Truy cập thị trường trực tiếp (DMA) là một thỏa thuận giao dịch điện tử cho phép một nhà giao dịch đủ điều kiện kiểm soát khi nào và ở đâu một đơn hàng được gửi đến một sàn giao dịch hoặc một địa điểm giao dịch khác.
Chữ “trực tiếp” cần một số bối cảnh. DMA không loại bỏ người môi giới. Đơn hàng thường sử dụng mã giao dịch và kết nối của một người môi giới hoặc một thành viên thị trường khác. Nó cũng trải qua các kiểm tra tài chính và quy định tự động trước khi đến địa điểm.
Điều mà DMA loại bỏ là việc xử lý thủ công của môi giới hoặc việc điều hướng tùy ý của từng đơn hàng. Nhà giao dịch chọn giá, loại đơn hàng, thời gian, và, nơi dịch vụ cho phép, điểm đến.
Cách một lệnh DMA đến thị trường
Nhà giao dịch kiểm soát lệnh. Hệ thống của nhà môi giới kiểm tra nó trước khi địa điểm đã chọn có thể chấp nhận nó.
- Giới hạn tín dụng và kích thước
- Kiểm tra giá và trùng lặp
- Quyền hạn và hạn chế
Điểm đến Được chọn trực tiếp hoặc thông qua một bộ định tuyến thông minh, khi có sẵn.
- Sàn A
- Sàn B
- ATS / MTF
DMA là viết tắt của gì?
DMA là viết tắt của Truy cập Thị trường Trực tiếp.
Đây là một hình thức truy cập điện tử trực tiếp được sử dụng trong các thị trường như chứng khoán và hợp đồng tương lai. Các tổ chức, công ty giao dịch, thuật toán và một số nhà giao dịch cá nhân có kinh nghiệm sử dụng nó để tương tác với sổ đặt hàng của một địa điểm thông qua một nhà môi giới hoặc thành viên sàn giao dịch.
Theo định nghĩa của Châu Âu, một nhà cung cấp DMA cho phép một người gửi đơn hàng đến một địa điểm giao dịch bằng cách sử dụng cơ sở hạ tầng hoặc hệ thống kết nối của nhà cung cấp. Thuật ngữ liên quan truy cập được tài trợ thường mô tả một thỏa thuận trong đó khách hàng sử dụng mã giao dịch của thành viên mà không sử dụng cơ sở hạ tầng của thành viên đó. Trong cả hai trường hợp, khách hàng không trở thành thành viên của sàn giao dịch chỉ bằng cách sử dụng dịch vụ.
Giao dịch DMA hoạt động như thế nào?
Giả sử bạn muốn mua 1,000 cổ phiếu của một cổ phiếu, nhưng chỉ với giá 50 đô la hoặc thấp hơn.
Bằng một tài khoản môi giới thông thường, bạn nhập một lệnh giới hạn và hệ thống định tuyến của môi giới sẽ quyết định nơi gửi nó. Với DMA, bạn có thể chọn địa điểm và gửi lệnh trực tiếp qua một nền tảng giao dịch hoặc API.
Đơn hàng sau đó theo một lộ trình như sau:
- Bạn tạo đơn hàng. Bạn thiết lập công cụ, bên, số lượng, giá cả và hướng dẫn đơn hàng.
- Hệ thống DMA xác thực thông điệp. Nền tảng hoặc API kiểm tra xem đơn hàng có được tạo thành đúng cách hay không.
- Người môi giới áp dụng kiểm soát trước giao dịch. Điều này có thể bao gồm giới hạn tín dụng hoặc vốn, kích thước đơn hàng tối đa, giới hạn giá, kiểm tra công cụ bị hạn chế và quyền truy cập của người dùng.
- Đơn hàng đến địa điểm. Nó có thể thực hiện chống lại một người bán có sẵn hoặc nhập vào sổ đơn hàng.
- Địa điểm báo cáo kết quả. Đơn hàng có thể được lấp đầy, lấp đầy một phần, vẫn mở, bị hủy, hoặc bị từ chối.
- Quá trình thanh toán và giải quyết theo lệnh thực hiện. Chúng không xảy ra trước khi lệnh đến thị trường.
