Perintah fill or kill, biasanya disingkat FOK, adalah instruksi perintah yang mengatakan: eksekusi seluruh pesanan segera, atau batalkan semuanya.
Itulah seluruh ideanya. Tidak ada menunggu. Tidak ada posisi parsial. Tidak ada meninggalkan sisa saham atau kontrak terbuka untuk nanti. Jika pasar tidak dapat memenuhi jumlah penuh pada harga yang diperlukan secara langsung, pesanan akan dibatalkan.
Ini membuat FOK berbeda dari jenis pesanan yang biasanya digunakan oleh pemula. Pesanan batas normal dapat dibiarkan di pasar. Pesanan IOC dapat mengambil pengisian parsial. Pesanan AON dapat menunggu untuk jumlah penuh. Pesanan fill or kill lebih ketat daripada semua itu: ukuran penuh, eksekusi segera, atau tidak sama sekali.
Pesanan FOK biasanya bukanlah alat pertama yang dibutuhkan oleh trader pemula. Mereka lebih berguna ketika ukuran yang tepat penting, ketika pengisian sebagian akan menciptakan posisi yang berantakan, atau ketika strategi hanya berfungsi jika pesanan penuh dapat diselesaikan sekaligus.
Arti Perintah Isi atau Bunuh
Perintah fill or kill adalah instruksi waktu-dalam-kekuatan yang dilampirkan pada perintah perdagangan. Ini memberi tahu broker atau tempat perdagangan bahwa perintah tersebut harus dipenuhi segera dan sepenuhnya. Jika itu tidak dapat dilakukan, perintah tersebut akan dibatalkan secara otomatis.
Dalam sebagian besar kasus praktis, pesanan FOK dipasangkan dengan harga batas. Sebagai contoh:
- beli 10.000 saham;
- bayar tidak lebih dari $25,00 per saham;
- isi penuh 10.000 segera;
- jika tidak, batalkan pesanan.
Jika 10.000 saham tersedia dengan harga $25,00 atau lebih rendah segera, pesanan akan terpenuhi. Jika hanya 6.000 saham yang tersedia, pesanan tidak membeli 6.000 dan membatalkan sisanya. Itu membatalkan semuanya.
FINRA menggambarkan isi atau bunuh sebagai instruksi untuk mengeksekusi seluruh pesanan segera atau tidak sama sekali. Itu adalah cara paling sederhana untuk mengingatnya.
Ringkasan Singkat
| Pertanyaan | Jawaban |
|---|---|
| Apa arti FOK? | Isi atau batalkan |
| Apa fungsinya? | Melaksanakan seluruh pesanan segera atau membatalkannya |
| Apakah itu mengizinkan pengisian sebagian? | Biasanya tidak |
| Apakah itu tetap terbuka? | Tidak, itu dibatalkan jika tidak dapat dieksekusi segera |
| Apakah itu sama dengan IOC? | Tidak. IOC dapat mengizinkan pengisian sebagian; FOK biasanya tidak |
| Apakah itu sama dengan AON? | Tidak. AON memerlukan ukuran penuh tetapi dapat tetap terbuka; FOK memerlukan ukuran penuh segera |
| Terbaik untuk | Perdagangan ukuran tepat, pesanan besar, strategi cepat, dan situasi di mana pengisian sebagian tidak diinginkan |
| Risiko utama | Anda mungkin tidak mendapatkan perdagangan meskipun ada beberapa likuiditas yang tersedia |
Perdagangan utama adalah sederhana: pesanan FOK mengorbankan fleksibilitas eksekusi demi kepastian tentang ukuran dan waktu.
Bagaimana Cara Kerja Pesanan Fill or Kill
Bayangkan Anda ingin membeli 50.000 saham sebuah perusahaan, tetapi hanya jika Anda bisa mendapatkan semua 50.000 saham dengan harga $10,00 atau lebih baik.
Anda menempatkan order batas beli FOK:
- jumlah: 50.000 saham;
- harga batas: $10.00;
- waktu berlaku: isi atau bunuh.
