Quản lý Rủi ro trong Giao dịch: Cách xác định kích thước vị thế và hạn chế thua lỗ

Trước khi tôi nghĩ về lợi nhuận từ một giao dịch, tôi quyết định giao dịch đó được phép tốn bao nhiêu nếu tôi sai.

Số đó xác định kích thước vị trí. Nó cũng cho tôi biết liệu giao dịch có phù hợp với các vị trí mở khác của tôi hay không. Nếu không có nó, một stop-loss chỉ là một đường trên biểu đồ.

Quản lý rủi ro trong giao dịch là quá trình quyết định số vốn bao nhiêu để đầu tư, nơi thoát ra nếu ý tưởng thất bại, và cách giữ cho một khoản lỗ hoặc một tuần tồi tệ không làm tổn hại đến tài khoản. Nó không thể làm cho một chiến lược thua lỗ trở nên có lợi. Nó có thể ngăn chặn những khoản lỗ bình thường trở thành vấn đề ở mức tài khoản.

Thứ tự quyết định cơ bản của tôi là:

1. Tìm giá sẽ làm vô hiệu hóa ý tưởng giao dịch.
2. Quyết định mức lỗ tối đa mà tôi sẵn sàng chấp nhận.
3. Tính kích thước vị trí từ hai số đó.
4. Kiểm tra đòn bẩy, chi phí, sự tương quan và tổng rủi ro mở.
5. Chỉ đặt hàng nếu các số vẫn có ý nghĩa.

One trade, fully sized

The stop defines the risk per share. The account risk defines how many shares fit the trade.

• Account $10,000
• Example risk 1%
• Risk budget $100
• Entry $50
• Stop $48

Risk per share $50 entry – $48 stop = $2

→

Position size 50 shares $100 risk budget / $2 risk per share

The $100 loss is planned, not guaranteed. A gap, slippage, or trading costs can make the actual loss larger.

Một ví dụ hoàn chỉnh về kích thước vị trí

Giả sử tôi có một tài khoản $10,000. Tôi quyết định sử dụng 1% của tài khoản, hay $100, làm mức thua lỗ tối đa dự kiến cho ví dụ này.

Tôi đang xem xét một cổ phiếu có giá 50 đô la. Phân tích của tôi là sai nếu giá giảm xuống 48 đô la, vì vậy khoảng cách dừng là 2 đô la mỗi cổ phiếu.

Phép tính là:

Thua lỗ tối đa dự kiến = $10,000 x 1% = $100

Rủi ro mỗi cổ phiếu = $50 giá vào - $48 dừng lại = $2

Kích thước vị trí = $100 / $2 = 50 cổ phiếu

Nếu lệnh dừng được thực hiện ở mức $48, khoản lỗ dự kiến là $100 trước khi trừ hoa hồng, spread, và slippage.

Các từ cuối cùng đó rất quan trọng. Một lệnh dừng bình thường không đảm bảo sẽ được thực hiện ở mức giá dừng. Nếu thị trường nhảy từ $49 xuống $46, lệnh có thể được thực hiện gần $46. Khoản lỗ thực tế sẽ lớn hơn dự kiến.

Sự tính toán vẫn hữu ích. Nó cung cấp cho giao dịch một kích thước xác định và làm cho rủi ro thực hiện còn lại trở nên rõ ràng.

Công thức xác định kích thước vị trí

Đối với một công cụ mà mỗi lần di chuyển giá một đô la làm thay đổi giá trị của một đơn vị một đô la:

Quy mô vị trí =
Mức lỗ tối đa đã lên kế hoạch / Rủi ro mỗi đơn vị

Tôi tính toán các đầu vào như thế này:

Giới hạn tổn thất tối đa =
Vốn tài khoản x Tỷ lệ rủi ro được chọn

Rủi ro trên mỗi đơn vị =  
Sự khác biệt tuyệt đối giữa điểm vào và dừng

Trước khi tính toán kích thước cuối cùng, tốt hơn hết là trừ đi một khoản phụ cấp cho chi phí giao dịch và khả năng trượt giá từ ngân sách rủi ro.

