¿Qué es una cartera de pedidos? Definición y funcionamiento
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Revisión expertaUn libro de pedidos es un componente vital en el panorama de comercio financiero. Proporciona un libro de contabilidad detallado de pedidos de compra y venta de valores o instrumentos financieros organizados por nivel de precios. Al mostrar la profundidad de la demanda del mercado en varios puntos de precio, esta lista electrónica mejora la transparencia del mercado y proporciona información sobre el número de acciones que se ofrecen u ofrecen. Los comerciantes e inversores que esperan tomar decisiones inteligentes en los mundos dinámicos de acciones, bonos y comercio de divisas primero deben comprender cómo funciona un libro de pedidos.
Definición del libro de pedidos
| Lado | Precio | Cantidad | Descripción |
| BID (comprar) | 101.20 | 500 | Los compradores de precios más altos están dispuestos a pagar |
| BID (comprar) | 101 | 350 | Siguiente nivel del comprador |
| Pregunte (vender) | 101.40 | 600 | Los vendedores de precios más bajos están dispuestos a pagar |
| Pregunte (vender) | 101.60 | 450 | Siguiente nivel del vendedor |
Grabación de pedidos de compra y venta en vivo dentro de un mercado para una determinada clase de activos (stocks, bonos, monedas o criptomonedas) un libro de pedidos es un instrumento necesario que promueve el comercio transparente. El propósito básico de un libro de pedidos es registrar y organizar dinámicamente datos en tiempo real sobre la compra y venta de precios y cantidad de pedidos. Esta actualización continua proporciona a los comerciantes e inversores una instantánea clara e inmediata de la dinámica de la oferta y la demanda del mercado.
Por lo general, se muestran uno frente al otro en un estilo tabular, los pedidos de compra y venta tienen sus precios relacionados organizados en secuencia ascendente o en declive. Las órdenes de compra, o las ofertas, por ejemplo, se publican con el precio más alto primero; Vender pedidos o pregunta, muestre primero el precio más bajo. Este acuerdo ofrece una representación visual clara de la actividad y el sentimiento del mercado, guiando estrategias comerciales. Al reflejar un nivel de precios particular, cada fila muestra el número de acciones o unidades accesibles en ese nivel, lo que proporciona información sobre la profundidad del mercado y la liquidez. La "propagación", la variación entre la oferta más alta y la pregunta más baja, resulta ser un buen indicador de volatilidad y eficiencia del mercado.
Tipos de pedidos en el libro
Los pedidos en un libro de pedidos pueden ser órdenes de mercado o limitar. Los pedidos del mercado se ejecutan inmediatamente al mejor precio disponible, afectando la "parte superior del libro". Por el contrario, las órdenes límite se ejecutan a un precio específico o mejor, poblando así el lado de compra o venta del libro de acuerdo con las preferencias de los comerciantes.
Tipos de libros de pedidos
Los libros de pedidos se pueden dividir en dos categorías principales basadas en el momento de la ejecución del pedido:
- Libros continuos: Estas actualizaciones en tiempo real durante todo el día de negociación, proporcionando un registro continuo de cambios en el mercado. Reflejan cada orden entrante y saliente, ofreciendo una visión general integral del estado en evolución del mercado. Este tipo se usa ampliamente en la mayoría de los intercambios electrónicos, como Nasdaq o NYSE, y es esencial para el comercio y el comercio diario de alta frecuencia.
- Libros de apertura y cierre: Estos tipos de libros contienen pedidos específicamente designados para la ejecución en la apertura o cierre del mercado, respectivamente. Los pedidos en estos libros se mantienen por separado hasta que se consoliden con el libro continuo en la apertura y cierre del mercado para generar los precios oficiales de apertura y cierre. Estos precios son vitales para la valoración de la cartera y la toma de decisiones estratégicas, ya que indican las tendencias diarias del mercado.
