퇴출 유동성 – 그것은 무엇인가? 어떻게 작동하는가?

퇴출 유동성은 누군가 판매하고자 할 때 이용 가능한 수요입니다. 만약 구매자들이 제시된 가격 근처에서 당신의 전체 포지션을 인수할 의사가 있다면, 당신의 퇴출은 상대적으로 쉽습니다. 그렇지 않다면, 추가로 판매하는 각 조각은 더 적은 가격을 받을 수 있습니다.

암호화폐 거래자들은 또한 이 문구를 다르게 사용합니다. 누군가가 자신이 “출구 유동성”이었다고 말할 때, 그들은 일반적으로 이전 보유자들이 판매하고 있는 동안 구매했다는 의미입니다. 이는 일반 시장에서도 발생할 수 있습니다. 또한 오해의 소지가 있는 홍보 후에도 발생할 수 있습니다. 차이는 중요합니다.

출구 유동성이란 무엇인가요?

토큰이 마지막으로 거래된 가격이 $1이라고 생각해 보세요. 10,000개의 토큰을 보유하고 있다면, 귀하의 포트폴리오 화면은 $10,000를 표시할 수 있습니다. 그러나 10,000개 모두에 대해 $1을 지불할 준비가 된 구매자가 있다는 것은 아닙니다. 마지막 거래 가격은 소규모 거래가 발생한 위치를 알려줍니다. 출구 유동성은 귀하의 크기에 해당하는 판매가 실제로 가져올 수 있는 것을 알려줍니다.

그래서 유용한 질문은 단순히 “이 자산이 유동성이 있습니까?”가 아닙니다. 질문해 보세요: “내가 보유할 계획인 양을 내가 사용할 수 있는 장소에서, 수용할 수 없는 가격을 치르지 않고 판매할 수 있을까요?” 답변은 시장, 시간, 주문의 크기 및 얼마나 빨리 떠나야 하는지에 따라 달라집니다.

구매자가 등장하는 몇 가지 방법이 있습니다. 다른 거래자들이 입찰을 합니다. 마켓 메이커 는 양방향 가격을 제시합니다. 장외 거래 데스크는 대규모 거래를 위한 상대방을 찾을 수 있습니다. 분산형 거래소에서는 거래자가 유동성 풀에 대해 거래합니다. 이러한 출처 중 어느 것도 모든 가격이나 모든 순간에 동일한 깊이를 보장하지 않습니다.

출구 유동성 작동 방식

주문서가 있는 거래소에서

판매자는 현재 가능한 입찰을 충족합니다. 작은 매도 주문은 최상의 입찰가에서 체결될 수 있습니다. 더 큰 주문은 그 입찰가를 소진하고 더 낮은 입찰가로 이동할 수 있습니다. 예상했던 가격과 실제로 받는 평균 가격 사이의 차이는 큰 포지션이 작은 포지션보다 exit하기 더 어려운 이유 중 하나입니다.

이 일러스트레이션 주문서를 고려해 보세요. 여기서는 입찰이 판매가 완료될 때까지 유지된다고 가정하며 수수료는 무시합니다.

화면에는 $10,000의 포지션이 표시되었습니다. 이러한 표시된 입찰에 판매하면 $8,850가 발생하며, 이는 토큰당 평균 $0.885입니다. 이는 $1 기준 가격보다 11.5% 낮은 수치입니다. 실제 시장에서는 주문이 진행되는 동안 입찰이 추가되거나 취소될 수 있으므로, 이는 예시일 뿐이며 체결 예측이 아닙니다.

지정가 주문은 수용할 수 있는 최저 가격을 설정할 수 있습니다. 여기서 $0.95의 매도 지정가 주문은 처음 5,000개의 표시된 토큰에 도달할 수 있지만, 나머지 5,000개를 매도하도록 강제하지는 않습니다. 시장 주문은 가격 조정보다 체결을 우선시합니다. 어떤 주문 유형도 존재하지 않는 곳에 구매자를 생성하지 않습니다.

유동성 풀에서

탈중앙화 거래소는 전통적인 주문서 대신 자동화된 시장 조성기를 사용할 수 있습니다. 당신은 풀에 보유된 자산에 대해 교환하고, 인용된 환율은 거래가 풀의 잔액을 변경함에 따라 변동합니다. 사용 가능한 유동성에 비해 거래 규모가 클수록 가격 영향이 더 커질 수 있습니다.

풀의 총 잠금 가치에 단일 답변으로 의존하지 마세요. 스왑에 중요한 것은 주문이 통과할 가격 범위에 따라 이용 가능한 유동성입니다. 일부 프로토콜은 선택된 범위에 유동성을 집중시킵니다. Uniswap의 스왑 문서는 거래 규모와 이용 가능한 유동성이 가격 영향에 미치는 영향을 설명합니다.

