Кто такой маркет-мейкер и как он работает?

Термин «маркет-мейкер» часто употребляется без полного понимания его значения. Тем не менее, эта концепция имеет решающее значение в динамичном и зачастую неоднозначном мире финансовых рынков. Маркет-мейкеры отвечают за непрерывную покупку и продажу ценных бумаг для поддержания торговой ликвидности. Это могут быть как частные лица, так и организации, например, банки. Они играют ключевую роль в обеспечении рыночной ликвидности, что упрощает и повышает эффективность торговли для всех сторон.

Как работают маркет-мейкеры

Маркет-мейкеры В основном мы стремимся обеспечить трейдерам доступ к ликвидности. В контексте финансов ликвидность — это возможность купить или продать актив практически без влияния на его цену. Её определяет способность устойчивого рынка с высокой ликвидностью быстро и успешно совершать сделки.

Способность маркет-мейкеров обеспечивать быстрое исполнение сделок обусловлена их хорошо управляемым и диверсифицированным портфелем активов, включающим акции, облигации и другие финансовые инструменты. Их подход к анализу активов включает в себя тщательное изучение рыночных тенденций, исторических данных и текущих экономических показателей для прогнозирования будущих изменений рынка. Для снижения риска они целенаправленно диверсифицируют свои активы по отраслям и классам активов. Такое разнообразие гарантирует сбалансированную подверженность волатильности рынка и способность справляться с различными рыночными условиями.

Они отдают приоритет эффективному управлению рисками в своей деятельности. Маркет-мейкеры используют оценку рисков с методы хеджирования Чтобы компенсировать риски, связанные с владением различными активами, они используют производные инструменты и другие финансовые инструменты в рамках стратегий хеджирования, чтобы защитить свои основные активы от возможных потерь. Эти стратегии постоянно меняются в зависимости от рыночной ситуации.

Спред спроса и предложения

Помимо обеспечения дохода маркет-мейкерам, спред между ценами спроса и предложения является важнейшей частью их торгового механизма. Маркет-мейкеры устанавливают этот спред, исходя из своей подверженности риску, ликвидности актива и текущей волатильности рынка. Этот разрыв меняется в зависимости от рыночной ситуации, увеличиваясь в периоды неопределенности и сокращаясь при стабилизации рынка. Такая корректировка позволяет найти баланс между созданием прибыли и необходимостью поддержания конкурентоспособных и привлекательных условий ведения бизнеса.

Для трейдеров спред между ценами спроса и предложения является важным фактором, поскольку он напрямую определяет стоимость торговли. Понимание этого спреда даёт представление о ликвидности рынка и его условиях, влияющих на тактику и решения трейдеров.

Маркет-мейкеры играют важную роль в поддержании стабильности рыночных цен, особенно в периоды нестабильности. Они поглощают избыточное предложение или спрос, минимизируя чрезмерные колебания цен и поддерживая доверие к рынку. Их постоянные торговые операции гарантируют, что панические продажи или покупки не приведут к резкой волатильности цен, особенно в условиях быстрых рыночных изменений.

Более того, маркет-мейкеры поощряют торговлю менее известными или новыми активами. Их преданность обеспечить ликвидность для этих активов способствует их утверждению на рынке, поддерживая развитие и разнообразие в финансовой экосистеме.

Маркет-мейкеры играют ключевую роль в обеспечении надлежащего функционирования финансовых рынков. Их компетентность в управлении запасами, установлении спреда между ценой покупки и продажи и стабилизации рынка посредством стратегической торговли позволяет им занимать центральное место в экосистеме рынка.

Чтобы понять, как работает маркет-мейкер в реальном мире, представьте себе обменный пункт в аэропорту. Вы летите из Парижа в Нью-Йорк и хотите обменять 100 евро на доллары США в аэропорту Шарля де Голля. Обменник в аэропорту предлагает взять ваши 100 евро и получить 110 долларов. Это цена предложения — цена, по которой продаются доллары США. После поездки у вас остаются 110 долларов, и вы хотите обменять доллары США обратно на евро. Обменник предлагает вам 97 евро за доллары США. Это цена спроса — цена, по которой они купят доллары США.

