Quando alguém me diz que uma conta oferece 5x de alavancagem, minha primeira pergunta não é quão grande uma posição eu posso abrir. É que tipo de produto eu estou negociando.
Em uma conta de margem de ações, o corretor pode emprestar dinheiro para comprar valores mobiliários. Em uma conta de futuros, a margem é uma garantia, em vez de um empréstimo para o valor nocional do contrato. Um CFD também utiliza garantia, mas sua precificação, financiamento e regras de fechamento vêm do contrato derivativo. A margem de criptomoedas à vista e os contratos perpétuos adicionam suas próprias mecânicas de empréstimo ou financiamento.
A palavra margem aparece em todos eles. O dinheiro não funciona da mesma maneira.
A negociação com margem significa usar dinheiro ou outro colateral elegível para controlar uma posição maior do que o valor pago antecipadamente. Isso aumenta a exposição ao mercado. Também permite que um movimento de preço relativamente pequeno produza uma alteração percentual muito maior no patrimônio da conta.
O que significa margem em diferentes mercados?
Antes de calcular qualquer coisa, eu identifico o produto. A margem de ações e de criptomoedas pode envolver um empréstimo real. CFDs, futuros e contratos perpétuos criam exposição através de um derivativo, com a margem mantida como colateral.
A diferença muda o custo de manutenção. Um empréstimo de valores mobiliários acumula juros. Um CFD pode cobrar financiamento overnight. Futuros listados usam margem de variação diária e têm economia de rolagem em vez de juros sobre o valor nocional total. Contratos perpétuos podem trocar pagamentos de financiamento periódicos.
Um provedor pode usar terminologia diferente. As perguntas práticas permanecem as mesmas:
- Existe um empréstimo real?
- Qual é o valor sobre o qual o lucro ou prejuízo é calculado?
- Quais custos continuam enquanto a posição permanece aberta?
- Qual nível de conta permite que o provedor reduza ou feche a posição?
A mesma palavra, cinco modelos de margem
Comece com o produto. A relação de alavancagem não explica de onde vem o custo de exposição ou de manutenção.
10x de alavancagem não é uma descrição completa do produto. Encontre o empréstimo, colateral, regra de encerramento e custo de manutenção primeiro.
Para o exemplo trabalhado, eu uso um empréstimo de margem de títulos. Seu saldo devedor fixo torna o efeito sobre o patrimônio fácil de ver.
Um exemplo completo de negociação com margem
Suponha que eu queira $10,000 de exposição a ações. Eu contribuo com $5,000, e o corretor empresta os outros $5,000.
No início:
| Item da conta | Valor |
|---|---|
| Valor de mercado da ação | $10,000 |
| Empréstimo do corretor | $5,000 |
| Meu patrimônio na conta | $5,000 |
| Porcentagem de patrimônio | 50% |
O empréstimo não sobe nem desce com o preço das ações. Meu capital absorve o movimento do mercado.
Se a ação subir 20%
A posição agora vale $12,000:
Equidade da conta = Valor de mercado - Empréstimo do corretor
$12.000 - $5.000 = $7.000A ação ganhou $2,000. Em relação ao meu capital original de $5,000, isso representa um ganho de 40% antes de juros, comissões e impostos.
Se a ação cair 20%
A posição agora vale $8,000:
$8.000 - $5.000 = $3.000 de patrimônio da contaA posição perdeu $2,000. Isso representa uma perda de 40% sobre meu capital original antes dos custos.
O ativo se moveu 20% em ambos os exemplos. Meu patrimônio se moveu 40% porque a posição era duas vezes o tamanho da minha própria contribuição.
A mesma palavra, cinco modelos de margem
Comece com o produto. A razão de alavancagem não explica de onde vem a exposição ou o custo de manutenção.
Alavancagem de 10x não é uma descrição completa do produto. Encontre o empréstimo, a garantia, a regra de fechamento e o custo de manutenção primeiro.
Os quatro cálculos que faço antes de usar margem
1. Exposição notional
A exposição nocional é o valor total de mercado afetado por uma movimentação de preço.
Exposição nominal = Unidades x Preço de mercadoPara 100 ações a $100, a exposição nominal é de $10,000.
2. Margem necessária
Se o produto usar uma taxa de alavancagem fixa:
Margem necessária = Exposição nocional / AlavancagemO mesmo cálculo pode usar uma taxa de margem:
Margem requerida = Exposição nominal x Taxa de margemCom uma alavancagem de 5x, a taxa de margem é de 20%. Uma posição de $10,000 exigiria, portanto, $2,000 de margem inicial em um modelo simplificado.
