Прежде чем я подумаю о прибыли от сделки, я решаю, сколько эта сделка может стоить мне, если я ошибаюсь.

Это число определяет размер позиции. Оно также говорит мне, соответствует ли сделка моим другим открытым позициям. Без него стоп-лосс просто линия на графике.

Управление рисками в торговле — это процесс принятия решения о том, сколько капитала выставить на риск, где выйти, если идея не сработает, и как предотвратить ситуацию, когда одна потеря или неудачная неделя могут повредить счету. Оно не может сделать убыточную стратегию прибыльной. Оно может предотвратить обычные убытки от превращения в проблемы на уровне счета.

Мой основной порядок решений следующий:

  1. Найдите цену, которая аннулировала бы торговую идею.
  2. Определите максимальные убытки, которые я готов принять.
  3. Рассчитайте размер позиции по этим двум числам.
  4. Проверьте кредитное плечо, затраты, корреляцию и общий открытый риск.
  5. Разместите заказ только если числа всё ещё имеют смысл.

Одна сделка, полностью размеченная

Стоп определяет риск на акцию. Риск счета определяет, сколько акций подходит для сделки.

  • Счет $10,000
  • Пример риска 1%
  • Бюджет риска $100
  • Вход $50
  • Стоп $48
Риск на акцию $50 вход – $48 стоп = $2
Размер позиции 50 акций Бюджет риска $100 / риск $2 на акцию

Потеря в $100 запланирована, но не гарантирована. Разрыв, проскальзывание или торговые издержки могут сделать фактические потери больше.

Полный пример определения размера позиции

Предположим, у меня есть счет на $10,000. Я решаю использовать 1% от счета, или $100, в качестве запланированного максимального убытка в этом примере.

Я рассматриваю акцию по цене $50. Мой анализ неверен, если цена упадет до $48, поэтому расстояние остановки составляет $2 за акцию.

Расчет следующий:

Максимально запланированный убыток = $10,000 x 1% = $100

Риск на акцию = $50 вход - $48 стоп = $2

Размер позиции = $100 / $2 = 50 акций

Если стоп-ордер будет выполнен по цене $48, запланированный убыток составит $100 до учета комиссий, спреда и скольжения.

Эти последние слова важны. Обычный стоп-ордер не гарантирует исполнение по стоп-цене. Если рынок разрывается с $49 до $46, ордер может исполниться около $46. Фактические потери тогда будут больше запланированных.

Расчет все еще полезен. Он задает определенный размер торговли и делает видимым оставшийся риск исполнения.

Формула определения размера позиции

Для инструмента, где каждое изменение цены на один доллар изменяет стоимость одной единицы на один доллар:

Размер позиции =
Максимально запланированный убыток / Риск на единицу

Я рассчитываю входные данные так:

Максимально запланированные потери =
Капитал счета x Выбранный процент риска

Риск на единицу =  
Абсолютная разница между входом и стопом

Лучше вычесть надбавку на торговые расходы и возможные проскальзывания из бюджета риска перед расчетом окончательного размера.

Формула немного меняется в зависимости от инструмента:

ИнструментРасчет риска
АкцииКоличество акций x расстояние от входа до стопа
ФорексЛоты x расстояние до стопа в пипсах x стоимость пипса
ФьючерсыКонтракты x расстояние до стопа в тиках x стоимость тика
CFDЕдиницы или контракты x расстояние до стопа x стоимость контракта
ОпционыЗависит от стратегии; уплаченная премия не всегда является полным риском многофункциональной или короткой позиции по опционам

Значения контрактов, значения пипсов, правила маржи и поведение ордеров варьируются в зависимости от продуктов и поставщиков. Я проверяю спецификацию инструмента, а не предполагаю, что одна формула работает повсюду.

Стоп устанавливается перед размером позиции. Перемещение стопа ближе только для покупки большего количества лотов изменяет идею сделки. Это не улучшает расчет риска.

Стоп-лосс контролирует ордер, а не рынок

Стоп-лосс может автоматизировать выход. Он не может гарантировать цену, по которой этот выход произойдет.

Для биржевых акций стандартный стоп-ордер обычно становится рыночным ордером, как только цена стопа достигается. Финальное исполнение может быть хуже, чем цена стопа на быстром рынке. Стоп-лимитный ордер дает больше контроля над минимально приемлемой ценой, но он может вообще не исполниться.

