Kapag may nagsasabi sa akin na ang isang account ay nag-aalok ng 5x leverage, ang una kong tanong ay hindi kung gaano kalaki ang posisyon na maaari kong buksan. Ito ay kung anong uri ng produkto ang aking pinagt交易an.
Sa isang stock margin account, ang broker ay maaaring magpautang ng pera upang bumili ng mga securities. Sa isang futures account, ang margin ay collateral sa halip na isang pautang para sa notional na halaga ng kontrata. Ang CFD ay gumagamit din ng collateral, ngunit ang presyo nito, pagpopondo at mga patakaran sa pagsasara ay nagmumula sa kasunduan ng derivative. Ang crypto spot margin at perpetual contracts ay nagdaragdag ng kanilang sariling mga mekanika ng pagpapautang o pagpopondo.
Ang salitang margin ay lumalabas sa lahat ng ito. Ang pera ay hindi gumagana sa parehong paraan.
Ang margin trading ay nangangahulugang paggamit ng cash o iba pang karapat-dapat na collateral upang makontrol ang isang posisyon na mas malaki kaysa sa halagang binayaran nang maaga. Ito ay nagpapataas ng exposure sa merkado. Pinapayagan din nito ang isang medyo maliit na paggalaw ng presyo upang makagawa ng mas malaking porsyento ng pagbabago sa equity ng account.
Ano ang ibig sabihin ng margin sa iba’t ibang merkado?
Bago ako mag-compute ng kahit ano, tinutukoy ko ang produkto. Ang stock at crypto spot margin ay maaaring kabilangan ng tunay na utang. Ang CFDs, futures, at perpetual contracts ay lumilikha ng exposure sa pamamagitan ng isang derivative, na may margin na hawak bilang collateral.
Ang pagkakaiba ay nagbabago sa gastos ng paghawak. Ang pautang sa mga seguridad ay nag-iipon ng interes. Ang CFD ay maaaring singilin ng overnight financing. Ang mga nakalistang futures ay gumagamit ng pang-araw-araw na pagbabago ng margin at may roll economics sa halip na interes sa pautang sa buong nominal na halaga. Ang mga perpetual contracts ay maaaring makipagpalitan ng pana-panahong pagbabayad ng pondo.
Maaaring gumamit ang isang provider ng iba’t ibang terminolohiya. Ang mga praktikal na tanong ay nananatiling pareho:
- May aktwal na pautang ba?
- Anong halaga ang ginagamit sa pagkalkula ng kita o pagkalugi?
- Ano ang mga gastos na patuloy habang ang posisyon ay bukas?
- Anong antas ng account ang nagpapahintulot sa tagapagbigay na bawasan o isara ang posisyon?
The same word, five margin models
Start with the product. The leverage ratio does not explain where the exposure or holding cost comes from.
10x leverage is not a complete product description. Find the loan, collateral, close-out rule and holding cost first.
Para sa ginawang halimbawa, gumagamit ako ng margin loan sa mga securities. Ang nakatakdang balanse ng utang nito ay nagpapadali sa pagtingin ng epekto sa equity.
Isang kumpletong halimbawa ng margin trading
Ipagpalagay kong nais kong $10,000 na pagkakalantad sa mga stock. Nag-ambag ako ng $5,000, at ang broker ay nagpapahiram ng ibang $5,000.
Sa simula:
| Item ng account | Halaga |
|---|---|
| Pamilihang halaga ng stock | $10,000 |
| Utang ng broker | $5,000 |
| Kapital ng aking account | $5,000 |
| Porsyento ng kapital | 50% |
Ang utang ay hindi tumataas at bumababa kasama ng presyo ng stock. Ang aking equity ay sumisipsip ng galaw ng merkado.
Kung tumaas ang stock ng 20%
Ang posisyon ay ngayon ay nagkakahalaga ng $12,000:
Equity ng account = Market value - Utang sa broker
$12,000 - $5,000 = $7,000Ang stock ay kumita ng $2,000. Kung ikukumpara sa aking orihinal na $5,000 na equity, ito ay isang 40% na kita bago ang interes, komisyon at buwis.
Kung bumagsak ang stock ng 20%
Ang posisyon ay ngayon ay nagkakahalaga ng $8,000:
$8,000 - $5,000 = $3,000 equity ng accountNawala ang posisyon ng $2,000. Iyon ay isang 40% na pagkalugi sa aking orihinal na equity bago ang mga gastos.
