A Dive Into the Wheel Strategy

휠 전략이란 무엇인가요?

휠 전략은 매우 반자동적인 방식으로 장기적으로 일관된 수익을 개발할 수 있는 매우 강력한 옵션 거래 전략입니다. 방향성 베팅이나 복잡한 구조에 의존하는 대부분의 다른 옵션 전략과는 달리, 휠 전략은 더 체계적이고 중립적인 접근 방식을 가지고 있습니다. 주식이나 시장이 상승하든 하락하든 옆으로 가든 이를 활용하도록 설계되었습니다.

휠 전략의 본질은 동일한 고품질 주식이나 인덱스 펀드에 대해 현금 보장 풋과 커버드 콜을 지속적으로 판매하는 것입니다. 옵션을 판매하여 프리미엄을 수집하고, 할인된 가격에 주식을 매입하며, 배당금을 확보하고, 주식의 장기적인 가치 상승으로부터 혜택을 볼 수 있습니다. 또한 정의된 위험 프로필을 유지하면서 장기적인 주식 가치 상승의 혜택을 누릴 수 있습니다.

바퀴 전략의 메커니즘

휠 전략은 동일한 기초 자산에 대해 현금 담보 풋 옵션과 커버드콜 옵션을 판매하는 두 가지 단계로 구성됩니다. 각 구성 요소를 자세히 살펴보겠습니다:

1. 현금 담보 풋 옵션 판매

풋 옵션을 판매함으로써, 누군가가 옵션을 행사할 때 행사가격으로 기초 자산을 구매할 의무가 있습니다. 이를 제대로 하기 위해서는 브로커리지 계좌에 행사가격으로 기초 자산 100주를 구매할 수 있는 충분한 자본이 있어야 합니다. 이를 "현금 보장 풋"이라고 합니다. 

풋 옵션이 만료될 때 두 가지 가능한 결과가 있습니다:

• 주가가 행사가격을 초과할 경우: 이 경우, 옵션은 무가치하게 만료되며, 풋을 판매할 때 수집한 전체 프리미엄을 유지할 수 있습니다. 그런 다음 동일한 기초 자산 또는 다른 기초 자산에 대한 다른 풋 옵션을 판매할 수 있습니다.

• 주식 가격이 행사가격 아래에 있습니다: 옵션이 행사되면, 행사가격으로 기초 자산의 100주를 구매해야 합니다. 그러나 풋을 판매할 때 수집한 프리미엄은 인수하는 주식의 원가를 상쇄하는 데 도움이 될 것입니다.

2. 커버드 콜 옵션 판매

기초 주식이 할당되면, 다음 단계는 동일한 주식에 대해 커버드 콜 옵션을 판매하는 것입니다. 커버드 콜은 기초 자산을 소유하고 그에 대해 콜 옵션을 판매하는 옵션 전략입니다.

커버드 콜 옵션이 만료될 때 두 가지 가능한 결과가 있습니다:

• 주가가 콜 스트라이크 가격 아래에 있습니다: 이 경우, 콜 옵션은 무효로 만료되며, 수집한 전체 프리미엄을 유지할 수 있습니다. 그런 다음 동일한 주식에 대해 다른 커버드 콜 옵션을 판매할 수 있습니다.

• 주식 가격이 콜 행사가격 이상입니다: 옵션이 행사되면, 기초 자산의 100주를 행사가격에 판매해야 합니다. 이는 주식을 포기해야 한다는 의미지만, 커버드 콜을 판매할 때 수집한 프리미엄은 여전히 유지할 수 있습니다.

3. 전체 휠 전략 주기

전체 휠 전략은 동일한 기초 자산에 대해 현금 보장 풋과 커버드 콜을 판매하는 사이클을 포함합니다. 반복적인 판매 사이클을 통해 옵션 프리미엄을 지속적으로 받을 수 있으며, 할인된 가격에 주식을 구매할 수 있는 위치에 있어 배당 수익을 확보하고 장기적인 주식 상승을 누릴 수 있습니다.