Os $2,000 são apenas o valor necessário para abrir a posição. O lucro e a perda ainda são calculados sobre $10,000 de exposição.
3. Lucro ou prejuízo
Para uma posição linear simples:
P&L = Exposição nominal x Variação percentual de preçoUm movimento de 1% em $10,000 é $100 antes dos custos. Se apenas $2,000 foi colocado como margem, o movimento de $100 equivale a 5% dessa margem inicial.
4. Percentagem de capital ou nível de margem
Em uma conta de margem de valores mobiliários:
Equidade da conta = Valor de mercado - Saldo devedor
Equity percentage = Conta de capital / Valor de mercado x 100Forex, CFD e algumas plataformas de cripto frequentemente mostram uma métrica diferente:
Nível de margem = Patrimônio da conta / Margem utilizada x 100Suponha que uma conta CFD tenha um saldo de $1.000, uma perda aberta de $200 e $250 de margem utilizada. O patrimônio da conta é $800, então:
Nível de margem = $800 / $250 x 100 = 320%Se a perda aberta crescer para $875 enquanto a margem utilizada permanecer em $250, o patrimônio cairá para $125 e o nível de margem atingirá 50%. Isso não prova que a posição será fechada a 50%. O provedor pode usar outro limite, recalcular a margem utilizada à medida que os preços mudam ou fechar posições de acordo com as regras de nível de conta.
Eu uso as definições e os níveis de encerramento no contrato de conta, não uma calculadora genérica de outro provedor.
Margem inicial, margem de manutenção e margem da casa
Margem inicial é o montante necessário para abrir uma posição ou adicionar exposição.
Margem de manutenção é o capital mínimo exigido para manter a conta ou posição aberta.
Margem da casa é um requisito mais rigoroso estabelecido pelo corretor ou provedor. Pode ser maior do que um mínimo regulatório ou de bolsa e pode mudar quando a volatilidade, liquidez ou concentração mudam.
Os futuros adicionam margem de variação, a transferência diária ou intradiária de ganhos e perdas através do processo de liquidação. A margem de futuros é um título de desempenho. O corretor não está emprestando todo o valor nocional do contrato.
Essas distinções são importantes porque uma conta pode satisfazer o requisito de abertura e ainda ter muito pouco espaço antes da manutenção ou liquidação.
A que preço a ação exemplo alcançaria a margem de manutenção?
Retorne à posição de ações de $10,000 com um empréstimo de corretora de $5,000.
Assuma que o requisito de manutenção é de 30%. Para esta conta simples de uma posição, o valor de mercado que atinge a manutenção é:
Valor do limite de manutenção = Empréstimo do corretor / (1 - Taxa de manutenção)
$5.000 / (1 - 0,30) = $7.142,86Com um valor de mercado de $7,142.86:
Equidade da conta = $7,142.86 - $5,000 = $2,142.86
$2.142,86 / $7.142,86 = 30%A posição caiu cerca de 28,6%, mas meu patrimônio caiu cerca de 57,1% antes de juros e taxas.
O cálculo identifica um limite, não um preço de aviso garantido. Um corretor pode aplicar um requisito de casa mais alto, alterar esse requisito ou vender ativos sem esperar que o cliente responda.
Margin call e liquidação não são o mesmo evento
Uma margin call significa que a conta não atende mais a um nível de margem requerido. O provedor pode solicitar fundos adicionais, colateral elegível ou uma redução na exposição.
Liquidação significa que posições ou outros ativos da conta são vendidos ou fechados para reduzir a insuficiência. Isso pode acontecer automaticamente e sem um período de aviso útil.
A frase “preço de liquidação” pode soar mais precisa do que realmente é. A estimativa exibida pode mudar com:
- exigências de manutenção;
- juros acumulados, financiamento ou recursos;
- comissões e taxas de liquidação;
- o valor da garantia;
- outras posições abertas;
- deslocamentos de margem cruzada;
- níveis de risco com base no tamanho da posição;
- mudanças nas regras do provedor.
A liquidação normalmente ocorre antes que a margem alocada atinja zero. Seu objetivo é proteger o provedor contra um déficit, e não esperar até que o trader não tenha mais capital.