Las estructuras de los libros de pedidos pueden variar significativamente en los mercados financieros globales. Por ejemplo, las intercambios de acciones de EE. UU. Utilizan principalmente libros de pedidos electrónicos, mientras que algunos mercados asiáticos aún incorporan sistemas de subastas híbridas. En el comercio de divisas, no existe un libro de pedidos centralizado debido a la naturaleza descentralizada de los mercados de divisas, por lo que los comerciantes confían en la liquidez agregada de múltiples fuentes. Los intercambios de criptomonedas a menudo funcionan con una lógica de motor correspondiente, lo que permite características como libros de pedidos descentralizados en entornos de comercio de igual a igual. Comprender estas variaciones es fundamental para los comerciantes que operan en múltiples clases de activos o mercados globales.
Estructuras de libros de pedidos alternativos
Además de los modelos estándar discutidos, existen variaciones en las estructuras de los libros que satisfacen las diferentes necesidades y estrategias del mercado.
- Libro de pedido de límite central (CLOB): Un CLOB es la forma más común de libros de pedidos, centralización de los pedidos de compra y venta para facilitar el descubrimiento de precios transparentes. Se utiliza ampliamente en los intercambios para agregar todos los pedidos visibles, proporcionando información integral del mercado. Sin embargo, su transparencia puede desalentar a algunos comerciantes institucionales debido al impacto potencial del mercado.
- Libro de pedidos basado en la subasta: Comúnmente utilizado durante la apertura y el cierre del mercado, este tipo de libro de pedidos acumula pedidos en un marco de tiempo específico, que los coincide a través de un proceso de subasta a un solo precio de equilibrio. Proporciona un entorno comercial controlado, mitigando la volatilidad al tiempo que garantiza precios eficientes.
- Libro de pedidos híbridos: Un enfoque híbrido combina un CLOB con características como órdenes ocultas o diferentes prioridades de ejecución. Esto permite a los intercambios acomodar varias preferencias comerciales, por lo tanto, brindar flexibilidad para inversores institucionales, comerciantes de alta frecuencia y participantes minoristas.
Consideraciones adicionales
Los libros de pedidos también pueden incluir pedidos ocultos o de iceberg, en los que se muestra solo una fracción de la cantidad total y el resto se expone después de que se completa la primera parte. Esta característica permite a los inversores institucionales hacer grandes pedidos sin afectar sustancialmente los precios del mercado. La disponibilidad de varios tipos de pedidos y procedimientos de ejecución subraya la necesidad de saber cómo funcionan los libros de pedidos para cualquier comerciante o inversor grave.
Cómo los comerciantes usan libros de pedidos (casos de uso)
Los libros de pedidos no son solo datos técnicos: son herramientas prácticas que los comerciantes usan para guiar sus decisiones.
1. Scalping and Intraday Trading
Los operadores a corto plazo usan el libro de pedidos para identificar los próximos cambios en liquidez o órdenes ocultas masivas. Por ejemplo, un aumento en las órdenes de compra a un precio fundamental puede indicar un rebote inminente.
2. Identificar apoyo y resistencia
Los niveles de soporte son creados por bandas de pedidos de compra, y los pedidos de venta fuertes representan resistencia. Los comerciantes pusieron entradas/salidas cerca de estos niveles.
Ejemplo: un comerciante ve 10,000 órdenes de compra de ETH a $ 2,000 => interpreta como soporte y coloca la pérdida de detención a continuación.
3. Tiempo de entrada al mercado
Mire los desequilibrios de pedidos (más ofertas de las que solicita) que evalúe el sentimiento a corto plazo: toro o oso.
4. Verificación de liquidez
Los comerciantes del día evitan los instrumentos delgados de libros (amplios spreads) y se vuelven hacia los mercados líquidos con buena ejecución.
5. Gran ejecución comercial
Las instituciones utilizan estrategias como ondas de iceberg para evitar revelar el tamaño completo. Ejemplo: dividir un pedido de $ 10 millones en pequeñas bocados visibles.
Cómo funcionan los libros de pedidos
Un libro de pedidos proporciona una instantánea organizada del estado actual del mercado clasificando y mostrando diferentes secciones de información comercial.