휠 전략을 위한 주식 및 자산 선택 방법

휠 전략의 성공은 주로 거래하고자 하는 기초 자산을 선택하는 것과 관련이 있습니다. 전략 자체의 메커니즘은 꽤 간단하지만, 거래를 위해 선택된 특정 주식, ETF 또는 지수에 따라 전체 수익 및 위험 프로필에 많은 변동성이 있을 수 있습니다.

1. 고품질의 기본적으로 건전한 주식 식별하기

개별 주식에 관해서는, 강력한 재무 상태를 가진 회사, 어떤 형태의 경쟁 우위, 그리고 최소한 장기적인 성장 전망을 갖춘 회사에 주목해야 합니다. 주목해야 할 몇 가지 주요 속성은 다음과 같습니다:

• 일관된 수익성 및 현금 흐름 생성
• 관리 가능한 부채 수준의 건강한 재무 상태
• 지배적인 시장 위치 또는 독특한 제품/서비스 제공
• 성장과 주주 친화적인 경영의 입증된 실적
• 매력적인 가치 평가 지표 (예: 주가수익비율, 주가순자산비율)

고품질 주식을 선택함으로써, 불리한 배정이나 커버드 콜 판매의 어려움으로 이어질 수 있는 중대한 가격 하락의 위험을 줄이고 있습니다. 이는 당신의 휠 전략 포지션의 장기적인 생존 가능성을 보장하는 데 도움이 됩니다.

2. 인덱스 펀드 및 ETF 활용하기

휠 전략에 사용할 인덱스 기반 자산을 식별할 때, 전체 투자 목표와 위험 감내 수준에 가장 잘 맞는 자산을 선택하세요. 옵션 거래 활동의 위험/보상 프로필을 더욱 최적화하기 위해 여러 인덱스나 섹터를 고려할 수 있습니다. 몇 가지 인기 있는 선택지는 다음과 같습니다:

• S&P 500 지수 (SPY, VOO, IVV)
• 나스닥-100 지수 (QQQ)
• 다우 존스 산업 평균 (DIA)
• 미국 전체 주식 시장 (VTI, SCHB)
• 섹터별 ETF (예: XLF, XLK, XLV)

3. 다각화 및 포지션 크기 조정

적절한 분산 투자와 포지션 크기 조정은 Wheel Strategy 포트폴리오와 관련하여 단일 주식이나 지수 기반 상품을 거래할 때 매우 중요합니다. 어떤 하나의 기초 자산에 너무 많은 자본을 집중하는 것을 피해야 합니다. 이는 원하지 않는 과도한 위험으로 이어질 수 있습니다.

일반적인 규칙으로, 단일 휠 전략 포지션은 전체 투자 가능 자본의 5-10%를 초과해서는 안 됩니다. 이는 전체적으로 얼마나 많은 위험을 감수하고 있는지, 그리고 하나의 좋지 않은 결과가 포트폴리오에 너무 큰 영향을 미치지 않도록 하는 방법에 대한 꽤 좋은 아이디어를 제공합니다. 또한, 휠 전략 보유 자산을 더욱 다양화하여 시간이 지남에 따라 보다 일관된 성과를 위해 수익을 평준화하는 방법을 모색할 수 있습니다.

휠 전략으로 수익 극대화하는 방법

1. 옵션 매개변수 최적화

행사가격과 만료일의 선택은 당신이 받는 프리미엄과 거래의 위험/보상 프로필에 큰 영향을 미칠 것입니다. 풋옵션을 판매할 때는 일반적으로 기초 자산의 현재 시장 가격보다 약간 낮은 행사가격을 찾고자 할 것입니다. 커버드 콜의 경우 옵션 판매자는 현재 시장 가격보다 약간 높은 행사가격을 찾고 있습니다.

