Antes de pensar en el beneficio de una operación, decido cuánto me puede costar la operación si estoy equivocado.
Ese número determina el tamaño de la posición. También me indica si la operación se ajusta a mis otras posiciones abiertas. Sin él, un stop-loss es solo una línea en un gráfico.
La gestión de riesgos en el trading es el proceso de decidir cuánto capital exponer, dónde salir si la idea falla y cómo evitar que una pérdida o una mala semana dañen la cuenta. No puede hacer que una estrategia perdedora sea rentable. Puede evitar que pérdidas ordinarias se conviertan en problemas a nivel de cuenta.
Mi orden básico de decisiones es:
- Encuentra el precio que invalidaría la idea de operación.
- Decide la pérdida máxima que estoy dispuesto a aceptar.
- Calcule el tamaño de la posición a partir de esos dos números.
- Verifique el apalancamiento, los costos, la correlación y el riesgo total abierto.
- Realiza el pedido solo si los números todavía tienen sentido.
One trade, fully sized
The stop defines the risk per share. The account risk defines how many shares fit the trade.
- Account $10,000
- Example risk 1%
- Risk budget $100
- Entry $50
- Stop $48
The $100 loss is planned, not guaranteed. A gap, slippage, or trading costs can make the actual loss larger.
Un ejemplo completo de tamaño de posición
Supongamos que tengo una cuenta de $10,000. Decido usar el 1% de la cuenta, o $100, como la pérdida máxima planificada para este ejemplo.
Estoy considerando una acción a $50. Mi análisis es incorrecto si el precio cae a $48, así que la distancia de stop es de $2 por acción.
El cálculo es:
Pérdida máxima planificada = $10,000 x 1% = $100
Risk por acción = $50 entrada - $48 parada = $2
Position size = $100 / $2 = 50 accionesSi la orden de detención se ejecuta a $48, la pérdida planificada es de $100 antes de comisiones, spread y slippage.
Esas últimas palabras importan. Una orden de detención normal no garantiza una ejecución al precio de detención. Si el mercado salta de $49 a $46, la orden puede ejecutarse cerca de $46. La pérdida real sería entonces mayor de lo planeado.
El cálculo sigue siendo útil. Le da al comercio un tamaño definido y hace visible el riesgo de ejecución restante.
La fórmula de tamaño de posición
Para un instrumento donde cada movimiento de precio de un dólar cambia el valor de una unidad en un dólar:
Tamaño de posición =
Pérdida máxima planificada / Riesgo por unidadCalculo las entradas de esta manera:
Pérdida máxima planificada =
Capital de la cuenta x Porcentaje de riesgo seleccionado
Riesgo por unidad =
Diferencia absoluta entre la entrada y el stopEs mejor restar una asignación por costos de transacción y posible deslizamiento del presupuesto de riesgo antes de calcular el tamaño final.
La fórmula cambia ligeramente según el instrumento:
| Instrumento | Cálculo de riesgo |
|---|---|
| Acciones | Acciones x distancia desde la entrada hasta el stop |
| Forex | Lotes x distancia al stop en pips x valor del pip |
| Futuros | Contratos x distancia al stop en ticks x valor del tick |
| CFDs | Unidades o contratos x distancia al stop x valor del contrato |
| Opciones | Depende de la estrategia; la prima pagada no siempre es el riesgo total de una posición de múltiples patas o de opciones cortas |
Los valores de contrato, los valores de pip, las reglas de margen y el comportamiento de las órdenes varían entre productos y proveedores. Verifico la especificación del instrumento en lugar de asumir que una fórmula funciona en todas partes.
El stop viene antes del tamaño de la posición. Acercar el stop simplemente para comprar más unidades cambia la idea de la operación. No mejora el cálculo de riesgo.
Un stop-loss controla la orden, no el mercado
Un stop-loss puede automatizar una salida. No puede prometer el precio al que ocurrirá esa salida.
Para las acciones que se negocian en bolsa, una orden de stop estándar normalmente se convierte en una orden de mercado una vez que se alcanza el precio de stop. La ejecución final puede ser peor que el precio de stop en un mercado rápido. Una orden de stop-limit da más control sobre el precio mínimo aceptable, pero puede que no se ejecute en absoluto.
Esto deja dos riesgos diferentes:
- Riesgo de precio: el mercado se mueve en contra de la posición.
