Когда кто-то говорит мне, что аккаунт предлагает кредитное плечо 5x, мой первый вопрос не о том, насколько большую позицию я могу открыть. Мой вопрос о том, какой продукт я торгую.
На маржинальном счете брокера может быть предоставлен заем наличных для покупки ценных бумаг. На фьючерсном счете маржа является обеспечением, а не кредитом для номинальной стоимости контракта. CFD также использует обеспечение, но его ценообразование, финансирование и правила закрытия исходят из соглашения о производной. Спотовая маржа криптовалют и бессрочные контракты добавляют свои собственные механизмы заимствования или финансирования.
Слово margin встречается во всех них. Деньги не работают одинаково.
Маржинальная торговля означает использование наличных средств или другого допустимого обеспечения для контроля позиции, превышающей сумму, уплаченную авансом. Это увеличивает рыночное воздействие. Это также позволяет относительно небольшому движению цены вызвать гораздо более значительное изменение в капитале счета.
Что означает маржа на различных рынках?
Прежде чем я что-либо рассчитываю, я определяю продукт. Маржа по акциям и криптовалютам может включать фактический заем. CFD, фьючерсы и бессрочные контракты создают риск через дериватив, при этом маржа удерживается в качестве залога.
Разница изменяет стоимость удержания. Заем ценных бумаг накапливает проценты. CFD может взимать плату за финансирование на ночь. Листинговые фьючерсы используют ежедневную вариационную маржу и имеют экономику роллов, а не процент по займу на полную номинальную стоимость. Бессрочные контракты могут обмениваться периодическими платежами за финансирование.
Поставщик может использовать различную терминологию. Практические вопросы остаются прежними:
- Существует ли фактический заем?
- На какую сумму рассчитывается прибыль или убыток?
- Какие расходы продолжаются, пока должность остается открытой?
- Какой уровень аккаунта позволяет поставщику уменьшить или закрыть позицию?
Одно и то же слово, пять моделей маржи
Начните с продукта. Коэффициент плеча не объясняет, откуда берется риск или стоимость удержания.
10x кредитное плечо – это не полное описание продукта. Сначала найдите заем, обеспечение, правило закрытия и стоимость удержания.
Для данного примера я использую маржинальный кредит на ценные бумаги. Его фиксированный дебетовый баланс делает влияние на капитал легким для восприятия.
Пример полной маржинальной торговли
Предположим, я хочу $10,000 акций. Я вношу $5,000, а брокер одалживает остальные $5,000.
В начале:
| Элемент счета | Сумма |
|---|---|
| Рыночная стоимость акций | $10,000 |
| Кредит брокера | $5,000 |
| Мой капитал на счете | $5,000 |
| Процент капитала | 50% |
Заем не поднимается и не падает вместе с ценой акций. Мой капитал поглощает рыночные колебания.
Если акции вырастут на 20%
Теперь позиция стоит $12,000:
Собственный капитал = Рыночная стоимость - Кредит брокера
$12,000 - $5,000 = $7,000Акция выросла на $2,000. По сравнению с моим первоначальным капиталом в $5,000, это 40% прирост до учета процентов, комиссий и налогов.
Если акции упадут на 20%
Теперь позиция стоит $8,000:
$8,000 - $5,000 = $3,000 собственный капитал счетаПозиция потеряла $2,000. Это 40% убытка от моего первоначального капитала до затрат.
Актив изменился на 20% в обоих примерах. Мой капитал изменился на 40%, потому что позиция была вдвое больше моего собственного вклада.
То же самое слово, пять моделей маржи
Начните с продукта. Коэффициент кредитного плеча не объясняет, откуда берется риск или стоимость удержания.
10-кратное кредитное плечо не является полным описанием продукта. Сначала найдите кредит, залог, правило закрытия и стоимость удержания.
Четыре расчета, которые я делаю перед использованием маржи
1. Номинальное воздействие
Номинальное экспозиция — это полная рыночная стоимость, на которую влияет изменение цены.
Номинальное воздействие = Единицы x Рыночная ценаЗа 100 акций по $100, номинальная экспозиция составляет $10,000.
2. Требуемый маржин
Если продукт использует фиксированное соотношение кредитного плеча:
Требуемая маржа = Номинальная экспозиция / Кредитное плечоТот же расчет может использовать ставку маржи:
Требуемый маржин = Номинальное воздействие x Маржинальная ставкаПри кредитном плечо 5x маржинальная ставка составляет 20%. Позиция в $10,000 потребует, таким образом, $2,000 первоначального маржа в упрощенной модели.