Это оставляет два разных риска:

  • Риск цены: рынок движется против позиции.
  • Риск исполнения: выход происходит позже или по худшей цене, чем планировалось.

Я учитываю оба. Вокруг доходов, экономических публикаций, открытия рынка или в часы низкой ликвидности я могу уменьшить позицию, так как возможен более широкий разрыв.

Каждая сделка нуждается в плане выхода. Этот план может использовать стоп-заявку, опционную хеджирование, выход на основе времени или другой заранее определенный метод. Важно решить это до того, как позиция окажется под давлением.

Соотношение риска и вознаграждения — это лишь половина расчета

Предположим, что акция из предыдущего примера имеет целевую цену $54:

Риск на акцию = $50 - $48 = $2
Потенциальная прибыль на акцию = $54 - $50 = $4
Соотношение вознаграждения к риску = $4 / $2 = 2:1

Я использую термин вознаграждение к риску здесь, потому что это делает порядок ясным. Торговля нацелена на два доллара прибыли за каждый доллар запланированного риска. Некоторые платформы описывают ту же зависимость как соотношение риска к вознаграждению 1:2.

Соотношение 2:1 не является автоматически хорошим. Оно работает только в том случае, если стратегия достигает своей цели достаточно часто.

Ожидаемое значение можно оценить как:

Ожидание =
(Коэффициент выигрыша x Средний выигрыш)
- (Коэффициент проигрыша x Средний проигрыш)
- Торговые издержки

Если стратегия выигрывает 40% времени, зарабатывает 2R в среднем на выигрышах и теряет 1R в среднем на проигрышах:

(0.40 x 2R) - (0.60 x 1R) = +0.20R

Это положительно перед затратами.

Стратегия, нацеленная на 3R, но выигрывающая только 20% времени, имеет отрицательное ожидание до вычета затрат:

(0.20 x 3R) - (0.80 x 1R) = -0.20R

Соотношение нельзя оценивать без учета выигрыша, средней реализованной прибыли и затрат. Цель на графике не является тем же самым, что и средняя заполненная прибыль.

Используйте изменения в экспозиции, а не бюджет риска

Кредитное плечо позволяет трейдеру контролировать большую позицию с меньшими вложениями капитала в качестве маржи. Оно увеличивает как прибыль, так и убытки по капиталу трейдера.

Если $1,000 маржи контролируют позицию в $10,000, то изменение позиции на 1% составляет около $100 до вычета затрат. Это 10% от маржи, задействованной в сделке.

Общая ошибка заключается в том, чтобы начинать с максимальной покупательной способности и двигаться назад. Я делаю наоборот:

  1. Установите максимальный планируемый убыток.
  2. Найдите расстояние до остановки.
  3. Рассчитайте размер позиции.
  4. Проверьте, сколько маржи требуется для этой позиции.

Большее доступное плечо не оправдывает больший бюджет на риск. Это лишь изменяет сумму капитала, необходимую для удержания экспозиции.

Требования к марже также могут изменяться. Брокер может закрыть позиции, если собственный капитал счета упадет ниже его правил. В зависимости от инструмента и юрисдикции убытки могут превышать первоначальный депозит маржи. Любой, кто торгует с маржей, должен понимать правила ликвидации провайдера перед открытием позиции.

Несколько небольших позиций могут стать одним большим риском

Риск не останавливается на уровне одной сделки.

Пять позиций с риском по $100 каждая создают до $500 запланированного открытого риска. И эта цифра может занижать реальную экспозицию, если позиции коррелированы.

Пять технологических акций не являются пятью независимыми идеями во время распродажи в секторе. Длинные позиции по EUR/USD и GBP/USD могут зависеть от общей слабости доллара США. Разные тикеры не гарантируют диверсификацию.

Я отслеживаю две цифры:

  • Риск на сделку: запланированный убыток по одной позиции.
  • Общий открытый риск: совокупная планируемая убыток, если будет достигнут каждый активный стоп.

Я также смотрю на то, что может привести к одновременному падению нескольких позиций. Если они имеют общего драйвера, я рассматриваю их как группу и уменьшаю общий размер.

Диверсификация может снизить риск концентрации для портфеля, но она не может предотвратить убытки во время широкого рыночного падения.

