Giao dịch quyền chọn là gì?

Giao dịch quyền chọn cho phép nhà đầu tư dự đoán về hiệu suất tương lai của các tài sản cơ sở như cổ phiếu, chỉ số, hàng hóa hoặc tiền tệ theo cách có rủi ro xác định. Cốt lõi của nó, một quyền chọn đại diện cho một hợp đồng mà cung cấp cho người mua những quyền lợi đặc biệt liên quan đến việc mua hoặc bán tài sản cơ sở. 

Có hai loại quyền chọn chính – quyền chọn mua và quyền chọn bán. Quyền chọn mua cho phép người nắm giữ quyền mua tài sản cơ sở trước một ngày nhất định với một mức giá cụ thể. Mua quyền chọn mua hoạt động tốt cho cái nhìn tích cực, cho phép có lợi nhuận nếu giá tài sản tăng vượt qua mức giá thực hiện. Ngược lại, quyền chọn bán cho phép người nắm giữ quyền bán tài sản cơ sở với mức giá thực hiện. Quyền chọn bán có lợi cho những quan điểm giảm giá và mang lại lợi nhuận nếu tài sản giảm xuống dưới mức giá thực hiện.

Các Thành Phần Chính Của Hợp Đồng Quyền Chọn

Tài sản cơ sở: Chứng khoán là cơ sở của hợp đồng quyền chọn, chẳng hạn như cổ phiếu, chỉ số, hàng hóa hoặc cặp tiền tệ.

  • Ngày hết hạn: Ngày cuối cùng mà tùy chọn có thể được thực hiện trước khi hết hạn. Các tùy chọn có chu kỳ hết hạn từ vài tuần đến vài năm.
  • Giá thực hiện: Giá đã được xác định trước mà người nắm giữ có thể mua (quyền chọn mua) hoặc bán (quyền chọn bán) tài sản cơ sở. 
  • Loại tùy chọn: Phân biệt một tùy chọn là quyền mua, cung cấp quyền mua, hoặc quyền bán, cấp quyền bán. 
  • Giá premium: Giá thanh toán trước bởi người mua để mở vị thế tùy chọn. Đây là mức lỗ tiềm năng tối đa trong giao dịch.

Tuy nhiên, các tùy chọn cũng có nhược điểm như độ phức tạp, sự suy giảm theo thời gian và rủi ro bị giao nhiệm vụ, đòi hỏi phải quản lý cẩn thận. Phân tích các yếu tố ảnh hưởng đến giá cả như “Greeks” đòi hỏi việc nghiên cứu liên tục. 

Tổng thể, đối với các nhà đầu tư có kinh nghiệm, quyền chọn cung cấp các công cụ linh hoạt phù hợp với nhiều mục tiêu khi được triển khai một cách thận trọng trong giới hạn rủi ro của mỗi người. Tính chất hợp đồng của chúng tạo điều kiện cho việc tiếp cận tùy chỉnh trong các thị trường tăng giá, giảm giá hoặc đi ngang. Bây giờ, hãy cùng khám phá quyền chọn một cách sâu sắc hơn.

Có tiền không có nghĩa là có lợi nhuận

Một cuộc gọi đã mua. Ba mức giá hết hạn có thể. Phí giữ nguyên trong mọi trường hợp.

Ví dụ giả định · không bao gồm phí
$500 phí đã thanh toán trước1 cuộc gọi × 100 cổ phiếu × $5 phí mỗi cổ phiếuGiá thực hiện: $100 · Điểm hòa vốn hết hạn: $105
Cơ sở tại thời điểm hết hạn
$98
Ngoài tiền
$0 giá trị nội tại
max($98 – $100, 0) × 100
Kết quả ròng sau phí $500-$500
Cơ sở tại thời điểm hết hạn
$103
Trong tiền. Vẫn là một khoản lỗ.
$300 giá trị nội tại
($103 – $100) × 100
Kết quả ròng sau phí $500-$200
Cơ sở tại thời điểm hết hạn
$110
Vượt qua điểm hòa vốn
$1,000 giá trị nội tại
($110 – $100) × 100
Kết quả ròng sau phí $500+$500
Giá thực hiện trả lời: cuộc gọi này có giá trị nội tại không? Điểm hòa vốn $105 trả lời: giá trị đó có bao gồm phí không?

