누가 시장 조성자이며, 어떻게 작동합니까?

“마켓 메이커”라는 용어는 그 의미에 대한 충분한 이해 없이 자주 사용됩니다. 그러나 이 개념은 금융 시장의 역동적이고 종종 모호한 세계에서 매우 중요합니다. 마켓 메이커는 거래 유동성을 유지하기 위해 지속적으로 증권을 사고파는 책임이 있습니다. 그들은 개인일 수도 있고 은행과 같은 조직일 수도 있습니다. 그들은 모든 당사자에게 더 간단하고 효율적인 거래를 촉진하는 시장 유동성을 제공하는 데 중요한 역할을 합니다.

마켓 메이커의 작동 방식

마켓 메이커는 주로 거래자에게 유동성을 제공하는 데 집중합니다. 금융의 맥락에서 유동성이란 자산을 가격에 거의 영향을 주지 않고 구매하거나 판매할 수 있는 능력을 의미합니다. 높은 유동성을 가진 강력한 시장이 빠르고 성공적으로 거래를 완료할 수 있는 능력이 그것을 정의합니다.

마켓 메이커가 신속한 거래 실행을 제공할 수 있는 능력은 주식, 채권 및 기타 금융 상품을 포함한 잘 관리되고 다양한 자산 포트폴리오에서 비롯됩니다. 그들의 재고 접근 방식은 미래 시장 움직임을 예측하기 위해 시장 패턴, 역사적 데이터 및 현재 경제 지표에 대한 철저한 검토를 포함합니다. 위험을 줄이기 위해 그들은 의도적으로 산업 및 자산 클래스 전반에 걸쳐 자산을 다각화합니다. 이러한 다양성은 시장 변동성에 대한 노출이 균형을 이루도록 보장하며, 다양한 시장 상황을 처리할 수 있도록 합니다.

그들은 운영에서 효과적인 위험 관리를 우선시합니다. 시장 조성자는 헤징 기법을 사용하여 다양한 자산을 소유하는 위험을 상쇄하는 데 도움을 주는 위험 평가를 사용합니다. 그들은 파생상품 및 기타 금융 상품을 헤징 전략에 따라 사용하여 주요 자산을 가능한 손실로부터 보호합니다. 이러한 전략은 시장 상황에 맞게 항상 변화하고 있습니다.

매도-매수 스프레드

시장 조성자에게 수익을 제공하는 것 외에도, 매도-매수 스프레드는 그들의 거래 메커니즘에서 중요한 부분입니다. 시장 조성자는 자신의 위험 노출, 자산의 유동성 및 현재 시장 변동성을 기반으로 이 스프레드를 결정합니다. 이 간격은 시장 상황에 반응하여 변화하며, 불확실한 기간에는 확대되고 시장이 안정될 때는 축소됩니다. 이러한 조정은 이익 창출과 경쟁력 있고 매력적인 비즈니스 조건을 유지해야 하는 필요성 사이의 균형을 잡습니다.

트레이더에게 매도-매수 스프레드는 거래 비용을 직접 결정하기 때문에 중요한 요소입니다. 이 스프레드를 이해하면 시장 유동성과 상황에 대한 통찰을 제공하며, 이는 거래 전술과 선택에 영향을 미칩니다.

시장 조성자는 특히 혼란스러운 시기에 시장 가격을 안정적으로 유지하는 데 중요한 역할을 합니다. 그들은 과도한 공급이나 수요를 흡수하여 지나친 가격 변동을 최소화하고 시장 신뢰를 유지합니다. 그들의 지속적인 거래 운영은 패닉 매도나 매수가 심각한 가격 변동을 초래하지 않도록 보장하며, 특히 빠른 시장 변화 속에서 그러합니다.

또한, 마켓 메이커는 잘 알려지지 않았거나 새로운 자산의 거래를 장려합니다. 이러한 자산에 대한 유동성 제공에 대한 그들의 헌신은 이들 자산의 시장 확립에 기여하며, 금융 생태계의 발전과 다양성을 지원합니다.

시장 조성자는 금융 시장의 원활한 운영을 유지하는 데 매우 중요합니다. 재고 관리, 매도-매수 스프레드 설정 및 전략적 거래를 통한 시장 안정화에 대한 그들의 능력은 그들을 시장 생태계의 중심에 위치시킵니다. 