Comprar órdenes (ofertas)
Comenzando con el precio más alto que un comprador está listo para pagar un cierto activo, las órdenes de compra, también conocidas como ofertas, se interesan los intereses de los compradores y se publican en orden decreciente. Estas ofertas coinciden con la cantidad de compra deseada. La sección de ofertas revela los niveles de demanda a puntos de precio variables y proporciona información sobre el apetito de compra por un activo.
Vender órdenes (pregunta)
Los pedidos de venta, o solicitan, representan las ofertas de los vendedores y se organizan en orden ascendente, comenzando con el precio más bajo al que un vendedor está dispuesto a vender. Al igual que las ofertas, cada pregunta se acompaña del volumen correspondiente, revelando los niveles de suministro en varios puntos de precio. La sección Ask ilustra cuánto del activo está disponible para la venta y a qué precio, proporcionando información sobre la presión de venta.
Historial de pedidos
La sección del historial de pedidos registra todas las transacciones completadas anteriormente, presentando una cuenta histórica de las operaciones ejecutadas y sus respectivos precios y volúmenes. Estos datos históricos ayudan a los comerciantes a analizar las tendencias de precios pasados y los comportamientos comerciales para identificar patrones o predecir futuros movimientos del mercado.
El análisis de libros de pedidos juega un papel crucial en la comprensión de la profundidad del mercado (DOM) y el flujo de pedidos. Los comerciantes usan DOM para evaluar la liquidez en varios niveles de precios, proporcionando información sobre la oferta y la demanda más allá de la oferta superior y solicitar precios. El análisis de flujo de pedidos, por otro lado, ayuda a los comerciantes a determinar la dirección del mercado mediante el seguimiento de grandes pedidos, la compra/venta agresiva y los cambios de impulso. Muchos comerciantes profesionales utilizan estrategias de precio promedio ponderado por volumen (VWAP) para ejecutar grandes operaciones de manera eficiente sin afectar significativamente los movimientos de precios.
Dinámica e indicadores de mercado
En un libro de pedidos, la relación entre los pedidos de compra y venta revela una dinámica de mercado importante y ofrece valiosos indicadores para comerciantes e inversores.
- Top del libro: El precio de oferta más alto y el precio más bajo forma de precio de la "parte superior del libro", que muestra los precios de compra y venta más competitivos accesibles en cualquier momento. Estas tasas son marcadores vitales del estado del mercado, que permiten a los comerciantes evaluar rápidamente las condiciones de demanda y oferta.
- BID-ASK SPRIGHT: La diferencia entre el precio de oferta más alto y el precio más bajo se conoce como el diferencial de oferta. Estedesparramar is a key metric for understanding market liquidity. A narrow desparramar typically indicates high liquidity and lower trading costs, while a wider desparramar signals lower liquidity and higher transaction costs.
- Niveles de apoyo y resistencia: Los niveles de soporte y resistencia se refieren a los rangos de precios donde el mercado probablemente mostrará una notable presión de compra o venta. Grandes grupos de pedidos de compra a un precio específico a menudo sugieren un fuerte nivel de soporte, lo que indica la estabilidad potencial en las disminuciones de los precios. Por el contrario, una concentración de pedidos de venta en o cerca de un cierto precio señala un nivel de resistencia, potencialmente limitando los movimientos de precios al alza.
- Ordenar desequilibrio: Un desequilibrio sustancial en las órdenes de compra y venta podría indicar cambios en el mercado a corto plazo. Por ejemplo, un desequilibrio a favor de las órdenes de compra podría indicar sentimientos optimistas, mientras que un exceso de órdenes de venta podría indicar un sentimiento pesimista. Identificar estos desequilibrios permite a los comerciantes anticipar posibles cambios de precios.
Si bien los libros de pedidos mejoran la transparencia, también son susceptibles a las técnicas de manipulación del mercado como la suplantación y las capas. La suplantación implica colocar grandes órdenes sin intención de ejecución para crear una falsa impresión de oferta o demanda, influyendo así en el sentimiento del mercado. La capas es una táctica similar, donde los comerciantes realizan múltiples pedidos falsos a diferentes niveles de precios para crear un movimiento artificial antes de cancelarlos. Los reguladores, incluidos la SEC y el CFTC, han aumentado la vigilancia y han impuesto fuertes multas a los comerciantes atrapados en prácticas tan engañosas.