Обменный пункт только что собрал 3 евро. Они действуют как маркет-мейкеры, то есть всегда готовы купить и продать валюту, когда бы вы ни захотели. Вам даже не нужно искать того, кто хотел бы получить именно вашу сумму в тот момент. Пункт взял на себя риск, удерживая валюту, которая могла обесцениться в случае изменения обменного курса, и получил небольшую прибыль от разницы между ценами спроса и предложения.

Этот пример демонстрирует мгновенную ликвидность, которую обеспечивают маркет-мейкеры, позволяя вам вложить деньги сегодня, даже если курс не самый выгодный. На финансовых рынках маркет-мейкеры выполняют ту же роль, обеспечивая постоянное наличие покупателя и продавца.

[postLink id=780]

Типы маркет-мейкеров

Не все маркет-мейкеры работают одинаково — каждый рынок требует своего подхода. Ниже представлен анализ основных типов:

Розничные маркет-мейкеры FX/CFD

Обычно брокеры, предоставляющие услуги торговли валютой и контрактами на разницу цен (CFD) от имени розничных или индивидуальных инвесторов, часто используют модель маркет-мейкера. В этом случае маркет-мейкер обычно занимает противоположную сторону сделки клиента, чтобы получить прибыль за счёт спреда или убытков клиента. Это обеспечивает достаточную ликвидность для мелких розничных трейдеров, но, безусловно, поднимает вопросы о конфликте интересов.

Институциональные маркет-мейкеры

Citadel Securities и Virtu Financial — два крупнейших игрока на рынке институционального маркет-мейкинга, охватывающие глобальные рынки акций, опционов и инструментов с фиксированной доходностью, и это лишь некоторые из них. Институциональные маркет-мейкеры используют высокочастотную торговлю (HFT) и крупные товарные запасы, а также могут агрегировать сложную ликвидность с различных транзакционных рынков, одновременно котируя цены на нескольких рынках и управляя крупными сделками. Институциональные маркет-мейкеры часто отвечают за значительную долю общего объема торгов.

Криптомейкеры

На уровне цифровых активов функции маркет-мейкеров или поставщиков ликвидности выполняют такие компании, как Wintermute, GSR и Jump Crypto, что снижает экстремальную волатильность крипторынка и обеспечивает стабильную торговлю тысячами пар токенов на постоянной основе; при этом часто используются алгоритмические стратегии, характерные как для децентрализованных финансов (DeFi), так и для централизованных бирж.

Реальные примеры маркет-мейкеров

Чтобы лучше понять, как действует маркет-мейкер в «реальном мире», давайте рассмотрим несколько крупных фирм на различных финансовых рынках:

Citadel Securities — акции и опционы

Citadel Securities, пожалуй, один из крупнейших и самых влиятельных маркет-мейкеров в мире. Citadel обеспечивает ликвидность американских акций, опционов и других классов активов. Компания уделяет большое внимание высокочастотной торговле и вкладывает значительные средства в исполнение розничных ордеров. На Citadel часто приходится значительная доля всех сделок с акциями США, что обеспечивает бесперебойное исполнение сделок как институциональным, так и розничным инвесторам.

Flow Traders — биржевые инвестиционные фонды (ETF)

Компания Flow Traders, базирующаяся в Амстердаме, специализируется на маркет-мейкинге в сфере ETF. Они играют важную роль в формировании узкого спреда и обеспечении стабильной ликвидности на европейском и американском рынках ETF. Flow Traders обеспечивает ликвидность и доступ к рынку ETF для инвесторов по всему миру, постоянно котируя акции даже после закрытия большинства рынков, в том числе в периоды повышенной волатильности.

Wintermute — Криптовалюты

Wintermute — ведущий алгоритмический маркетмейкер в криптопространстве. Будучи основным участником как централизованных, так и децентрализованных бирж, Wintermute обеспечивает ликвидность для тысяч криптовалютных пар. Их роль ещё более ценна на децентрализованном и фрагментированном рынке (который к тому же отличается волатильностью), где они помогают снизить проскальзывание и обеспечить определённость ценообразования как для новых токенов, так и для основных криптовалют, таких как Bitcoin и Ethereum.