2. 배당금 및 배당 성장 캡처

이렇게 하면, 주기적인 커버드 콜 단계에서, 이러한 자산을 보유하고 있을 때, 기업이나 펀드가 지급하는 배당금을 수취할 수 있습니다. 배당금을 지급하는 주식 외에도, 일관된 배당 성장의 역사가 있는 주식만 살펴보고 시간이 지남에 따라 수익의 복리를 달성할 수 있는 주식만 살펴보세요. 더 높은 배당금을 지급하는 보유 자산에서의 소득 지급을 늘리면 휠 전략 포지션의 전체 수익이 증가할 것입니다.

3. 변동성 및 시장 조건 활용하기

휠 전략은 변화하는 시장 조건과 변동성 수준에 맞춰 조정될 수 있습니다. 변동성(IV)이 더 높은 경우, 풋과 콜을 판매할 때 더 높은 프리미엄을 받을 수 있습니다. 낮은 변동성 환경에서는 유리한 위험/보상 프로필을 유지하기 위해 행사가격과 포지션 크기를 조정할 수 있습니다.

4. 휠 전략 모니터링 및 조정

마지막으로, 휠 전략을 사용하여 취한 포지션을 항상 모니터링하고, 언제든지 필요한 변경을 할 준비를 해야 합니다. 이는 다음을 의미합니다:

• 모든 기초 자산의 모든 수준에서 비용 기준 및 수익성 모니터링;
• 보유 자산의 기본 및 기술적 조건을 주기적으로 재평가하기;
• 유리한 가격에 옵션 계약을 롤오버하거나 포지션을 종료할 기회를 찾고 있습니다;
• 적절한 분산과 포지션 크기를 유지하기 위해 포트폴리오를 재조정합니다.

휠 전략 구현 방법

1. 중개 계좌 설정 및 마진 요구 사항

휠 전략을 적절하게 구현하기 위해서는 옵션 거래를 할 수 있는 온라인 중개 계좌를 유지해야 합니다. 대부분의 주요 온라인 중개업체는 이러한 시설을 제공하지만, 일부는 계좌 및 마진 규칙에 대한 요구 사항이 다를 수 있습니다.

이것은 현금 보장 풋을 판매할 때 행사 가격으로 기초 자산의 100주를 구매할 수 있도록 계좌에 자본이 있어야 함을 의미합니다. 이는 일반적으로 "현금 보장" 요구 사항으로 태그됩니다. 커버드 콜의 경우, 계좌에 주식을 보유해야 합니다.

귀하의 중개 회사 및 옵션 포지션에 따라, 귀하는 귀하의 계좌에서 특정 금액의 마진을 유지하기 위해 마진 콜을 받을 수 있습니다. 그런 점에서 이는 귀하가 해당 옵션 계약의 어떤 할당이나 행사에 대응할 수 있다는 보장을 의미합니다.

2. 주문 실행 및 관리

휠 전략을 구현하려면 다음과 같은 다양한 주문 유형을 설정하거나 실행해야 합니다:

• 현금 담보 매도 옵션 판매
• 커버드 콜 옵션 판매
• 옵션 계약을 연장할 가능성
• 주식의 할당 또는 호출로 포지션 종료

대부분의 브로커는 거래 플랫폼을 통해 개인 주문 또는 자동 주문 도구와 전략을 사용하여 직접 이러한 주문을 할 수 있는 기능을 제공합니다. 귀하의 거래가 원하는 방식으로 실행되도록 주문 유형, 유효 기간 및 기타 매개 변수에 주의 깊게 신경 써야 합니다.

또한, 열린 포지션을 모니터링하고 만료되는 옵션을 관리하며 필요할 때 계약을 연장할 수 있는 체계적인 시스템을 개발해야 합니다. 그렇게 하면 놀라운 결과 없이 Wheel 전략을 철저하게 통제할 수 있습니다.