실제 세계에서 마켓 메이커가 어떻게 작동하는지 보려면 공항의 환전소를 상상해 보세요. 당신은 파리에서 뉴욕으로 비행 중이며 샤를 드 골 공항에서 €100을 USD로 변환하고 싶습니다. 공항 환전소는 당신의 €100을 받고 $110을 줄 것이라고 제안합니다. 그것이 매도 가격입니다 - 그들이 USD를 판매하는 가격입니다. 여행 후, 당신은 여전히 $110을 가지고 있으며 USD를 다시 유로로 변환하고 싶습니다. 환전소는 당신의 USD에 대해 €97을 제시할 것입니다. 그것이 매수 가격입니다 - 그들이 USD를 구매하는 가격입니다.

환전 부스는 방금 €3를 수집했습니다. 그들은 시장 조성자로 활동하고 있으며, 이는 고객이 원하는 경우 언제든지 통화를 구매하고 판매할 준비가 되어 있었다는 것을 의미합니다. 그 순간에 당신이 원하는 정확한 달러 금액을 원하는 사람을 찾을 필요조차 없습니다. 부스는 환율이 변경될 경우 가치가 하락할 수 있는 통화를 보유하는 위험을 감수했으며, 매도-매수 스프레드에서 약간의 이익을 얻었습니다. 

이 예제는 시장 조성자가 제공하는 즉각적인 유동성을 보여줍니다. 이를 통해 오늘 달러를 가져올 수 있으며, 비록 최적의 환율은 아닐지라도 가능합니다. 금융 시장에서 시장 조성자는 항상 구매자와 판매자가 존재하도록 보장하는 동일한 역할을 수행합니다.

시장 조성자의 종류

모든 시장 조성자가 동일하게 작업하는 것은 아닙니다 - 각 시장은 다른 접근 방식을 필요로 합니다. 아래는 주요 유형의 분류입니다:

소매 FX/CFD 시장 메이커

일반적으로 소매 또는 개인 투자자를 대신하여 특정 외환 및 차액거래(CFD) 거래를 제공하는 브로커는 종종 시장 조성자 거래 데스크 모델을 사용합니다. 이 경우, 시장 조성자는 일반적으로 고객의 거래의 반대편을 취하여 스프레드 또는 고객 손실로부터 이익을 얻습니다. 이는 소규모 소매 거래자에게 충분한 유동성을 보장하지만, 이해 상충에 관한 질문을 분명히 제기합니다.

기관 시장 조성자

시타델 증권(Citadel Securities)과 버추 금융(Virtu Financial)은 글로벌 주식, 옵션 및 고정 수익 시장 등 여러 분야에서 기관 시장 조성의 두 대형 업체입니다. 기관 시장 조성자는 고빈도 거래(HFT)와 대규모 재고를 사용하며, 다양한 거래 시장에서 복잡한 유동성을 집계할 수 있고, 동시에 여러 시장에서 가격을 제시하며 대규모 거래를 한 번에 관리할 수 있습니다. 기관 시장 조성자는 종종 전체 거래량의 상당 부분을 차지하는 책임이 있습니다.

암호화폐 마켓 메이커

디지털 자산 수준에서, 시장 조성자 또는 유동성 공급자의 역할은 Wintermute, GSR, Jump Crypto와 같은 기업에 의해 수행되어 암호화폐 시장의 극단적인 변동성을 줄이고 수천 개의 토큰 쌍에 대해 일관된 방식으로 확고한 거래를 보장합니다. 이 모든 과정은 종종 분산 금융(DeFi)과 중앙화 거래소에 특정한 알고리즘 전략을 사용하며 이루어집니다.

시장 조성자의 실제 사례

시장 조성자가 "실제 세계"에서 어떻게 운영되는지를 더 잘 이해하기 위해, 서로 다른 금융 시장에 있는 몇몇 주요 회사를 고려해 보겠습니다:

시타델 증권 - 주식 및 옵션

시타델 시큐리티즈는 세계에서 가장 크고 영향력 있는 시장 조성자 중 하나라고 할 수 있습니다. 시타델은 미국 주식, 옵션 및 기타 자산 클래스에 유동성을 제공합니다. 그들은 고빈도 거래에 상당한 집중을 하고 있으며 소매 주문 흐름 실행에 대한 대규모 자본 투자를 하고 있습니다. 시타델은 종종 모든 미국 주식 거래의 상당한 비율을 실행하여 기관 투자자와 소매 투자자 모두에게 원활한 실행 서비스를 제공합니다.

