Perintah fill or kill, biasanya disingkat FOK, adalah instruksi perintah yang mengatakan: eksekusi seluruh pesanan segera, atau batalkan semuanya.
Itu adalah seluruh ide. Tidak ada menunggu. Tidak ada posisi parsial. Tidak ada meninggalkan sisa saham atau kontrak terbuka untuk nanti. Jika pasar tidak dapat memenuhi jumlah penuh pada harga yang diperlukan segera, pesanan dibatalkan.
Ini membuat FOK berbeda dari jenis pesanan yang biasanya digunakan oleh pemula. Pesanan batas normal dapat berada di pasar. Pesanan IOC dapat menerima pengisian sebagian. Pesanan AON dapat menunggu untuk jumlah penuh. Pesanan fill or kill lebih ketat daripada semua itu: ukuran penuh, eksekusi segera, atau tidak sama sekali.
Pesanan FOK biasanya bukanlah alat pertama yang dibutuhkan oleh trader baru. Mereka lebih berguna ketika ukuran yang tepat penting, ketika pengisian parsial akan menciptakan posisi yang berantakan, atau ketika suatu strategi hanya berfungsi jika pesanan penuh dapat diselesaikan sekaligus.
Arti Perintah Isi atau Bunuh
Perintah fill or kill adalah instruksi waktu-dalam-kekuatan yang dilampirkan pada perintah perdagangan. Ini memberi tahu pialang atau tempat perdagangan bahwa perintah tersebut harus dipenuhi segera dan sepenuhnya. Jika itu tidak dapat terjadi, perintah tersebut akan dibatalkan secara otomatis.
Dalam kebanyakan kasus praktis, pesanan FOK dipasangkan dengan harga limit. Misalnya:
- beli 10.000 saham;
- bayar tidak lebih dari $25,00 per saham;
- isi penuh 10.000 segera;
- jika tidak, batalkan pesanan.
Jika 10.000 saham tersedia dengan harga $25,00 atau lebih rendah segera, pesanan akan terpenuhi. Jika hanya 6.000 saham yang tersedia, pesanan tidak membeli 6.000 dan membatalkan sisanya. Itu membatalkan semuanya.
FINRA menggambarkan fill or kill sebagai instruksi untuk mengeksekusi seluruh pesanan segera atau tidak sama sekali. Itulah cara yang paling mudah untuk mengingatnya.
Ringkasan Cepat
| Pertanyaan | Jawaban |
|---|---|
| Apa arti FOK? | Isi atau batalkan |
| Apa fungsinya? | Melaksanakan seluruh pesanan segera atau membatalkannya |
| Apakah ini memungkinkan pengisian sebagian? | Biasanya tidak |
| Apakah ini tetap terbuka? | Tidak, ini dibatalkan jika tidak dapat dieksekusi segera |
| Apakah ini sama dengan IOC? | Tidak. IOC dapat memungkinkan pengisian sebagian; FOK biasanya tidak |
| Apakah ini sama dengan AON? | Tidak. AON memerlukan ukuran penuh tetapi dapat tetap terbuka; FOK memerlukan ukuran penuh segera |
| Paling cocok untuk | Perdagangan ukuran tepat, pesanan besar, strategi cepat, dan situasi di mana pengisian sebagian tidak diinginkan |
| Risiko utama | Anda mungkin tidak mendapatkan perdagangan bahkan ketika beberapa likuiditas tersedia |
Perdagangan kunci sangat sederhana: pesanan FOK mengorbankan fleksibilitas eksekusi demi kepastian tentang ukuran dan waktu.
Bagaimana Cara Kerja Pesanan Fill or Kill
Bayangkan Anda ingin membeli 50.000 saham dari sebuah saham, tetapi hanya jika Anda dapat mendapatkan semua 50.000 saham dengan harga $10,00 atau lebih baik.
Anda menempatkan order beli limit FOK:
- jumlah: 50.000 saham;
- harga batas: $10.00;
- waktu dalam kekuatan: isi atau bunuh.