Las estadísticas de los libros de pedidos, como la profundidad del mercado y los diferenciales, no son estadísticas teóricas; se entienden adecuadamente, nos indican cómo son los mercados resistentes al estrés. Por ejemplo,Investigación alimentada en el mercado del Tesoro de EE. UU.sugiere que durante la crisis de liquidez de marzo de 2020, la profundidad del mercado cayó por el piso, mientras que el impacto en el precio se disparó, lo que hace que los costos de ejecución sean considerablemente más altos incluso en el mercado de bonos más líquidos del mundo.
Fuente:Reserva Federal, Comunidad de corredor de distribuidores de Repo Inter; Cálculos de los autores.
Tecnología y la evolución de los libros de pedidos
La revolución digital en los mercados financieros ha transformado cómo funcionan los libros de pedidos, mejorando significativamente su eficiencia y profundidad. Un desarrollo destacado es la adopción del comercio algorítmico.
Una infografía de línea de tiempo aquí:
- Piso de comercio manual (antes de la década de 1980): corredores de voz basados en papel.
- Libros de pedidos electrónicos (1980 - 1990) - Nasdaq, Automatización temprana.
- Comercio algorítmico (2000): ejecución más rápida, sistemas basados en reglas.
- Alta frecuencia y AI (2010)-Comercio a nivel de microsegundos, modelos predictivos.
- Libros de pedidos de blockchain (2020) - registros descentralizados y a prueba de manipulaciones.
Los algoritmos avanzados ejecutan órdenes de manera increíblemente rápida y eficiente, analizando los datos de los libros de pedidos en tiempo real para identificar patrones, optimizar el tiempo comercial y administrar los riesgos. Este avance tecnológico ha llevado al aumento del comercio de alta frecuencia, donde los algoritmos capitalizan los movimientos de precios minuciosos para las operaciones estratégicas.
Otro avance es el enrutamiento de orden inteligente (SOR). Los sistemas SOR escanean y comparan los precios y la liquidez en múltiples lugares de negociación, dirigiendo órdenes para lograr una ejecución óptima. Los sistemas SOR permiten a los comerciantes explotar las discrepancias de precios y acceder a la liquidez oculta en los mercados fragmentados integrando sin problemas los datos de varios libros de pedidos.
Al utilizar el aprendizaje automático para examinar los datos de los libros de pedidos pasados y proyectar patrones de precios futuros, la inteligencia artificial (IA) también cambia los enfoques comerciales. Particularmente al evaluar el estado de ánimo del mercado a corto plazo o proyectar cambios en la liquidez, esta capacidad predictiva permite a los comerciantes tomar decisiones más educadas.
Al rastrear órdenes como eventos inmutables, Blockchain Technology ofrece un sustituto distribuido para intercambios convencionales con libros de pedidos abiertos y a prueba de tamperios. Como esta invención respalda la infraestructura comercial segura en todo el mundo, se está volviendo cada vez más importante en los mercados de criptomonedas.
Estos desarrollos técnicos han hecho que los libros de pedidos sean más dinámicos y receptivos, lo que brinda a los comerciantes que anteriormente no informan los movimientos del mercado. Anticipar los cambios en el mercado y mejorar las técnicas comerciales dependen de una conciencia de estos cambios, lo que ayudará a los comerciantes a mantenerse competitivos en el entorno financiero que cambia rápidamente de hoy.
El aprendizaje automático y el análisis de big data han mejorado significativamente el análisis de libros de pedidos. Los algoritmos comerciales con AI ahora pueden procesar grandes cantidades de datos de libros de pedidos históricos para detectar patrones ocultos y predecir movimientos de precios a corto plazo con alta precisión. Estos avances han dado lugar a modelos predictivos de fabricación de mercado que optimizan dinámicamente los diferenciales de oferta de oferta, mejorando la eficiencia de la ejecución. Los comerciantes de alta frecuencia y los fondos de cobertura dependen en gran medida de estas tecnologías para obtener una ventaja competitiva en el comercio a nivel de microsegundos.