Nếu lệnh giới hạn $50 của bạn được đưa vào sổ sau các lệnh khác ở cùng mức giá, các lệnh trước đó có thể được ưu tiên. Một người bán khớp lệnh không đảm bảo rằng toàn bộ đơn hàng của bạn sẽ được thực hiện. Các quy tắc của sàn giao dịch, số lượng có sẵn và vị trí trong hàng đợi đều quan trọng.
DMA so với tài khoản môi giới trực tuyến thông thường
Hầu hết các đơn đặt hàng môi giới trực tuyến đã được xử lý điện tử. Một môi giới thông thường thường không có người tìm kiếm bên còn lại của mỗi giao dịch.
Sự khác biệt thực tế là ai kiểm soát việc định tuyến.
| Câu hỏi | Nhà môi giới trực tuyến thông thường | DMA |
|---|---|---|
| Ai thường chọn địa điểm? | Hệ thống định tuyến của nhà môi giới | Nhà giao dịch, nếu có sự chọn lựa địa điểm |
| Xử lý lệnh có phải là điện tử không? | Thường thì có | Có |
| Nhà môi giới có tiếp tục tham gia không? | Có | Có |
| Có áp dụng kiểm tra trước giao dịch không? | Có | Có |
| Lệnh có thể nhận được cải thiện giá ngoài sàn giao dịch không? | Tùy thuộc vào nhà môi giới và lộ trình | Tùy thuộc vào lộ trình đã chọn |
| Có đảm bảo được lệnh không? | Không | Không |
| Có đảm bảo được giá hiển thị không? | Không | Không |
Một nhà môi giới xử lý một đơn hàng có thể xem xét giá cả, tốc độ, khả năng thực hiện, thanh khoản có sẵn, chi phí giao dịch và cải thiện giá. Họ cũng có nghĩa vụ tìm kiếm sự thực hiện tốt nhất có thể.
DMA mang lại cho nhà giao dịch nhiều quyền kiểm soát hơn về lộ trình. Nó không chứng minh rằng mọi lộ trình tự định hướng sẽ tạo ra kết quả tốt hơn so với bộ định tuyến của nhà môi giới.
Những thay đổi của DMA và những gì nó không làm
Kiểm soát không phải là một lời hứa
Những thay đổi của DMA và những gì nó không thể đảm bảo
Giá trị của DMA là kiểm soát việc nhập lệnh. Việc thực hiện vẫn phụ thuộc vào địa điểm, tính thanh khoản, hàng đợi, phí và điều kiện thị trường.
| DMA có thể cung cấp cho bạn | DMA không đảm bảo |
|---|---|
| +Kiểm soát một địa điểm có sẵn | –Thành viên trao đổi |
| +Thời gian và hướng dẫn đặt hàng chính xác | –Một con số độ trễ chung |
| +Giao tiếp với sổ đặt hàng đã chọn | –Một lệnh được thực hiện theo giá hiển thị |
| +Độ sâu thị trường khi dữ liệu được đăng ký | –Cái nhìn hoàn chỉnh về tất cả thanh khoản |
| +Nhập lệnh API và thuật toán | –Giảm độ trượt hoặc lợi nhuận |
Một lộ trình nhanh hơn vẫn có thể tạo ra một kết quả kém. Tốc độ chỉ là một phần của chất lượng thực hiện, không phải là toàn bộ kết quả.
DMA có thể giảm số lượng bước tùy ý giữa nhà giao dịch và địa điểm. Nó cũng có thể cung cấp cho một thuật toán kiểm soát chính xác về thời gian đặt lệnh và hướng dẫn.
Nhưng nó không cho phép một nhà giao dịch bỏ qua hàng đợi trao đổi. Nhiều sàn giao dịch sử dụng giá và thời gian khi quyết định đơn hàng nào có ưu tiên. DMA cũng không loại bỏ tác động thị trường. Một đơn hàng lớn có thể vẫn làm di chuyển thị trường hoặc tiết lộ thông tin về sự quan tâm giao dịch.
Dữ liệu thị trường cũng là một dịch vụ riêng biệt. Một tài khoản DMA có thể cung cấp dữ liệu độ sâu của thị trường, nhưng các mức có sẵn phụ thuộc vào địa điểm, đăng ký và nền tảng. Sổ lệnh có thể bao gồm sự quan tâm đã hiển thị, trong khi các lệnh ẩn, số lượng dự trữ và các lệnh hủy sau đó vẫn không hiển thị.