Pesanan mencapai pasar dan segera memeriksa likuiditas yang tersedia. Jika 50.000 saham penuh dapat dibeli seharga $10,00 atau kurang, transaksi terjadi. Jika pasar hanya dapat menyediakan 35.000 saham dengan harga itu, pesanan dibatalkan.
Itu mungkin terasa keras, tetapi itulah intinya. Trader mengatakan, “Saya tidak ingin bagian dari perdagangan ini. Saya perlu seluruh posisi sekarang, atau saya lebih baik tidak memiliki posisi sama sekali.”
Ini penting karena pengisian parsial dapat mengubah perdagangan. Sebuah strategi yang dibangun di sekitar 50.000 saham mungkin tidak berperilaku sama dengan 7.000 saham. Sebuah hedging mungkin tidak cukup melindungi. Seorang pembeli besar mungkin tidak ingin menunjukkan minat di pasar kecuali blok penuh dapat dilakukan. Seorang trader jangka pendek mungkin tidak ingin posisi yang tidak lengkap menganggur sementara harga bergerak.
Contoh FOK yang Sederhana
Misalkan seorang trader ingin membeli 5.000 saham dari sebuah saham dengan harga tidak lebih dari $20,00.
Likuiditas yang terlihat seperti ini:
| Harga | Saham tersedia |
|---|---|
| $19.98 | 1.500 |
| $19.99 | 1.000 |
| $20.00 | 1.200 |
| $20.01 | 2.000 |
Dengan harga $20,00 atau lebih baik, hanya 3.700 saham yang tersedia. Pesanan batas reguler mungkin membeli 3.700 saham tersebut dan membiarkan sisanya menunggu. Pesanan IOC mungkin membeli 3.700 dan membatalkan sisa 1.300. Pesanan FOK membatalkan seluruh permintaan karena 5.000 saham penuh tidak tersedia pada harga yang diperlukan segera.
sekarang ubah pesanan menjadi 3.000 saham dengan harga $20,00. Dalam hal ini, pesanan FOK dapat terpenuhi karena cukup saham tersedia pada harga batas atau lebih baik.
Inilah sebabnya FOK lebih tentang “memperoleh kondisi eksekusi yang tepat” dan kurang tentang “mendapatkan harga yang lebih baik”.
Apakah pesanan penuh akan terisi, atau akan dibatalkan?
Ubah jumlah yang diminta, harga batas, dan profil likuiditas. Pesanan beli FOK hanya terisi jika cukup saham tersedia pada harga batas atau lebih baik saat ini.
Berapa Lama Pesanan FOK Bertahan?
Pesanan fill or kill dirancang untuk bertahan hanya cukup lama agar pasar dapat memeriksa apakah pesanan penuh dapat dilaksanakan segera.
Dalam bahasa Inggris yang sederhana, itu biasanya berarti detik atau kurang. Jika likuiditas yang diperlukan tidak tersedia segera, pesanan dibatalkan. Itu tidak dibiarkan di buku seperti pesanan harian atau pesanan yang baik hingga dibatalkan.
Inilah sebabnya FOK termasuk dalam kategori yang lebih luas dari pesanan waktu berlaku. Waktu berlaku memberi tahu platform berapa lama suatu pesanan harus tetap aktif. FOK menggunakan versi yang paling ketat: sekarang, secara penuh, atau dibatalkan.
Satu detail penting: penanganan yang tepat dapat bervariasi tergantung pada broker, bursa, kelas aset, dan platform. Investor.gov mencatat bahwa jenis pesanan yang tersedia dan instruksi perdagangan mungkin berbeda antara perusahaan pialang. Jadi jika perilaku FOK penting untuk strategi Anda, periksa bagaimana broker Anda mendefinisikannya sebelum mengandalkannya.