플로우 트레이더스 - 상장지수펀드 (ETFs)

암스테르담에 본사를 둔 Flow Traders는 ETF 분야에서 시장 조성에 중점을 두고 있습니다. 그들은 유럽 및 미국 ETF 시장에서 타이트한 스프레드를 생성하고 일관된 유동성을 제공하는 데 중요한 역할을 하고 있습니다. Flow Traders는 대부분의 시장이 닫힌 후에도 지속적인 가격 제시를 통해 전 세계 투자자들에게 ETF 분야에 대한 유동성과 접근성을 제공합니다—특히 변동성이 증가하는 기간 동안에도 그렇습니다.

윈터뮤트 - 암호화폐

Wintermute는 암호화폐 분야에서 최고의 성과를 내는 알고리즘 시장 조성자입니다. 중앙화 및 분산화 거래소 모두에서 주요 참여자로서 Wintermute는 수천 개의 암호화폐 쌍에 걸쳐 유동성을 공급합니다. 그들의 역할은 분산되고 단편화된 시장(또한 변동성이 큰)에서 더욱 가치가 있으며, 여기서 그들은 슬ippage를 줄이고 비트코인 및 이더리움과 같은 주요 암호화폐뿐만 아니라 신생 토큰의 가격에 대한 확실성을 제공합니다.

다양한 시장에서의 시장 조성자의 역할

시장 조성자는 각기 고유한 특징과 기대를 가진 다양한 금융 시장에서 중요한 역할을 합니다. 그들의 민첩성과 전략적 운영은 이러한 많은 거래 플랫폼에서 안정성과 유동성을 보장하는 데 중요합니다.

주식 시장에서

시장 메이커는 주식 시장에서 주식이 지속적으로 거래될 수 있도록 하는 데 중요한 역할을 합니다. 그들은 판매자가 쉽게 접근할 수 있는 시장을 보장하고 구매자가 항상 준비된 공급을 갖도록 다양한 주식 수준을 관리합니다. 이 직책은 활발히 거래되지 않는 회사에 특히 중요합니다. 시장 메이커는 필요한 유동성을 제공하기 위해 등장하기 때문입니다. 이러한 주식을 구매하거나 판매하겠다고 제안함으로써 시장 메이커는 가격 변동성을 줄이고 시장을 안정적으로 유지하는 데 도움을 줍니다. 그들은 공급과 수요의 불균형을 성공적으로 해소하여 투자자들이 공정하고 효율적인 환경에서 거래할 수 있도록 합니다.

외환 시장에서

외환 시장은 높은 유동성과 지속적인 거래 주기로 인식되며, 외화 유동성을 위해 시장 조성자에게 크게 의존합니다. 그들은 환율 설정을 담당하며, 이는 글로벌 공급과 수요, 경제 지표, 지정학적 사건의 복잡한 상호작용에 의해 영향을 받습니다. 외환 시장 조성자는 다양한 통화를 다루며 통화 가치 변동과 관련된 위험을 관리합니다. 그들의 활동은 통화를 유동적으로 유지하며, 원활하고 빠른 통화 교환이 글로벌 상업과 금융에 필수적입니다.

상품 시장에서

석유, 금, 농산물과 같은 실물 상품의 거래는 상품 시장의 시장 조성자 덕분에 가능해집니다. 그들의 참여는 이러한 제품을 위한 시장을 창출하고 유지하는 데 매우 중요합니다. 계절 변화, 세계 경제 동향, 지정학적 사건 등 여러 요인이 상품 가격에 상당한 영향을 미칠 수 있으므로 이들을 고려해야 합니다. 시장 조성자는 유동성을 제공함으로써 생산자와 소비자가 가격 변동으로부터 스스로를 보호할 수 있도록 도와주어, 일관된 상품 가치를 유지합니다. 