Pesanan mencapai pasar dan segera memeriksa likuiditas yang tersedia. Jika seluruh 50.000 saham dapat dibeli dengan harga $10,00 atau kurang, perdagangan akan terjadi. Jika pasar hanya dapat menyediakan 35.000 saham pada harga tersebut, pesanan dibatalkan.
Itu mungkin terasa keras, tetapi itu adalah intinya. Pedagang berkata, “Saya tidak ingin bagian dari perdagangan ini. Saya membutuhkan seluruh posisi sekarang, atau saya lebih baik tidak memiliki posisi sama sekali.”
Ini penting karena pengisian sebagian dapat mengubah perdagangan. Strategi yang dibangun di sekitar 50.000 saham mungkin tidak berperilaku sama dengan 7.000 saham. Sebuah lindung nilai mungkin tidak cukup melindungi. Pembeli besar mungkin tidak ingin menunjukkan minat di pasar kecuali blok penuh dapat dilakukan. Seorang trader jangka pendek mungkin tidak ingin posisi yang tidak lengkap tergeletak sementara harga bergerak.
Contoh FOK yang Sederhana
Misalkan seorang trader ingin membeli 5.000 saham suatu saham tidak lebih dari $20,00.
Likuiditas yang terlihat seperti ini:
| Harga | Saham tersedia |
|---|---|
| $19.98 | 1.500 |
| $19.99 | 1.000 |
| $20.00 | 1.200 |
| $20.01 | 2.000 |
Dengan harga $20,00 atau lebih baik, hanya 3.700 saham yang tersedia. Pesanan limit biasa mungkin membeli 3.700 saham tersebut dan meninggalkan sisanya menunggu. Pesanan IOC mungkin membeli 3.700 dan membatalkan 1.300 yang tersisa. Pesanan FOK membatalkan seluruh permintaan karena 5.000 saham penuh tidak tersedia pada harga yang diperlukan segera.
Sekarang ubah pesanan menjadi 3.000 saham dengan harga $20,00. Dalam hal ini, pesanan FOK dapat terisi karena cukup saham tersedia pada harga batas atau lebih baik.
Inilah sebabnya FOK lebih tentang “mendapatkan harga yang lebih baik” dan lebih tentang menegakkan kondisi eksekusi yang tepat.
Will the full order fill, or will it be killed?
Change the requested quantity, limit price, and liquidity profile. A FOK buy order only fills if enough shares are available at the limit price or better right now.
Berapa Lama Pesanan FOK Bertahan?
Perintah fill or kill dirancang untuk bertahan hanya cukup lama agar pasar dapat memeriksa apakah perintah penuh dapat dieksekusi segera.
Dalam bahasa Inggris yang sederhana, itu biasanya berarti detik atau kurang. Jika likuiditas yang diperlukan tidak tersedia segera, pesanan akan dibatalkan. Itu tidak terletak di buku seperti pesanan harian atau pesanan yang baik hingga dibatalkan.
Inilah sebabnya FOK termasuk dalam kategori yang lebih luas dari perintah waktu aktif. Waktu aktif memberi tahu platform berapa lama sebuah perintah harus tetap aktif. FOK menggunakan versi yang paling ketat: sekarang, penuh, atau batalkan.
Satu detail penting: penanganan yang tepat dapat bervariasi tergantung pada broker, bursa, kelas aset, dan platform. Investor.gov mencatat bahwa jenis pesanan yang tersedia dan instruksi perdagangan dapat berbeda antara perusahaan pialang. Jadi jika perilaku FOK penting untuk strategi Anda, periksa bagaimana broker Anda mendefinisikannya sebelum mengandalkannya.
Pesanan FOK vs IOC
Pesanan FOK dan IOC mudah untuk membingungkan karena keduanya adalah instruksi segera. Perbedaannya adalah apa yang terjadi ketika hanya sebagian dari pesanan yang dapat dipenuhi.
Perintah IOC berarti segera atau batalkan. Ini berusaha untuk mengisi sebanyak mungkin segera, kemudian membatalkan sisa yang tidak terisi.