Ang asset ay gumalaw ng 20% sa parehong halimbawa. Ang aking equity ay gumalaw ng 40% dahil ang posisyon ay dalawang beses ang laki ng aking sariling kontribusyon.
The same word, five margin models
Start with the product. The leverage ratio does not explain where the exposure or holding cost comes from.
10x leverage is not a complete product description. Find the loan, collateral, close-out rule and holding cost first.
Ang apat na kalkulasyon na ginagawa ko bago gumamit ng margin
1. Notional na pagkakalantad
Ang notional exposure ay ang kabuuang halaga ng merkado na naapektuhan ng paggalaw ng presyo.
Inaasahang exposure = Yunit x Presyo ng merkadoPara sa 100 na bahagi sa $100, ang nominal na exposure ay $10,000.
2. Kinakailangang margin
Kung ang produkto ay gumagamit ng isang nakatakdang ratio ng leverage:
Kailangang margin = Notional exposure / LeverageAng parehong kalkulasyon ay maaaring gumamit ng margin rate:
Kailangang margin = Notional exposure x Rate ng MarginSa 5x na leverage, ang margin rate ay 20%. Ang isang $10,000 na posisyon ay mangangailangan ng $2,000 na paunang margin sa isang pinasimpleng modelo.
Ang $2,000 ay tanging halaga na kinakailangan upang buksan ang posisyon. Ang kita at pagkalugi ay patuloy na kinakalkula batay sa $10,000 na exposure.
3. Kita o pagkalugi
Para sa isang simpleng linear na posisyon:
P&L = Notional exposure x Porsyento ng paggalaw ng presyoAng 1% na paggalaw sa $10,000 ay $100 bago ang mga gastos. Kung $2,000 lamang ang naitala bilang margin, ang $100 na paggalaw ay katumbas ng 5% ng paunang margin na iyon.
4. Porsyento ng equity o antas ng margin
Sa isang margin account ng mga securities:
Equity ng account = Halaga sa merkado - Balanseng utang
Equity percentage = Account equity / Market value x 100Ang Forex, CFD at ilang mga platform ng crypto ay madalas na nagpapakita ng ibang sukatan:
Antas ng margin = Equity ng account / Ginamit na margin x 100Ipagpalagay na ang isang CFD account ay may balanse na $1,000, isang bukas na pagkalugi na $200 at $250 ng ginamit na margin. Ang equity ng account ay $800, kaya:
Antas ng margin = $800 / $250 x 100 = 320%Kung ang bukas na pagkalugi ay umabot sa $875 habang ang ginamit na margin ay nananatiling $250, ang equity ay bumababa sa $125 at ang antas ng margin ay umabot sa 50%. Hindi ito nangangahulugang ang posisyon ay magsasara sa 50%. Maaaring gumamit ang provider ng ibang threshold, muling kalkulahin ang ginamit na margin habang nagbabago ang mga presyo o isara ang mga posisyon ayon sa mga patakaran sa antas ng account.
Ginagamit ko ang mga kahulugan at antas ng pagsasara sa kasunduan ng account, hindi isang pangkaraniwang kalkulador mula sa ibang tagapagbigay.
Paunang margin, pang-maintain na margin at house margin
Paunang margin ay ang halagang kinakailangan upang magbukas ng posisyon o magdagdag ng exposure.
Maintenance margin ay ang pinakamababang equity na kinakailangan upang panatilihing bukas ang account o posisyon.
Margin ng bahay ay isang mas mahigpit na kinakailangan na itinakda ng broker o provider. Maaaring ito ay mas mataas kaysa sa regulasyon o minimum ng palitan at maaaring magbago kapag nagbago ang volatility, liquidity o konsentrasyon.
Ang mga futures ay nagdadagdag ng variation margin, ang araw-araw o intraday na paglilipat ng mga kita at pagkalugi sa pamamagitan ng proseso ng clearing. Ang futures margin ay isang bond ng pagganap. Ang broker ay hindi nagpapahiram ng buong nominal na halaga ng kontrata.
Mahalaga ang mga pagkakaibang ito dahil ang isang account ay maaaring matugunan ang kinakailangan sa pagbubukas at mayroon pa ring napakakaunting espasyo bago ang pagpapanatili o likwidasyon.
Sa anong presyo maaabot ng halimbawa ng stock ang maintenance margin?
