Ang fill or kill order, na karaniwang pinaikli sa FOK, ay isang utos na nagsasaad: isagawa ang buong order agad, o kanselahin ang buong bagay.
Iyan ang buong ideya. Walang paghihintay. Walang bahagi ng posisyon. Walang pag-iwan ng natitirang bahagi ng mga bahagi o kontrata na bukas para sa kalaunan. Kung hindi kayang punan ng merkado ang buong dami sa kinakailangang presyo agad-agad, ang order ay kinansela.
Ginagawa nitong kakaiba ang FOK kumpara sa mga uri ng order na karaniwang ginagamit ng mga baguhan. Ang isang normal na limit order ay maaaring manatili sa merkado. Ang isang IOC order ay maaaring tumanggap ng bahagyang pagpuno. Ang isang AON order ay maaaring maghintay para sa buong dami. Ang isang fill or kill order ay mas mahigpit kaysa sa lahat ng iyon: buong sukat, agarang pagpapatupad, o wala.
Ang mga FOK na order ay hindi karaniwang ang unang kasangkapan na kailangan ng isang bagong mangangalakal. Mas kapaki-pakinabang ang mga ito kapag mahalaga ang eksaktong laki, kapag ang mga bahagi ng pagpuno ay lilikha ng magulong posisyon, o kapag ang isang estratehiya ay gumagana lamang kung ang buong order ay maaaring makumpleto nang sabay-sabay.
Kahulugan ng Fill or Kill Order
Ang fill or kill na utos ay isang oras-ng-puwersa na tagubilin na nakakabit sa isang utos sa kalakalan. Sinasabi nito sa broker o lugar ng kalakalan na ang utos ay dapat mapuno kaagad at ganap. Kung hindi ito mangyayari, ang utos ay awtomatikong kinansela.
Sa karamihan ng praktikal na kaso, ang FOK na order ay ipinapareha sa isang limitasyon na presyo. Halimbawa:
- bibili ng 10,000 na bahagi;
- huwag magbayad ng higit sa $25.00 bawat bahagi;
- punan ang buong 10,000 agad;
- kung hindi, kanselahin ang order.
Kung 10,000 na bahagi ang magagamit sa $25.00 o mas mababa kaagad, ang order ay mapupuno. Kung 6,000 na bahagi lamang ang magagamit, ang order ay hindi bibili ng 6,000 at ikakansela ang natitira. Ikakansela nito ang lahat.
Inilarawan ng FINRA ang fill or kill bilang isang utos na ipatupad ang buong order kaagad o hindi ito ipatutupad. Iyan ang pinakamadaling paraan upang alalahanin ito.
Mabilis na Buod
| Tanong | Sagot |
|---|---|
| Ano ang ibig sabihin ng FOK? | Fill or kill |
| Ano ang ginagawa nito? | Isinasagawa ang buong order agad o kinansela ito |
| Pinapayagan ba nito ang partial fills? | Kadalasan hindi |
| Nananatili ba itong bukas? | Hindi, kinansela ito kung hindi ito ma-execute agad |
| Pareho ba ito ng IOC? | Hindi. Ang IOC ay maaaring magbigay ng partial fills; ang FOK ay karaniwang hindi |
| Pareho ba ito ng AON? | Hindi. Ang AON ay nangangailangan ng buong sukat ngunit maaaring manatiling bukas; ang FOK ay nangangailangan ng buong sukat agad |
| Pinaka-angkop para sa | Eksaktong sukat na kalakalan, mas malalaking order, mabilis na estratehiya, at mga sitwasyon kung saan hindi kanais-nais ang partial fills |
| Pangunahing panganib | Maaaring wala kang makuhang kalakalan kahit na may ilang likwididad na available |
Ang pangunahing kapalit ay simple: ang FOK order ay isinasakripisyo ang kakayahang umangkop sa pagsasakatuparan kapalit ng katiyakan tungkol sa laki at oras.
Paano Gumagana ang Fill o Kill Order
Isipin mong nais mong bumili ng 50,000 na bahagi ng isang stock, ngunit lamang kung makukuha mo ang lahat ng 50,000 na bahagi sa $10.00 o mas mababa pa.
Naglagay ka ng FOK buy limit order:
- dami: 50,000 na bahagi;
- limit presyo: $10.00;
- oras ng bisa: punan o patayin.