Công thức thay đổi một chút theo từng công cụ:

Công cụ	Tính toán rủi ro
Cổ phiếu	Cổ phần x khoảng cách từ điểm vào đến điểm dừng
Forex	Lots x khoảng cách dừng tính bằng pips x giá trị pip
Hợp đồng tương lai	Hợp đồng x khoảng cách dừng tính bằng ticks x giá trị tick
CFD	Đơn vị hoặc hợp đồng x khoảng cách dừng x giá trị hợp đồng
Tùy chọn	Tùy thuộc vào chiến lược; phí đã trả không phải lúc nào cũng là toàn bộ rủi ro của một vị trí nhiều chân hoặc vị trí tùy chọn ngắn hạn

Giá trị hợp đồng, giá trị pip, quy tắc ký quỹ và hành vi đặt hàng khác nhau giữa các sản phẩm và nhà cung cấp. Tôi kiểm tra thông số kỹ thuật của công cụ thay vì giả định rằng một công thức hoạt động ở mọi nơi.

Điểm dừng đến trước kích thước vị trí. Đưa điểm dừng lại gần hơn chỉ để mua thêm đơn vị sẽ thay đổi ý tưởng giao dịch. Điều này không cải thiện việc tính toán rủi ro.

Một lệnh dừng lỗ kiểm soát đơn hàng, không phải thị trường

Một lệnh dừng lỗ có thể tự động hóa việc thoát ra. Nó không thể hứa hẹn mức giá mà tại đó việc thoát ra sẽ xảy ra.

Đối với cổ phiếu giao dịch trên sàn chứng khoán, một lệnh dừng tiêu chuẩn thường trở thành lệnh thị trường khi giá dừng được đạt. Việc thực hiện cuối cùng có thể tồi tệ hơn giá dừng trong một thị trường nhanh. Một lệnh dừng-limite cung cấp nhiều quyền kiểm soát hơn đối với giá tối thiểu chấp nhận được, nhưng có thể không được thực hiện chút nào.

Điều này để lại hai rủi ro khác nhau:

• Rủi ro giá cả: thị trường di chuyển ngược lại với vị trí.
• Rủi ro thực hiện: việc thoát ra xảy ra muộn hơn hoặc với giá tồi tệ hơn so với dự kiến.

Tôi tính đến cả hai. Xung quanh thu nhập, các báo cáo kinh tế, giờ mở cửa thị trường hoặc giờ giao dịch mỏng, tôi có thể giảm vị thế vì có thể xảy ra khoảng cách rộng hơn.

Mỗi giao dịch cần một kế hoạch thoát. Kế hoạch đó có thể sử dụng lệnh dừng, một phương thức bảo hiểm quyền chọn, một lối thoát dựa trên thời gian, hoặc một phương pháp đã được xác định trước. Phần quan trọng là quyết định trước khi vị thế chịu áp lực.

Tỷ lệ rủi ro-đền bù chỉ là một nửa của phép tính

Giả sử cổ phiếu từ ví dụ trước có mục tiêu là $54:

Rủi ro mỗi cổ phiếu = $50 - $48 = $2
Phần thưởng tiềm năng mỗi cổ phiếu = $54 - $50 = $4
Tỷ lệ phần thưởng trên rủi ro = $4 / $2 = 2:1

Tôi sử dụng thuật ngữ phần thưởng-rủi ro ở đây vì nó làm rõ thứ tự. Giao dịch nhắm tới hai đô la lợi nhuận cho mỗi đô la rủi ro dự kiến. Một số nền tảng mô tả mối quan hệ tương tự như tỷ lệ rủi ro-phần thưởng 1:2.

Tỷ lệ 2:1 không tự động là tốt. Nó chỉ có hiệu quả nếu chiến lược đạt được mục tiêu thường xuyên đủ.

Giá trị kỳ vọng có thể được ước tính như sau:

Hy vọng =
(Tỷ lệ thắng x Lợi nhuận trung bình)
- (Tỷ lệ thua x Lỗ trung bình)
- Chi phí giao dịch

Nếu một chiến lược thắng 40% thời gian, kiếm được 2R trên mỗi lần thắng trung bình, và thua 1R trên mỗi lần thua trung bình:

(0.40 x 2R) - (0.60 x 1R) = +0.20R

Điều đó là tích cực trước chi phí.

Một chiến lược nhắm vào 3R nhưng chỉ thắng 20% thời gian có kỳ vọng tiêu cực trước chi phí:

(0.20 x 3R) - (0.80 x 1R) = -0.20R

Tỷ lệ không thể được đánh giá nếu không có tỷ lệ thắng, kết quả trung bình đã thực hiện và chi phí. Một mục tiêu trên biểu đồ không giống như lợi nhuận trung bình đã được thực hiện.