Magbalik sa $10,000 na posisyon sa stock na may $5,000 na utang sa broker.
Ipagpalagay na ang kinakailangan para sa pagpapanatili ay 30%. Para sa simpleng isang-posisyong account na ito, ang halaga ng merkado na umaabot sa pagpapanatili ay:
Halaga ng threshold ng pagpapanatili = Pautang ng broker / (1 - Rate ng pagpapanatili)
$5,000 / (1 - 0.30) = $7,142.86Sa halaga ng merkado na $7,142.86:
Equity ng account = $7,142.86 - $5,000 = $2,142.86
$2,142.86 / $7,142.86 = 30%Ang posisyon ay bumagsak ng humigit-kumulang 28.6%, ngunit ang aking equity ay bumagsak ng humigit-kumulang 57.1% bago ang interes at mga bayarin.
Ang pagkalkula ay tumutukoy sa isang threshold, hindi isang garantisadong presyo ng babala. Maaaring mag-apply ang isang broker ng mas mataas na kinakailangan sa bahay, baguhin ang kinakailangang iyon o magbenta ng mga asset nang hindi naghihintay sa tugon ng kliyente.
Ang margin call at pag-liquidate ay hindi pareho na pangyayari
Ang margin call ay nangangahulugang ang account ay hindi na umaabot sa kinakailangang antas ng margin. Maaaring humiling ang provider ng karagdagang pondo, kwalipikadong collateral o pagbawas sa exposure.
Pagbawas ay nangangahulugang ang mga posisyon o iba pang mga asset ng account ay ibinibenta o isinara upang bawasan ang kakulangan. Maaaring mangyari ito ng awtomatiko at walang kapaki-pakinabang na panahon ng babala.
Ang pariral na “presyo ng likidasyon” ay maaaring tunog na mas tiyak kaysa sa aktwal na kalagayan nito. Ang ipinakitang pagtataya ay maaaring magbago sa:
- mga kinakailangan sa pagpapanatili;
- naipon na interes, financing o pondo;
- mga komisyon at bayarin sa likwidasyon;
- ang halaga ng collateral;
- ibang bukas na posisyon;
- mga offset ng cross-margin;
- mga antas ng panganib batay sa laki ng posisyon;
- mga pagbabago sa mga patakaran ng tagapagbigay.
Ang liquidation ay karaniwang nangyayari bago umabot sa zero ang itinalagang margin. Ang layunin nito ay upang protektahan ang provider laban sa kakulangan, hindi upang maghintay hanggang wala nang equity ang trader.
Cross margin vs isolated margin
Karaniwan ang cross at isolated na margin sa crypto at ilang mga derivatives na plataporma. Hindi sila pangkalahatang mga setting para sa bawat margin account.
Naka-isolate na margin
Tanging ang collateral na itinalaga sa isang posisyon ang sumusuporta sa posisyon na iyon sa ilalim ng normal na kondisyon. Ginagawa nitong mas madali ang makita ang panganib sa antas ng posisyon.
Hindi ito awtomatikong ginagarantiyahan na ang itinalagang halaga ay ang legal na pinakamataas na pagkalugi. Mahalaga pa rin ang mga setting ng auto-add, mga puwang, bayarin, mekanika ng liquidation at ang kasunduan sa account.
Kros margin
Ang karapat-dapat na collateral ay ibinabahagi sa maraming posisyon o lahat ng posisyon. Ang kita at sobrang equity sa ibang bahagi ng account ay maaaring suportahan ang isang naluluging posisyon.
Maaaring ipagpaliban nito ang pagkakakilanlan ng isang kalakalan. Nagbibigay din ito sa kalakal ng access sa higit pang bahagi ng account. Ang mga nauugnay na pagkalugi ay maaaring kumain ng ibinahaging collateral nang sabay-sabay.
Ikino-compara ko ang mga mode sa pamamagitan ng pag-check kung gaano karaming bahagi ng account ang kayang ubusin ng bawat posisyon. Ang label lamang ay hindi nagsasabi sa akin tungkol dito.
Ano ang halaga ng margin trading?
