Quando alguém me diz que uma conta oferece alavancagem de 5x, minha primeira pergunta não é qual o tamanho de uma posição que posso abrir. É que tipo de produto estou negociando.
Em uma conta de margem de ações, o corretor pode emprestar dinheiro para comprar valores mobiliários. Em uma conta de futuros, a margem é uma garantia em vez de um empréstimo para o valor nominal do contrato. Um CFD também usa garantias, mas sua precificação, financiamento e regras de fechamento vêm do contrato derivativo. A margem de spot de cripto e os contratos perpétuos adicionam suas próprias mecânicas de empréstimo ou financiamento.
A palavra margem aparece em todos eles. O dinheiro não funciona da mesma forma.
A negociação de margem significa usar dinheiro ou outra garantia elegível para controlar uma posição maior do que o valor pago antecipadamente. Isso aumenta a exposição ao mercado. Também permite que um movimento de preço relativamente pequeno produza uma mudança percentual muito maior na equidade da conta.
O que significa margem em diferentes mercados?
Antes de calcular qualquer coisa, identifico o produto. A margem de ações e criptomoedas no mercado à vista pode envolver um empréstimo real. CFDs, futuros e contratos perpétuos criam exposição por meio de um derivativo, com a margem mantida como garantia.
A diferença altera o custo de manutenção. Um empréstimo de títulos acumula juros. Um CFD pode cobrar financiamento overnight. Futuros listados usam margem de variação diária e têm economia de rolagem em vez de juros de empréstimo sobre o valor nocional total. Contratos perpétuos podem trocar pagamentos de financiamento periódicos.
Um fornecedor pode usar terminologia diferente. As questões práticas permanecem as mesmas:
- Há um empréstimo real?
- Qual é o valor sobre o qual o lucro ou prejuízo é calculado?
- Quais custos continuam enquanto a posição estiver aberta?
- Qual nível de conta permite que o provedor reduza ou feche a posição?
The same word, five margin models
Start with the product. The leverage ratio does not explain where the exposure or holding cost comes from.
10x leverage is not a complete product description. Find the loan, collateral, close-out rule and holding cost first.
Para o exemplo trabalhado, eu uso um empréstimo de margem de valores mobiliários. Seu saldo devedor fixo torna fácil ver o efeito sobre o patrimônio.
Um exemplo completo de negociação com margem
Suponha que eu queira $10,000 de exposição a ações. Eu contribuo com $5,000, e o corretor empresta os outros $5,000.
No início:
| Item da conta | Valor |
|---|---|
| Valor de mercado da ação | $10,000 |
| Empréstimo do corretor | $5,000 |
| Meu patrimônio da conta | $5,000 |
| Porcentagem de patrimônio | 50% |
O empréstimo não sobe nem desce com o preço das ações. Meu patrimônio absorve o movimento do mercado.
Se a ação subir 20%
A posição agora vale $12,000:
Equidade da conta = Valor de mercado - Empréstimo do corretor
$12.000 - $5.000 = $7.000A ação ganhou $2,000. Em relação ao meu patrimônio original de $5,000, isso representa um ganho de 40% antes de juros, comissões e impostos.
Se a ação cair 20%
A posição agora vale $8,000:
$8.000 - $5.000 = $3.000 de patrimônio da contaA posição perdeu $2,000. Isso representa uma perda de 40% do meu capital original antes dos custos.
O ativo se moveu 20% em ambos os exemplos. Meu capital se moveu 40% porque a posição era duas vezes o tamanho da minha própria contribuição.
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As quatro cálculos que faço antes de usar margem
1. Exposição nominal
A exposição nocional é o valor total de mercado afetado por uma movimentação de preço.
Exposição nocional = Unidades x Preço de mercadoPara 100 ações a $100, a exposição nominal é $10.000.
2. Margem necessária
Se o produto usar uma razão de alavancagem fixa:
Margem necessária = Exposição nocional / AlavancagemO mesmo cálculo pode usar uma taxa de margem:
Margem necessária = Exposição nocional x Taxa de margemCom uma alavancagem de 5x, a taxa de margem é de 20%. Uma posição de $10,000 exigiria, portanto, $2,000 de margem inicial em um modelo simplificado.