Tận dụng sự thay đổi trong triển vọng, không phải ngân sách rủi ro

Đòn bẩy cho phép nhà giao dịch kiểm soát một vị thế lớn hơn với ít vốn hơn được cam kết như ký quỹ. Nó khuếch đại cả lợi nhuận và thua lỗ trên vốn của nhà giao dịch.

Nếu $1,000 tiền ký quỹ kiểm soát một vị trí $10,000, thì một sự biến động 1% trong vị trí đó tương đương khoảng $100 trước chi phí. Điều đó tương đương 10% của tiền ký quỹ đã cam kết.

Sai lầm phổ biến là bắt đầu với sức mua tối đa và làm ngược lại. Tôi làm điều ngược lại:

1. Đặt mức thua lỗ tối đa dự kiến.
2. Tìm khoảng cách dừng.
3. Tính kích thước vị trí.
4. Kiểm tra xem vị trí đó yêu cầu bao nhiêu biên độ.

Nhiều đòn bẩy có sẵn hơn không biện minh cho một ngân sách rủi ro lớn hơn. Nó chỉ thay đổi số vốn cần thiết để giữ vị thế.

Các yêu cầu về ký quỹ cũng có thể thay đổi. Một nhà môi giới có thể đóng các vị thế nếu vốn tài khoản giảm xuống dưới quy định của họ. Tùy thuộc vào công cụ và khu vực pháp lý, khoản lỗ có thể vượt quá khoản ký quỹ ban đầu. Bất kỳ ai giao dịch ký quỹ đều nên hiểu các quy tắc thanh lý của nhà cung cấp trước khi mở vị thế.

Nhiều vị trí nhỏ có thể trở thành một rủi ro lớn

Rủi ro không dừng lại ở mức độ của một giao dịch.

Năm vị trí rủi ro 100 đô la mỗi vị trí tạo ra tối đa 500 đô la rủi ro mở dự kiến. Và con số đó có thể đánh giá thấp sự tiếp xúc thực tế nếu các vị trí có tương quan với nhau.

Năm cổ phiếu công nghệ không phải là năm ý tưởng độc lập trong thời gian bán tháo của một lĩnh vực. Các vị thế dài hạn trong EUR/USD và GBP/USD đều có thể phụ thuộc vào sự yếu kém chung của đồng đô la Mỹ. Các ký hiệu cổ phiếu khác nhau không đảm bảo sự đa dạng hóa.

Tôi theo dõi hai con số:

• Rủi ro mỗi giao dịch: tổn thất dự kiến trên một vị trí.
• Tổng rủi ro mở: tổn thất dự kiến kết hợp nếu mọi điểm dừng hoạt động đều bị chạm.

Tôi cũng xem xét những gì sẽ khiến một vài vị trí mất cùng một lúc. Nếu chúng chia sẻ cùng một trình điều khiển, tôi xem xét chúng như một nhóm và giảm kích thước kết hợp.

Sự đa dạng hóa có thể giảm thiểu rủi ro tập trung cho một danh mục đầu tư, nhưng nó không thể ngăn chặn thua lỗ trong thời kỳ thị trường sụt giảm rộng rãi.

Giảm thiểu thay đổi số tiền cần thiết để phục hồi

Một sự mất mát và lợi ích cần thiết để phục hồi không đối xứng.

Tài khoản bị từ chối	Lợi nhuận cần để phục hồi
10%	11.1%
20%	25%
30%	42.9%
50%	100%

Sau khi mất 50%, số vốn còn lại phải gấp đôi chỉ để trở lại điểm khởi đầu.

Đây là lý do tại sao tôi đặt giới hạn trên mức giao dịch cá nhân:

• mức thua lỗ tối đa trong một giao dịch;
• rủi ro kết hợp tối đa trên các vị trí mở;
• mức thua lỗ tối đa hàng ngày;
• mức thua lỗ hoặc giảm sút tối đa hàng tuần;
• các điều kiện cần tạm dừng và xem xét.

Các tỷ lệ phần trăm chính xác phụ thuộc vào chiến lược, thời gian nắm giữ, độ biến động và tình hình tài chính. Một quy tắc cố định 1% hoặc 2% là một minh họa hữu ích, không phải là câu trả lời phổ quát.

The order comes last

A position is ready only after the invalidation level, account risk, size, and combined exposure agree.