Consideraciones especiales
El libro de pedidos tiene limitaciones sustanciales incluso si está destinado a mejorar la apertura en los mercados financieros. Muchas actividades comerciales institucionales tienen lugar en "Piscinas oscuras", lugares de comercio confidencial donde los grandes inversores institucionales pueden comprar y vender valores sin revelar sus intenciones al mercado más amplio hasta después de que se termine la venta. Los grupos oscuros permiten a estos inversores llevar a cabo transacciones significativas con poco efecto en los precios del mercado, ya que mostrar estos grandes pedidos en los mercados públicos causaría la manipulación de precios o el comercio anticipatorio que podría reducir el posible valor de sus operaciones.
Sin embargo, los grupos oscuros limitan la utilidad del libro de pedidos porque los datos de intercambio público no representan completamente la oferta y la demanda reales de una seguridad en particular. Esta falta de visibilidad puede oscurecer los posibles movimientos o tendencias de precios que los operadores podrían detectar al analizar solo los datos de los libros de pedidos públicos.
Los grupos oscuros juegan un papel importante en el comercio moderno, lo que representa un porcentaje sustancial de volumen diario en los principales mercados. Si bien proporcionan beneficios como un deslizamiento de precios reducido y el anonimato para los inversores institucionales, también plantean preocupaciones sobre la transparencia de los precios. Algunos reguladores han impuesto reglas para limitar la actividad de la piscina oscura o requieren informar datos posteriores al comercio para garantizar una competencia justa del mercado. Además, los comerciantes usan pedidos de iceberg, donde solo es visible una pequeña porción del pedido total, para navegar por los desafíos de liquidez al ejecutar grandes operaciones.
Utilidad para comerciantes
Para los comerciantes, especialmente los involucrados en la alta frecuencia o el comercio diario, el libro de pedidos es un instrumento invaluable a pesar de sus limitaciones. La profundidad de la información en el libro de pedidos ayuda a los operadores a hacer selecciones sabias dependiendo del análisis exhaustivo de la profundidad del mercado.
Profundidad y estrategia del mercado
Saber cómo se distribuyen los pedidos de compra y venta en muchos niveles de precios ayuda a los comerciantes a evaluar la liquidez del mercado, detectar posibles perspectivas comerciales y cambiar sus enfoques. Los spreads apretados de oferta, por ejemplo, apuntan a una gran liquidez e inspiran técnicas de comercio agresivas. Por el contrario, los diferenciales más amplios pueden requerir precaución y prácticas comerciales más conservadoras.
Informes de apoyo y resistencia
Revelando grupos de pedidos de compra y venta a ciertos puntos de precio, el libro de pedidos puede proporcionar a los comerciantes información vital sobre los niveles de apoyo y resistencia. Saber dónde se enfoca la presión de compra o venta de importantes puede permitir a los comerciantes modificar sus planes de negociación y reversiones de mercado probables de proyectos o patrones de continuación.
Sentimiento del mercado a corto plazo
El análisis de los desequilibrios de orden proporciona a los comerciantes una visión inmediata del sentimiento del mercado a corto plazo. Un exceso de pedidos de compra sobre pedidos de venta a menudo sugiere un impulso alcista, mientras que muchas órdenes de venta pueden indicar un sentimiento bajista. Dichos datos pueden ayudar a los operadores a cronometrar sus operaciones de manera efectiva.
Para aquellos que buscan una ventaja competitiva en el entorno comercial acelerado de hoy, la información ofrecida por el libro de pedidos públicos sigue siendo muy vital, incluso si el advenimiento de las piscinas oscuras y otras plataformas comerciales privadas presenta obstáculos. Es una herramienta básica para desarrollar estrategias estratégicas de comercio y obtener una mejor comprensión del comportamiento del mercado.