스왑을 확인하기 전에 판매할 금액에 대한 견적을 미리 보고, 받을 최소 금액을 확인하며, 슬리피지 설정을 이해하세요. 실행 전에 견적이 변경될 수 있습니다. 가격이 허용된 허용 범위를 넘어 움직이면, 거래는 그 가격에서 완료되지 않고 실패할 수 있습니다. 실패한 거래는 체인 및 상황에 따라 네트워크 비용이 발생할 수 있습니다.

왜 볼륨이 종료 질문에 답하지 않는가

일일 거래량은 특정 기간 동안 어떤 거래가 이루어졌는지를 알려줍니다. 현재 시세에 가까운 가격에서 얼마나 많은 매수 관심이 있는지를 알려주지는 않습니다. 한 토큰이 많은 거래량을 보일 수 있지만, 사용 중인 거래소에서는 여전히 얇은 주문 장부를 가질 수 있습니다. 보고된 거래량은 잘 모니터링되지 않는 시장에서는 신뢰할 수 없을 수도 있습니다.

마찬가지로, 시가총액 수치는 가격에 공급 측정을 곱한 것입니다. 이는 모든 사람의 토큰을 해당 가격으로 구매하기 위해 대기 중인 현금 더미가 아닙니다. 대규모 보유자가 판매를 시도할 때, 시가총액을 계산하는 데 사용되는 가격은 빠르게 변할 수 있습니다.

출구 유동성 문제의 신호

단일 지표가 탈퇴가 실패할 것이라고 증명하지 않습니다. 여러 신호가 함께 작용하면 시장을 더 천천히 확인하고 더 주의 깊게 살펴보아야 합니다:

• 얇은 입찰 또는 넓은 스프레드: 보통의 매도 주문은 마지막 거래보다 훨씬 낮은 가격에 도달할 것입니다.
• 스왑 미리보기에서 큰 가격 영향: 귀하의 의도한 주문 크기가 견적을 상당히 변경합니다.
• 집중된 소유권: 소수의 그룹이 대량의 공급을 통제하며 시장이 흡수할 수 있는 것보다 더 많이 판매할 수 있을지도 모릅니다.
• 예정된 잠금 해제: 내부자나 초기 투자자가 보유한 토큰이 곧 양도 가능해집니다. 잠금 자체는 경고가 아니며, 새로운 판매 가능성의 시기와 양이 경고입니다.
• 실용적인 탈출 경로: 이 토큰은 단 하나의 접근 가능한 페어 또는 장소에서만 거래되므로, 상황이 악화되면 경로를 변경할 여지가 거의 없습니다.
• 판매 또는 인출 제한: 계약 권한, 거래소 규칙 또는 운영 실패로 인해 보유자가 자산을 정상적으로 이동하거나 판매하는 것이 불가능합니다.

여기 작은 토큰을 구매하기 전에 간단히 확인해야 할 사항이 있습니다. 작은 테스트 거래의 양뿐만 아니라 그럴듯한 미래 포지션 규모를 선택하세요. 소비해야 할 입찰가를 확인하거나 그 전체 금액에 대한 DEX 스왑을 미리 살펴보세요. 그런 다음 보유자 집중도와 다음 토큰 잠금 해제 날짜를 확인하세요. 예상되는 종료 가격이 포지션을 수용할 수 없게 만든다면, 규모를 줄이거나 거래를 건너뛰세요. 잘 보이는 차트가 나쁜 실행을 보완하지는 않습니다.

누군가의 출구 유동성을 의미하는 것

모든 판매에는 구매자가 필요합니다. 구매자를 “엑시트 유동성”이라고 부르는 것은 일반적으로 타이밍에 대한 언급입니다: 그들은 다른 사람들이 포지션을 구축한 후에 구매하고 떠나기로 결정했습니다. 이것만으로는 판매자가 속였다는 것을 알려주지 않습니다.

당신이 소유한 자산을 판매하는 것과 다른 사람들이 당신에게서 그것을 구매하도록 허위 수요를 창출하는 것 사이에는 명확한 차이가 있습니다. SEC는 펌프 앤 덤프 계획이 프로모터가 판매하기 전에 구매자를 유치하기 위해 허위 또는 오해의 소지가 있는 정보를 사용하는 방법을 설명합니다. 그 출처는 증권에 대해 논의하지만, 그 메커니즘은 홍보된 토큰을 평가할 때 유용한 경고가 됩니다.

하나의 차트 캔들로 의도를 추론하지 마십시오. 팀이나 프로모터가 뭐라고 했는지, 누가 공급을 보유하고 있었는지, 계약이나 풀에서 어떤 변화가 있었는지, 일반 보유자들이 판매할 수 있었는지 살펴보세요. 빠른 하락은 많은 판매자가 너무 적은 구매자와 만나면서 발생할 수 있으며, 어떤 한 사람이 계획을 실행하고 있는 것은 아닙니다.

출구 유동성 전략

가장 유용한 퇴출 계획은 진입 전에 시작됩니다. 당신이 접근할 수 있는 시장에서 얼마나 큰 포지션을 합리적으로 정리할 수 있는지를 결정하세요. 이는 당신이 구매할 수 있는 금액보다 훨씬 작을 수 있습니다.