- Riesgo de ejecución: la salida ocurre más tarde o a un precio peor del planificado.
Tengo en cuenta ambos. Alrededor de ganancias, publicaciones económicas, aperturas del mercado o horas de negociación escasas, puedo reducir la posición porque es posible un margen más amplio.
Cada operación necesita un plan de salida. Ese plan puede usar una orden de detención, una cobertura de opciones, una salida basada en el tiempo, u otro método predefinido. La parte importante es decidir antes de que la posición esté bajo presión.
La relación riesgo-recompensa es solo la mitad del cálculo
Supongamos que la acción del ejemplo anterior tiene un objetivo de $54:
Riesgo por acción = $50 - $48 = $2
Recompensa potencial por acción = $54 - $50 = $4
Relación recompensa-riesgo = $4 / $2 = 2:1Utilizo el término recompensa-riesgo aquí porque deja claro el orden. La operación tiene como objetivo dos dólares de ganancia por cada dólar de riesgo planeado. Algunas plataformas describen la misma relación como una proporción de riesgo-recompensa de 1:2.
Una relación de 2:1 no es automáticamente buena. Solo funciona si la estrategia alcanza su objetivo con suficiente frecuencia.
El valor esperado se puede estimar como:
Expectativa =
(Tasa de ganancia x Ganancia promedio)
- (Tasa de pérdida x Pérdida promedio)
- Costos de tradingSi una estrategia gana el 40% de las veces, obtiene 2R en un ganador promedio y pierde 1R en un perdedor promedio:
(0.40 x 2R) - (0.60 x 1R) = +0.20REso es positivo antes de los costos.
Una estrategia que tiene como objetivo el 3R pero gana solo el 20% del tiempo tiene una expectativa negativa antes de los costos:
(0.20 x 3R) - (0.80 x 1R) = -0.20RLa relación no puede ser juzgada sin la tasa de ganancia, el resultado promedio realizado y los costos. Un objetivo en un gráfico no es lo mismo que un beneficio promedio realizado.
Aprovecha la exposición a los cambios, no el presupuesto de riesgo
El apalancamiento permite a un trader controlar una posición más grande con menos capital comprometido como margen. Aumenta tanto las ganancias como las pérdidas sobre el capital del trader.
Si $1,000 de margen controla una posición de $10,000, un movimiento del 1% en la posición es aproximadamente $100 antes de costos. Eso es el 10% del margen comprometido.
El error común es comenzar con el máximo poder de compra y trabajar hacia atrás. Yo hago lo opuesto:
- Establecer la pérdida máxima planificada.
- Encuentra la distancia de parada.
- Calcula el tamaño de la posición.
- Verifica cuánto margen requiere esa posición.
Un mayor apalancamiento disponible no justifica un presupuesto de riesgo más grande. Solo cambia la cantidad de capital necesaria para mantener la exposición.
Los requisitos de margen también pueden cambiar. Un bróker puede cerrar posiciones si el capital de la cuenta cae por debajo de sus reglas. Dependiendo del instrumento y la jurisdicción, las pérdidas pueden exceder el depósito de margen inicial. Cualquiera que opere con margen debe entender las reglas de liquidación del proveedor antes de abrir la posición.
Varias pequeñas posiciones pueden convertirse en un gran riesgo
El riesgo no se detiene en el nivel de una operación.
Cinco posiciones arriesgando $100 cada una crean hasta $500 de riesgo abierto planificado. Y esa cifra puede subestimar la exposición real si las posiciones están correlacionadas.
Cinco acciones tecnológicas no son cinco ideas independientes durante una venta masiva en el sector. Las posiciones largas en EUR/USD y GBP/USD pueden depender de la debilidad general del dólar estadounidense. Diferentes símbolos de cotización no garantizan diversificación.
Yo rastreo dos cifras:
- Riesgo por operación: la pérdida planificada en una posición.
- Total de riesgo abierto: la pérdida planificada combinada si se alcanza cada parada activa.
También considero qué podría hacer que varias posiciones pierdan al mismo tiempo. Si comparten el mismo controlador, las trato como un grupo y reduzco el tamaño combinado.
La diversificación puede reducir el riesgo de concentración en un portafolio, pero no puede prevenir pérdidas durante una caída general del mercado.