Сумма $2,000 является лишь необходимой для открытия позиции. Прибыль и убыток все еще рассчитываются на $10,000 экспозиции.
3. Прибыль или убыток
Для простой линейной позиции:
P&L = Номинальное экспозиция x Процентное изменение ценыДвижение на 1% на $10,000 составляет $100 до вычета расходов. Если всего $2,000 было размещено в качестве маржи, то движение в $100 равно 5% от этой начальной маржи.
4. Процент акций или уровень маржи
В маржинальном счете по ценным бумагам:
Собственные средства счета = Рыночная стоимость - Дебетовый баланс
Процент капитала = Капитал счета / Рыночная стоимость x 100Форекс, CFD и некоторые крипто платформы часто показывают другую метрику:
Уровень маржи = Капитал счета / Используемая маржа x 100Предположим, что на CFD-счете баланс составляет $1,000, открытый убыток составляет $200 и $250 использованного маржи. Собственный капитал счета составляет $800, так что:
Уровень маржи = $800 / $250 x 100 = 320%Если открытая убыток вырастет до $875, в то время как использованная маржа останется $250, собственный капитал упадет до $125, а уровень маржи достигнет 50%. Это не доказывает, что позиция закроется на уровне 50%. Поставщик может использовать другой порог, пересчитывать использованную маржу по мере изменения цен или закрывать позиции в соответствии с правилами уровня счета.
Я использую определения и уровни закрытия в соглашении по аккаунту, а не универсальный калькулятор от другого провайдера.
Первоначальный маржин, поддерживающий маржин и маржин дома
Начальная маржа - это сумма, необходимая для открытия позиции или увеличения экспозиции.
Маржа поддержания — это минимальный капитал, необходимый для поддержания счета или позиции открытой.
Маржа дома — это более строгие требования, установленные брокером или поставщиком. Она может быть выше минимальных требований регулирующего органа или биржи и может изменяться при изменении волатильности, ликвидности или концентрации.
Фьючерсы добавляют маржу вариаций, ежедневный или внутридневной перевод прибыли и убытков через клиринговый процесс. Маржа по фьючерсам является залогом исполнения. Брокер не предоставляет заем на всю номинальную стоимость контракта.
Эти различия важны, потому что счет может удовлетворять требованиям открытия и все же иметь очень мало места до момента поддержания или ликвидации.
По какой цене акция примера достигнет маржи поддержки?
Вернуться к $10,000 позиции в акциях с $5,000 займом у брокера.
Предположим, что требование к поддержанию составляет 30%. Для этого простого однопозиционного счета рыночная стоимость, которая достигает уровня поддержки, составляет:
Пороговое значение обслуживания = Заем брокера / (1 - Ставка обслуживания)
$5,000 / (1 - 0.30) = $7,142.86При рыночной стоимости $7,142.86:
Капитал счета = $7,142.86 - $5,000 = $2,142.86
$2,142.86 / $7,142.86 = 30%Позиция упала примерно на 28.6%, но мой капитал упал примерно на 57.1% до учета процентов и сборов.
Расчет определяет порог, а не гарантированную цену предупреждения. Брокер может установить более высокие требования к капиталу, изменить эти требования или продать активы, не дожидаясь ответа клиента.
Маржинальный звонок и ликвидация - это не одно и то же событие
Маржинальный колл означает, что счет больше не соответствует требуемому уровню маржи. Поставщик может запросить дополнительные средства, подходящие залоги или сокращение экспозиции.
Ликвидация означает, что позиции или другие активы счета продаются или закрываются для уменьшения дефицита. Это может произойти автоматически и без полезного предупреждающего периода.
Фраза "ликвидационная цена" может звучать более точно, чем есть на самом деле. Отображаемая оценка может изменяться с:
- требования к техническому обслуживанию;
- начисленные проценты, финансирование или финансирование;
- комиссии и сборы за ликвидацию;
- стоимость залога;
- другие открытые вакансии;
- кросс-отступы;
- рисковые уровни на основе размера позиции;
- изменения в правилах поставщика.
Ликвидация обычно происходит до того, как выделенный маржин достигнет нуля. Ее цель - защитить провайдера от дефицита, а не дожидаться, пока у трейдера не останется капитала.