Ang order ay umaabot sa merkado at agad na sinusuri ang available na liquidity. Kung ang buong 50,000 na shares ay maaaring bilhin sa $10.00 o mas mababa, ang kalakalan ay nangyayari. Kung ang merkado ay makapagbigay lamang ng 35,000 na shares sa presyong iyon, ang order ay kinansela.
Maaari itong tila mahigpit, ngunit iyon ang punto. Ang mangangalakal ay nagsasabi, “Ayaw kong maging bahagi ng kalakal na ito. Kailangan ko ang buong posisyon ngayon, o mas mabuti pang wala akong posisyon.”
Mahalaga ito dahil ang mga partial na pagpuno ay maaaring magbago ng kalakalan. Ang isang estratehiya na nakabatay sa 50,000 shares ay maaaring hindi kumilos ng pareho sa 7,000 shares. Maaaring hindi sapat ang isang hedge. Ang isang malaking mamimili ay maaaring ayaw ipakita ang interes sa merkado maliban kung ang buong bloke ay maaaring magawa. Ang isang short-term trader ay maaaring ayaw ng hindi kumpletong posisyon na nakabitin habang ang presyo ay gumagalaw.
Isang Simpleng Halimbawa ng FOK
Ipagpalagay na ang isang mangangalakal ay nais bumili ng 5,000 shares ng isang stock sa hindi hihigit sa $20.00.
Ang nakikitang likwididad ay ganito:
| Presyo | Mga bahagi na available |
|---|---|
| $19.98 | 1,500 |
| $19.99 | 1,000 |
| $20.00 | 1,200 |
| $20.01 | 2,000 |
Sa $20.00 o mas mababa, tanging 3,700 na bahagi ang magagamit. Ang isang regular na limit order ay maaaring bumili ng mga 3,700 na bahagi at iwanan ang natitirang naghihintay. Ang IOC order ay maaaring bumili ng 3,700 at i-cancel ang natitirang 1,300. Ang FOK order ay nagkansela ng buong kahilingan dahil ang buong 5,000 na bahagi ay hindi magagamit sa kinakailangang presyo kaagad.
Ngayon ay baguhin ang order sa 3,000 shares sa halagang $20.00. Sa ganitong kaso, ang FOK order ay maaaring matugunan dahil sapat ang mga shares na available sa limit price o mas mababa pa.
Ganito ang dahilan kung bakit ang FOK ay hindi lamang tungkol sa “pagkuha ng mas magandang presyo” kundi higit pa tungkol sa pagpapatupad ng eksaktong kondisyon ng pagsasagawa.
Will the full order fill, or will it be killed?
Change the requested quantity, limit price, and liquidity profile. A FOK buy order only fills if enough shares are available at the limit price or better right now.
Gaano Katagal Ang Isang FOK Order?
Ang isang fill or kill na utos ay dinisenyo upang tumagal lamang ng sapat na oras para suriin ng merkado kung ang buong utos ay maipapatupad kaagad.
Sa simpleng Ingles, karaniwang nangangahulugan ito ng mga segundo o mas kaunti. Kung ang kinakailangang likwididad ay hindi agad magagamit, ang order ay kinansela. Hindi ito nananatili sa libro tulad ng isang araw na order o isang good-till-canceled na order.
Ito ang dahilan kung bakit ang FOK ay nabibilang sa mas malawak na kategorya ng mga order na may oras ng bisa. Ang oras ng bisa ay nagsasabi sa plataporma kung gaano katagal dapat manatiling aktibo ang isang order. Ang FOK ay gumagamit ng pinaka-masusing bersyon: ngayon, buo, o kanselahin.
Isang mahalagang detalye: ang eksaktong paghawak ay maaaring mag-iba ayon sa broker, palitan, uri ng asset, at platform. Tandaan ng Investor.gov na maaaring magkaiba ang mga uri ng order at mga tagubilin sa pag-trade sa pagitan ng mga firm ng brokerage. Kaya kung ang pag-uugali ng FOK ay mahalaga sa iyong estratehiya, suriin kung paano ito tinutukoy ng iyong broker bago umasa dito.
FOK vs IOC Order
Madaling malito ang mga utos ng FOK at IOC dahil parehong agarang mga tagubilin ang mga ito. Ang pagkakaiba ay kung ano ang mangyayari kapag bahagi lamang ng utos ang maaaring matugunan.
Ang IOC na order ay nangangahulugang agad o kanselahin. Sinusubukan nitong punan ang pinakamarami hangga’t maaari kaagad, pagkatapos ay kinansela ang hindi napunong bahagi.