Роль маркет-мейкеров на разных рынках

Маркет-мейкеры играют важную роль на различных финансовых рынках, каждый из которых обладает своими уникальными особенностями и ожиданиями. Их гибкость и стратегические действия критически важны для обеспечения стабильности и ликвидности на этих многочисленных торговых платформах.

На фондовом рынке

Маркет-мейкеры играют ключевую роль в обеспечении постоянного доступа к акциям для торговли на фондовых рынках. Они управляют различными уровнями запасов, гарантируя продавцам лёгкий доступ к рынку и покупателям постоянное наличие готового предложения. Эта позиция особенно важна для компаний, акции которых не являются объектом активных торгов, поскольку маркет-мейкер обеспечивает необходимую ликвидность. Предлагая купить или продать эти акции, маркет-мейкеры помогают снизить волатильность цен и поддерживать стабильность рынка. Они успешно устраняют дисбаланс между спросом и предложением, позволяя инвесторам торговать в справедливых и эффективных условиях.

На рынке Форекс

Рынок Форекс, известный своей высокой ликвидностью и непрерывным торговым циклом, в значительной степени зависит от маркет-мейкеров, обеспечивающих ликвидность иностранной валюты. Они отвечают за установление обменных курсов, которые зависят от сложного взаимодействия мирового спроса и предложения, экономических показателей и геополитических событий. Маркет-мейкеры работают с широким спектром валют и управляют рисками, связанными с колебаниями их курсов. Их деятельность обеспечивает ликвидность валют, делая быстрые и бесперебойные валютные свопы неотъемлемой частью мировой торговли и финансов.

На товарном рынке

Торговля материальными товарами, такими как нефть, золото и сельскохозяйственная продукция, во многом возможна благодаря маркет-мейкерам на товарных рынках. Их участие крайне важно для создания и поддержания рынка этих товаров. Необходимо учитывать множество факторов, включая смену времён года, мировые экономические тенденции и геополитические события, каждый из которых может существенно влиять на цены на сырьевые товары. Предоставляя ликвидность, маркет-мейкеры помогают производителям и потребителям защититься от колебаний цен, тем самым поддерживая постоянство стоимости товаров.

Маркет-мейкеры демонстрируют поразительную универсальность в своих подходах к работе на этих разнообразных рынках. Например, на фондовом рынке они могут управлять широким портфелем акций, а на рынке Форекс — анализировать международные экономические новости и тенденции и реагировать на них. Эта способность адаптировать тактику к специфическим потребностям рынка демонстрирует их важнейшую роль в обеспечении стабильности и эффективности глобальной финансовой экосистемы.

Участие маркет-мейкеров на фондовых, валютных и товарных рынках подчёркивает их важнейшую роль в мировой финансовой системе. Они обеспечивают стабильность рынков в периоды неопределённости, гарантируя ликвидность и эффективность рынка в различных торговых условиях. Их знания и стратегический подход к каждому рынку демонстрируют их важность для поддержания стабильной и динамичной финансовой среды.

Преимущества маркет-мейкеров

Маркет-мейкеры обеспечивают значительные преимущества, повышающие эффективность рынка и способствующие созданию здоровой торговой среды. Их роль выходит за рамки простого содействия проведению транзакций; они играют решающую роль в обеспечении бесперебойной работы и стабильности рынков.

Маркет-мейкеры — это незаметные герои, обеспечивающие постоянную доступность ценных бумаг для торговли. Это постоянное присутствие позволяет быстро заключать сделки, что критически важно для поддержания бесперебойного потока транзакций, отличающего эффективный рынок. Их способность покупать и продавать активы по требованию позволяет трейдерам и инвесторам реализовывать свои планы без чрезмерных задержек, что повышает общую текучесть и скорость реагирования рынка.

Маркет-мейкеры играют важную роль в снижении волатильности рынка в периоды нестабильности и неопределенности. Они выполняют функцию стабилизаторов, поглощая избыточное предложение и регулируя спрос, чтобы избежать значительных колебаний цен. Эта роль особенно полезна в периоды экономических кризисов или важных новостных событий, когда их деятельность может помочь смягчить резкие колебания рынка, защищая его от хаотичных ценовых колебаний и сохраняя предсказуемость.