Các thanh so sánh tổng giá trị nội tại trên thang $0 đến $1,000, không phải xác suất hoặc lợi nhuận. Đây là các kịch bản hết hạn riêng biệt, không phải dự đoán hoặc lộ trình giá. Trước khi hết hạn, giá trị thời gian và các yếu tố định giá khác cũng quan trọng. Giá trị nội tại là một giá trị kinh tế, không phải là một khoản thanh toán tiền mặt đảm bảo; việc thực hiện và thanh toán phụ thuộc vào hợp đồng và nhà môi giới.

Giá tùy chọn và các chỉ số Greeks

Ngoài các biến số được nhúng trong mỗi hợp đồng quyền chọn, nhiều lực lượng thị trường liên quan tác động đến giá cả một cách năng động. Nắm bắt sự nhạy cảm với những yếu tố này trang bị cho các nhà giao dịch khi điều hướng những giá trị dao động. 

Các yếu tố ảnh hưởng đến giá cả

  • Giá tài sản cơ sở: Yếu tố quyết định chính; các quyền chọn tăng giá trị khi tài sản cơ sở vượt qua mức giá thực hiện của quyền chọn mua hoặc giảm xuống dưới mức giá thực hiện của quyền chọn bán.
  • Thời gian đến hạn: Các tùy chọn gần hạn chịu sự suy giảm Theta mạnh hơn. Giá trị thời gian nhiều hơn hỗ trợ cho các tùy chọn có thời hạn xa hơn. 
  • Biến động: Các mức độ biến động thực tế và suy đoán ảnh hưởng đến phí bảo hiểm. Thị trường dao động làm tăng giá so với thị trường êm ả.
  • Lãi suất: Các mức lãi suất cao hơn bất lợi cho vị thế bán do chi phí vay giảm đối với các vị thế bán. Các vị thế mua sẽ có lợi.
  • Cổ tức: Sự phân phối cổ phiếu làm giảm giá trị quyền chọn nội tại nếu thấp hơn mức giá thực hiện. Quyền chọn bán tăng nhẹ.

Người Hy Lạp trong định giá quyền chọn 

  • Delta: Đại diện cho tỷ lệ thay đổi trong giá trị lý thuyết của một tùy chọn liên quan đến sự thay đổi 1 đô la trong giá của tài sản cơ sở.
    • Các tùy chọn gần hết hạn có deltas gần bằng 0 (đối với các tùy chọn ngoài tiền) hoặc 1 (đối với các tùy chọn trong tiền sâu) vì chúng hành xử giống như tài sản cơ sở hơn.
    • Khi thời gian hết hạn đến gần, các tùy chọn trở nên nhạy cảm hơn (delta tăng) hoặc ít nhạy cảm hơn (delta giảm) với những thay đổi trong tài sản cơ sở.
  • Gamma: Đo lường tỷ lệ thay đổi trong delta của một quyền chọn theo sự thay đổi $1 trong giá của tài sản cơ sở.
    • Các quyền chọn gamma cao trải qua những thay đổi đột ngột hơn trong delta của chúng.
    • Các tùy chọn có thời gian hết hạn xa hơn thường có gamma cao hơn vì deltas của chúng ít tĩnh hơn.
  • Vega: Đo lường tỷ lệ thay đổi trong giá trị lý thuyết của một tùy chọn cho sự thay đổi 1% trong độ biến động ngụ ý.
    • Giá thường tăng nếu độ biến động tăng và giảm nếu nó giảm
    • Các tùy chọn gần hết hạn có giá trị Vega nhỏ hơn vì độ biến động ảnh hưởng đến chúng ít hơn trong thời gian ngắn hơn của chúng
  • Theta: Đại diện cho tỷ lệ giảm giá trị lý thuyết của một quyền chọn khi thời gian đến hạn giảm đi một ngày.
    • Theta tăng tốc khi thời hạn đến gần, khiến các quyền chọn giảm giá nhanh hơn khi thời gian sống của chúng ngắn lại.
    • Một thời gian di chuyển trong ngày tạo ra sự khác biệt lớn hơn cho các tùy chọn ngắn hạn.
  • Rho: Đo lường tỷ lệ thay đổi giá của một quyền chọn do sự thay đổi 1% của lãi suất.
    • Các quyền chọn bán thường tăng giá trị khi lãi suất tăng và các quyền chọn mua khi lãi suất giảm, do sự tương đương giữa quyền chọn mua và quyền chọn bán.
    • Các tùy chọn có thời hạn ngắn có mức độ tiếp xúc rho thấp hơn do ít thời gian hơn để lãi suất thay đổi.

