Khi ai đó nói với tôi rằng một tài khoản cung cấp đòn bẩy 5x, câu hỏi đầu tiên của tôi không phải là tôi có thể mở một vị trí lớn như thế nào. Mà là tôi đang giao dịch loại sản phẩm nào.

Trong một tài khoản ký quỹ chứng khoán, nhà môi giới có thể cho vay tiền mặt để mua chứng khoán. Trong một tài khoản hợp đồng tương lai, ký quỹ là tài sản đảm bảo chứ không phải là khoản vay cho giá trị danh nghĩa của hợp đồng. Một CFD cũng sử dụng tài sản đảm bảo, nhưng giá cả, tài chính và quy tắc thanh lý của nó đến từ thỏa thuận phái sinh. Ký quỹ giao ngay crypto và hợp đồng vĩnh viễn thêm vào cơ chế vay hoặc tài trợ riêng của chúng.

Từ margin xuất hiện trong tất cả chúng. Tiền không hoạt động theo cách giống nhau.

Giao dịch ký quỹ có nghĩa là sử dụng tiền mặt hoặc tài sản đảm bảo đủ điều kiện khác để kiểm soát một vị thế lớn hơn số tiền đã trả trước. Điều này làm tăng mức độ tiếp xúc với thị trường. Nó cũng cho phép một chuyển động giá tương đối nhỏ tạo ra một thay đổi phần trăm lớn hơn nhiều trong vốn chủ sở hữu tài khoản.

Margin có nghĩa gì trong các thị trường khác nhau?

Trước khi tôi tính toán bất cứ điều gì, tôi xác định sản phẩm. Margin cổ phiếu và crypto có thể liên quan đến một khoản vay thực tế. CFDs, hợp đồng tương lai và hợp đồng vĩnh viễn tạo ra sự tiếp xúc thông qua một công cụ phái sinh, với margin được giữ làm tài sản đảm bảo.

Sự khác biệt thay đổi chi phí nắm giữ. Một khoản vay chứng khoán sẽ tích lũy lãi suất. Một CFD có thể tính phí tài chính qua đêm. Hợp đồng tương lai niêm yết sử dụng ký quỹ biến động hàng ngày và có kinh tế cuộn thay vì lãi suất vay trên toàn bộ giá trị danh nghĩa. Hợp đồng vĩnh cửu có thể trao đổi các khoản thanh toán tài trợ định kỳ.

Một nhà cung cấp có thể sử dụng các thuật ngữ khác nhau. Các câu hỏi thực tiễn vẫn giữ nguyên như vậy:

  1. Có một khoản vay thực sự không?
  2. Lợi nhuận hoặc thua lỗ được tính trên số tiền nào?
  3. Các chi phí nào tiếp tục phát sinh trong khi vị trí vẫn còn mở?
  4. Cấp độ tài khoản nào cho phép nhà cung cấp giảm hoặc đóng vị trí?

The same word, five margin models

Start with the product. The leverage ratio does not explain where the exposure or holding cost comes from.

Stock margin
YesCash from the broker
Purchased securitiesAccount assets secure the debit
Loan interestPlus trading costs
Crypto spot margin
YesCurrency or asset
Spot positionCollateral supports borrowing
Borrow interestPlus trading fees
CFD / rolling spot
Usually noNo purchase of the underlying
Derivative exposureProvider terms govern close-out
Overnight financingPlus spread or commission
Listed futures
NoMargin is a performance bond
Contract obligationsP&L settles through variation margin
Fees and rollNo loan interest on notional
Perpetual contract
DerivativeMechanics vary by venue
Open contract exposureNo fixed expiry
FundingMay be paid or received

10x leverage is not a complete product description. Find the loan, collateral, close-out rule and holding cost first.

Đối với ví dụ đã làm, tôi sử dụng một khoản vay ký quỹ chứng khoán. Số dư nợ cố định của nó làm cho tác động lên vốn chủ sở hữu trở nên dễ dàng nhận thấy.