DMA, ECN, STP, và truy cập được tài trợ
Các điều khoản này mô tả các phần khác nhau của giao dịch điện tử. Chúng không phải là bốn cấp bậc trên một thang tốc độ.
| Thuật ngữ | Mô tả |
|---|---|
| DMA | Một phương pháp gửi lệnh đến một nơi giao dịch thông qua cơ sở hạ tầng hoặc hệ thống của một thành viên |
| ECN | Một hệ thống hoặc nơi điện tử kết hợp nhu cầu mua và bán |
| STP | Quá trình tự động di chuyển một giao dịch qua các hệ thống mà không cần nhập lại thủ công |
| Sponsored access | Truy cập điện tử trực tiếp sử dụng mã giao dịch của một thành viên thị trường mà không sử dụng cơ sở hạ tầng của thành viên đó theo cách giống như DMA |
Một lệnh DMA có thể được gửi đến một sàn giao dịch, ECN, hoặc địa điểm đủ điều kiện khác. Giao dịch cũng có thể sử dụng quy trình xử lý tự động sau khi thực hiện.
FIX là giao thức đặt lệnh phổ biến trong giao dịch điện tử của các tổ chức, nhưng nó không phải là giao thức duy nhất. Các sàn giao dịch cũng hỗ trợ các giao diện riêng của họ. Nasdaq, chẳng hạn, liệt kê FIX bên cạnh OUCH, RASHport, QIX và Flite trong hướng dẫn tham khảo đặt lệnh.
DMA không có nghĩa giống nhau ở mọi thị trường
Nhãn được sử dụng trên các cổ phiếu, hợp đồng tương lai, ngoại hối và CFDs. Đường phía dưới có thể khác nhau.
Chứng khoán và hợp đồng tương lai giao dịch trên sàn
Cổ phiếu, các tùy chọn niêm yết và hợp đồng tương lai giao dịch trên các sàn giao dịch có tổ chức với tư cách thành viên xác định, sổ lệnh và quy tắc khớp lệnh. Một nhà cung cấp DMA cung cấp quyền truy cập điện tử cho khách hàng đủ điều kiện thông qua mối quan hệ thành viên.
Đơn hàng có thể dựa vào địa điểm đã chọn nếu loại và giá của nó cho phép. Khách hàng vẫn phụ thuộc vào thành viên để có quyền truy cập, kiểm soát rủi ro, sắp xếp thanh toán và dịch vụ tài khoản.
Giao dịch ngoại tệ
Giao dịch FX giao ngay chủ yếu là một thị trường phi tập trung. Nó không có một sàn giao dịch toàn cầu hay một sổ lệnh hoàn chỉnh. Giao dịch được phân bổ giữa các nhà giao dịch, các nền tảng điện tử và các bể thanh khoản.
Trong bối cảnh này, “FX DMA” có thể có nghĩa là các đơn hàng tương tác với giá từ các ngân hàng, nhà cung cấp thanh khoản không phải ngân hàng, hoặc một ECN thay vì một sổ giao dịch trung tâm. Đối tác chính xác, chính sách nhìn cuối cùng và phương thức thực hiện phụ thuộc vào thỏa thuận.
Hợp đồng chênh lệch (CFDs)
Một CFD là một công cụ phái sinh có giá trị theo dõi một thị trường cơ sở. Một nhà cung cấp có thể sử dụng “DMA” để mô tả cách mà đơn đặt hàng CFD được định giá hoặc phòng ngừa trong thị trường cơ sở.
Điều đó không tự động có nghĩa là khách hàng sở hữu cổ phiếu cơ sở hoặc đã đặt một lệnh trao đổi dưới tên của chính họ. Các điều khoản sản phẩm nên giải thích những gì khách hàng sở hữu, bên đối tác là ai và nơi thực hiện bất kỳ hợp đồng phòng ngừa nào.
Sự phân biệt này quan trọng vì DMA đôi khi được sử dụng như một nhãn tiếp thị. Chỉ tên gọi không tiết lộ sản phẩm pháp lý hoặc mô hình thực hiện.
Lợi ích thực sự của DMA là gì?
DMA hữu ích khi việc kiểm soát việc nhập đơn hàng có giá trị đo lường được.
Điều khiển địa điểm và lộ trình
Nhà giao dịch có thể chọn giữa các sàn giao dịch hoặc địa điểm khác thay vì để mọi quyết định định tuyến cho hệ thống của môi giới.