Pesanan FOK berarti penuhi atau batalkan. Pesanan harus dipenuhi secara keseluruhan segera, atau batalkan semuanya.
| Skema | Hasil IOC | Hasil FOK |
|---|---|---|
| Anda ingin 10.000 saham, dan 10.000 tersedia | Terpenuhi sepenuhnya | Terpenuhi sepenuhnya |
| Anda ingin 10.000 saham, dan 6.000 tersedia | Membeli/menjual 6.000 dan membatalkan 4.000 | Membatalkan seluruh pesanan |
| Anda ingin ukuran posisi yang tepat | mungkin menyisakan Anda dengan posisi sebagian | Menghindari posisi sebagian |
| Anda hanya ingin apa pun yang tersedia sekarang | Seringkali lebih cocok | Biasanya terlalu ketat |
Anggaplah IOC sebagai “ambil apa yang dapat kamu dapatkan sekarang.” Anggaplah FOK sebagai “semuanya sekarang, atau lupakan saja.”
Untuk banyak trader aktif, IOC lebih fleksibel. Untuk strategi di mana pengisian parsial menciptakan masalah, FOK lebih bersih.
Pesanan FOK vs AON
AON berarti semua atau tidak sama sekali. Seperti FOK, ini menghindari pengisian sebagian. Namun, itu tidak selalu memerlukan eksekusi segera.
Perintah AON dapat tetap aktif sementara broker atau pasar menunggu cukup likuiditas untuk menyelesaikan seluruh pesanan. Perintah FOK tidak menunggu. Jika jumlah penuh tidak tersedia segera, perintah tersebut dibatalkan.
| Pertanyaan | FOK | AON |
|---|---|---|
| Apakah pesanan harus diisi sepenuhnya? | Ya | Ya |
| Bisakah diisi sebagian? | Biasanya tidak | Tidak |
| Apakah harus diisi segera? | Ya | Tidak selalu |
| Bisakah tetap terbuka? | Tidak | Sering ya, tergantung pada aturan broker |
| Penggunaan utama | Eksekusi ukuran tepat segera | Eksekusi ukuran tepat tanpa urgensi yang sama |
Kamus Nasdaq menggambarkan penanganan pesanan FOK sebagai bergantung pada bursa, yang merupakan peringatan yang berguna. Dalam perdagangan nyata, label dapat terdengar universal sementara aturan pengalihan dan definisi tempat berbeda.
FOK, IOC, AON, or regular limit?
Set the execution priorities. The router translates them into the time-in-force instruction that usually fits the trade logic.
FOK vs Pesanan Batas Reguler
Order batas reguler mengatakan: beli atau jual pada harga ini atau lebih baik.
Pesanan limit FOK mengatakan: beli atau jual seluruh kuantitas pada harga ini atau lebih baik segera, atau batalkan.
Instruksi tambahan itu mengubah segalanya.
Misalkan Anda menempatkan batas beli reguler untuk 20.000 saham pada harga $15,00. Jika 8.000 saham tersedia, Anda mungkin mendapatkan 8.000 saham sekarang dan membiarkan sisanya terbuka, tergantung pada pasar dan pengaturan broker.
Dengan pesanan batas FOK, ketersediaan 8.000 saham tersebut tidak cukup. Pesanan tersebut akan hilang kecuali jika seluruh 20.000 dapat dieksekusi segera.
Jika Anda masih mempelajari dasar-dasar tiket pesanan, akan sangat membantu untuk memahami terlebih dahulu pesanan pasar dan pesanan batas. FOK bukanlah tesis perdagangan yang terpisah. Ini adalah instruksi eksekusi yang lebih ketat.
Kapan Perintah Isi atau Bunuh Bisa Masuk Akal
FOK bermanfaat ketika ukuran penuh dari perdagangan lebih penting daripada sekadar mendapatkan beberapa eksekusi.
Salah satu contohnya adalah seorang pedagang yang membutuhkan ukuran posisi yang tepat untuk strategi jangka pendek. Jika strateginya dibangun di sekitar 25.000 saham, mendapatkan 4.000 saham mungkin tidak berguna. Ini mungkin menciptakan posisi yang terlalu kecil untuk diperhatikan, tetapi masih cukup besar untuk memerlukan perhatian.