Một ví dụ hoàn chỉnh về giao dịch ký quỹ

Giả sử tôi muốn $10,000 đầu tư cổ phiếu. Tôi góp $5,000, và nhà môi giới cho vay $5,000 còn lại.

Vào lúc bắt đầu:

Mục tài khoảnSố tiền
Giá trị thị trường của cổ phiếu$10,000
Khoản vay của môi giới$5,000
Vốn chủ sở hữu của tôi$5,000
Tỉ lệ vốn chủ sở hữu50%

Khoản vay không tăng và giảm theo giá cổ phiếu. Vốn chủ sở hữu của tôi hấp thụ sự chuyển động của thị trường.

Nếu cổ phiếu tăng 20%

Vị trí hiện có giá trị $12,000:

Vốn tài khoản = Giá trị thị trường - Khoản vay của môi giới

$12,000 - $5,000 = $7,000

Cổ phiếu đã tăng $2,000. So với vốn ban đầu của tôi là $5,000, đó là mức tăng 40% trước lãi suất, hoa hồng và thuế.

Nếu cổ phiếu giảm 20%

Vị trí hiện tại có giá trị $8,000:

$8,000 - $5,000 = $3,000 vốn tài khoản

Vị trí đã mất $2,000. Đó là tổn thất 40% so với vốn ban đầu của tôi trước các khoản chi phí.

Tài sản đã biến động 20% trong cả hai ví dụ. Vốn chủ sở hữu của tôi đã biến động 40% vì vị thế lớn gấp đôi mức đóng góp của tôi.

The same word, five margin models

Start with the product. The leverage ratio does not explain where the exposure or holding cost comes from.

Stock margin
YesCash from the broker
Purchased securitiesAccount assets secure the debit
Loan interestPlus trading costs
Crypto spot margin
YesCurrency or asset
Spot positionCollateral supports borrowing
Borrow interestPlus trading fees
CFD / rolling spot
Usually noNo purchase of the underlying
Derivative exposureProvider terms govern close-out
Overnight financingPlus spread or commission
Listed futures
NoMargin is a performance bond
Contract obligationsP&L settles through variation margin
Fees and rollNo loan interest on notional
Perpetual contract
DerivativeMechanics vary by venue
Open contract exposureNo fixed expiry
FundingMay be paid or received

10x leverage is not a complete product description. Find the loan, collateral, close-out rule and holding cost first.

Bốn phép tính tôi thực hiện trước khi sử dụng đòn bẩy

1. Khả năng tiếp xúc định danh

Giá trị danh nghĩa là giá trị thị trường đầy đủ bị ảnh hưởng bởi biến động giá.

Khối lượng danh nghĩa = Đơn vị x Giá thị trường

Đối với 100 cổ phiếu ở mức $100, mức độ tiếp xúc giả định là $10,000.

2. Biên độ yêu cầu

Nếu sản phẩm sử dụng tỷ lệ đòn bẩy cố định:

Biên độ yêu cầu = Khả năng tiếp xúc danh nghĩa / Đòn bẩy

Cùng một phép tính có thể sử dụng tỷ lệ biên:

Biên độ yêu cầu = Khối lượng danh nghĩa x Tỷ lệ biên độ

Tại đòn bẩy 5x, tỷ lệ ký quỹ là 20%. Một vị trí $10,000 do đó sẽ yêu cầu $2,000 ký quỹ ban đầu trong một mô hình đơn giản.

Số tiền $2,000 chỉ là số tiền cần thiết để mở vị thế. Lợi nhuận và thua lỗ vẫn được tính trên $10,000 của mức độ rủi ro.

3. Lợi nhuận hoặc thua lỗ

Đối với một vị trí tuyến tính đơn giản:

L&L = Khối lượng danh nghĩa x Phần trăm thay đổi giá

Sự thay đổi 1% trên $10,000 là $100 trước chi phí. Nếu chỉ $2,000 được đặt làm ký quỹ, thì sự thay đổi $100 tương đương 5% của ký quỹ ban đầu đó.