1. 실제 종료 장소를 선택하세요. 실제로 사용할 쌍, 교환, 네트워크 및 인출 경로를 확인하세요.
2. 전체 크기에 대한 실행 추정. 주문서 또는 스왑 미리보기를 사용하세요. 포지션이 커질 때마다 확인을 반복하세요.
3. 최대 허용 가격 영향 설정. 마지막 가격에서 수익성이 있어 보이는 거래는 실행 비용을 고려하면 매력적이지 않을 수 있습니다.
4. 판매가 얼마나 긴급한지 결정하세요. 단계적으로 판매하는 것은 대량 주문의 즉각적인 영향을 줄일 수 있지만, 시간 위험을 초래합니다. 슬라이스 사이에 시장이 당신에게 불리하게 움직일 수 있습니다.
5. 공급 이벤트 검토. 대규모 잠금 해제, 재무 이체 또는 집중 보유자 활동은 종료 계산을 빠르게 변경할 수 있습니다.

얇은 시장에서 자동 종료에 주의하세요. A 스톱 오더 는 판매를 촉발할 수 있지만 그 체결 가격을 보장할 수는 없습니다. 스톱-리밋은 허용 가능한 최악의 가격을 제어하지만 체결되지 않을 수 있습니다. 둘 다 포지션 사이징의 대체가 아닙니다.

프로젝트 팀의 경우, 책임 있는 퇴출 계획의 버전은 다릅니다: 토큰 분배 및 잠금 해제를 명확하게 공개하고, 존재하지 않는 유동성을 약속하지 않으며, 필요한 경우 시장 조성 준비를 투명하게 유지합니다. 출시일에 제공되는 견적은 지속 가능한 양방향 시장을 유지하는 것과는 다릅니다.

퇴출 유동성 위험으로부터 자신을 보호하는 방법

유동성 위험을 제거할 수는 없지만 기본 메커니즘에 의해 놀라움을 피할 수 있습니다. 광범위한 토큰 통계보다는 특정 시장을 확인하세요. 판매하려는 금액을 현재 가능한 입찰가나 풀 견적과 비교하세요. 주문 크기를 늘릴 때 그 답이 어떻게 변하는지 테스트하세요. 자산이 계약 및 장소 규칙에 따라 이전 및 판매될 수 있는지 확인하세요.

또한 종종 혼동되는 두 가지 질문을 분리하세요. 판매할 수 있나요? 는 시장 접근 및 판매 제한에 관한 것입니다. 어떤 가격에 판매할 수 있나요? 는 깊이와 가격 영향에 관한 것입니다. 하나의 토큰은 첫 번째 테스트를 통과할 수 있지만 두 번째 테스트에서 실패할 수 있습니다.

소규모 테스트 판매는 차단된 경로를 드러낼 수 있지만, 유사한 가격에서 훨씬 더 큰 판매가 이루어질 것이라는 것을 증명하지는 않습니다. 또한, 잠긴 유동성 위치가 토큰이 안전하다는 것을 증명하지도 않습니다. 계약 제어, 보유자 집중, 미래의 잠금 해제 및 거래 조건은 여전히 중요합니다. 각 검사를 안전성 증명서가 아닌 결정의 한 부분으로 취급하십시오.

암호화폐의 유동성 미래

시장 설계는 계속 변화하고 있습니다. 집중된 유동성은 일부 풀에서 현재 가격 근처에 더 많은 자본을 배치하여 실행을 개선할 수 있습니다. 또한 그 범위 밖에 있는 유동성은 줄어들 수 있습니다. 라우팅 도구는 더 나은 견적을 찾기 위해 여러 장소를 검색할 수 있습니다. 이러한 개선은 도움이 되지만, 가격 영향 없이 대규모로 출구를 만드는 것은 없습니다.

트레이더에게 실질적인 테스트는 동일하게 유지됩니다: 거래할 계획인 크기를 실제로 사용할 수 있는 경로에서, 판매해야 할 순간과 유사한 조건 하에서 인용하십시오. 기술은 변화하지만, 구매자의 필요는 변하지 않습니다.

결론

출구 유동성은 추상적인 암호화폐 용어가 아닙니다. 그것은 화면에 표시되는 가치와 판매를 통해 받을 수 있는 금액 사이의 차이입니다. 때때로 구매자는 주문을 흡수할 만큼 충분히 깊습니다. 때때로 그렇지 않습니다.

입장하기 전에 깊이를 확인하거나 스왑 영향을 고려하고, 포지션 크기를 가능한 출구에 비례하여 유지하며, 볼륨이나 시가 총액을 보장된 입찰로 착각하지 마십시오. 누군가가 매수자가 “출구 유동성”으로 사용되었다고 말할 때, 증거를 살펴보세요. 일반적인 거래, 오해의 소지가 있는 프로모션, 그리고 러그풀은 동일한 것이 아닙니다.