Cuando alguien me dice que una cuenta ofrece un apalancamiento de 5x, mi primera pregunta no es cuán grande puede ser la posición que puedo abrir. Es qué tipo de producto estoy negociando.
En una cuenta de margen de acciones, el corredor puede prestar efectivo para comprar valores. En una cuenta de futuros, el margen es una garantía en lugar de un préstamo por el valor nocional del contrato. Un CFD también utiliza garantía, pero su fijación de precios, financiación y reglas de cierre provienen del acuerdo derivado. El margen de criptomonedas al contado y los contratos perpetuos añaden sus propias mecánicas de préstamo o financiación.
La palabra margen aparece en todos ellos. El dinero no funciona de la misma manera.
El comercio de margen significa utilizar efectivo u otro colateral elegible para controlar una posición mayor que la cantidad pagada por adelantado. Esto aumenta la exposición al mercado. También permite que un movimiento de precio relativamente pequeño produzca un cambio porcentual mucho mayor en el capital de la cuenta.
¿Qué significa margen en diferentes mercados?
Antes de calcular cualquier cosa, identifico el producto. El margen de acciones y criptomonedas en el mercado al contado puede implicar un préstamo real. Los CFD, futuros y contratos perpetuos crean exposición a través de un derivado, con el margen mantenido como garantía.
La diferencia cambia el costo de mantenimiento. Un préstamo de valores acumula intereses. Un CFD puede cobrar financiamiento por la noche. Los futuros listados utilizan márgenes de variación diaria y tienen economía de rollo en lugar de intereses de préstamo sobre el valor nocional completo. Los contratos perpetuos pueden intercambiar pagos de financiamiento periódicos.
Un proveedor puede usar diferente terminología. Las preguntas prácticas siguen siendo las mismas:
- ¿Hay un préstamo real?
- ¿Sobre qué cantidad se calcula la ganancia o pérdida?
- ¿Qué costos continúan mientras la posición permanece abierta?
- ¿Qué nivel de cuenta permite al proveedor reducir o cerrar la posición?
The same word, five margin models
Start with the product. The leverage ratio does not explain where the exposure or holding cost comes from.
10x leverage is not a complete product description. Find the loan, collateral, close-out rule and holding cost first.
Para el ejemplo trabajado, utilizo un préstamo de margen de valores. Su saldo deudor fijo hace que el efecto sobre el capital sea fácil de ver.
Un ejemplo completo de trading con margen
Supongamos que quiero $10,000 de exposición en acciones. Contribuyo $5,000, y el corredor presta los otros $5,000.
Al principio:
| Elemento de cuenta | Importe |
|---|---|
| Valor de mercado de la acción | $10,000 |
| Préstamo del corredor | $5,000 |
| Patrimonio de mi cuenta | $5,000 |
| Porcentaje de patrimonio | 50% |
El préstamo no sube ni baja con el precio de las acciones. Mi capital absorbe el movimiento del mercado.
Si la acción sube un 20%
La posición ahora vale $12,000:
Equidad de la cuenta = Valor de mercado - Préstamo del corredor
$12,000 - $5,000 = $7,000La acción ganó $2,000. En relación con mi capital original de $5,000, eso representa una ganancia del 40% antes de intereses, comisiones e impuestos.
Si la acción cae un 20%
La posición ahora vale $8,000:
$8,000 - $5,000 = $3,000 capital de la cuentaLa posición perdió $2,000. Eso es una pérdida del 40% sobre mi capital original antes de costos.
El activo se movió un 20% en ambos ejemplos. Mi capital se movió un 40% porque la posición era el doble del tamaño de mi propia contribución.
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Los cuatro cálculos que hago antes de usar margen
1. Exposición nocional
La exposición nocional es el valor de mercado total afectado por un movimiento de precio.
Exposición nocional = Unidades x Precio de mercadoPor 100 acciones a $100, la exposición nocional es $10,000.
2. Margen requerido
Si el producto utiliza una ratio de apalancamiento fija:
Margen requerido = Exposición nocional / ApalancamientoEl mismo cálculo puede utilizar una tasa de margen:
Margen requerido = Exposición nocional x Tasa de margenCon un apalancamiento de 5x, la tasa de margen es del 20%. Una $10,000 posición requeriría por lo tanto $2,000 de margen inicial en un modelo simplificado.
Los $2,000 son solo la cantidad necesaria para abrir la posición. Las ganancias y pérdidas aún se calculan sobre $10,000 de exposición.