Biến động ngụ ý và Phân tích Kỹ thuật cũng ảnh hưởng đến giá cả. Việc nắm vững các yếu tố Hy Lạp này giúp điều hướng các định giá phái sinh biến động một cách chiến lược.

Cách Thức Giao Dịch Quyền Chọn Hoạt Động

Bây giờ chúng ta đã hiểu các nguyên tắc cơ bản về quyền chọn, hãy đi sâu vào các khía cạnh thực tiễn của việc giao dịch chúng. Phần này sẽ đề cập đến cơ chế mở và đóng vị trí, sử dụng đòn bẩy với quyền chọn, các chi phí liên quan, các kịch bản hết hạn, các công cụ phân tích và các chiến lược quản lý rủi ro.

Mở và Đóng Vị trí 

Để mở một vị trí, các nhà giao dịch nhập lệnh thị trường để mua nhằm mở một hợp đồng quyền chọn mua/bán dài hoặc bán để mở một hợp đồng ngắn. Mua thiết lập quyền thực hiện trong khi bán bắt buộc phải giao hàng nếu được chỉ định. 

Các vị trí được giải phóng bằng cách bán để đóng một vị thế dài hoặc mua để đóng một vị thế ngắn nhằm thu lợi nhuận hoặc giảm thiểu thua lỗ. Các nhà môi giới tạo điều kiện cho các giao dịch này thông qua các nền tảng thực hiện đơn hàng.

Các yêu cầu về đòn bẩy và biên độ

Các tùy chọn tác động đến lợi suất danh mục đầu tư một cách nhân đôi so với các chuyển động cơ sở. Tuy nhiên, khác với cổ phiếu yêu cầu giá trị mua đầy đủ, tài khoản ký quỹ cho phép tăng cường sức mua.

Các nhà môi giới thiết lập các mức biên độ ban đầu và duy trì quy định tài sản thế chấp cần thiết. Đòn bẩy làm tăng lợi nhuận phần trăm nhưng cũng khuếch đại thiệt hại, đòi hỏi phải có kích thước cẩn thận.

Chi phí giao dịch

Mặc dù một số giao dịch cổ phiếu không có hoa hồng, nhưng giao dịch quyền chọn liên quan đến phí môi giới. Các sàn giao dịch cũng áp đặt các khoản phí quy định mà người giao dịch phải trả. Cấu trúc chi phí khác nhau – theo hợp đồng, giá theo bậc hoặc gói. Nghiên cứu các chuyên gia có chi phí thấp phù hợp với tối ưu hóa. Thuế cũng ảnh hưởng đến lợi nhuận tùy theo thời gian nắm giữ.

Hết hạn và Chuyển nhượng   

Các vị trí mở sẽ tự động đóng khi hết hạn nếu không được thực hiện trước đó. Các quyền chọn ITM có thể bị giao, thực hiện quyền bán hoặc mua cổ phiếu theo mức giá thực hiện. Các quyền chọn OTM hết hạn không có giá trị, giới hạn thiệt hại ở mức phí bảo hiểm. Các nhà giao dịch chuẩn bị bằng cách phòng ngừa rủi ro xung quanh thời điểm hết hạn hoặc điều chỉnh vị trí một cách chủ động.

Công cụ Phân tích

Các nhà môi giới cung cấp báo giá thời gian thực, biểu đồ và chỉ báo kỹ thuật. Các bộ lọc chọn lọc các thuộc tính của hợp đồng. Các chỉ số Hy Lạp tiết lộ độ nhạy để điều hướng sự biến động. Các tùy chỉnh phục vụ cho nhiều chiến lược khác nhau bằng cách khai thác nhiều nguồn dữ liệu và chỉ số rủi ro một cách toàn diện.