Маркет-мейкеры оказывают значительное влияние на спред между ценами спроса и предложения. Более узкие спреды гарантируют более справедливое ценообразование ценных бумаг, что выгодно всем участникам рынка. Более узкие спреды снижают торговые издержки, позволяя трейдерам заключать сделки ближе к истинной рыночной стоимости. Это особенно выгодно для индивидуальных инвесторов, поскольку снижение транзакционных издержек может сделать торговлю более доступной и экономичной.

Предсказуемость торговых условий — дополнительное преимущество маркет-мейкеров. Их присутствие и регулярное взаимодействие на рынке обеспечивают стабильность ценовой структуры, что критически важно для трейдеров и инвесторов при разработке и реализации рыночных стратегий. Эта предсказуемость также способствует снижению торговых рисков, поскольку игроки лучше понимают вероятные точки входа и выхода на рынке.

Маркет-мейкеры играют важную роль в формировании доверия инвесторов и трейдеров. Осознание того, что прочная основа рынка – ликвидность и устойчивость, способствует его дальнейшему вовлечению. Это особенно важно для привлечения индивидуальных инвесторов, которых могут отпугивать опасения по поводу неликвидности или несбалансированного ценообразования. Уверенная и диверсифицированная база участников способствует формированию сильного и динамичного рынка, полного инвестиционных возможностей.

Кроме того, маркет-мейкеры играют важную роль в содействии развитию и инновациям на финансовых рынках. Они способствуют появлению новых финансовых услуг и товаров, обеспечивая ликвидность для новых или менее известных ценных бумаг. Эта поддержка критически важна для расширения рынка, позволяя открывать и создавать новые инвестиционные горизонты, тем самым улучшая финансовую среду.

Маркет-мейкеры играют важнейшую роль в функционировании финансовых рынков. Они обеспечивают эффективную и надежную работу рынка, а также создают благоприятную атмосферу для честной торговли и широкого участия. Их значение выходит за рамки предоставления ликвидности, утверждая их как ключевых игроков, способствующих развитию динамичной, доступной и постоянно меняющейся финансовой отрасли.

КЛЮЧЕВЫЕ ВЫВОДЫ

• Стабилизирующее влияние: Маркет-мейкеры играют решающую роль в стабилизации финансовых рынков, особенно в периоды нестабильных рынков, обеспечивая предсказуемую торговую среду.
• Стратегическая гибкость: Они умело адаптируют стратегии на различных рынках, таких как акции, Форекс и сырьевые товары, подчеркивая свою стратегическую роль в мировых финансах.
• Этический и нормативный баланс: Руководствуясь принципами этической торговли и прибыльностью, маркет-мейкеры действуют в сложной нормативно-правовой базе, подчеркивая необходимость соблюдения этических норм.
• Повышение доступности рынка: Обеспечивая ликвидность и предлагая более узкие спреды, маркет-мейкеры снижают барьеры для входа, способствуя росту рынка и инновациям.

Проблемы и критика маркет-мейкеров

Хотя маркет-мейкеры играют важную роль на финансовых рынках, их деятельность не лишена трудностей и критики. Эти трудности во многом обусловлены их особым положением на рынке, которое, хотя и критически важно для ликвидности, также создаёт потенциальные конфликты интересов и моральные дилеммы.

Маркет-мейкеры часто оказываются в ситуациях, когда их интересы могут противоречить интересам участников рынка, которым они служат. Например, у них может быть доступ к значительному объёму данных о потоке ордеров, которые они могут использовать в своих интересах. Злоупотребление этим инсайдерским мнением может привести к неэтичному поведению в торговле, когда маркет-мейкер ставит прибыль выше целостности рынка. Этические вопросы в этой среде имеют решающее значение, поскольку действия маркет-мейкеров могут существенно влиять на рыночное ценообразование и торговые условия других участников.

Кроме того, существуют опасения, что маркет-мейкеры могут создавать искусственные рыночные условия посредством своих торговых операций. Например, они могут устанавливать более высокие спреды между ценами спроса и предложения, чем необходимо, увеличивая торговые издержки инвесторов. Хотя такая деятельность выгодна для прибыли маркет-мейкеров, она может вызывать опасения по поводу справедливости и открытости рынков.