Ang FOK na order ay nangangahulugang punan o patayin. Dapat nitong punan ang buong order agad, o kanselahin ang buong bagay.
| Senaryo | IOC resulta | FOK resulta |
|---|---|---|
| Nais mo ng 10,000 shares, at 10,000 ang available | Ganap na natupad | Ganap na natupad |
| Nais mo ng 10,000 shares, at 6,000 ang available | Bumibili/nagbebenta ng 6,000 at kinansela ang 4,000 | Kinansela ang buong order |
| Nais mo ng eksaktong laki ng posisyon | Maaaring mag-iwan sa iyo ng partial na posisyon | Iniiwasan ang partial na posisyon |
| Nais mo lang kung ano ang available ngayon | Kadalasang mas angkop | Kadalasang masyadong mahigpit |
Para sa maraming aktibong mangangalakal, ang IOC ay mas nababagay. Para sa mga estratehiya kung saan ang isang bahagyang pagpuno ay nagiging problema, ang FOK ay mas maayos.
FOK vs AON Order
Ang AON ay nangangahulugang lahat o wala. Tulad ng FOK, iniiwasan nito ang mga bahagyang pag-fill. Ngunit hindi ito palaging nangangailangan ng agarang pagsasagawa.
Ang isang AON na order ay maaaring manatiling aktibo habang naghihintay ang broker o merkado ng sapat na likwididad upang makumpleto ang buong order. Ang isang FOK na order ay hindi naghihintay. Kung ang buong dami ay hindi agad magagamit, ito ay kinansela.
| Tanong | FOK | AON |
|---|---|---|
| Kinakailangan bang punan ang order ng buo? | Oo | Oo |
| Maari ba itong mapunan ng bahagya? | Kadalasan hindi | Hindi |
| Kinakailangan bang punan ito agad? | Oo | Hindi kinakailangan |
| Maari ba itong manatiling bukas? | Hindi | Madalas oo, depende sa mga patakaran ng broker |
| Pangunahing gamit | Agarang eksaktong sukat ng pagsasakatuparan | Eksaktong sukat ng pagsasakatuparan nang walang parehong pang-urgensiya |
Ang glosaryo ng Nasdaq ay naglalarawan ng pag-hawak ng FOK order bilang nakadepende sa palitan, na isang kapaki-pakinabang na babala. Sa aktwal na kalakalan, ang mga label ay maaaring mukhang pandaigdig habang ang mga patakaran sa pag-routing at mga depinisyon ng lugar ay magkaiba.
FOK, IOC, AON, or regular limit?
Set the execution priorities. The router translates them into the time-in-force instruction that usually fits the trade logic.
FOK vs Regular Limit Order
Ang isang regular na limit order ay nagsasaad: bumili o magbenta sa presyong ito o mas mababa.
Ang isang FOK limit order ay nagsasaad: bumili o magbenta ng buong dami sa presyong ito o mas mababa kaagad, o kanselahin.
Binabago ng dagdag na utos ang lahat.
Ipagpalagay na naglagay ka ng regular na buy limit para sa 20,000 shares sa halagang $15.00. Kung may 8,000 shares na available, maaari mong makuha ang 8,000 shares ngayon at iwanan ang natitirang bukas, depende sa merkado at mga setting ng broker.
Sa isang FOK limit order, ang parehong 8,000 na bahagi ay hindi sapat. Nawawala ang order maliban kung ang buong 20,000 ay maaaring maisagawa kaagad.
Kung ikaw ay patuloy na nag-aaral ng mga batayan ng order tickets, makakatulong na maunawaan muna ang karaniwang market order at limit order. Ang FOK ay hindi isang hiwalay na teorya ng pangangalakal. Ito ay isang mas mahigpit na tagubilin sa pagpapatupad.
Kailan Maaaring Magkaroon ng Kahulugan ang Fill or Kill Order
Ang FOK ay kapaki-pakinabang kapag ang buong sukat ng kalakalan ay mas mahalaga kaysa sa simpleng pagkuha ng ilang pagsasagawa.
Isang halimbawa ay isang mangangalakal na nangangailangan ng eksaktong laki ng posisyon para sa isang panandaliang estratehiya. Kung ang estratehiya ay nakabatay sa 25,000 na bahagi, ang pagkuha ng 4,000 na bahagi ay maaaring hindi makatulong. Maaaring lumikha ito ng posisyon na masyadong maliit upang maging mahalaga, ngunit sapat na malaki upang mangailangan ng atensyon.