FOK vs IOC Order
Pesanan FOK dan IOC mudah bingung karena keduanya adalah instruksi langsung. Perbedaannya adalah apa yang terjadi ketika hanya sebagian dari pesanan yang dapat dipenuhi.
Pesanan IOC berarti segera atau batal. Ini mencoba untuk mengisi sebanyak mungkin segera, lalu membatalkan sisa yang tidak terisi.
Order FOK berarti isi atau batalkan. Itu harus mengisi seluruh pesanan segera, atau batalkan semuanya.
| Skema | Hasil IOC | Hasil FOK |
|---|---|---|
| Anda menginginkan 10.000 saham, dan 10.000 tersedia | Terpenuhi sepenuhnya | Terpenuhi sepenuhnya |
| Anda menginginkan 10.000 saham, dan 6.000 tersedia | Membeli/m menjual 6.000 dan membatalkan 4.000 | Membatalkan seluruh pesanan |
| Anda menginginkan ukuran posisi yang tepat | Mungkin meninggalkan Anda dengan posisi sebagian | Menghindari posisi sebagian |
| Anda hanya ingin apa pun yang tersedia sekarang | Sering lebih cocok | Biasanya terlalu ketat |
Pikirkan IOC sebagai “ambil apa yang bisa Anda dapatkan sekarang.” Pikirkan FOK sebagai “semuanya sekarang, atau lupakan.”
Bagi banyak trader aktif, IOC lebih fleksibel. Untuk strategi di mana pengisian sebagian menimbulkan masalah, FOK lebih bersih.
FOK vs AON Order
AON berarti semua atau tidak sama sekali. Seperti FOK, ia menghindari pengisian sebagian. Namun, itu tidak selalu memerlukan eksekusi segera.
Perintah AON dapat tetap aktif sementara broker atau pasar menunggu cukup likuiditas untuk menyelesaikan seluruh pesanan. Perintah FOK tidak menunggu. Jika jumlah penuh tidak tersedia segera, itu akan dibatalkan.
| Pertanyaan | FOK | AON |
|---|---|---|
| Apakah pesanan harus diisi penuh? | Ya | Ya |
| Bisakah diisi sebagian? | Biasanya tidak | Tidak |
| Apakah harus diisi segera? | Ya | Tidak selalu |
| Bisakah tetap terbuka? | Tidak | Sering ya, tergantung pada aturan broker |
| Penggunaan utama | Eksekusi ukuran tepat segera | Eksekusi ukuran tepat tanpa urgensi yang sama |
Glosarium Nasdaq menggambarkan penanganan pesanan FOK sebagai tergantung pada bursa, yang merupakan peringatan yang berguna. Dalam perdagangan nyata, label dapat terdengar universal sementara aturan pengalihan dan definisi tempat berbeda.
FOK, IOC, AON, atau batas biasa?
Tetapkan prioritas eksekusi. Pengatur menerjemahkannya menjadi instruksi waktu yang berlaku yang biasanya sesuai dengan logika perdagangan.
FOK vs Pesanan Limit Reguler
Pesanan batas reguler mengatakan: beli atau jual pada harga ini atau lebih baik.
Pesanan batas FOK mengatakan: beli atau jual seluruh jumlah pada harga ini atau lebih baik segera, atau batalkan.
Instruksi tambahan itu mengubah segalanya.
Misalkan Anda menempatkan batas beli reguler untuk 20.000 saham pada harga $15,00. Jika 8.000 saham tersedia, Anda mungkin mendapatkan 8.000 saham sekarang dan membiarkan sisanya terbuka, tergantung pada pasar dan pengaturan broker.
Dengan pesanan batas FOK, ketersediaan 8.000 saham tersebut tidak cukup. Pesanan akan hilang kecuali seluruh 20.000 dapat dieksekusi segera.
Jika Anda masih mempelajari dasar-dasar tiket pesanan, akan sangat membantu untuk memahami pesanan pasar dan pesanan batas terlebih dahulu. FOK bukanlah tesis perdagangan yang terpisah. Ini adalah instruksi eksekusi yang lebih ketat.