Margem cruzada vs margem isolada
A margem cruzada e a margem isolada são comuns em plataformas de criptomoedas e alguns derivativos. Elas não são configurações universais para todas as contas de margem.
Margem isolada
Apenas a garantia alocada a uma posição suporta essa posição em condições normais. Isso torna o risco a nível de posição mais fácil de visualizar.
Não garante automaticamente que o valor alocado é a perda máxima legal. As configurações de auto-adição, lacunas, taxas, mecânicas de liquidação e o contrato da conta ainda são importantes.
Margem cruzada
Garantias elegíveis são compartilhadas entre várias ou todas as posições. Os lucros e a equidade sobrante em outras partes da conta podem apoiar uma posição perdedora.
Isso pode atrasar a liquidação de uma operação. Também dá a essa operação acesso a mais da conta. Perdas correlacionadas podem consumir a garantia compartilhada juntas.
Eu comparo os modos verificando quanto da conta cada posição pode consumir. A etiqueta sozinha não me diz isso.
Qual é o custo da negociação com margem?
O custo depende do produto, em vez de apenas do número de alavancagem.
| Produto | Custos a verificar |
|---|---|
| Empréstimo de margem de ações | Juros do empréstimo, comissão, spread e possível taxa de empréstimo a descoberto |
| Margem de criptomoeda spot | Juros do empréstimo, taxas de negociação, spread e taxas de liquidação |
| CFD ou spot contínuo | Spread, comissão, financiamento overnight e conversão de moeda |
| Futuros listados | Comissão, taxas de câmbio e liquidação, spread, dados de mercado e custos de rolagem |
| Contrato perpétuo | Taxas de negociação, spread, pagamentos de financiamento e taxas de liquidação |
Os pagamentos de financiamento estão associados a contratos perpétuos, não a futuros com data padrão. O preço de futuros com data pode negociar acima ou abaixo do preço à vista devido ao carry e às expectativas de mercado, mas isso não é o mesmo que uma transferência de financiamento periódica.
Eu calculo custos em relação à exposição nominal. Uma taxa de 0,10% sobre uma posição de $50,000 é $50, mesmo que a margem inicial tenha sido apenas $5,000.
O que a margem não resolve
A margem pode reduzir o valor pago antecipadamente. Também pode tornar possível uma exposição curta ou uma proteção de capital eficiente quando o produto a suporta.
Mas isso não torna a visão do mercado mais propensa a estar correta. Um short ainda pode ser difícil de emprestar ou fechar. Uma cobertura pode introduzir risco de base. E o dinheiro que parece disponível hoje pode ser necessário mais tarde se as perdas crescerem ou se os requisitos de margem aumentarem.
A comparação entre trading à vista e trading com margem cobre a propriedade e o empréstimo em mais detalhes. O trading à vista e o trading com margem não são sempre opostos: um ativo à vista pode ser comprado com fundos emprestados, enquanto um derivativo pode usar margem sem transferir a propriedade do ativo subjacente.
Os riscos que eu verifico primeiro
As perdas podem exceder o depósito inicial
Uma lacuna, liquidação atrasada ou ausência de proteção contra saldo negativo pode deixar uma conta com um déficit. A proteção depende do produto, entidade legal e jurisdição.
O corretor pode alterar o requisito
Uma margem de casa mais alta pode criar uma deficiência mesmo sem uma nova negociação. Isso é especialmente relevante para posições concentradas ou voláteis.
Uma ordem de stop não garante o preço de saída
Uma ordem de stop padrão geralmente se torna uma ordem de mercado após seu gatilho. Em um mercado com lacunas ou com pouco volume, a execução pode ser pior do que o preço de stop. Um stop-limit pode controlar o preço aceitável, mas pode não ser executado.
Várias posições podem ser uma aposta alavancada
Cinco instrumentos diferentes não são diversificados se todos dependem da mesma moeda, setor ou fator de mercado. A margem cruzada torna essa relação em nível de conta mais importante.
O financiamento pode durar mais que a ideia de comércio
Uma posição pode se mover na direção esperada e ainda assim decepcionar após juros, taxas de empréstimo, financiamento noturno ou pagamentos de financiamento repetidos.
Os resultados da demonstração não reproduzem a liquidação
Uma demonstração pode ensinar o registro de ordens e a terminologia de contas. Ela não pode provar o deslizamento ao vivo, financiamento, posição na fila, mudanças na margem ou comportamento de liquidação.
