직접 시장 접근 (DMA)는 적격 거래자가 주문을 언제 어디서 거래소 또는 다른 거래 장소에 전송할지를 제어할 수 있는 전자 거래 방식입니다.
“직접”이라는 단어는 맥락이 필요합니다. DMA는 중개인을 제거하지 않습니다. 주문은 일반적으로 중개인 또는 다른 시장 구성원의 거래 코드와 연결성을 사용합니다. 또한 거래소에 도달하기 전에 자동화된 재무 및 규제 검사를 통과합니다.
DMA가 제거하는 것은 브로커의 수동 처리 또는 각 주문의 재량에 따른 라우팅입니다. 트레이더는 가격, 주문 유형, 타이밍을 선택하고, 서비스가 허용하는 경우 목적지도 선택합니다.
How a DMA order reaches the market
The trader controls the order. The broker’s systems check it before the selected venue can accept it.
- Credit and size limits
- Price and duplicate checks
- Permissions and restrictions
Destination Chosen directly or through a smart router, when available.
- Exchange A
- Exchange B
- ATS / MTF
DMA는 무엇을 의미하나요?
DMA는 직접 시장 접근을 의미합니다.
주식 및 선물과 같은 시장에서 사용되는 직접 전자 접근의 한 형태입니다. 기관, 거래 회사, 알고리즘 및 일부 숙련된 개인 거래자들이 중개인 또는 거래소 회원을 통해 장소의 주문서와 상호작용하기 위해 이를 사용합니다.
유럽의 정의에 따르면, DMA 제공자는 사용자가 제공자의 인프라 또는 연결 시스템을 사용하여 거래소에 주문을 보낼 수 있도록 합니다. 관련 용어인 스폰서 접근은 고객이 해당 회원의 인프라를 사용하지 않고 회원의 거래 코드를 사용하는 경우를 보통 설명합니다. 두 경우 모두 고객은 서비스를 사용한다고 해서 거래소 회원이 되지 않습니다.
DMA 거래는 어떻게 작동하나요?
1,000주의 주식을 사고 싶지만 $50 이하에서만 사고 싶다고 가정해 보십시오.
정규 중개 계좌를 사용하면 제한 주문을 입력하고 중개인의 라우팅 시스템이 주문을 보낼 장소를 결정합니다. DMA를 사용하면 거래 플랫폼이나 API를 통해 장소를 선택하고 직접 주문을 제출할 수 있습니다.
주문은 다음과 같은 경로를 따릅니다:
- 주문을 생성합니다. 악기, 매수/매도, 수량, 가격 및 주문 지침을 설정합니다.
- DMA 시스템이 메시지를 검증합니다. 플랫폼 또는 API가 주문이 올바르게 형성되었는지 확인합니다.
- 중개인은 거래 전 통제를 적용합니다. 여기에는 신용 또는 자본 한도, 최대 주문 크기, 가격 상한선, 제한된 상품 검사 및 사용자 권한이 포함될 수 있습니다.
- 주문이 장소에 도착합니다. 사용 가능한 판매자에 대해 실행하거나 주문 책에 입력할 수 있습니다.
- 장소가 결과를 보고합니다. 주문은 채워질 수 있으며, 부분적으로 채워지거나, 열려 있을 수 있고, 취소되거나, 거부될 수 있습니다.
- 청산 및 결제는 실행 후에 이루어집니다. 주문이 시장에 도달하기 전에 발생하지 않습니다.
- 시장 데이터 수수료: 상세 또는 실시간 거래소 데이터는 별도의 구독이 필요할 수 있습니다.
- 플랫폼 및 연결 비용: 전문 터미널, API, 전용 연결 및 지원은 소매 계좌보다 더 비쌀 수 있습니다.
- 장소 요금 및 환급: 유동성을 추가하거나 제거하면 실행의 총 비용에 영향을 미칠 수 있습니다.
- 부분적 또는 누락된 체결: 제한 주문은 시장이 멀어지는 동안 장부에 남아 있을 수 있습니다.
- 시장 영향: 대량이거나 잘못 배치된 주문은 가격을 움직이거나 거래 관심을 신호할 수 있습니다.
- 기술적 위험: 중복 메시지, 연결 끊김, 오래된 데이터 및 소프트웨어 오류는 원치 않는 포지션을 생성할 수 있습니다.
- 운영 실수: 리스크 통제는 일부 잘못된 주문을 막을 수 있지만, 모든 유효한 지시의 의도를 이해할 수는 없습니다.