Kapan Perintah Isi atau Bunuh Bisa Masuk Akal
FOK berguna ketika ukuran penuh dari perdagangan lebih penting daripada sekadar mendapatkan beberapa eksekusi.
Salah satu contohnya adalah seorang trader yang membutuhkan ukuran posisi yang tepat untuk strategi jangka pendek. Jika strategi dibangun di sekitar 25.000 saham, mendapatkan 4.000 saham mungkin tidak berguna. Ini dapat menciptakan posisi yang terlalu kecil untuk diperhatikan, tetapi masih cukup besar untuk memerlukan perhatian.
Contoh lain adalah perdagangan lindung nilai. Jika lindung nilai hanya berfungsi pada ukuran tertentu, pengisian sebagian dapat membuat portofolio terpapar. Dalam hal ini, tidak ada perdagangan yang lebih bersih daripada lindung nilai yang tidak lengkap.
Contoh ketiga adalah pesanan besar di pasar di mana trader tidak ingin pesanan tersebut terlihat secara publik dan mengungkapkan minat. Instruksi FOK dapat menguji apakah likuiditas segera tersedia tanpa membiarkan sisa pesanan menunggu.
FOK juga dapat cocok untuk strategi cepat di mana peluang menghilang dengan cepat. Jika perdagangan hanya berhasil pada harga dan ukuran tertentu saat ini, trader mungkin lebih memilih pembatalan instan daripada pesanan yang berlarut-larut.
Ketika FOK Mungkin Alat yang Salah
FOK seringkali terlalu ketat untuk perdagangan sehari-hari.
Jika Anda membeli sejumlah kecil saham untuk posisi jangka panjang, pesanan batas normal biasanya lebih mudah dipahami dan dikelola. Jika Anda senang menerima pengisian sebagian, IOC mungkin lebih tepat. Jika Anda ingin seluruh pesanan tetapi bersedia menunggu, AON mungkin lebih cocok, dengan asumsi broker Anda mendukungnya.
FOK juga dapat menyebabkan frustrasi di pasar yang tipis. Anda mungkin melihat beberapa saham tersedia dengan harga Anda, tetapi tidak cukup untuk jumlah penuh. Pesanan dibatalkan, meskipun perdagangan sebagian mungkin dilakukan.
Kesalahan adalah menggunakan FOK karena terdengar profesional. Itu tidak secara otomatis lebih baik. Itu hanya menegakkan kondisi yang sempit.
Berapa banyak kemungkinan eksekusi yang Anda korbankan?
FOK bisa menjadi pilihan yang tepat ketika eksekusi parsial merugikan. Model ini menunjukkan biaya untuk membuat pesanan menjadi ukuran penuh, segera, dan terbatas pada harga.
Keuntungan dari Perintah Fill or Kill
Keuntungan terbesar adalah kejelasan. Anda hampir segera tahu apakah perdagangan penuh terjadi atau tidak terjadi.
FOK juga mencegah pengisian sebagian yang tidak diinginkan. Itu bisa sangat berharga ketika ukuran posisi penting, ketika sebuah lindung nilai perlu mencocokkan eksposur lain, atau ketika pesanan yang tidak lengkap akan menciptakan kekacauan operasional.
Ini juga dapat mengurangi risiko sisa yang terlupakan. Dengan beberapa jenis pesanan, bagian yang tidak terisi mungkin tetap terbuka, tergantung pada pengaturannya. Dengan FOK, tidak ada pesanan yang tersisa menunggu di pasar.
Akhirnya, FOK dapat membantu seorang trader menghindari mengejar. Pesanan baik memenuhi syarat atau menghilang. Itu bisa berguna untuk eksekusi yang disiplin, selama trader tidak segera memasukkan pesanan FOK yang semakin buruk karena frustrasi.
Risiko dan Pembatasan
Risiko utama sangat sederhana: Anda mungkin tidak mendapatkan perdagangan.