Снижение изменяет сумму, необходимую для восстановления

Убыток и прибыль, необходимая для восстановления, не симметричны.

Снижение счетаНеобходимый прирост для восстановления
10%11.1%
20%25%
30%42.9%
50%100%

После потери в 50% оставшийся капитал должен удвоиться, чтобы вернуться к исходной точке.

Вот почему я устанавливаю лимиты выше уровня индивидуальной торговли:

  • максимальные потери по одной сделке;
  • максимальный комбинированный риск по открытым позициям;
  • максимальный дневной убыток;
  • максимальная недельная потеря или просадка;
  • условия, которые требуют паузы и обзора.

Точные проценты зависят от стратегии, периода удержания, волатильности и финансовой ситуации. Фиксированное правило 1% или 2% является полезной иллюстрацией, а не универсальным ответом.

Заказ приходит последним

Позиция готова только после того, как уровень аннулирования, риск аккаунта, размер и совокупная экспозиция согласованы.

  1. 01 Установите уровень недействительности Найдите цену, которая опровергнет торговую идею.
  2. 02 Установите бюджет на убытки Выберите максимальный убыток по счету перед расчетом размера.
  3. 03 Рассчитайте позицию Разделите бюджет на убытки на риск на единицу.
  4. 04 Проверьте весь счет Добавьте маржу, расходы, корреляцию и другие открытые позиции.

Если сделка нарушает лимит: уменьшите размер или пропустите её. Перемещение стопа не исправляет расчет.

Уменьшить размер / Пропустить

Затраты должны входить в расчет рисков

Торговля может выглядеть привлекательно до учета расходов и слабо после них.

В зависимости от инструмента расходы могут включать:

  • спред между ценой покупки и продажи;
  • комиссия;
  • комиссии за обмен или данные;
  • ночное финансирование или своп;
  • премиум-опция и подразумеваемая волатильность;
  • скольжение;
  • конвертация валюты.

Затраты имеют наибольшее значение, когда цели малы или частота торговли высокая. Брутто соотношение вознаграждения к риску 1:1 может стать отрицательным после учета спреда, комиссии и проскальзывания.

Я сравниваю запланированные цены с фактическими заполняемыми в торговом журнале. Если реализованные убытки регулярно превышают запланированные убытки, предположения о размере позиции нужно изменить.

Ошибки, которые увеличивают риск, не улучшая сделку

Использование одного и того же размера позиции каждый раз

Фиксированное количество акций или лотов создает разный риск для счета, когда изменяются волатильность и расстояние до стопа.

Установка стопа от доступной суммы денег

Рынок не знает баланса счета. Сначала я определяю, где торговая идея является недействительной, затем определяю размер позиции вокруг этого уровня.

Увеличение остановки после входа

Перемещение стопа дальше увеличивает запланированные потери. Если исходная позиция была рассчитана на оригинальный стоп, расчет риска больше не действителен.

Обработка стоп-цены как гарантированного выхода

Разрывы, низкая ликвидность и быстрые рынки могут привести к худшим котировкам. Стоп-лимит может избежать нежелательной цены, но может оставить позицию открытой.

Игнорирование корреляции

Несколько позиций могут быть версиями одной и той же макроэкономической или секторальной ставки.

Увеличение размера после потери

Необходимость вернуть деньги не является доказательством того, что следующая установка лучше. Я держу размер, связанный с планом риска, а не с предыдущим результатом.

Чек-лист, который я использую перед размещением заказа

Перед сделкой я хочу ясные ответы на эти вопросы:

  1. Какой ценой идея торговли оказывается неверной?
  2. Сколько денег я готов потерять?
  3. Какой размер позиции следует из этих двух чисел?
  4. Что произойдет, если рынок пройдет через стоп?
  5. Сколько маржи использует позиция?
  6. Может ли брокер ликвидировать это до моего запланированного выхода?
  7. Каков мой общий риск по всем открытым позициям?
  8. Несколько позиций подвержены одному и тому же рыночному драйверу?
  9. Какую спред, комиссию, финансирование и проскальзывание мне следует ожидать?
  10. Соответствует ли сделка моим дневным и недельным лимитам убытков?

После торговли я записываю результат в R, разницу между запланированным и фактическим заполнением, а также любое правило, которое я нарушил. Этот обзор более полезен, чем изменение стратегии после каждой убыточной торговли.