Chiến lược Quản lý Rủi ro

Chìa khóa là công nhận sự phức tạp của các tùy chọn trong khi điều chỉnh vị trí một cách thích hợp. Các mục tiêu lợi nhuận, cắt lỗ và sự đa dạng hóa chiến lược giúp giảm thiểu rủi ro một cách có kỷ luật trong bối cảnh giảm giá không thể tránh khỏi. Việc học liên tục cũng giúp giảm thiểu sai sót.

Cuối cùng, giao dịch có trách nhiệm đòi hỏi phải tận dụng tính hữu ích của các tùy chọn trong khả năng tài chính và kinh nghiệm của mỗi người. Hãy chuyển sang các chiến lược cụ thể.

Còn lại gì sau khi trừ phí bảo hiểm?

Một tùy chọn dài có thể có giá trị nội tại và vẫn thua lỗ. So sánh giá trị hết hạn của nó với tổng chi phí mua nó.

Bật JavaScript để tính toán ví dụ này.

Giả định quyền chọn mua/bán dài được giữ đến hết hạn, với giá cơ sở không âm. Hệ số 100 là ví dụ, không phải kích thước hợp đồng phổ quát. Kết quả ròng = giá trị nội tại × đơn vị × hợp đồng, trừ phí bảo hiểm và phí đã nhập. Đây không phải là định giá tùy chọn trước thời hạn. Thuế, tài chính và chi phí chưa nhập không được tính. Việc thực hiện vật lý có thể yêu cầu tiền mặt hoặc cổ phiếu và tạo ra một vị trí mới; mô hình này không bao gồm rủi ro của vị trí đó. OIC: quyền chọn mua dài / quyền chọn bán dài.

Chiến lược Giao dịch Quyền chọn

Phần này sẽ cung cấp một phân tích sâu về các chiến lược giao dịch quyền chọn theo hướng, tập trung vào sự biến động và cấu trúc khác nhau. Hiểu nhiều phương pháp giúp các nhà giao dịch chọn lựa các ván chơi phù hợp dựa trên quan điểm thị trường, khả năng chấp nhận rủi ro và khoảng thời gian của họ.

Các chiến lược tăng giá

  • Cuộc gọi dài: Mua cuộc gọi tận dụng tiềm năng tăng giá với rủi ro giảm giá hạn chế. Các nhà giao dịch có thể nhắm đến các kỳ hạn OTM, ATM hoặc ITM dựa trên quan điểm lạc quan của họ. Lợi nhuận tiềm năng tăng theo cấp số nhân khi tài sản cơ sở vượt qua giá thực hiện cộng với khoản phí đã trả. 
  • Call Bảo Hộ: Bằng cách viết hợp đồng quyền chọn bán đối với cổ phiếu đã nắm giữ, các nhà giao dịch thu được thu nhập từ phí quyền chọn trong khi giới hạn lợi nhuận. Các hợp đồng quyền chọn bán ngắn trên mức giá gốc một chút sẽ tạo ra phí nếu quan điểm là trung lập đến hơi tăng trong ngắn hạn. Nhược điểm là giao hàng cổ phiếu ở mức giá thực hiện.

Chiến lược Giảm giá

  • Put dài: Put hoạt động như các giao dịch bán khống có đòn bẩy, tăng giá trị khi tài sản cơ sở giảm. Mua các quyền chọn hết hạn OTM, ATM hoặc ITM phù hợp với kỳ vọng giảm giá sắp tới hoặc để bảo hiểm cho các vị thế cổ phiếu bán khống. 
  • Put ngắn hạn: Bán các hợp đồng put được bảo đảm bằng tiền mặt giả định rằng các vi phạm giảm sẽ là nhỏ, giữ nguyên các khoản phí. Các vi phạm lớn cần phải có các khoản nắm giữ dài hạn không mong muốn tại mức thực hiện. Điều này ủng hộ các triển vọng trung lập.

Chiến lược Trung lập

  • Straddles: Mua cặp quyền chọn mua và quyền chọn bán tại cùng một mức giá và ngày để cân bằng sự biến động và rủi ro hướng đi. Các phạm vi rộng hơn làm tăng giá quyền chọn vượt qua chi phí bảo hiểm tạo thành lợi nhuận.
  • Straddle đã được bảo hiểm: Kết hợp cổ phiếu cơ sở dài hạn với việc viết straddle mang lại thu nhập từ phí trong khi giới hạn trách nhiệm vô hạn. Các khoảng giao dịch bao gồm các mức giá thực hiện sẽ tạo ra lợi nhuận.