Itu bukan bug. Itu adalah desain. Tapi itu bisa menjadi masalah jika Anda benar-benar membutuhkan beberapa eksposur dan pasar bersedia memberikan Anda pengisian sebagian.
Keterbatasan lainnya adalah ketersediaan. Tidak semua broker menawarkan FOK pada setiap aset, jenis akun, atau antarmuka perdagangan. Beberapa platform mendukungnya untuk ekuitas tetapi tidak untuk derivatif tertentu. Beberapa mendukung perilaku serupa dengan label yang berbeda.
Ada juga masalah likuiditas. FOK bekerja paling baik ketika pasar cukup dalam untuk memenuhi seluruh pesanan dengan segera. Di pasar yang tipis, ia dapat membatalkan berulang kali.
Akhirnya, interpretasi yang tepat dapat bervariasi tergantung pada tempatnya. Itulah sebabnya Nasdaq memperingatkan tentang penanganan yang bergantung pada bursa. Jika perdagangan tersebut penting, jangan menganggap setiap platform menggunakan istilah tersebut dengan cara yang persis sama.
Cara Menempatkan Pesanan FOK
Alur kerja yang tepat tergantung pada broker, tetapi tiket pesanan biasanya mengikuti logika yang sama.
Pertama pilih instrumen dan sisi: beli atau jual.
Kemudian masukkan jumlahnya. Dengan FOK, angka ini penting karena jumlah penuh harus tersedia segera.
Selanjutnya pilih instruksi harga. Dalam banyak kasus ini akan menjadi harga batas. Batas beli menetapkan harga maksimum yang bersedia Anda bayar. Batas jual menetapkan harga minimum yang bersedia Anda terima.
Kemudian pilih waktu dalam kekuatan dan pilih Fill or Kill, FOK, atau label setara dari platform.
Sebelum mengirim, periksa empat hal:
- jumlah;
- harga batas;
- apakah Anda benar-benar membutuhkan eksekusi penuh;
- apakah aset memiliki likuiditas yang cukup untuk ukuran tersebut.
Setelah pengiriman, hasilnya harus cepat. Entah pesanan terisi sepenuhnya, atau dibatalkan.
Daftar Periksa Praktis Sebelum Menggunakan FOK
Tanyakan pada diri Anda:
- Apakah saya membutuhkan seluruh jumlah, atau apakah pengisian sebagian dapat diterima?
- Apakah pasar cukup likuid untuk ukuran pesanan ini?
- Apakah harga batas saya realistis?
- Apakah saya menggunakan FOK karena strategi membutuhkannya, atau karena terdengar lebih aman?
- Apakah IOC akan lebih baik jika saya bisa menerima eksekusi parsial?
- Apakah AON akan lebih baik jika saya membutuhkan ukuran penuh tetapi dapat menunggu?
- Apakah broker saya mendukung FOK untuk instrumen ini?
- Apakah saya mengerti bagaimana platform mendefinisikan “segera”?
Jika Anda tidak dapat menjawab pertanyaan-pertanyaan tersebut, FOK mungkin bukan jenis pesanan yang tepat untuk dimulai.
Kesalahan Umum Pemula
Kesalahan pertama adalah berpikir bahwa FOK menjamin eksekusi. Itu tidak benar. Ini menjamin penanganan semua atau tidak sama sekali jika pesanan dapat dieksekusi di bawah kondisi yang Anda tetapkan.
Kesalahan kedua adalah menggunakan FOK di pasar yang tidak memiliki likuiditas cukup. Pesanan mungkin dibatalkan berulang kali karena jumlah penuh tidak tersedia di harga batas.
Kesalahan ketiga adalah membingungkan FOK dengan IOC. IOC dapat meninggalkan Anda dengan pengisian sebagian. FOK biasanya menghindari itu.
Kesalahan keempat adalah membingungkan FOK dengan AON. AON bisa menunggu. FOK tidak bisa.