시장 조성자는 이러한 다양한 시장에서 접근 방식에 놀라운 다재다능성을 보여줍니다. 예를 들어, 주식 시장에서는 광범위한 주식 포트폴리오를 관리할 수 있지만, 외환 시장에서는 국제 경제 뉴스와 트렌드를 분석하고 반응할 수 있습니다. 시장 특정 요구에 맞게 전술을 조정하는 이 능력은 안정적이고 효율적인 글로벌 금융 생태계를 보장하는 데 있어 그들의 중요한 역할을 보여줍니다.

시장 조성자들이 주식, 외환 및 상품 시장에 참여하는 것은 글로벌 금융 시스템에서 그들의 중요성을 강조합니다. 그들은 다양한 거래 환경에서 유동성과 시장 효율성을 보장함으로써 불확실한 시기에 시장을 안정시키는 역할을 합니다. 각 시장에서 그들의 지식과 전략적 접근 방식은 강력하고 역동적인 금융 환경을 유지하는 데 있어 그들의 중요성을 보여줍니다.

마켓 메이커의 이점

시장 조성자는 시장 효율성을 개선하고 건강한 거래 환경을 조성하는 주요 이점을 제공합니다. 그들의 중요성은 단순히 거래를 촉진하는 것에 그치지 않으며, 시장의 원활한 운영과 안정성에 필수적입니다.

시장 조성자는 거래를 위한 증권의 지속적인 가용성을 보장하는 무명의 영웅입니다. 이러한 지속적인 존재는 거래가 신속하게 실행될 수 있도록 하며, 이는 효율적인 시장을 구별짓는 거래의 원활한 흐름을 유지하는 데 매우 중요합니다. 수요에 따라 자산을 구매하거나 판매할 수 있는 그들의 능력은 거래자와 투자자가 과도한 지연 없이 계획을 수행할 수 있게 하여 시장의 전반적인 유동성과 반응성을 개선합니다.

시장 조성자는 불안정성이나 불확실성의 시기에 시장 변동성을 줄이는 데 중요한 역할을 합니다. 그들은 안정제로 작용하여 과잉 공급을 흡수하고 수요를 맞춰 주요 가격 변동을 피합니다. 이러한 역할은 경제 위기나 중요한 뉴스 이벤트의 시기에 특히 유용하며, 그들의 활동은 심각한 시장 반응을 완화하는 데 도움을 줄 수 있어 시장을 혼란스러운 가격 변동으로부터 보호하고 예측 가능성을 유지하는 데 기여합니다.

시장 조성자는 매도-매수 스프레드에 상당한 영향을 미칩니다. 더 좁은 스프레드는 증권의 보다 공정한 가격 책정을 보장하여 모든 시장 참가자에게 이익이 됩니다. 더 좁은 스프레드는 거래 비용을 줄여 거래자들이 시장의 실제 가치에 더 가까운 거래를 수행할 수 있도록 합니다. 이는 거래 비용을 줄이면 개인 투자자에게 거래가 더 접근 가능하고 저렴해질 수 있기 때문에 특히 유익합니다.

예측 가능한 거래 조건은 시장 조성자가 제공하는 추가적인 혜택입니다. 그들의 존재와 시장에서의 정기적인 참여는 가격 구조의 안정성을 제공하며, 이는 거래자와 투자자가 시장 전략을 개발하고 실행할 때 매우 중요합니다. 이러한 예측 가능성은 거래 위험을 줄이는 데에도 도움이 되며, 거래자들이 시장에서의 가능한 진입 및 퇴장 위치를 더 잘 이해할 수 있도록 합니다.

시장 조성자는 투자자와 거래자 간의 신뢰를 생성하는 데 중요한 역할을 합니다. 유동성과 지속 가능성의 견고한 기반이 시장을 뒷받침하고 있다는 것을 아는 것은 더 많은 참여를 촉진합니다. 이는 유동성 부족이나 불균형 가격에 대한 우려로 인해 개인 투자자를 모집하는 데 특히 중요합니다. 자신감 있고 다양한 참여자 기반은 투자 기회로 가득 찬 강력하고 역동적인 시장을 만듭니다.