Impactos regulatorios en los libros de pedidos
La transparencia y la estructura de los libros de pedidos han cambiado en gran medida por desarrollos regulatorios. Por ejemplo, la adopción europea de la Directiva de Mercados en Instrumentos Financieros (MIFID II) buscó impulsar la competencia y la apertura de los lugares comerciales. Esta directiva requirió informes más detallados sobre transacciones y amplió el alcance de los lugares que deben mantener libros de pedidos integrales, mejorando la integridad del mercado.
Al hacer cumplir un conjunto estándar de regulaciones para el comercio de renta variable, el Sistema de Mercado Nacional de Regulación (Reg Nms) exigió la publicación pública de la mejor oferta y solicita precios en los intercambios en los Estados Unidos. También estableció una regulación "comercial" que prohíbe a los distribuidores de realizar pedidos a precios más pobres que la mejor oferta y oferta nacional (NBBO). Estas regulaciones aseguran que los libros de pedidos reflejen una imagen verdadera y justa de liquidez del mercado y descubrimiento de precios.
Sin embargo, los requisitos regulatorios también han llevado ciertas actividades comerciales a lugares alternativos como piscinas oscuras, donde pueden ocurrir grandes transacciones fuera del ojo público. Como resultado, los reguladores deben equilibrar la transparencia y proporcionar un mercado privado y eficiente para los comerciantes institucionales.
Para los comerciantes, conocer el entorno regulatorio en torno a los libros de pedidos es esencial, ya que afecta el acceso a la liquidez, la calidad de la ejecución comercial y el rendimiento general del mercado. Mantener el conocimiento de estos principios ayuda a los operadores a modificar sus planes y aprovechar las posibilidades mientras continúa adheriéndose a las reglas del mercado.
Libros de pedido en diferentes mercados
No todos los mercados muestran libros de pedidos de la misma manera.
Existencias (acciones)
- Libros de pedidos centralizados administrados por intercambios (NYSE, LSE).
- Altamente regulado y claro (reg Nms en EE. UU., Mifid II en la UE).
- Mejor utilizado para examinar directamente la liquidez y la propagación.
Forex (monedas)
- No hay libro de pedidos centrales (mercado descentralizado).
- Liquidez extraída de bancos, corredores y ECN (redes de comunicación electrónica).
- Los comerciantes solo ven la liquidez agrupada de los LP de su corredor.
Criptomonedas
- Los intercambios centralizados (Binance, Coinbase) usan CLOBS (Libros de pedidos de límite central).
- Los intercambios descentralizados (DEX) pueden utilizar libros de pedidos basados en blockchain o fabricantes de mercado automatizados (AMMS).
- Altos niveles de transparencia, pero diferentes lógicas coincidentes de existencias/Forex.
| Mercado | Tipo de libro de pedidos | Transparencia | Características clave |
| Cepo | Centralizado (CLOB) | Alto | Regulado, basado en el intercambio |
| Atropellarse | Agregado (ECNS) | Medio | Ningún libro, liquidez fragmentada |
| Cripto | Centralizado y descentralizado | Mezclado | Cex = clob, dex = amm o blockchain basado en |
En los mercados de criptomonedas, el tamaño no siempre es igual a la liquidez. Una token puede parecer grande en la capitalización de mercado, pero se negocia poco en unos pocos lugares con profundidad poco profunda. Es una falacia peligrosa para aquellos que piensan que la capitalización de mercado es una métrica de liquidez.Investigación de KaikoDestaca estas desconexiones, aquí Tokens Leo y WBTC están altas en el tamaño pero bajo en liquidez por órdenes de magnitud, lo que refuerza la necesidad de mirar el libro de pedidos en lugar de los números principales.
Conclusión
Más que un conjunto de cifras, el libro de pedidos es una herramienta dinámica que refleja el estado de ánimo en tiempo real de compradores y vendedores en el mercado, por lo tanto, demostrando la dinámica de la oferta y la demanda en cualquier momento. En la escena del comercio financiero, un libro de pedidos es una herramienta necesaria, ya que ofrece una visión completa de los posibles cambios de precios futuros, lo que permite a los comerciantes planificar con más éxito.