Kiểm soát thời gian đặt hàng
Một thuật toán có thể quyết định chính xác khi nào cần gửi, sửa đổi hoặc hủy bỏ một đơn hàng. Thời gian di chuyển trong mạng và các bộ lọc rủi ro vẫn ảnh hưởng đến thời điểm mà địa điểm nhận được đơn hàng đó.
Hướng dẫn đặt hàng thêm
Các nền tảng chuyên nghiệp có thể hỗ trợ các loại đơn đặt hàng và hướng dẫn thực hiện cụ thể cho từng địa điểm mà không có trong một ứng dụng bán lẻ cơ bản.
Truy cập độ sâu thị trường
Với một gói dữ liệu phù hợp, một nhà giao dịch có thể kiểm tra các giá thầu và chào mời được hiển thị vượt qua mức giá được báo giá tốt nhất. Điều này giúp với việc lập kế hoạch thực hiện, nhưng nó không dự đoán được động thái tiếp theo của thị trường.
Tự động hóa
DMA có thể hỗ trợ thực thi thuật toán và quy trình làm việc với khối lượng lớn. Các công ty có thể gửi đơn hàng thông qua API và theo dõi các xác nhận, hoàn thành, từ chối và hủy bỏ trong thời gian thực.
Không có lợi ích nào trong số này đảm bảo lợi nhuận, giảm trượt giá, hoặc thực hiện tốt hơn trong mọi giao dịch.
Chi phí và rủi ro của việc truy cập trực tiếp vào thị trường
Ủy ban thương mại chỉ là một phần của chi phí.
- Phí dữ liệu thị trường: Dữ liệu chi tiết hoặc dữ liệu theo thời gian thực từ địa điểm có thể yêu cầu đăng ký riêng.
- Chi phí nền tảng và kết nối: Các thiết bị đầu cuối chuyên nghiệp, API, kết nối chuyên dụng và hỗ trợ có thể tốn nhiều hơn so với tài khoản bán lẻ.
- Phí và khoản hoàn lại địa điểm: Thêm hoặc rút bớt thanh khoản có thể ảnh hưởng đến tổng chi phí thực hiện.
- Các lệnh đặt một phần hoặc bị bỏ lỡ: Một lệnh giới hạn có thể nằm trong sổ trong khi thị trường di chuyển ra xa.
- Ảnh hưởng đến thị trường: Một đơn hàng lớn hoặc đặt không đúng vị trí có thể làm thay đổi giá hoặc báo hiệu sự quan tâm giao dịch.
- Rủi ro kỹ thuật: Các tin nhắn trùng lặp, mất kết nối, dữ liệu cũ và lỗi phần mềm có thể tạo ra các vị trí không mong muốn.
- Các lỗi vận hành: Các biện pháp kiểm soát rủi ro có thể ngăn chặn một số đơn hàng sai, nhưng chúng không thể hiểu được ý định đứng sau mỗi chỉ dẫn hợp lệ.
- Độ phức tạp: Nhiều loại lệnh và lựa chọn định tuyến tạo ra nhiều cách để đưa ra quyết định thực hiện kém.
Các công ty cung cấp quyền truy cập thị trường cần có các biện pháp kiểm soát, giám sát và giới hạn được tài liệu hóa. FINRA đã nhiều lần phát hiện ra những điểm yếu trong các lĩnh vực như ngưỡng tín dụng, giới hạn tổng hợp và giám sát sau giao dịch. Việc xem xét các biện pháp kiểm soát DMA của nó cho thấy lý do tại sao “trực tiếp” không thể có nghĩa là không kiểm soát.
Ai thực sự cần DMA?
DMA có liên quan nhất đến:
- các nhà quản lý tài sản và quỹ đầu cơ thực hiện các đơn hàng lớn hoặc nhạy cảm với thời gian;
- các công ty giao dịch độc quyền và thuật toán;
- các tổ chức cần kiểm soát mức địa điểm và ghi chép chi tiết về việc thực hiện;
- các nhà giao dịch tích cực có kinh nghiệm mà chiến lược của họ phụ thuộc vào việc định tuyến hoặc tương tác với sổ lệnh.
Nó thường ít hữu ích hơn cho các nhà đầu tư thực hiện những giao dịch dài hạn thỉnh thoảng. Đối với họ, hoa hồng, bảo vệ tài khoản, các khoản đầu tư có sẵn, chất lượng dịch vụ và hồ sơ thực hiện tổng thể của nhà môi giới có thể quan trọng hơn việc lựa chọn địa điểm thủ công.
