는 것입니다.