La reducción cambia la cantidad necesaria para recuperarse
Una pérdida y la ganancia necesaria para recuperarse no son simétricas.
| Rechazo de cuenta | Ganancia necesaria para recuperar |
|---|---|
| 10% | 11.1% |
| 20% | 25% |
| 30% | 42.9% |
| 50% | 100% |
Después de una pérdida del 50%, el capital restante debe duplicarse solo para volver al punto de partida.
Esta es la razón por la que establezco límites por encima del nivel de comercio individual:
- pérdida máxima en una operación;
- máximo riesgo combinado entre posiciones abiertas;
- Pérdida máxima diaria;
- pérdida máxima semanal o retroceso;
- condiciones que requieren una pausa y revisión.
Los porcentajes exactos dependen de la estrategia, el período de tenencia, la volatilidad y la situación financiera. Una regla fija del 1% o 2% es una ilustración útil, no una respuesta universal.
The order comes last
A position is ready only after the invalidation level, account risk, size, and combined exposure agree.
- 01 Set the invalidation level Find the price that would prove the trade idea wrong.
- 02 Set the loss budget Choose the maximum account loss before calculating size.
- 03 Calculate the position Divide the loss budget by the risk per unit.
- 04 Check the whole account Add margin, costs, correlation, and other open positions.
If the trade breaks a limit: reduce the size or skip it. Moving the stop does not fix the calculation.
Los costos pertenecen al cálculo de riesgos
Un comercio puede parecer atractivo antes de los costos y débil después de ellos.
Dependiendo del instrumento, los costos pueden incluir:
- diferencial entre oferta y demanda;
- comisión;
- cargos por intercambio o datos;
- financiación nocturna o intercambio;
- opción premium y volatilidad implícita;
- deslizamiento;
- conversión de divisas.
Los costos son más importantes cuando los objetivos son pequeños o la frecuencia de operaciones es alta. Una relación de recompensa a riesgo bruta de 1:1 puede volverse negativa después del diferencial, la comisión y el deslizamiento.
Comparo los precios planeados con los llenados reales en un diario de trading. Si las pérdidas realizadas son regularmente mayores que las pérdidas planeadas, las suposiciones sobre el tamaño de la posición necesitan cambiar.
Errores que aumentan el riesgo sin mejorar la operación
Usando el mismo tamaño de posición cada vez
Un número fijo de acciones o lotes crea un riesgo diferente en la cuenta cuando la volatilidad y la distancia de parada cambian.
Colocando el alto desde la cantidad de dinero disponible
El mercado no conoce el saldo de la cuenta. Primero identifico dónde la idea de operación es inválida, luego dimensiono la posición alrededor de ese nivel.
Ampliando la parada después de la entrada
Mover un stop más lejos aumenta la pérdida planificada. Si la posición original estaba dimensionada para el stop original, el cálculo de riesgo ya no es válido.
Tratar un precio de parada como una salida garantizada
Los huecos, la baja liquidez y los mercados rápidos pueden producir peores ejecuciones. Un stop-limit puede evitar un precio no deseado pero puede dejar la posición abierta.
Ignorando la correlación
Varias posiciones pueden ser versiones de la misma macro o apuesta sectorial.
Aumento de tamaño después de una pérdida
La necesidad de recuperar dinero no es evidencia de que la próxima configuración sea mejor. Mantengo el tamaño ligado al plan de riesgo, no al resultado anterior.
La lista de verificación que utilizo antes de hacer un pedido
Antes de una operación, quiero respuestas claras a estas preguntas:
- ¿Qué precio prueba que la idea de trading es incorrecta?
- ¿Cuánto dinero estoy dispuesto a perder?
- ¿Qué tamaño de posición sigue de esos dos números?
- ¿Qué sucede si el mercado salta a través del stop?
- ¿Cuánto margen utiliza la posición?
- ¿Podría el corredor liquidarlo antes de mi salida planificada?
- ¿Cuál es mi riesgo total en todas las posiciones abiertas?
- ¿Están varias posiciones expuestas al mismo factor del mercado?
- ¿Qué diferencial, comisión, financiación y deslizamiento debo esperar?
- ¿Se ajusta la operación a mis límites de pérdida diarios y semanales?
Después de la operación, registro el resultado en R, la diferencia entre el llenado planeado y el real, y cualquier regla que haya roto. Esa revisión es más útil que cambiar una estrategia después de cada operación perdedora.