Các nhà môi giới khác nhau cung cấp DMA cho các nhà giao dịch cá nhân. Điều kiện đủ, số dư tối thiểu, các thị trường được hỗ trợ, phí và các loại lệnh có sẵn khác nhau. Quyền truy cập không nên được coi là bằng chứng cho thấy dịch vụ nhanh hơn hoặc tốt hơn trong mọi tình huống.
Cách kiểm tra nhà cung cấp nghĩa gì khi nói về DMA
Một câu hỏi cắt xuyên qua hầu hết tiếp thị DMA:
Đơn đặt hàng giới hạn nghỉ của tôi xuất hiện ở đâu, và dưới mã giao dịch nào thì nó được nộp?
Sau đó hỏi:
- Thực thể pháp lý nào cung cấp tài khoản?
- Sàn giao dịch nào, ATS, ECN, hoặc pool thanh khoản nhận lệnh?
- Tôi có thể chọn điểm đến, hay nhà cung cấp vẫn chọn nó?
- Bên đối tác là ai?
- Đơn hàng có được ghi vào sổ công khai, hồ bơi riêng, hay hệ thống nội bộ của nhà cung cấp không?
- Feed dữ liệu thị trường nào được bao gồm?
- Phí hoa hồng, phí địa điểm, khoản hoàn lại và phí dữ liệu là gì?
- Các giới hạn trước giao dịch và các quy định về giá nào áp dụng?
- Điều gì xảy ra nếu kết nối thất bại?
- Đối với FX hoặc CFDs, tôi đang giao dịch công cụ cơ sở hay một hợp đồng với nhà cung cấp?
Một nhà cung cấp rõ ràng nên có khả năng trả lời những câu hỏi này mà không cần dựa vào các từ như “thô,” “tinh khiết,” hoặc “đẳng cấp thể chế.”
Các câu hỏi thường gặp
DMA có loại bỏ môi giới không?
Không. Nhà giao dịch thường truy cập sàn giao dịch thông qua một nhà môi giới hoặc thành viên thị trường. Nhà môi giới cung cấp hoặc tài trợ mã giao dịch, áp dụng các kiểm soát cần thiết và vẫn chịu trách nhiệm về quyền truy cập thị trường của mình.
DMA có luôn nhanh hơn không?
DMA có thể giảm thiểu việc xử lý thủ công và mang lại cho nhà giao dịch nhiều quyền kiểm soát hơn trong việc gửi đơn hàng. Tốc độ thực tế phụ thuộc vào nền tảng, kiểm tra rủi ro, mạng lưới, khoảng cách vật lý, địa điểm và điều kiện thị trường. Không có con số độ trễ chung nào áp dụng.
DMA có đảm bảo giá tốt hơn không?
Không. Kết quả phụ thuộc vào địa điểm được chọn, loại đơn hàng, tính thanh khoản có sẵn, phí, vị trí trong hàng chờ và biến động giá. Bộ định tuyến tự động của một nhà môi giới đôi khi có thể tìm thấy sự cải thiện giá ở nơi khác.
DMA có giống với ECN không?
Không. DMA là một phương pháp truy cập. ECN là một địa điểm hoặc hệ thống điện tử. DMA có thể được sử dụng để gửi đơn hàng đến một ECN.
Các nhà giao dịch bán lẻ có thể sử dụng DMA không?
Một số có thể, thông qua các nhà môi giới cung cấp nó. Quyền truy cập thường đi kèm với các quy tắc đủ điều kiện, phí bổ sung, các nền tảng phức tạp hơn và trách nhiệm lớn hơn trong việc quyết định định tuyến.
Điểm của DMA
DMA mang lại cho một nhà giao dịch đủ điều kiện nhiều quyền kiểm soát hơn về cách một đơn hàng vào thị trường. Nó có thể hữu ích khi việc chọn địa điểm, thời gian và hướng dẫn đơn hàng là một phần của chiến lược.
Nó không cung cấp tư cách thành viên giao dịch, loại bỏ môi giới, bỏ qua hàng đợi, tiết lộ mọi lệnh, hoặc đảm bảo một mức giá tốt hơn.
Đó là cách hữu ích để đánh giá DMA: không phải như một phiên bản nhanh hơn của giao dịch bình thường, mà là một phân bổ quyền kiểm soát khác.