Chiến lược Bảo vệ

  • Put bảo vệ: Mua các quyền chọn bán dưới giá giúp phù hợp với cổ phiếu dài hạn, giới hạn các khoản lỗ ở mức phí không có quyền. Các quyền chọn bán OTM tiết kiệm chi phí bảo hiểm cho việc chấp nhận một số rủi ro. 
  • Vòng cổ: Cổ phiếu dài kết hợp với quyền chọn bảo vệ và quyền chọn tăng giá bảo vệ các khu vực giao dịch chấp nhận khỏi rủi ro. Thời gian trôi qua làm tăng khả năng so với chiến lược bán khống trần.

Chiến lược Kéo dài

  • Long Strangles: Giữ các hợp đồng quyền chọn bán và mua OTM với cược vào sự biến động gia tăng vượt qua chi phí đầu vào cao hơn. Độ lớn vượt qua các mức giá thực hiện nhân với các khoản phí thực hiện mang lại lợi nhuận. 
  • Chênh lệch: Chênh lệch tín dụng theo chiều dọc giới hạn rủi ro so với các giao dịch đơn thông qua việc thu thập phí ngắn. Các loại bò và gấu có lãi nếu chứng khoán nằm trong các dải định nghĩa.

Như câu nói, “Các tùy chọn không phù hợp với tất cả nhà đầu tư.” Mặc dù linh hoạt, nhưng sự phức tạp của chúng đòi hỏi một quá trình nghiên cứu liên tục. Các trader nên thực hiện việc đánh giá nghiêm ngặt phù hợp với mục tiêu của họ trước khi triển khai. Phần thưởng thể hiện qua việc hiểu biết và áp dụng khéo léo, kết hợp giữa lý thuyết và kinh nghiệm thực tiễn.

Ưu và nhược điểm của giao dịch quyền chọn

Lợi ích của Giao dịch Quyền Chọn

  • Tiềm năng Tăng trưởng: Các quyền chọn cung cấp độ đòn bẩy tiếp xúc với các biến động của tài sản cơ sở trong khuôn khổ rủi ro đã xác định của khoản phí đã trả.
  • Bảo vệ Giảm giá: Đối với những người có quan điểm giảm giá, quyền chọn bán tạo ra sự bảo vệ giảm giá được bảo hiểm đồng thời cho phép tham gia vào các chuyển động tăng.
  • Tính linh hoạt: Các nhà đầu tư có thể điều chỉnh cược về hướng đi, độ lớn và thời gian của sự thay đổi giá so với cam kết dài hạn của việc nắm giữ cổ phiếu.
  • Tạo Thu Nhập: Bán quyền chọn mua có đảm bảo hoặc quyền chọn bán có đảm bảo bằng tiền mặt tạo ra thu nhập từ phí định kỳ ngoài lợi nhuận vốn.
  • Các khả năng phòng ngừa: Các tùy chọn giúp giảm thiểu rủi ro danh mục đầu tư bằng cách mua bảo vệ giảm giá hoặc bù đắp các vị thế tăng và giảm.

Những nhược điểm của giao dịch quyền chọn

  • Chiến lược phức tạp: Các giao dịch nâng cao như spread, straddle và butterfly yêu cầu một hiểu biết tinh vi về các chỉ số Hy Lạp và thời điểm.
  • Chi phí Giao dịch: Các khoản hoa hồng và phí môi giới phát sinh khi mở hoặc đóng hợp đồng quyền chọn.
  • Nguy cơ Thời gian Phai Nhạt: Các quyền chọn mất giá trị một cách dự đoán khi ngày hết hạn đến gần, cần quản lý chủ động hoặc rời khỏi sớm hơn. 
  • Xác Suất Mất Mát Cao Hơn: Trong khi rủi ro được giới hạn, việc tăng đòn bẩy từ những biến động sai hướng dẫn đến mất mát tỷ lệ với vốn đầu tư ban đầu.
  • Rủi ro Giao nhiệm vụ: Những người bán quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán có thể đối mặt với việc bị buộc phải giao hoặc nhận tài sản cơ sở nếu quyền chọn được thực hiện.