3. 기록 유지 및 세금 영향

어떤 투자 전략과 마찬가지로, Wheel Strategy 거래를 면밀히 추적하고 자세한 기록을 유지하는 것이 중요합니다. 여기에는 다음을 문서화하는 것이 포함됩니다:

• 옵션 거래(풋 및 콜)의 날짜 및 가격
• 행사가, 만료일, 그리고 수집된 프리미엄
• 주식 구매 또는 판매의 날짜와 가격
• 받은 배당금 지급
• 각 기초 자산에 대한 전체 비용 기준 및 수익성

적절한 기록 유지 관리는 시간에 따라 귀하의 휠 전략 성과를 모니터링하는 데 도움이 될 뿐만 아니라 세금 신고 시 귀하의 옵션 거래 활동을 정확하게 보고하는 데 필수적입니다.

옵션 거래의 세금 처리는 복잡할 수 있으며, 단기 및 장기 포지션에 대한 서로 다른 규칙과 보고 요건, 그리고 이익과 손실에 대한 규정이 있습니다. Wheel Strategy 활동을 적절히 회계 처리하고 보고하고 있는지 확인하기 위해 자격을 갖춘 세무 전문가와 상담하는 것이 좋습니다.

휠 전략의 위험성과 단점

1. 주가 하락으로 인한 잠재적 손실

Wheel 전략에서 가장 큰 위험 중 하나는 주식이나 ETF의 가격이 크게 하락할 경우 발생할 수 있는 손실입니다. 판매한 풋 옵션이 행사될 경우, 귀하는 행사가격으로 주식을 구매해야 하며, 이는 주식의 시장 가치보다 높을 것입니다. 이로 인해 포지션에서 즉각적인 종이 손실이 발생하게 됩니다.

2. 기회 비용과 지정된 호출로 인한 놓친 상승

Wheel 전략의 또 다른 잠재적 단점은 커버드 콜 옵션이 행사되고 주식이 호출될 때 발생하는 기회 비용과 놓친 상승입니다. 당신이 받은 프리미엄은 이 상황을 완화하는 데 도움이 될 것이지만, 기본 자산의 콜 행사가격을 초과하는 추가 상승은 포기해야 할 것입니다.

3. 시장 변동성과 예기치 않은 사건의 영향

휠 전략은 다양한 시장 변동과 예상치 못한 사건에 취약합니다. 높은 변동성 기간은 종종 매수와 매도 사이의 폭이 넓어지는 특징이 있습니다. 이는 덜 유리한 옵션 가격을 포함할 수 있으며, 이는 귀하가 받을 수 있는 프리미엄에 영향을 미칠 수 있습니다. 그 외에도, 이는 부정적인 결과를 초래하는 회사 뉴스와 같은 대규모 시장 서프라이즈를 포함하며, 불리한 배정 및/또는 옵션 계약 롤오버 문제를 포함합니다.

4. 심리적 도전과 필요한 규율

휠 전략은 트레이더에게 매우 높은 수준의 규율과 감정 관리를 요구합니다. 풋-콜 조합의 매도, 포지션 관리, 적절한 시점에서의 주기적인 조정이 반복되면서 정신적이고 심리적인 면에서 상당히 힘들어질 수 있습니다. 이러한 모든 요구를 실천하는 것은 항상 쉬운 일이 아니며, 특히 상황이 불안정하고 예측할 수 없을 때 더욱 그렇습니다.

결론

휠 전략은 옵션 거래를 위한 매우 강력하고 다재다능한 프레임워크로, 장기적으로 비교적 예측 가능한 반수동 소득을 실현할 수 있습니다. 고품질 주식이나 인덱스 펀드에 대해 현금 보장 풋과 커버드 콜을 체계적으로 판매하고, 할인된 가격으로 주식을 인수할 가능성을 가지며 옵션 프리미엄을 수집하고 배당 소득을 확보하며 주식의 장기적인 가치 상승으로부터 혜택을 받습니다.