Contoh lain adalah perdagangan lindung nilai. Jika lindung nilai hanya berfungsi pada ukuran tertentu, pengisian sebagian dapat meninggalkan portofolio terpapar. Dalam hal ini, tidak ada perdagangan yang mungkin lebih bersih daripada lindung nilai yang tidak lengkap.
Contoh ketiga adalah sebuah pesanan besar di pasar di mana trader tidak ingin pesanan tersebut terlihat secara publik dan mengungkapkan minat. Instruksi FOK dapat menguji apakah likuiditas segera ada tanpa membiarkan sisa pesanan menunggu.
FOK juga dapat cocok untuk strategi cepat di mana kesempatan menghilang dengan cepat. Jika perdagangan hanya berhasil pada harga dan ukuran tertentu saat ini, trader mungkin lebih memilih pembatalan instan daripada pesanan yang tertunda.
Ketika FOK Mungkin Alat yang Salah
FOK seringkali terlalu ketat untuk perdagangan sehari-hari.
Jika Anda membeli sejumlah kecil saham untuk posisi jangka panjang, order limit biasa biasanya lebih mudah dipahami dan dikelola. Jika Anda senang menerima pengisian parsial, IOC mungkin lebih cocok. Jika Anda ingin seluruh order tetapi bersedia menunggu, AON mungkin lebih sesuai, dengan asumsi broker Anda mendukungnya.
FOK juga dapat menimbulkan frustrasi di pasar yang tipis. Anda mungkin melihat beberapa saham tersedia di harga Anda, tetapi tidak cukup untuk jumlah penuh. Pesanan dibatalkan, meskipun perdagangan parsial mungkin dilakukan.
Kesalahan adalah menggunakan FOK karena terdengar profesional. Itu tidak secara otomatis lebih baik. Ini hanya menegakkan kondisi yang sempit.
How much execution probability are you giving up?
FOK can be the right choice when partial execution is harmful. This model shows the cost of making the order full-size, immediate, and price-limited.
Keuntungan dari Perintah Isi atau Hapus
Keuntungan terbesar adalah kejelasan. Anda hampir segera tahu apakah perdagangan penuh terjadi atau tidak terjadi.
FOK juga mencegah pengisian sebagian yang tidak diinginkan. Itu bisa sangat berharga ketika ukuran posisi penting, ketika lindung nilai perlu cocok dengan eksposur lain, atau ketika pesanan yang tidak lengkap akan menciptakan kekacauan operasional.
Ini juga dapat mengurangi risiko sisa yang terlupakan. Dengan beberapa jenis pesanan, bagian yang tidak terisi mungkin tetap terbuka, tergantung pada pengaturannya. Dengan FOK, tidak ada pesanan yang tersisa menunggu di pasar.
Akhirnya, FOK dapat membantu trader menghindari kejar-kejaran. Pesanan tersebut baik memenuhi syarat atau menghilang. Itu bisa berguna untuk eksekusi yang disiplin, selama trader tidak segera masuk kembali dengan pesanan FOK yang semakin buruk karena frustrasi.
Risiko dan Limitasi
Risiko utama sangat sederhana: Anda mungkin tidak mendapatkan perdagangan.
Itu bukan bug. Itu adalah desain. Tapi itu bisa menjadi masalah jika Anda benar-benar membutuhkan beberapa eksposur dan pasar bersedia memberi Anda pengisian parsial.
Limitation lainnya adalah ketersediaan. Tidak semua broker menawarkan FOK pada setiap aset, jenis akun, atau antarmuka perdagangan. Beberapa platform mendukungnya untuk ekuitas tetapi tidak untuk derivatif tertentu. Beberapa mendukung perilaku serupa dengan label yang berbeda.
Ada juga masalah likuiditas. FOK bekerja paling baik ketika pasar cukup dalam untuk memenuhi seluruh pesanan segera. Di pasar yang tipis, itu bisa dibatalkan berulang kali.