- 복잡성: 더 많은 주문 유형과 라우팅 선택은 잘못된 실행 결정을 내릴 수 있는 더 많은 방법을 만듭니다.
- 자산 관리자와 헤지 펀드가 대규모 또는 시간에 민감한 주문을 실행하는 경우;
- 독점적이며 알고리즘 기반의 거래 회사;
- 장소 수준의 관리와 상세한 실행 기록이 필요한 기관;
- 라우팅 또는 주문서 상호작용에 의존하는 경험이 풍부한 적극적인 트레이더들입니다.
- 어떤 법인이 계좌를 제공합니까?
- 어떤 거래소, ATS, ECN 또는 유동성 풀에서 주문을 받습니까?
- 제가 목적지를 선택할 수 있나요, 아니면 제공자가 여전히 선택하나요?
- 상대방은 누구인가요?
- 주문이 공개 장부, 개인 풀, 또는 공급자의 내부 시스템에 들어가나요?
- 어떤 시장 데이터 피드가 포함되어 있습니까?
- 커미션, 장소 요금, 리베이트 및 데이터 요금은 무엇인가요?
- 어떤 사전 거래 한도와 가격 통제가 적용됩니까?
- 연결이 실패하면 어떻게 되나요?
- FX 또는 CFD의 경우, 저는 기초 자산을 거래하고 있습니까, 아니면 제공업체와의 계약을 거래하고 있습니까?
귀하의 $50 제한 주문이 동일한 가격의 다른 주문 뒤에 들어갈 경우, 이전 주문이 우선할 수 있습니다. 매칭 판매자가 귀하의 전체 주문이 충족될 것이라는 보장은 없습니다. 거래소 규칙, 사용 가능한 수량 및 대기열 위치 모두 중요합니다.
DMA와 일반 온라인 중개 계좌
대부분의 온라인 중개 주문은 이미 전자적으로 처리됩니다. 일반 중개인은 보통 모든 거래의 반대 측을 찾는 사람을 두고 있지 않습니다.
실질적인 차이는 누가 라우팅을 제어하느냐입니다.
| 질문 | 일반 온라인 중개 | DMA |
|---|---|---|
| 누가 보통 장소를 선택하나요? | 브로커의 라우팅 시스템 | 트레이더, 만약 장소 선택이 제공된다면 |
| 주문 처리 방식이 전자입니까? | 보통 | 예 |
| 브로커가 계속 관여합니까? | 예 | 예 |
| 사전 거래 확인이 적용됩니까? | 예 | 예 |
| 주문이 거래소 외부에서 가격 개선을 받을 수 있습니까? | 브로커와 경로에 따라 다름 | 선택된 경로에 따라 다름 |
| 체결이 보장됩니까? | 아니요 | 아니요 |
| 표시된 가격이 보장됩니까? | 아니요 | 아니요 |
주문을 라우팅하는 브로커는 가격, 속도, 체결 확률, 가용 유동성, 거래 비용 및 가격 개선을 고려할 수 있습니다. 또한 합리적으로 이용 가능한 최상의 실행을 추구할 의무가 있습니다.
DMA는 트레이더에게 더 많은 라우팅 제어를 제공합니다. 모든 자가 지향적인 경로가 브로커의 라우터보다 더 나은 결과를 낼 것이라는 것을 증명하지는 않습니다.
DMA의 변화와 변화하지 않는 것
Control is not a promise
What DMA changes and what it cannot guarantee
The value of DMA is control over order entry. Execution still depends on the venue, liquidity, queue, fees, and market conditions.
| DMA can give you | DMA does not guarantee |
|---|---|
| +Control over an available venue | –Exchange membership |
| +Precise order timing and instructions | –A universal latency figure |
| +Interaction with a selected order book | –A fill at the displayed price |
| +Market depth when data is subscribed | –A complete view of all liquidity |
| +API and algorithmic order entry | –Lower slippage or profit |
A faster route can still produce a poor fill. Speed is one part of execution quality, not the whole result.
DMA는 거래자와 거래 장소 사이의 재량적 단계 수를 줄일 수 있습니다. 또한 알고리즘에 주문 타이밍 및 지침에 대한 정밀한 제어를 제공할 수 있습니다.
하지만 이는 트레이더가 거래소 대기를 건너뛰는 것을 허용하지 않습니다. 많은 매장에서는 어떤 주문이 우선권을 가지는지를 결정할 때 가격과 시간을 사용합니다. 또한 DMA는 시장 영향을 제거하지 않습니다. 큰 가시적 주문은 여전히 시장을 움직이거나 거래 관심에 대한 정보를 드러낼 수 있습니다.