4. Tỷ lệ cổ phần hoặc mức độ biên

Trong một tài khoản ký quỹ chứng khoán:

Vốn chủ sở hữu = Giá trị thị trường - Số dư nợ

Equity percentage = Tài sản tài khoản / Giá trị thị trường x 100

Forex, CFD và một số nền tảng tiền điện tử thường hiển thị một chỉ số khác:

Level biên độ = Vốn tài khoản / Biên độ đã sử dụng x 100

Giả sử một tài khoản CFD có số dư $1,000, một khoản thua lỗ mở là $200 và $250 của số tiền ký quỹ đã sử dụng. Vốn của tài khoản là $800, vì vậy:

Cấp độ ký quỹ = $800 / $250 x 100 = 320%

Nếu khoản lỗ mở rộng đến $875 trong khi biên sử dụng vẫn là $250, vốn chủ sở hữu giảm xuống $125 và mức biên đạt 50%. Điều đó không chứng minh rằng vị trí sẽ đóng ở mức 50%. Nhà cung cấp có thể sử dụng ngưỡng khác, tính toán lại biên sử dụng khi giá thay đổi hoặc đóng các vị trí theo quy tắc cấp tài khoản.

Tôi sử dụng các định nghĩa và mức đóng tài khoản trong thỏa thuận tài khoản, không phải là một máy tính tổng quát từ nhà cung cấp khác.

Biên độ ban đầu, biên độ duy trì và biên độ nhà

Biên độ ban đầu là số tiền cần thiết để mở một vị thế hoặc tăng mức độ tiếp xúc.

Biên độ duy trì là số vốn tối thiểu cần thiết để giữ tài khoản hoặc vị trí mở.

Biên độ của nhà môi giới là yêu cầu nghiêm ngặt hơn do nhà môi giới hoặc nhà cung cấp đặt ra. Nó có thể cao hơn mức tối thiểu theo quy định hoặc sàn giao dịch và có thể thay đổi khi sự biến động, tính thanh khoản hoặc sự tập trung thay đổi.

Hợp đồng tương lai thêm biên độ biến đổi, việc chuyển giao lãi và lỗ hàng ngày hoặc trong ngày thông qua quy trình thanh toán. Biên độ hợp đồng tương lai là một khoản tiền bảo đảm. Sàn giao dịch không cho vay toàn bộ giá trị danh nghĩa của hợp đồng.

Các sự khác biệt này quan trọng vì một tài khoản có thể đáp ứng yêu cầu mở mà vẫn có rất ít không gian trước khi bị duy trì hoặc thanh lý.

Mức giá nào mà ví dụ cổ phiếu sẽ đạt đến mức biên độ duy trì?

Quay trở lại vị trí cổ phiếu $10,000 với khoản vay môi giới $5,000.

Giả sử yêu cầu duy trì là 30%. Đối với tài khoản một vị trí đơn giản này, giá trị thị trường đạt yêu cầu duy trì là:

Giá trị ngưỡng bảo trì = Khoản vay của môi giới / (1 - Tỷ lệ bảo trì)

$5,000 / (1 - 0.30) = $7,142.86

Tại một giá trị thị trường là $7,142.86:

Vốn tài khoản = $7,142.86 - $5,000 = $2,142.86

$2,142.86 / $7,142.86 = 30%



Vị trí đã giảm khoảng 28,6%, nhưng vốn chủ sở hữu của tôi đã giảm khoảng 57,1% trước lãi suất và phí.





Phép tính xác định một ngưỡng, không phải là mức giá cảnh báo đảm bảo. Một nhà môi giới có thể áp dụng yêu cầu cao hơn về tài sản, thay đổi yêu cầu đó hoặc bán tài sản mà không cần chờ khách hàng phản hồi.