또한, 시장 조성자는 금융 시장의 발전과 혁신을 촉진하는 중요한 역할을 합니다. 그들은 알려지지 않은 신흥 증권에 대한 유동성을 제공함으로써 새로운 금융 서비스와 상품의 개발을 촉진합니다. 이러한 지원은 시장의 확장에 매우 중요하며, 새로운 투자 전선의 발견과 구축을 가능하게 하여 금융 환경을 향상시킵니다.

시장 조성자는 금융 시장 운영에서 중요한 역할을 합니다. 그들은 효율적이고 신뢰할 수 있는 시장 운영을 가능하게 하며, 공정한 거래와 광범위한 참여에 유리한 분위기를 조성합니다. 그들의 중요성은 유동성 공급을 넘어 확장되어, 역동적이고 접근 가능한 끊임없이 변화하는 금융 산업을 촉진하는 중요한 플레이어로 자리 잡고 있습니다.

주요 내용

• 안정화 영향: 시장 조성자는 특히 변동성이 큰 시기에 금융 시장을 안정화하는 데 중요하며, 예측 가능한 거래 환경을 보장합니다.
• 전략적 유연성: 그들은 주식, 외환, 원자재와 같은 다양한 시장에서 전략을 능숙하게 조정하며, 글로벌 금융에서의 전략적 역할을 강조합니다.
• 윤리적 및 규제적 균형: 윤리적 거래 관행과 수익성을 탐색하며, 시장 조성자는 복잡한 규제 프레임워크 내에서 운영하며 윤리적 무결성의 필요성을 강조합니다.
• 시장 접근성 향상: 유동성을 보장하고 스프레드를 좁힘으로써, 시장 조성자는 진입 장벽을 낮추어 시장 성장과 혁신을 촉진합니다.

시장 조성자의 도전과 비판

시장 조성자는 금융 시장에서 중요한 역할을 하지만, 그들의 활동은 어려움과 비판이 따릅니다. 이러한 어려움은 주로 그들의 독특한 시장 위치에서 비롯되며, 이는 유동성에 중요하지만 잠재적인 이해 상충과 도덕적 딜레마를 초래하기도 합니다.

시장 조성자는 종종 그들이 서비스하는 시장 참여자의 이해관계와 충돌할 수 있는 상황에 놓이게 됩니다. 예를 들어, 그들은 자신들에게 유리하게 활용할 수 있는 상당한 주문 흐름 데이터에 접근할 수 있습니다. 이러한 내부자의 시각이 남용될 경우, 시장 조성자는 시장의 무결성보다 이익을 우선시하는 비윤리적인 거래 행동으로 이어질 수 있습니다. 이러한 환경에서 윤리적 문제는 매우 중요합니다. 왜냐하면 시장 조성자의 활동이 시장 가격 및 다른 참가자의 거래 경험에 큰 영향을 미칠 수 있기 때문입니다.

또한, 시장 조성자들이 그들의 거래 운영을 통해 조작된 시장 조건을 만들어낼 수 있다는 우려가 있습니다. 예를 들어, 그들은 필요 이상으로 더 큰 매도-매수 스프레드를 설정하여 투자자들의 거래 비용을 증가시킬 수 있습니다. 시장 조성자들의 이익에는 유리하지만, 이러한 활동은 공정한 시장과 개방성에 대한 우려를 불러일으킬 수 있습니다.

복잡하고 다양하게 구성된 시장 조성자를 통제하는 규제 구조는 그들이 윤리적이고 정직하게 행동하도록 보장하기 위한 것입니다. 미국 증권 거래 위원회(SEC)와 전 세계의 다른 금융 기관들이 엄격한 한도와 모니터링 시스템을 시행하고 있습니다. 이러한 제한은 비윤리적인 거래 관행을 중단시키고 시장 조작을 방지하여 투자자를 보호하기 위한 것입니다.

그러나 이러한 규제의 복잡성은 자체적인 문제를 야기합니다. 시장 조성자들은 법률과 준수 요구 사항의 미로를 통과해야 하며, 이는 자원 집약적이고 제약이 될 수 있습니다. 준수를 유지하려면 지속적인 모니터링과 새로운 규제 요구 사항에 대한 적응이 필요하며, 이는 빠르게 변화하는 시장 환경에서 특히 어려울 수 있습니다.