Ang gastos ay nakasalalay sa produkto sa halip na sa bilang ng leverage lamang.
| Produkto | Mga Gastusin para Suriin |
|---|---|
| Pautang sa stock margin | Interes sa pautang, komisyon, spread at posibleng bayad sa maikling pautang |
| Crypto spot margin | Interes sa pautang, mga bayarin sa kalakalan, spread at mga singil sa likwidasyon |
| CFD o rolling spot | Spread, komisyon, overnight financing at palitan ng pera |
| Nakatala na mga futures | Komisyon, mga bayarin sa palitan at paglilinaw, spread, datos ng merkado at mga gastos sa pag-roll |
| Perpetual na kontrata | Mga bayarin sa kalakalan, spread, mga bayad sa pondo at mga singil sa likwidasyon |
Ang mga pagbabayad sa pagpopondo ay nauugnay sa mga walang katapusang kontrata, hindi sa mga karaniwang nakatakdang futures. Ang presyo ng nakatakdang futures ay maaaring mag-trade sa itaas o ibaba ng spot dahil sa carry at mga inaasahan sa merkado, ngunit hindi iyon katulad ng isang pana-panahong paglilipat ng pagpopondo.
Kinikilala ko ang mga gastos laban sa notional exposure. Ang 0.10% na singil sa isang $50,000 na posisyon ay $50, kahit na ang paunang margin ay $5,000 lamang.
Ano ang hindi nalulutas ng margin
Ang margin ay maaaring magpababa ng halagang binabayaran nang maaga. Maaari din itong gawing posible ang maikling exposure o isang capital-efficient na hedge kapag sinusuportahan ito ng produkto.
Ngunit hindi nito pinapahusay ang posibilidad na tama ang pananaw sa merkado. Ang isang maikling posisyon ay maaaring mahirap pa ring hiramin o isara. Ang isang hedge ay maaaring magdala ng panganib sa batayan. At ang cash na tila available ngayon ay maaaring kailanganin sa hinaharap kung lumalaki ang mga pagkalugi o tumataas ang mga kinakailangan sa margin.
Ang paghahambing ng spot at margin trading ay sumasaklaw sa pagmamay-ari at pagpapautang sa mas detalyado. Ang spot trading at margin trading ay hindi palaging magkasalungat: ang isang spot asset ay maaaring bilhin gamit ang inutang na pondo, samantalang ang isang derivative ay maaaring gumamit ng margin nang hindi naililipat ang pagmamay-ari ng underlying asset.
Ang mga panganib na una kong sinisiyasat
Maaaring lumampas ang mga pagkalugi sa paunang deposito
Ang isang agwat, naantalang likwidasyon o kawalan ng proteksyon sa negatibong balanse ay maaaring mag-iwan ng isang account na may kakulangan. Ang proteksyon ay nakasalalay sa produkto, legal na entidad at hurisdiksyon.
Maaaring baguhin ng broker ang kinakailangan
Ang mas mataas na margin ng bahay ay maaaring lumikha ng kakulangan kahit na walang bagong kalakalan. Ito ay lalong mahalaga para sa mga nakatuon o pabagu-bagong posisyon.
Ang isang stop order ay hindi nagbibigay ng garantiya sa presyo ng paglabas
Ang isang karaniwang stop order ay kadalasang nagiging market order pagkatapos ng pag-trigger nito. Sa isang gap o manipis na merkado, ang pag-fill ay maaaring mas masahol pa kaysa sa stop price. Ang stop-limit ay maaaring kontrolin ang katanggap-tanggap na presyo ngunit maaaring hindi ito maisagawa.
Maraming posisyon ang maaaring maging isang pinagsamang pusta
Ang limang magkaibang instrumento ay hindi magkakaiba kung lahat sila ay umaasa sa parehong pera, sektor o salik ng merkado. Ang cross margin ay nagpapalakas sa kahalagahan ng relasyon na ito sa antas ng account.
Ang pagpopondo ay maaaring magtagal nang higit pa sa ideya ng kalakalan
Ang isang posisyon ay maaaring gumalaw sa inaasahang direksyon at patuloy na makapagbigay ng pagkadismaya pagkatapos ng interes, bayarin sa pautang, overnight financing o paulit-ulit na mga pagbabayad ng pondo.
Ang mga resulta ng demo ay hindi nagrereproduksyon ng liquidation
Ang isang demo ay maaaring magturo ng pagpasok ng order at terminolohiya ng account. Hindi nito maipapakita ang aktwal na slippage, pagpopondo, posisyon sa pila, mga pagbabago sa margin o pag-uugali ng liquidasyon.