시장 데이터는 또한 별도의 서비스입니다. DMA 계좌는 시장 깊이 데이터를 제공할 수 있지만, 사용 가능한 수준은 거래소, 구독 및 플랫폼에 따라 다릅니다. 주문서에는 표시된 관심이 포함될 수 있지만, 숨겨진 주문, 예약 수량 및 이후 취소는 보이지 않습니다.
DMA, ECN, STP 및 후원 접근
이 용어는 전자 거래의 다양한 부분을 설명합니다. 이는 속도 사다리의 네 가지 단계가 아닙니다.
| 용어 | 설명하는 내용 |
|---|---|
| DMA | 회원의 인프라 또는 시스템을 통해 거래소에 주문을 보내는 방법 |
| ECN | 매수 및 매도 관심을 모으는 전자 시스템 또는 장소 |
| STP | 수동 재입력이 없이 시스템을 통해 거래를 처리하는 자동화된 프로세스 |
| 스폰서 접근 | DMA와 같은 방식으로 해당 회원의 인프라를 사용하지 않고 시장 회원의 거래 코드를 사용하는 직접 전자 접근 |
DMA 주문은 거래소, ECN 또는 기타 적격 장소로 전송될 수 있습니다. 거래는 실행 후 직통 처리 방식도 사용할 수 있습니다.
FIX는 기관 전자 거래에서 일반적이지만 유일한 주문 입력 프로토콜은 아닙니다. 거래소는 또한 자체 인터페이스를 지원합니다. 예를 들어, 나스닥은 주문 입력 참조 가이드에서 FIX를 OUCH, RASHport, QIX, Flite와 함께 나열합니다.
DMA는 모든 시장에서 같은 의미를 가지지 않습니다
라벨은 주식, 선물, 외환 및 CFD 전반에 걸쳐 사용됩니다. 아래 경로는 다를 수 있습니다.
거래소 상장 증권 및 선물
주식, 상장 옵션 및 선물은 정의된 회원 자격, 주문서 및 매칭 규칙이 있는 조직된 장소에서 거래됩니다. DMA 제공자는 적격 고객에게 회원 관계를 통해 전자 액세스를 제공합니다.
주문은 선택한 장소의 유형과 가격이 허용하는 경우 그 장소에 의존할 수 있습니다. 고객은 여전히 접근, 위험 관리, 청산 준비 및 계좌 서비스에 대해 회원에게 의존합니다.
외환 거래
스팟 FX는 주로 장외 시장입니다. 전 세계적인 거래소나 완전한 주문서가 없습니다. 거래는 딜러, 전자 플랫폼 및 유동성 풀에 걸쳐 분산되어 있습니다.
이 맥락에서 “FX DMA”는 주문이 중앙 증권 거래소의 장부가 아닌 은행, 비은행 유동성 공급자 또는 ECN의 가격과 상호 작용함을 의미할 수 있습니다. 정확한 상대방, 마지막 확인 정책 및 집행 방법은 계약에 따라 다릅니다.
CFD
CFD는 기본 시장의 가치를 따르는 파생 상품입니다. 제공자는 CFD 주문이 기본 시장에서 어떻게 가격이 책정되거나 헤지되는지를 설명하기 위해 “DMA”를 사용할 수 있습니다.
이것은 고객이 기본 주식을 소유하고 있거나 자신의 이름으로 거래 주문을 했다는 것을 자동으로 의미하지 않습니다. 제품 조건은 고객이 무엇을 소유하고 있는지, 상대방이 누구인지, 그리고 모든 기본 헤지가 어디에서 실행되는지를 설명해야 합니다.
이 구분은 DMA가 때때로 마케팅 라벨로 사용되기 때문에 중요합니다. 이름만으로는 법적 제품이나 실행 모델을 알 수 없습니다.
DMA의 실제 이점은 무엇인가요?
DMA는 주문 입력에 대한 제어가 측정 가능한 가치를 가질 때 유용합니다.
장소 및 라우팅 제어
트레이더는 모든 라우팅 결정을 브로커의 시스템에 맡기지 않고 사용 가능한 거래소나 다른 장소 중에서 선택할 수 있습니다.
주문 타이밍에 대한 제어
알고리즘은 주문을 제출, 수정 또는 취소할 정확한 시점을 결정할 수 있습니다. 네트워크 소요 시간과 위험 필터는 여전히 장소가 주문을 수신하는 시점에 영향을 미칩니다.
추가 주문 지침
전문 플랫폼은 기본 소매 앱에서는 제공되지 않는 장소별 주문 유형 및 실행 지침을 지원할 수 있습니다.