Tóm lại, giao dịch quyền chọn thưởng cho kiến thức nhưng đòi hỏi việc học liên tục để nhận ra các ứng dụng đa dạng của nó và quản lý các rủi ro vốn có một cách thận trọng. Cả chi phí và lợi ích đều cần được đánh giá.

Cách Giao Dịch Tùy Chọn Cổ Phiếu

1. Đánh Giá Sự Chuẩn Bị Của Bạn

Trước khi giao dịch quyền chọn bằng tiền thật, hãy đánh giá cẩn thận tình hình tài chính, kinh nghiệm đầu tư, khả năng chịu rủi ro và thời gian có sẵn của bạn. Việc đánh giá những yếu tố này ngay từ đầu sẽ giúp xác định liệu quyền chọn có phù hợp với nhu cầu và khả năng của bạn hay không. Việc tiếp cận giao dịch quyền chọn với tâm lý đúng đắn là rất quan trọng do rủi ro liên quan.

2. Chọn một Nhà môi giới

Nghiên cứu các nhà môi giới hàng đầu nổi tiếng với chi phí giao dịch thấp, tài nguyên giáo dục phong phú và các công cụ phân tích hữu ích. Xem xét nhà môi giới nào phù hợp nhất với yêu cầu của bạn. Nộp đơn mở tài khoản và để kiến thức cũng như khả năng tài chính của bạn được đánh giá qua một quá trình sàng lọc. Thiết lập tài khoản với nhà môi giới phù hợp sẽ tạo nền tảng cho giao dịch quyền chọn của bạn.

3. Tạo Kế Hoạch Giao Dịch

Dành thời gian để chính thức hóa các chiến lược bạn dự định thông qua việc phát triển các tiêu chí vào và ra cho các kịch bản thị trường khác nhau. Sử dụng các công cụ kiểm tra lại để phân tích hiệu suất giả định trước khi thực hiện kế hoạch bằng vốn thực. Lập kế hoạch kỹ lưỡng là điều cần thiết để thực hiện các quyết định có kỷ luật.

4. Hiểu về Thuế

Thật khôn ngoan khi tự giáo dục về cách xử lý thuế đối với lợi nhuận từ quyền chọn so với cổ phiếu dựa trên các khoảng thời gian. Việc nhận thức được những tác động này giúp đạt được thành công lâu dài thông qua việc tối đa hóa lợi nhuận sau thuế theo các bậc thuế cá nhân.  

5. Tiếp tục học hỏi

Quản lý rủi ro đòi hỏi việc học tập liên tục khi có sự thay đổi trong các sản phẩm có sẵn, các phương pháp tốt nhất, và kinh nghiệm của bạn. Thực hành quản lý rủi ro bằng cách bắt đầu một cách thận trọng trong mô phỏng và với kích thước giao dịch nhỏ khi năng lực tăng lên. Giáo dục liên tục giúp điều hướng những biến động không thể tránh khỏi của thị trường như một nhà giao dịch quyền chọn.

Kết luận

Việc thành thạo các tùy chọn như một công cụ trong bộ công cụ đầu tư của bạn đòi hỏi sự cống hiến cho việc học lý thuyết cơ bản và thực hành trong thế giới thực hơn là mô phỏng trên giấy. Với sự cởi mở để tinh chỉnh các chiến lược, bạn xây dựng khả năng ứng biến để phản ứng với các bối cảnh thị trường đa dạng, mang lại lợi ích cho một danh mục đầu tư cân bằng trong dài hạn.  

Chỉ có quỹ rủi ro được chỉ định rõ ràng cho các phương tiện có rủi ro cao nhằm tránh các phản ứng cảm xúc. Hãy kiên nhẫn, quản lý rủi ro một cách khôn ngoan thông qua việc đa dạng hóa và xác định kích thước vị trí theo kế hoạch đã định của bạn. Tiếp cận các lựa chọn như một phần bổ sung trong các mục tiêu tài chính toàn diện và khả năng chịu đựng rủi ro. Đánh giá lại các chiến lược thường xuyên và thực hiện các điều chỉnh để thúc đẩy sự thành thạo liên tục.