Os $2,000 são apenas o valor necessário para abrir a posição. O lucro e a perda ainda são calculados sobre $10,000 de exposição.
3. Lucro ou prejuízo
Para uma posição linear simples:
P&L = Exposição nocional x Variação percentual do preçoUm movimento de 1% em $10,000 é $100 antes dos custos. Se apenas $2,000 foi postado como margem, o movimento de $100 equivale a 5% daquela margem inicial.
4. Percentagem de capital ou nível de margem
Em uma conta de margem de valores mobiliários:
Equidade da conta = Valor de mercado - Saldo devedor
Equidade percentual = Equidade da conta / Valor de mercado x 100Forex, CFD e algumas plataformas de cripto frequentemente mostram uma métrica diferente:
Nível de margem = Patrimônio da conta / Margem utilizada x 100Suponha que uma conta de CFD tenha um $1.000 de saldo, uma perda aberta de $200 e $250 de margem utilizada. O patrimônio da conta é $800, então:
Nível de margem = $800 / $250 x 100 = 320%Se a perda não realizada crescer para $875 enquanto a margem utilizada permanecer em $250, o patrimônio cairá para $125 e o nível de margem atingirá 50%. Isso não prova que a posição será fechada a 50%. O provedor pode usar outro limite, recalcular a margem utilizada à medida que os preços mudam ou fechar posições de acordo com as regras do nível da conta.
Eu uso as definições e os níveis de encerramento no contrato da conta, não um calculador genérico de outro fornecedor.
Margem inicial, margem de manutenção e margem da casa
Margem inicial é o valor necessário para abrir uma posição ou adicionar exposição.
Margem de manutenção é o capital mínimo exigido para manter a conta ou posição aberta.
Margem de casa é um requisito mais rigoroso estabelecido pelo corretor ou provedor. Pode ser maior do que o mínimo regulatório ou de bolsa e pode mudar quando a volatilidade, liquidez ou concentração mudam.
Os futuros adicionam margem de variação, a transferência diária ou intradia de ganhos e perdas por meio do processo de compensação. A margem de futuros é um depósito de garantia. O corretor não está emprestando todo o valor nocional do contrato.
Essas distinções são importantes porque uma conta pode atender ao requisito de abertura e ainda ter muito pouco espaço antes da manutenção ou liquidação.
A que preço o exemplo de ação atingiria a margem de manutenção?
Retorne à posição de ações de $10.000 com um empréstimo de corretagem de $5.000.
Assuma que o requisito de manutenção é de 30%. Para esta conta simples de uma posição, o valor de mercado que alcança a manutenção é:
Valor do limite de manutenção = Empréstimo do corretor / (1 - Taxa de manutenção)
$5.000 / (1 - 0,30) = $7.142,86Com um valor de mercado de $7,142.86:
Equidade da conta = $7,142.86 - $5,000 = $2,142.86
$2.142,86 / $7.142,86 = 30%A posição caiu cerca de 28,6%, mas meu patrimônio caiu cerca de 57,1% antes de juros e taxas.
O cálculo identifica um limite, não um preço de aviso garantido. Um corretor pode aplicar um requisito de margem mais alto, alterar esse requisito ou vender ativos sem esperar pela resposta do cliente.
Chamada de margem e liquidação não são o mesmo evento
Um chamado de margem significa que a conta não atende mais ao nível de margem exigido. O provedor pode solicitar fundos adicionais, garantias elegíveis ou uma redução na exposição.
Liquidação significa que posições ou outros ativos da conta são vendidos ou fechados para reduzir a deficiência. Isso pode acontecer automaticamente e sem um período de aviso útil.
A frase “preço de liquidação” pode parecer mais precisa do que realmente é. A estimativa exibida pode mudar com:
- requisitos de manutenção;
- juros acumulados, financiamento ou recursos;
- comissões e taxas de liquidação;
- o valor da garantia;
- outras posições em aberto;
- margens cruzadas;
- níveis de risco com base no tamanho da posição;
- mudanças nas regras do provedor.
A liquidação normalmente ocorre antes que a margem alocada atinja zero. Seu objetivo é proteger o provedor contra um déficit, e não esperar até que o trader não tenha mais capital.
Margem cruzada vs margem isolada
A margem cruzada e isolada são comuns em plataformas de criptomoedas e alguns derivativos. Elas não são configurações universais para todas as contas de margem.