Сложная и разнообразная система регулирования, контролирующая деятельность маркет-мейкеров, призвана гарантировать их этичное и честное поведение. Регулирующие органы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в США и другие финансовые организации по всему миру, устанавливают строгие ограничения и системы мониторинга. Эти ограничения призваны пресекать неэтичные торговые практики и предотвращать манипулирование рынком, тем самым защищая инвесторов.

Однако сложность этих правил порождает свои собственные проблемы. Маркет-мейкерам приходится разбираться в лабиринте законов и требований, которые могут быть ресурсоёмкими и ограничивающими. Поддержание соответствия требованиям требует постоянного мониторинга и адаптации к новым нормативным требованиям, что может быть особенно сложно в условиях быстро меняющегося рынка.

Обязанность маркет-мейкера — найти баланс между получением прибыли и обеспечением справедливого и упорядоченного рынка. Хотя их главная цель — обеспечение ликвидности и содействие эффективному функционированию рынка, они должны делать это в соответствии с этическими принципами и нормативными требованиями. Достичь этого баланса не всегда просто, что приводит к пристальному вниманию и критике со стороны различных участников рынка.

Как мы увидели, несмотря на свои многочисленные преимущества, маркет-мейкеры не лишены недостатков. Мы составили небольшую таблицу, обобщающую основные плюсы и минусы их роли на разных рынках:

Плюсы	Минусы
Поставка ликвидности	Риск конфликта рисков
Более низкие спреды	Потенциальная манипуляция ценами
Стабилизировать рынки в периоды волатильности	Нормативный надзор может быть несколько обременительным и применяться непоследовательно.
Круглосуточная торговля, особенно на криптовалютных рынках	Не всегда прозрачно
Поддержка доступа к неликвидным или нишевым активам	Потенциально ставит прибыль выше справедливости
Сужение спредов между ценами спроса и предложения, снижение транзакционных издержек и прибыль трейдеров	Может искусственно расширять спреды, ставя инвесторов в невыгодное положение
Стимулировать инновации на рынке путем поддержки новых классов активов	Подвергается критике со стороны регулирующих органов и участников рынка
Повышает доверие и уверенность инвесторов, поддерживая упорядоченное функционирование рынка	Необходимо ориентироваться в дорогостоящих и сложных нормативных требованиях

Брокер и поставщик ликвидности: в чем разница?

Несмотря на то, что брокеры и поставщики ликвидности являются важными участниками торговой экосистемы, существуют важные различия.

• Брокеры обеспечивают связь между трейдером и рынком, в частности, совершая сделки от имени клиентов, как розничных, так и институциональных. В зависимости от модели, они либо перенаправляют ваш ордер на рынок (модель STP/ECN), либо занимают противоположную сторону вашей сделки (модель маркет-мейкеров/дилингового центра). Брокеры, как правило, зарабатывают за счёт спредов, комиссий или их комбинации.
• Поставщики ликвидности (ПЛ) — это фактические источники, предоставляющие цены и глубину рынка. Когда поставщик ликвидности котирует вам цену покупки/продажи какого-либо инструмента, он готов провести сделку по этой цене. Поставщики ликвидности предоставляют ликвидность брокерам (и биржам, которые также являются брокерами) для совершения сделок по мере необходимости. Некоторые брокеры сотрудничают с одним или несколькими поставщиками ликвидности, чтобы получить доступ к более глубокому и конкурентоспособному ценообразованию.

Говоря проще:

• Поставщик ликвидности создает рынок.
• Брокер связывает трейдера с этим рынком.

Это различие становится особенно актуальным в случае Форекс и криптовалют, поскольку некоторые брокеры также являются маркет-мейкерами, что приводит к стиранию границы между ними.

Заключение

Маркет-мейкеры, обеспечивающие ликвидность и безопасность на различных рынках, включая акции, валюты и сырьевые товары, являются важнейшими участниками финансовых рынков. Их роль в поддержании справедливой и эффективной торговли трудно переоценить, поскольку они способствуют более эффективному проведению транзакций и, следовательно, снижению волатильности рынка. Маркет-мейкеры играют ключевую роль в поддержании целостности финансовых рынков, даже несмотря на такие проблемы, как возможные конфликты интересов и сложности с соблюдением нормативных требований. Они играют важную роль в мировой финансовой системе, поскольку их способность сочетать прибыль с этическими торговыми практиками определяет состояние рынка.