Lệnh gọi ký quỹ và thanh lý không phải là cùng một sự kiện





Một lệnh gọi ký quỹ có nghĩa là tài khoản không còn đáp ứng mức ký quỹ yêu cầu. Nhà cung cấp có thể yêu cầu thêm quỹ, tài sản đảm bảo đủ điều kiện hoặc giảm mức độ rủi ro.





Thanh lý có nghĩa là các vị trí hoặc tài sản tài khoản khác được bán hoặc đóng lại để giảm bớt sự thiếu hụt. Nó có thể xảy ra tự động và không có thời gian cảnh báo hữu ích.





Cụm từ "giá thanh lý" có thể nghe chính xác hơn thực tế. Ước tính được hiển thị có thể thay đổi với:





    

  • các yêu cầu bảo trì;
    • 




  • lãi suất tích lũy, tài trợ hoặc cấp vốn;
    • 




  • hoa hồng và phí thanh lý;
    • 




  • giá trị của tài sản thế chấp;
    • 




  • các vị trí mở khác;
    • 




  • các bù đắp cross-margin;
    • 




  • Các cấp độ rủi ro dựa trên kích thước vị trí;
    • 




  • thay đổi quy tắc của nhà cung cấp.
    • 






Việc thanh lý thường xảy ra trước khi biên độ được phân bổ đạt mức zero. Mục đích của nó là bảo vệ nhà cung cấp khỏi một khoản thâm hụt, chứ không phải chờ đợi đến khi nhà giao dịch không còn vốn.





Ký quỹ chéo so với ký quỹ riêng biệt





Margin chéo và margin tách biệt là những loại phổ biến trên các nền tảng tiền điện tử và một số sản phẩm phái sinh. Chúng không phải là cài đặt chung cho mọi tài khoản margin.





Biên độ cách ly





Chỉ có tài sản thế chấp được phân bổ cho một vị trí hỗ trợ vị trí đó trong điều kiện bình thường. Điều này làm cho rủi ro ở cấp độ vị trí dễ nhìn thấy hơn.





Nó không tự động đảm bảo rằng số tiền được phân bổ là mức lỗ tối đa hợp pháp. Cài đặt tự động thêm, khoảng trống, phí, cơ chế thanh lý và thỏa thuận tài khoản vẫn quan trọng.





Chéo biên





Tài sản đảm bảo đủ điều kiện được chia sẻ giữa một vài hoặc tất cả các vị trí. Lợi nhuận và vốn thừa ở nơi khác trong tài khoản có thể hỗ trợ một vị trí thua lỗ.





Điều đó có thể làm chậm quá trình thanh lý của một giao dịch. Nó cũng cung cấp cho giao dịch đó quyền truy cập nhiều hơn vào tài khoản. Những khoản lỗ tương quan có thể tiêu tốn tài sản thế chấp chung.





Tôi so sánh các chế độ bằng cách kiểm tra mức độ tài khoản mà mỗi vị trí có thể tiêu thụ. Chỉ nhãn thôi không cho tôi biết điều đó.





Chi phí giao dịch ký quỹ là bao nhiêu?





Chi phí phụ thuộc vào sản phẩm chứ không chỉ vào số đòn bẩy.





Sản phẩmChi phí kiểm tra
Khoản vay ký quỹ cổ phiếuLãi suất vay, phí hoa hồng, chênh lệch và phí vay ngắn hạn có thể có
Ký quỹ giao ngay tiền điện tửLãi suất vay, phí giao dịch, chênh lệch và phí thanh lý
CFD hoặc giao ngay cuộnChênh lệch, phí hoa hồng, tài chính qua đêm và chuyển đổi tiền tệ
Hợp đồng tương lai niêm yếtPhí hoa hồng, phí sàn giao dịch và thanh toán, chênh lệch, dữ liệu thị trường và chi phí cuộn
Hợp đồng vĩnh viễnPhí giao dịch, chênh lệch, thanh toán tài trợ và phí thanh lý





Các khoản thanh toán tài trợ liên quan đến hợp đồng vĩnh viễn, không phải hợp đồng tương lai có ngày tiêu chuẩn. Giá hợp đồng tương lai có ngày có thể giao dịch trên hoặc dưới giá giao ngay do chi phí lưu kho và kỳ vọng thị trường, nhưng điều đó không giống như một khoản chuyển nhượng tài trợ định kỳ.