Кросс-маржа против изолированной маржи
Кросс- и изолированная маржа распространены на криптовалютных и некоторых деривативных платформах. Это не универсальные настройки для каждого маржинального счета.
Изолированный отступ
Только залог, выделенный для одной позиции, поддерживает эту позицию при нормальных условиях. Это делает риски на уровне позиции более очевидными.
Это автоматически не гарантирует, что выделенная сумма является законным максимальным убытком. Настройки автоматического добавления, пробелы, сборы, механика ликвидации и соглашение по счету все еще имеют значение.
Кросс-маржа
Допустимые залоги распределяются между несколькими или всеми позициями. Прибыль и свободный капитал в других частях счета могут поддерживать убыточную позицию.
Это может задержать ликвидацию одной сделки. Это также дает этой сделке доступ к большей части счета. Коррелированные убытки могут поглотить общее обеспечение вместе.
Я сравниваю режимы, проверяя, сколько аккаунта может потреблять каждая позиция. Одной только метки недостаточно, чтобы это узнать.
Сколько стоит маржинальная торговля?
Стоимость зависит от продукта, а не только от числа плеча.
| Продукт | Расходы на проверку |
|---|---|
| Кредит с маржей на акции | Проценты по кредиту, комиссия, спред и возможный сбор за короткое заимствование |
| Крипто спотовая маржа | Проценты за заимствование, торговые сборы, спред и сборы за ликвидацию |
| CFD или роллинг спот | Спред, комиссия, ночное финансирование и конвертация валюты |
| Листинговые фьючерсы | Комиссия, сборы биржи и клиринга, спред, рыночные данные и расходы на ролловер |
| perp контракт | Торговые сборы, спред, выплаты по финансированию и сборы за ликвидацию |
Финансирование платежей связано с perpetual контрактами, а не стандартными фьючерсами с фиксированной датой. Цена фьючерса с фиксированной датой может торговаться выше или ниже спота из-за стоимости хранения и рыночных ожиданий, но это не то же самое, что периодический перевод финансирования.
Я вычисляю расходы по отношению к номинальному риску. Сбор в размере 0,10% на позиции $50,000 составляет $50, даже если первоначальный маржин был всего $5,000.
Что не решает маржа
Маржа может уменьшить сумму, выплачиваемую авансом. Она также может сделать возможным короткое покрытие или капиталоемкий хедж, когда продукт это поддерживает.
Но это не делает рыночный взгляд более вероятным. Короткую позицию все еще может быть трудно занять или закрыть. Хедж может внести риск базиса. А наличные средства, которые выглядят доступными сегодня, могут понадобиться позже, если убытки возрастут или требования к марже увеличатся.
Сравнение спотовой и маржинальной торговли охватывает владение и заимствование более подробно. Спотовая торговля и маржинальная торговля не всегда противоположны: спотовый актив может быть куплен с заемными средствами, в то время как производный инструмент может использовать маржу без передачи права собственности на основной актив.
Риски, которые я проверяю в первую очередь
Убытки могут превысить первоначальный депозит
Разрыв, задержка ликвидации или отсутствие защиты от отрицательного баланса могут оставить счет с дефицитом. Защита зависит от продукта, юридического лица и юрисдикции.
Брокер может изменить требование
Более высокая маржа по сделке может создать дефицит даже без новой торговли. Это особенно актуально для концентрированных или волатильных позиций.
Стоп-ордер не гарантирует цену выхода
Стандартный стоп-ордер обычно становится рыночным ордером после его срабатывания. В условиях разрыва или на тонком рынке исполнение может быть хуже, чем стоп-цена. Стоп-лимит может контролировать приемлемую цену, но может не исполниться.
Несколько позиций могут быть одной заемной ставкой
Пять различных инструментов не являются диверсифицированными, если все они зависят от одной и той же валюты, сектора или рыночного фактора. Кросс-маржа делает эту взаимосвязь на уровне счета более важной.
Финансирование может пережить торговую идею
Позиция может двигаться в ожидаемом направлении и все равно разочаровать после учета процентов, сборов за заимствование, ночного финансирования или повторяющихся платежей по финансированию.
Демо-результаты не воспроизводят ликвидацию
Демо может научить вводу заказов и терминологии аккаунта. Он не может доказать живое проскальзывание, финансирование, позицию в очереди, изменения маржи или поведение ликвидации.