Margem isolada
Apenas a garantia alocada a uma posição suporta essa posição em condições normais. Isso torna o risco em nível de posição mais fácil de ver.
Isso não garante automaticamente que o valor alocado seja a perda máxima legal. As configurações de adição automática, lacunas, taxas, mecânicas de liquidação e o contrato da conta ainda são importantes.
Margem cruzada
O colateral elegível é compartilhado entre várias ou todas as posições. Os lucros e o capital livre em outras partes da conta podem sustentar uma posição perdedora.
Isso pode atrasar a liquidação de uma negociação. Também dá a essa negociação acesso a mais da conta. Perdas correlacionadas podem consumir a garantia compartilhada juntas.
Eu comparo os modos verificando quanto da conta cada posição pode consumir. Apenas o rótulo não me diz isso.
Quanto custa a negociação com margem?
O custo depende do produto e não apenas do número de alavancagem.
| Produto | Custos a verificar |
|---|---|
| Empréstimo de margem de ações | Juros do empréstimo, comissão, spread e possível taxa de empréstimo a curto |
| Margem de cripto spot | Juros de empréstimo, taxas de negociação, spread e encargos de liquidação |
| CFD ou spot contínuo | Spread, comissão, financiamento noturno e conversão de moeda |
| Futuros listados | Comissão, taxas de bolsa e compensação, spread, dados de mercado e custos de rolagem |
| Contrato perpétuo | Taxas de negociação, spread, pagamentos de financiamento e encargos de liquidação |
Os pagamentos de financiamento estão associados a contratos perpétuos, não a futuros datados padrão. O preço de um futuro datado pode negociar acima ou abaixo do preço à vista devido ao custo de carregamento e às expectativas de mercado, mas isso não é o mesmo que uma transferência de financiamento periódica.
Eu calculo custos em relação à exposição nominal. Uma taxa de 0,10% sobre uma $50,000 posição é $50, mesmo que a margem inicial tenha sido apenas $5,000.
O que a margem não resolve
A margem pode reduzir o valor pago antecipadamente. Também pode tornar possível uma exposição curta ou uma proteção de capital eficiente quando o produto a suporta.
Mas isso não torna a visão do mercado mais provável de estar correta. Um short ainda pode ser difícil de emprestar ou fechar. Uma proteção pode introduzir risco de base. E o dinheiro que parece disponível hoje pode ser necessário mais tarde se as perdas aumentarem ou se os requisitos de margem subirem.
A comparação entre trading à vista e trading com margem aborda a propriedade e o empréstimo com mais detalhes. O trading à vista e o trading com margem nem sempre são opostos: um ativo à vista pode ser comprado com fundos emprestados, enquanto um derivativo pode utilizar margem sem transferir a propriedade do ativo subjacente.
Os riscos que eu verifico primeiro
As perdas podem exceder o depósito inicial
Uma lacuna, liquidação atrasada ou ausência de proteção contra saldo negativo pode deixar uma conta com um déficit. A proteção depende do produto, entidade legal e jurisdição.
O corretor pode alterar o requisito
Uma margem de casa mais alta pode criar uma deficiência mesmo sem uma nova negociação. Isso é especialmente relevante para posições concentradas ou voláteis.
Uma ordem de parada não garante o preço de saída
Uma ordem de parada padrão geralmente se torna uma ordem de mercado após seu gatilho. Em um mercado com gap ou pouco líquido, o preenchimento pode ser pior do que o preço de parada. Uma ordem de parada com limite pode controlar o preço aceitável, mas pode não ser executada.
Várias posições podem ser uma aposta alavancada
Cinco instrumentos diferentes não são diversificados se todos dependem da mesma moeda, setor ou fator de mercado. A margem cruzada torna essa relação em nível de conta mais importante.
O financiamento pode durar mais que a ideia de comércio
Uma posição pode se mover na direção esperada e ainda assim desapontar após juros, taxas de empréstimo, financiamento noturno ou pagamentos de financiamento repetidos.
Os resultados da demonstração não reproduzem a liquidação
Uma demonstração pode ensinar sobre a entrada de ordens e a terminologia de contas. Ela não pode provar slippage ao vivo, financiamento, posição na fila, mudanças na margem ou comportamento de liquidação.