Isang halimbawa ay ang hedging trade. Kung ang isang hedge ay gumagana lamang sa isang tiyak na laki, ang isang partial fill ay maaaring iwanan ang portfolio na nakalantad. Sa kasong iyon, walang trade na mas malinis kaysa sa isang hindi kumpletong hedge.
Isang pangatlong halimbawa ay isang malaking order sa isang pamilihan kung saan ang mangangalakal ay ayaw na ang order ay makita ng publiko at ipakita ang interes. Ang FOK na instruksyon ay maaaring subukan kung may agarang likido na umiiral nang hindi iniiwan ang natitirang bahagi ng order na naghihintay.
Ang FOK ay maaari ring umangkop sa mga mabilis na estratehiya kung saan ang pagkakataon ay mabilis na nawawala. Kung ang kalakalan ay gumagana lamang sa isang tiyak na presyo at laki sa ngayon, maaaring mas gusto ng mangangalakal ang agarang pagkansela kaysa sa isang nakabiting order.
Kapag Ang FOK Ay Malamang na Maling Kasangkapan
Ang FOK ay madalas na masyadong mahigpit para sa pang-araw-araw na kalakalan.
Kung bumibili ka ng maliit na bilang ng mga bahagi para sa isang pangmatagalang posisyon, ang isang normal na limit order ay kadalasang mas madaling maunawaan at pamahalaan. Kung masaya ka na kumuha ng bahagyang pagpuno, ang IOC ay maaaring mas angkop. Kung nais mo ang buong order ngunit handang maghintay, ang AON ay maaaring mas bagay, sa kondisyon na sinusuportahan ito ng iyong broker.
Maaaring magdulot ng pagka-frustrate ang FOK sa mga manipis na merkado. Maaaring mayroon kang makita na ilang bahagi na available sa iyong presyo, ngunit hindi sapat para sa buong dami. Nakakansela ang order, kahit na posible ang isang bahagyang kalakalan.
Ang pagkakamali ay ang paggamit ng FOK dahil ito ay mukhang propesyonal. Hindi ito awtomatikong mas mabuti. Ito ay simpleng nagpapatibay ng isang makitid na kondisyon.
How much execution probability are you giving up?
FOK can be the right choice when partial execution is harmful. This model shows the cost of making the order full-size, immediate, and price-limited.
Mga Bentahe ng Fill o Kill Order
Ang pinakamalaking bentahe ay kalinawan. Alam mo halos agad kung ang buong kalakalan ay naganap o hindi naganap.
Pinipigilan din ng FOK ang hindi kanais-nais na partial fills. Mahalaga ito kapag mahalaga ang laki ng posisyon, kapag ang isang hedge ay kailangang tumugma sa ibang exposure, o kapag ang isang hindi kumpletong order ay lilikha ng kalat sa operasyon.
Maaari rin nitong bawasan ang panganib ng nakalimutang natitirang bahagi. Sa ilang uri ng order, ang hindi napunan na bahagi ay maaaring manatiling bukas, depende sa mga setting. Sa FOK, walang natitirang order na naghihintay sa merkado.
Panghuli, makakatulong ang FOK sa isang mangangalakal na maiwasan ang paghabol. Ang order ay o natutugunan ang kondisyon o nawawala. Maaari itong maging kapaki-pakinabang para sa disiplinadong pagpapatupad, hangga’t ang mangangalakal ay hindi agad muling naglalagay ng mas masahol na FOK orders dahil sa inis.
Mga Panganib at Limitasyon
Ang pangunahing panganib ay simple: maaaring wala kang makuha na kalakalan.
Hindi iyon isang bug. Iyan ay ang disenyo. Ngunit maaari itong maging isang problema kung talagang kailangan mo ng ilang exposure at ang merkado ay handang magbigay sa iyo ng partial fill.
Isa pang limitasyon ay ang availability. Hindi lahat ng broker ay nag-aalok ng FOK sa bawat asset, uri ng account, o trading interface. Ang ilang platform ay sumusuporta dito para sa equities ngunit hindi para sa ilang derivatives. Ang iba ay sumusuporta ng katulad na pag-uugali sa ilalim ng iba’t ibang label.
May problema rin sa likwididad. Ang FOK ay pinaka-epektibo kapag ang merkado ay sapat na malalim upang agad na masiyahan ang buong order. Sa mga manipis na merkado, maaari itong paulit-ulit na kanselahin.