Kesalahan kelima adalah mengabaikan harga. Pesanan FOK dengan batas yang tidak realistis hanyalah permintaan pembatalan yang cepat.
Kesimpulan
Perintah fill or kill berguna ketika “beberapa dari perdagangan” tidak cukup baik.
Ini memberitahu broker atau tempat perdagangan untuk mengeksekusi seluruh pesanan segera dengan syarat yang diperlukan, atau membatalkannya. Itu membuatnya jelas, ketat, dan terkadang sangat berguna. Itu juga membuatnya tidak memberi ampun.
Untuk sebagian besar pemula, FOK bukanlah jenis pesanan yang sehari-hari. Pelajari pesanan pasar, pesanan batas, pesanan hentikan, dan pengaturan waktu dasar terlebih dahulu. Kemudian gunakan FOK ketika logika perdagangan benar-benar memerlukan ukuran penuh segera.
FAQ
Apa arti fill or kill dalam perdagangan?
Fill or kill berarti bahwa pesanan harus dieksekusi segera secara penuh atau dibatalkan secara otomatis. Jika jumlah penuh tidak tersedia pada ketentuan yang diperlukan, tidak ada bagian dari perdagangan yang harus diselesaikan.
Apakah order FOK memungkinkan pengisian sebagian?
Dalam penjelasan ritel standar, tidak. Pesanan FOK dimaksudkan untuk mencegah pengisian sebagian. Karena definisi tempat dan broker dapat bervariasi, trader tetap harus memeriksa bagaimana platform mereka menangani instruksi tersebut.
Apakah FOK sama dengan IOC?
Tidak. IOC berarti segera atau batalkan dan dapat memungkinkan pengisian sebagian. FOK memerlukan jumlah penuh segera atau membatalkan seluruh pesanan.
Apakah FOK sama dengan AON?
Tidak. AON berarti semua atau tidak sama sekali, sehingga juga menghindari pengisian parsial. Perbedaannya adalah waktu. AON dapat tetap terbuka saat menunggu eksekusi penuh, sementara FOK dibatalkan jika tidak dapat terisi segera.
Dapatkah pesanan FOK menjadi pesanan pasar?
Beberapa tempat atau broker mungkin mendukung penanganan gaya FOK dengan instruksi pesanan yang berbeda, tetapi FOK biasanya digunakan dengan pesanan limit karena trader biasanya menginginkan kontrol penuh atas kuantitas dan harga. Selalu periksa aturan tiket pesanan yang tepat dari broker.
Berapa lama pesanan FOK tetap aktif?
Hanya secara singkat. Jika pesanan tidak dapat dilaksanakan segera secara penuh, itu dibatalkan. Dalam praktiknya, itu biasanya berarti beberapa detik atau kurang, tergantung pada platform dan tempat.
Mengapa seorang trader menggunakan order fill or kill?
Seorang trader dapat menggunakan FOK ketika eksekusi sebagian akan menciptakan masalah: misalnya, posisi dengan ukuran tepat, lindung nilai, order besar, atau peluang jangka pendek yang hanya berfungsi pada harga dan ukuran tertentu.
Apakah perintah fill or kill baik untuk pemula?
Biasanya tidak sebagai tipe pesanan urutan pertama. Pemula harus memahami pesanan pasar, pesanan batas, dan pengaturan waktu dasar sebelum menggunakan FOK. Ini berguna, tetapi hanya dalam situasi tertentu.
Apa yang terjadi jika tidak ada cukup likuiditas?
Pesanan dibatalkan. Bahkan jika beberapa saham atau kontrak tersedia, pesanan FOK biasanya tidak akan mengambil pengisian sebagian.
Apa risiko terbesar dari pesanan FOK?
Risiko terbesar adalah kehilangan perdagangan sepenuhnya. FOK melindungi Anda dari pengisian sebagian, tetapi perlindungan itu datang dengan biaya probabilitas eksekusi yang lebih rendah.