시장 심층 접근
올바른 데이터 구독을 통해 트레이더는 최상의 호가를 넘어 표시된 입찰 및 제안을 확인할 수 있습니다. 이는 실행 계획에 도움이 되지만, 다음 시장 움직임을 예측하지는 않습니다.
자동화
DMA는 알고리즘 실행 및 대량 워크플로우를 지원할 수 있습니다. 기업은 API를 통해 주문을 제출하고 실시간으로 확인, 체결, 거부 및 취소를 모니터링할 수 있습니다.
이러한 혜택 중 어느 것도 모든 거래에서 이익, 낮은 슬리피지 또는 더 나은 실행을 보장하지 않습니다.
직접 시장 접근의 비용과 위험
무역 위원회는 비용의 일부에 불과합니다.
시장 접근을 제공하는 기업은 통제, 모니터링 및 문서화된 한계가 필요합니다. FINRA는 신용 한도, 총 한도 및 거래 후 감시와 같은 영역에서 반복적으로 취약점을 발견했습니다. DMA 통제에 대한 검토는 “직접”이 통제되지 않음을 의미할 수 없는 이유를 보여줍니다.
실제로 DMA가 필요한 사람은 누구인가?
DMA는 다음과 가장 관련이 있습니다:
일반적으로 가끔씩 장기 구매를 하는 투자자에게는 덜 유용합니다. 그들에게는 수수료, 계좌 보호, 가능한 투자, 서비스 품질 및 브로커의 전반적인 실행 기록이 수동적인 거래소 선택보다 더 중요할 수 있습니다.
일부 중개인은 개인 트레이더에게 DMA를 제공합니다. 자격 요건, 최소 잔고, 지원되는 시장, 수수료 및 사용 가능한 주문 유형은 다릅니다. 접근 권한은 서비스가 모든 상황에서 더 빠르거나 더 좋다는 증거로 간주되어서는 안 됩니다.
공급자가 DMA로 의미하는 것을 확인하는 방법
대부분의 DMA 마케팅을 관통하는 질문 하나:
내 휴식 한도 주문은 어디에 나타나며, 어떤 거래 코드로 제출됩니까?
그런 다음 물어보세요:
명확한 제공자는 “원료,” “순수,” 또는 “기관 수준”과 같은 단어에 의존하지 않고 이러한 질문에 답할 수 있어야 합니다.
자주 묻는 질문
DMA가 브로커를 제거합니까?
아니요. 트레이더는 일반적으로 중개인이나 시장 회원을 통해 장소에 접근합니다. 중개인은 거래 코드를 제공하거나 후원하고, 필요한 제어를 적용하며, 시장 접근에 대한 책임을 집니다.
DMA는 항상 더 빠른가요?
DMA는 수동 처리량을 줄이고 거래자가 주문 제출을 보다 잘 제어할 수 있도록 합니다. 실제 속도는 플랫폼, 위험 검사, 네트워크, 물리적 거리, 거래소 및 시장 조건에 따라 달라집니다. 보편적인 지연 수치는 적용되지 않습니다.
DMA는 더 나은 가격을 보장합니까?
아니요. 결과는 선택한 장소, 주문 유형, 가용 유동성, 수수료, 대기 위치 및 가격 변동에 따라 달라집니다. 브로커의 자동 라우터는 때때로 다른 곳에서 가격 개선을 찾을 수 있습니다.
DMA는 ECN과 같은가요?
아니요. DMA는 접근 방법입니다. ECN은 전자적 장소 또는 시스템입니다. DMA는 주문을 ECN에 전송하는 데 사용될 수 있습니다.
소매 거래자는 DMA를 사용할 수 있나요?
일부는 이를 제공하는 중개인을 통해 접근할 수 있습니다. 접근은 종종 자격 규정, 추가 수수료, 더 복잡한 플랫폼 및 라우팅 결정에 대한 더 큰 책임과 함께 제공됩니다.
DMA의 요점
DMA는 적격 거래자에게 주문이 시장에 진입하는 방식에 대한 더 많은 제어 권한을 부여합니다. 이는 거래소 선택, 타이밍 및 주문 지침이 전략의 일부일 때 유용할 수 있습니다.
거래소 회원권을 제공하지 않으며, 중개인을 제거하고, 대기열을 건너뛰고, 모든 주문을 공개하거나 더 나은 체결을 보장하지 않습니다.
DMA를 판단하는 유용한 방법은 정상 거래의 더 빠른 버전으로 보지 말고, 통제의 다른 할당으로 보는 것입니다.