Akhirnya, interpretasi yang tepat dapat bervariasi tergantung pada tempatnya. Itulah sebabnya Nasdaq memperingatkan tentang penanganan yang bergantung pada bursa. Jika perdagangan itu penting, jangan menganggap setiap platform menggunakan istilah dengan cara yang persis sama.
Cara Menempatkan Pesanan FOK
Alur kerja yang tepat tergantung pada broker, tetapi tiket pesanan biasanya mengikuti logika yang sama.
Pertama pilih instrumen dan sisi: beli atau jual.
Kemudian masukkan jumlahnya. Dengan FOK, angka ini penting karena jumlah penuh harus tersedia segera.
Selanjutnya pilih instruksi harga. Dalam banyak kasus ini akan menjadi harga batas. Batas beli menetapkan harga maksimum yang bersedia Anda bayar. Batas jual menetapkan harga minimum yang bersedia Anda terima.
Kemudian pilih waktu dalam kekuatan dan pilih Isi atau Bunuh, FOK, atau label setara platform.
Sebelum mengirim, periksa empat hal:
- jumlah;
- harga batas;
- apakah Anda benar-benar membutuhkan eksekusi penuh;
- apakah aset tersebut memiliki likuiditas yang cukup untuk ukuran itu.
Setelah pengiriman, hasilnya harus cepat. Entah pesanan terisi sepenuhnya, atau dibatalkan.
Daftar Periksa Praktis Sebelum Menggunakan FOK
Tanyakan pada diri Anda:
- Apakah saya memerlukan jumlah keseluruhan, atau apakah pengisian sebagian dapat diterima?
- Apakah pasar cukup likuid untuk ukuran pesanan ini?
- Apakah harga batas saya realistis?
- Apakah saya menggunakan FOK karena strategi membutuhkannya, atau karena terdengar lebih aman?
- Apakah IOC akan lebih baik jika saya bisa menerima eksekusi sebagian?
- Apakah AON akan lebih baik jika saya membutuhkan ukuran penuh tetapi bisa menunggu?
- Apakah broker saya mendukung FOK untuk instrumen ini?
- Apakah saya memahami bagaimana platform mendefinisikan “segera”?
Jika Anda tidak dapat menjawab pertanyaan-pertanyaan tersebut, FOK mungkin bukan tipe pesanan yang tepat untuk mulai.
Kesalahan Umum Pemula
Kesalahan pertama adalah berpikir bahwa FOK menjamin eksekusi. Itu tidak benar. Ini menjamin penanganan semua atau tidak sama sekali jika pesanan dapat dieksekusi di bawah kondisi yang Anda tetapkan.
Kesalahan kedua adalah menggunakan FOK di pasar yang tidak memiliki cukup likuiditas. Pesanan mungkin dibatalkan berulang kali karena jumlah penuh tidak tersedia pada harga batas.
Kesalahan ketiga adalah membingungkan FOK dengan IOC. IOC dapat meninggalkan Anda dengan pengisian sebagian. FOK biasanya menghindari hal itu.
Kesalahan keempat adalah membingungkan FOK dengan AON. AON bisa menunggu. FOK tidak bisa.
Kesalahan kelima adalah mengabaikan harga. Pesanan FOK dengan batas yang tidak realistis hanyalah permintaan pembatalan yang cepat.
Kesimpulan
Perintah fill or kill berguna ketika “sebagian dari perdagangan” tidak cukup baik.
Ini memberi tahu broker atau tempat perdagangan untuk mengeksekusi seluruh pesanan segera dengan syarat yang diperlukan, atau membatalkannya. Itu membuatnya jelas, ketat, dan kadang-kadang sangat berguna. Ini juga membuatnya tidak memaafkan.
Bagi sebagian besar pemula, FOK bukanlah jenis pesanan yang digunakan setiap hari. Pelajari pesanan pasar, pesanan batas, pesanan berhenti, dan pengaturan waktu yang dasar terlebih dahulu. Kemudian gunakan FOK ketika logika perdagangan benar-benar memerlukan ukuran penuh segera.