3. Ganancia o pérdida
Para una posición lineal simple:
P&L = Exposición nominal x Movimiento porcentual del precioUn movimiento del 1% sobre $10,000 es $100 antes de costos. Si solo se publicó $2,000 como margen, el movimiento de $100 equivale al 5% de ese margen inicial.
4. Porcentaje de capital o nivel de margen
En una cuenta de margen de valores:
El capital de la cuenta = Valor de mercado - Saldo deudor
Equidad porcentaje = Capital de la cuenta / Valor de mercado x 100Forex, CFD y algunas plataformas de cripto a menudo muestran una métrica diferente:
Nivel de margen = Capital de la cuenta / Margen utilizado x 100Supongamos que una cuenta de CFD tiene un $1,000 de saldo, una pérdida abierta de $200 y $250 de margen utilizado. La equidad de la cuenta es $800, por lo tanto:
Nivel de margen = $800 / $250 x 100 = 320%Si la pérdida abierta crece a $875 mientras que el margen utilizado permanece en $250, el capital cae a $125 y el nivel de margen alcanza el 50%. Eso no prueba que la posición se cerrará al 50%. El proveedor puede usar otro umbral, recalcular el margen utilizado a medida que cambian los precios o cerrar posiciones de acuerdo con las reglas a nivel de cuenta.
Utilizo las definiciones y los niveles de cierre en el acuerdo de cuenta, no una calculadora genérica de otro proveedor.
Margen inicial, margen de mantenimiento y margen de la casa
El margen inicial es la cantidad requerida para abrir una posición o añadir exposición.
El margen de mantenimiento es el capital mínimo requerido para mantener la cuenta o posición abierta.
El margen de la casa es un requisito más estricto establecido por el corredor o proveedor. Puede ser más alto que un mínimo regulatorio o de intercambio y puede cambiar cuando la volatilidad, la liquidez o la concentración cambian.
Los futuros añaden margen de variación, la transferencia diaria o intradía de ganancias y pérdidas a través del proceso de compensación. El margen de futuros es una fianza de rendimiento. El corredor no está prestando el valor nocional total del contrato.
Estas distinciones son importantes porque una cuenta puede cumplir con el requisito de apertura y aún así tener muy poco margen antes de mantenimiento o liquidación.
¿A qué precio alcanzaría el ejemplo de acción el margen de mantenimiento?
Regresar a la posición de acciones de $10,000 con un préstamo de corredor de $5,000.
Suponga que el requisito de mantenimiento es del 30%. Para esta cuenta simple de una posición, el valor de mercado que alcanza el mantenimiento es:
Valor del umbral de mantenimiento = Préstamo del corredor / (1 - Tasa de mantenimiento)
$5,000 / (1 - 0.30) = $7,142.86A un valor de mercado de $7,142.86:
Equidad de la cuenta = $7,142.86 - $5,000 = $2,142.86
$2,142.86 / $7,142.86 = 30%La posición ha caído aproximadamente un 28.6%, pero mi capital ha caído aproximadamente un 57.1% antes de intereses y comisiones.
El cálculo identifica un umbral, no un precio de advertencia garantizado. Un corredor puede aplicar un requisito de casa más alto, cambiar ese requisito o vender activos sin esperar a que el cliente responda.
La llamada de margen y la liquidación no son el mismo evento
Una llamada de margen significa que la cuenta ya no cumple con un nivel de margen requerido. El proveedor puede solicitar fondos adicionales, colateral elegible o una reducción en la exposición.
Liquidación significa que las posiciones u otros activos de la cuenta se venden o cierran para reducir la deficiencia. Puede ocurrir automáticamente y sin un período de aviso útil.
La frase “precio de liquidación” puede sonar más precisa de lo que es. La estimación mostrada puede cambiar con:
- requisitos de mantenimiento;
- intereses devengados, financiación o fondos;
- comisiones y tarifas de liquidación;
- el valor de la garantía;
- otras posiciones abiertas;
- desplazamientos de margen cruzado;
- niveles de riesgo basados en el tamaño de la posición;
- cambios en las reglas del proveedor.
La liquidación normalmente ocurre antes de que el margen asignado alcance cero. Su propósito es proteger al proveedor contra un déficit, no esperar hasta que el trader no tenga capital restante.
Margen cruzado vs margen aislado
El margen cruzado y el margen aislado son comunes en plataformas de criptomonedas y algunos derivados. No son configuraciones universales para todas las cuentas de margen.