시장 조성자의 책임은 이익을 창출하는 것과 공정하고 질서 있는 시장을 보장하는 것 사이의 균형을 맞추는 것입니다. 그들의 주요 목표는 유동성을 공급하고 효율적인 시장 기능을 촉진하는 것이지만, 이는 윤리적 원칙과 규제 요구 사항에 따라 이루어져야 합니다. 이 균형을 맞추는 것은 항상 간단하지 않아 다양한 시장 참여자들로부터의 감시와 비판을 초래할 수 있습니다.

우리가 보았듯이, 많은 장점에도 불구하고 시장 조성자는 단점이 있습니다. 우리는 다양한 시장에서 그들의 역할과 관련된 주요 장단점을 요약한 빠른 표를 작성했습니다:

장점	단점
유동성 공급	위험 충돌의 위험
스프레드 축소	가격 조작 가능성
변동성 동안 시장 안정화	규제 감독이 다소 부담스러울 수 있으며 일관되게 적용되지 않을 수 있음
24/7 거래, 특히 암호화폐 시장에서	항상 투명하지 않음
유동성이 낮거나 틈새 자산에 대한 접근 지원	공정성보다 이익을 우선시할 가능성
매도-매수 스프레드를 좁혀 거래 비용을 낮추고 거래자에게 이익 제공	인위적으로 스프레드를 넓혀 투자자에게 불리할 수 있음
새로운 자산 클래스 지원을 통한 시장 혁신 장려	규제 기관 및 시장 참여자로부터 비판에 직면
질서 있는 시장 기능을 유지하여 신뢰 및 투자자 신뢰 증가	비싸고 복잡한 규제 요건을 탐색해야 함

브로커 vs. 유동성 공급자: 차이점은 무엇인가요?

브로커와 유동성 공급자가 거래 생태계에서 중요한 참여자임에도 불구하고, 중요한 구분이 있습니다.

• 브로커는 거래자와 시장 사이의 연결고리를 제공하며, 소매 또는 기관 고객을 대신하여 거래를 실행합니다. 모델에 따라 그들은 당신의 주문을 시장에 전달하거나 (STP/ECN) 거래의 반대편에서 거래를 수행합니다 (시장 제작자/거래 데스크 모델). 브로커는 일반적으로 스프레드, 수수료 또는 두 가지의 조합을 통해 수익을 얻습니다.
• 유동성 공급자(LP)는 실제로 가격과 시장 깊이를 제공하는 출처입니다. 유동성 공급자가 어떤 상품에 대해 매수/매도 가격을 제시할 때, 그 가격으로 거래를 제공할 준비가 되어 있습니다. 유동성 공급자는 브로커(또는 브로커인 거래소)에게 필요에 따라 거래를 실행할 수 있도록 유동성을 제공합니다. 일부 브로커는 더 깊고 경쟁력 있는 가격에 접근하기 위해 하나 이상의 유동성 공급자와 파트너십을 맺습니다.

더 간단한 말로 말했다:

• 유동성 제공자가 시장을 만듭니다.
• 브로커는 트레이더를 해당 시장에 연결합니다.

그 구분은 외환 및 암호 화폐에서 특히 관련이 깊습니다. 왜냐하면 일부 브로커가 시장 조성자 역할을 하기도 하여 두 가지 사이의 경계를 모호하게 만들기 때문입니다.

결론

주식, 통화 및 상품을 포함한 다양한 시장에서 유동성과 안전성을 제공하는 마켓 메이커는 금융 시장에서 중요한 역할을 합니다. 공정하고 효율적인 거래를 유지하는 데 있어 그들의 가치는 강조할 수 없으며, 이는 보다 능숙한 거래를 장려하고 따라서 시장 변동성을 낮추는 데 도움을 줍니다. 마켓 메이커는 이해 상충의 가능성 및 규제 준수의 어려움과 같은 문제에도 불구하고 금융 시장의 무결성을 유지하는 데 매우 중요합니다. 윤리적 거래 관행과 이익을 조화시키는 능력이 시장의 상태를 결정짓는 만큼, 글로벌 금융 시스템에서 중요합니다.