1. 01 Set the invalidation level Find the price that would prove the trade idea wrong.
2. 02 Set the loss budget Choose the maximum account loss before calculating size.
3. 03 Calculate the position Divide the loss budget by the risk per unit.
4. 04 Check the whole account Add margin, costs, correlation, and other open positions.

If the trade breaks a limit: reduce the size or skip it. Moving the stop does not fix the calculation.

Reduce size / Skip

Chi phí thuộc về tính toán rủi ro

Một giao dịch có thể trông hấp dẫn trước khi tính phí và yếu sau khi tính phí.

Tùy thuộc vào công cụ, chi phí có thể bao gồm:

• chênh lệch giá mua-bán;
• hoa hồng;
• phí giao dịch hoặc phí dữ liệu;
• tài trợ qua đêm hoặc hoán đổi;
• tùy chọn cao cấp và độ biến động ngụ ý;
• sự trượt giá;
• chuyển đổi tiền tệ.

Chi phí trở nên quan trọng nhất khi mục tiêu nhỏ hoặc tần suất giao dịch cao. Tỷ lệ thưởng-rủi ro gộp 1:1 có thể trở nên tiêu cực sau khi tính đến chênh lệch giá, hoa hồng và trượt giá.

Tôi so sánh giá dự kiến với giá thực tế trong một nhật ký giao dịch. Nếu các khoản lỗ thực hiện thường lớn hơn các khoản lỗ dự kiến, các giả định về kích thước vị thế cần phải thay đổi.

Những sai lầm làm tăng rủi ro mà không cải thiện giao dịch

Sử dụng kích thước vị trí giống nhau mỗi lần

Một số lượng cổ phiếu hoặc lô cố định tạo ra rủi ro tài khoản khác nhau khi độ biến động và khoảng cách dừng thay đổi.

Đặt điểm dừng từ số tiền có sẵn

Thị trường không biết số dư tài khoản. Tôi đầu tiên xác định nơi mà ý tưởng giao dịch không hợp lệ, sau đó định cỡ vị trí xung quanh mức đó.

Mở rộng điểm dừng sau khi vào

Di chuyển một lệnh dừng xa hơn sẽ làm tăng tổn thất dự kiến. Nếu vị trí ban đầu được xác định kích thước cho lệnh dừng ban đầu, thì việc tính toán rủi ro không còn hợp lệ nữa.

Xem giá dừng như một lối thoát đảm bảo

Các khoảng trống, tính thanh khoản thấp và thị trường nhanh có thể tạo ra những lệnh thực hiện tồi tệ hơn. Một lệnh dừng giới hạn có thể tránh được mức giá không mong muốn nhưng có thể để lại vị trí mở.

Bỏ qua mối tương quan

Các vị trí khác nhau có thể là các phiên bản của cùng một cược vĩ mô hoặc ngành.

Tăng kích thước sau khi thua

Nhu cầu thu hồi tiền không phải là bằng chứng cho thấy thiết lập tiếp theo là tốt hơn. Tôi giữ kích thước gắn liền với kế hoạch rủi ro, không phải với kết quả trước đó.

Danh sách kiểm tra tôi sử dụng trước khi đặt hàng

Trước một giao dịch, tôi muốn có câu trả lời rõ ràng cho những câu hỏi này:

1. Giá nào chứng minh ý tưởng giao dịch là sai?
2. Tôi sẵn sàng mất bao nhiêu tiền?
3. Kích thước vị trí nào theo từ hai con số đó?
4. Có chuyện gì xảy ra nếu thị trường vượt qua mức dừng?
5. Vị trí này sử dụng bao nhiêu biên độ?
6. Liệu nhà môi giới có thể thanh lý nó trước khi tôi dự định rút lui không?
7. Tổng rủi ro của tôi trên tất cả các vị trí mở là gì?
8. Có nhiều vị trí nào bị ảnh hưởng bởi cùng một yếu tố thị trường không?
9. Tôi nên kỳ vọng vào sự chênh lệch, hoa hồng, tài trợ và trượt giá nào?
10. Liệu giao dịch có nằm trong giới hạn thua lỗ hàng ngày và hàng tuần của tôi không?

Sau giao dịch, tôi ghi lại kết quả vào R, sự khác biệt giữa mức độ thực hiện dự kiến và thực tế, cùng với bất kỳ quy tắc nào tôi đã vi phạm. Việc xem xét đó hữu ích hơn việc thay đổi chiến lược sau mỗi giao dịch thua lỗ.