Tôi tính toán chi phí dựa trên mức độ tiếp xúc danh nghĩa. Một khoản phí 0,10% trên một vị trí $50,000 là $50, ngay cả khi ký quỹ ban đầu chỉ là $5,000.





Những vấn đề mà biên độ không giải quyết





Biên độ có thể giảm số tiền phải trả trước. Nó cũng có thể tạo ra khả năng tiếp xúc ngắn hạn hoặc một phương pháp phòng ngừa hiệu quả về vốn khi sản phẩm hỗ trợ điều đó.





Tuy nhiên, điều đó không làm cho quan điểm thị trường có khả năng đúng hơn. Một vị thế bán khống có thể vẫn khó vay hoặc đóng lại. Một biện pháp phòng ngừa có thể tạo ra rủi ro cơ sở. Và tiền mặt mà hôm nay có vẻ có sẵn có thể cần thiết sau này nếu thua lỗ tăng lên hoặc yêu cầu ký quỹ tăng.





So sánh giao dịch giao ngay và giao dịch ký quỹ đề cập chi tiết hơn về quyền sở hữu và vay mượn. Giao dịch giao ngay và giao dịch ký quỹ không phải lúc nào cũng đối lập: một tài sản giao ngay có thể được mua bằng vốn vay, trong khi một hợp đồng phái sinh có thể sử dụng ký quỹ mà không chuyển nhượng quyền sở hữu của tài sản cơ sở.





Các rủi ro tôi kiểm tra trước tiên





Số tiền lỗ có thể vượt quá số tiền gửi ban đầu





Một khoảng trống, việc thanh lý chậm trễ hoặc thiếu bảo vệ số dư âm có thể để lại tài khoản với một khoản thâm hụt. Bảo vệ phụ thuộc vào sản phẩm, thực thể pháp lý và quyền tài phán.





Nhà môi giới có thể thay đổi yêu cầu





Một biên độ nhà cao hơn có thể tạo ra sự thiếu hụt ngay cả khi không có giao dịch mới. Điều này đặc biệt liên quan đến các vị thế tập trung hoặc biến động.





Lệnh dừng không đảm bảo giá thoát





Một lệnh dừng tiêu chuẩn thường trở thành lệnh thị trường sau khi được kích hoạt. Trong một thị trường gián đoạn hoặc mỏng, việc thực hiện có thể tệ hơn giá dừng. Một lệnh dừng giới hạn có thể kiểm soát giá chấp nhận được nhưng có thể không thực hiện được.





Nhiều vị trí có thể là một cược được đòn bẩy





Năm công cụ khác nhau không đa dạng nếu tất cả đều phụ thuộc vào cùng một loại tiền tệ, lĩnh vực hoặc yếu tố thị trường. Biên độ chéo làm cho mối quan hệ cấp tài khoản này trở nên quan trọng hơn.





Tài chính có thể tồn tại lâu hơn ý tưởng giao dịch





Một vị trí có thể di chuyển theo hướng mong đợi và vẫn gây thất vọng sau khi tính toán lãi suất, phí vay, tài trợ qua đêm hoặc các khoản thanh toán tài trợ lặp lại.





Kết quả demo không tái hiện việc thanh lý





Một buổi trình diễn có thể dạy về cách nhập đơn hàng và thuật ngữ tài khoản. Nó không thể chứng minh sự trượt giá trực tiếp, tài trợ, vị trí xếp hàng, thay đổi ký quỹ hoặc hành vi thanh lý.