Margen aislado
Solo el colateral asignado a una posición respalda esa posición en condiciones normales. Esto hace que el riesgo a nivel de posición sea más fácil de ver.
No garantiza automáticamente que la cantidad asignada sea la pérdida máxima legal. La configuración de auto-agregado, los huecos, las tarifas, los mecanismos de liquidación y el acuerdo de cuenta siguen siendo importantes.
Margen cruzado
El colateral elegible se comparte entre varias o todas las posiciones. Las ganancias y el capital sobrante en otras partes de la cuenta pueden respaldar una posición perdedora.
Eso puede retrasar la liquidación de un comercio. También le da a ese comercio acceso a más de la cuenta. Las pérdidas correlacionadas pueden consumir el colateral compartido juntos.
Comparo los modos verificando cuánto de la cuenta puede consumir cada posición. La etiqueta por sí sola no me lo dice.
¿Cuánto cuesta el trading con margen?
El costo depende del producto más que del número de apalancamiento por sí solo.
| Producto | Costos a verificar |
|---|---|
| Préstamo de margen de acciones | Intereses del préstamo, comisión, diferencial y posible tarifa por préstamo en corto |
| Margen de criptomonedas al contado | Intereses por préstamo, tarifas de trading, diferencial y cargos por liquidación |
| CFD o al contado continuo | Diferencial, comisión, financiamiento nocturno y conversión de divisas |
| Futuros listados | Comisión, tarifas de intercambio y liquidación, diferencial, datos de mercado y costos de rollover |
| Contrato perpetuo | Tarifas de trading, diferencial, pagos de financiamiento y cargos por liquidación |
Los pagos de financiación están asociados con contratos perpetuos, no con futuros con fecha estándar. Un precio de futuros con fecha puede negociarse por encima o por debajo del precio al contado debido al costo de mantenimiento y las expectativas del mercado, pero eso no es lo mismo que una transferencia de financiación periódica.
Calculo los costos en base a la exposición nominal. Un cargo del 0.10% sobre una $50,000 posición es $50, incluso si el margen inicial fue solo $5,000.
Lo que el margen no resuelve
El margen puede reducir la cantidad pagada por adelantado. También puede hacer posible una exposición corta o una cobertura eficiente de capital cuando el producto lo admite.
Pero eso no hace que la opinión del mercado sea más probable que sea correcta. Un corto todavía puede ser difícil de pedir prestado o cerrar. Una cobertura puede introducir riesgo de base. Y el efectivo que parece estar disponible hoy puede ser necesario más tarde si las pérdidas crecen o los requisitos de margen aumentan.
La comparación entre el trading al contado y el trading con margen cubre la propiedad y el préstamo con más detalle. El trading al contado y el trading con margen no siempre son opuestos: un activo al contado se puede comprar con fondos prestados, mientras que un derivado puede utilizar margen sin transferir la propiedad del activo subyacente.
Los riesgos que verifico primero
Las pérdidas pueden exceder el depósito inicial
Una brecha, liquidación retrasada o ausencia de protección contra saldo negativo puede dejar una cuenta con un déficit. La protección depende del producto, entidad legal y jurisdicción.
El corredor puede cambiar el requisito
Un margen de casa más alto puede crear una deficiencia incluso sin un nuevo comercio. Esto es especialmente relevante para posiciones concentradas o volátiles.
Una orden de detención no garantiza el precio de salida
Una orden de detención estándar generalmente se convierte en una orden de mercado después de su activación. En un mercado con huecos o poco líquido, el llenado puede ser peor que el precio de detención. Un stop-limit puede controlar el precio aceptable, pero puede que no se ejecute.
Varias posiciones pueden ser una apuesta apalancada
Cinco instrumentos diferentes no están diversificados si todos dependen de la misma moneda, sector o factor de mercado. El margen cruzado hace que esta relación a nivel de cuenta sea más importante.
El financiamiento puede superar la idea comercial
Una posición puede moverse en la dirección esperada y aún así decepcionar después de los intereses, las tarifas de préstamo, el financiamiento nocturno o los pagos de financiamiento repetidos.
Los resultados de la demostración no reproducen la liquidación
Una demostración puede enseñar la entrada de órdenes y la terminología de cuentas. No puede probar el deslizamiento en vivo, la financiación, la posición en la cola, los cambios en el margen o el comportamiento de liquidación.