Sa wakas, ang eksaktong interpretasyon ay maaaring magbago batay sa lugar. Iyon ang dahilan kung bakit nagbigay ng babala ang Nasdaq tungkol sa mga bagay na nakadepende sa palitan. Kung mahalaga ang kalakalan, huwag ipagpalagay na ang bawat platform ay gumagamit ng terminolohiya sa eksaktong parehong paraan.
Paano Maglagay ng FOK Order
Ang eksaktong daloy ng trabaho ay nakadepende sa broker, ngunit ang order ticket ay karaniwang sumusunod sa parehong lohika.
Una, piliin ang instrumento at panig: bumili o magbenta.
Pagkatapos ay ilagay ang dami. Sa FOK, mahalaga ang bilang na ito dahil ang buong dami ay dapat na agad na available.
Susunod na piliin ang tagubilin sa presyo. Sa maraming pagkakataon, ito ay magiging limitasyon ng presyo. Ang buy limit ay nagtatakda ng pinakamataas na presyo na handa kang bayaran. Ang sell limit ay nagtatakda ng pinakamababang presyo na handa mong tanggapin.
Pumili ng oras ng bisa at piliin ang Fill o Kill, FOK, o ang katumbas na label ng plataporma.
Bago isumite, suriin ang apat na bagay:
- ang dami;
- ang limitasyon ng presyo;
- kung talagang kailangan mo ng buong pagpapatupad;
- kung ang asset ay may sapat na likwididad para sa sukat na iyon.
Pagkatapos ng pagsusumite, ang resulta ay dapat mabilis. O ang order ay napupuno ng buo, o ito ay kinansela.
Praktikal na Checklist Bago Gamitin ang FOK
Tanungin mo ang iyong sarili:
- Kailangan ko ba ang buong dami, o magiging katanggap-tanggap ba ang bahagyang pagpuno?
- sapat na ba ang likido ng merkado para sa sukat ng order na ito?
- Realistiko ba ang aking limit na presyo?
- Gumagamit ba ako ng FOK dahil ito ay kinakailangan ng estratehiya, o dahil ito ay mukhang mas ligtas?
- Mas mabuti ba ang IOC kung maaari kong tanggapin ang bahagyang pagpapatupad?
- Mas mabuti ba ang AON kung kailangan ko ng buong sukat ngunit makakapaghintay?
- Sinusuportahan ba ng aking broker ang FOK para sa instrumentong ito?
- Naiintindihan ko ba kung paano tinutukoy ng platform ang “agarang”?
Kung hindi mo masagot ang mga tanong na iyon, malamang na hindi ang FOK ang tamang uri ng order na simulan.
Mga Karaniwang Mali ng mga Nagsisimula
Ang unang pagkakamali ay ang isipin na ang FOK ay naggarantiya ng pagpapatupad. Hindi ito ganon. Naggarantiya ito ng lahat-o-walang paghawak kung ang order ay maaaring ipatupad sa ilalim ng mga kundisyong itinakda mo.
Ang pangalawang pagkakamali ay ang paggamit ng FOK sa mga pamilihan na walang sapat na likididad. Ang order ay maaaring makansela nang paulit-ulit dahil ang buong dami ay hindi available sa limit na presyo.
Ang pangatlong pagkakamali ay ang pagkalito sa FOK at IOC. Ang IOC ay maaaring mag-iwan sa iyo ng isang bahagi lamang ng order. Karaniwan, iniiwasan ng FOK iyon.
Ang ikaapat na pagkakamali ay ang pagkalito sa FOK at AON. Maaaring maghintay ang AON. Hindi puwedeng maghintay ang FOK.
Ang ikalimang pagkakamali ay ang pagwawalang-bahala sa presyo. Ang FOK na order na may hindi makatotohanang limitasyon ay isang mabilis na kahilingan para sa pagkansela.
Panghuling Salita
Ang fill or kill order ay kapaki-pakinabang kapag “ang ilan sa kalakalan” ay hindi sapat.
Ipinapahayag nito sa broker o trading venue na isakatuparan ang buong order kaagad sa kinakailangang mga tuntunin, o kanselahin ito. Ginagawa nitong malinis, mahigpit, at minsang napaka-kapaki-pakinabang. Ginagawa rin nitong walang awa.
Para sa karamihan ng mga baguhan, ang FOK ay hindi isang uri ng order na ginagamit araw-araw. Unawain muna ang mga market order, limit order, stop order, at mga pangunahing setting ng time-in-force. Pagkatapos, gamitin ang FOK kapag ang lohika ng kalakalan ay tunay na nangangailangan ng buong laki kaagad.
