Погружение в стратегию колеса

Что такое стратегия «Колесо»?

Стратегия «Колесо» — чрезвычайно мощная стратегия торговли опционами, позволяющая получать стабильный доход практически пассивно в долгосрочной перспективе. В отличие от большинства других опционных стратегий, основанных на направленных ставках или сложных структурах, стратегия «Колесо» отличается более методичным и нейтральным подходом. Она разработана для извлечения выгоды из движения акций или рынка вверх, вниз или вбок.

Суть стратегии «Колесо» заключается в непрерывной продаже обеспеченных денежными средствами путов и покрытых коллов на одни и те же высококачественные акции или индексные фонды. Вы можете получать премии за продажу опционов, приобретать акции со скидкой, получать дивиденды и получать выгоду от долгосрочного роста стоимости акций. Вы также получаете выгоду от долгосрочного роста стоимости акций, сохраняя при этом определённый уровень риска.

Механика колеса стратегии

Стратегия «Колесо» — это двухэтапный процесс, включающий продажу опционов пут, обеспеченных денежными средствами, и покрытых опционов колл на один и тот же базовый актив. Давайте подробно рассмотрим каждый компонент:

1. Продажа опционов пут, обеспеченных денежными средствами

Продавая пут, вы обязуетесь купить базовую ценную бумагу по цене исполнения, когда кто-то исполняет опцион. Чтобы сделать это правильно, вам необходимо иметь достаточно средств на вашем брокерском счете для покупки 100 акций базового актива по цене исполнения. Это называется пут, обеспеченный денежными средствами.

По истечении срока действия опциона пут возможны два варианта развития событий:

• Цена акций выше цены исполнения: В этом случае опцион истекает без какой-либо стоимости, и вы сохраняете полную премию, полученную при продаже пут-опциона. Затем вы можете продать другой пут-опцион на тот же или другой базовый актив.

• Цена акций ниже цены исполнения: Если опцион будет исполнен, вам потребуется приобрести 100 акций базового актива по цене исполнения. Однако премия, полученная вами при продаже пут-опциона, поможет компенсировать стоимость приобретаемых вами акций.

2. Продажа покрытых опционов колл

После того, как вам были переданы базовые акции, следующим шагом будет продажа покрытых колл-опционов на эти акции. Покрытый колл-опцион — это опционная стратегия, при которой вы владеете базовым активом и продаете колл-опционы против него.

При истечении срока действия покрытого опциона колл возможны два варианта развития событий:

• Цена акций ниже цены исполнения опциона колл: В этом случае опцион колл истекает без какой-либо выгоды, и вы сохраняете всю полученную премию. После этого вы можете продать другой покрытый опцион колл на те же акции.

• Цена акций выше цены исполнения опциона колл: Если опцион будет исполнен, вам потребуется продать 100 акций базового актива по цене исполнения. Хотя это означает, что вам придётся расстаться со своими акциями, вы всё равно сохраните премию, полученную при продаже покрытого колл-опциона.

3. Полный цикл стратегии колеса

Стратегия «полного колеса» предполагает циклическую продажу опционов пут, обеспеченных денежными средствами, и покрытых опционов колл на один и тот же базовый актив. Благодаря повторяющемуся циклу продаж вы постоянно получаете опционные премии, имеете возможность покупать акции со скидкой, получать дивидендный доход и долгосрочный рост стоимости акций.

Как выбрать акции и активы для стратегии «Колесо»

Успех стратегии «Колесо» во многом зависит от выбора базовых активов для торговли. Хотя сама механика стратегии довольно проста, общая доходность и профиль риска могут значительно различаться в зависимости от выбранных для торговли акций, ETF или индексов.

1. Определение высококачественных, фундаментально надежных акций

Что касается отдельных акций, следует обратить внимание на компании с сильными финансовыми показателями, определенными конкурентными преимуществами и, как минимум, долгосрочными перспективами роста. Обратите внимание на следующие ключевые характеристики:

• Стабильная прибыльность и генерация денежного потока
• Здоровые балансы с управляемым уровнем задолженности
• Доминирующие позиции на рынке или уникальные предложения продуктов/услуг
• Подтвержденный опыт роста и дружественного акционерам управления
• Привлекательные показатели оценки (например, соотношение цены и прибыли, цены и балансовой стоимости)

Выбирая высококачественные акции, вы снижаете риск значительного падения цен, которое может привести к невыгодным сделкам или трудностям с продажей покрытых опционов колл. Это помогает обеспечить долгосрочную жизнеспособность ваших позиций по стратегии «Колесо».

2. Использование индексных фондов и ETF

При выборе индексных активов для использования в стратегии «Колесо» выбирайте те, которые наилучшим образом соответствуют вашим общим инвестиционным целям и уровню готовности к риску. Для дальнейшей оптимизации профиля риска и доходности вашей торговли опционами можно рассмотреть несколько индексов или секторов. Вот некоторые популярные варианты:

• Индекс S&P 500 (SPY, VOO, IVV)
• Индекс Nasdaq-100 (QQQ)
• Промышленный индекс Доу-Джонса (DIA)
• Общий фондовый рынок США (VTI, SCHB)
• Секторные ETF (например, XLF, XLK, XLV)

3. Диверсификация и определение размера позиции

Правильная диверсификация и выбор размера позиции крайне важны для портфеля стратегии «Колесо», независимо от того, торгуете ли вы отдельными акциями или индексными продуктами. Следует избегать чрезмерной концентрации капитала на каком-либо одном базовом активе. Это может привести к чрезмерным рискам, которые, возможно, не стоит принимать.

Как правило, ни одна позиция по стратегии «Колесо» не должна превышать 5–10% от общего инвестиционного капитала. Это даёт вам довольно хорошее представление о том, какой общий риск вы принимаете на себя, и как гарантировать, что ни один неудачный исход не окажет слишком большого влияния на ваш портфель. Вы также можете попытаться дополнительно диверсифицировать свои активы по стратегии «Колесо», чтобы выровнять их доходность и добиться более стабильной доходности с течением времени.

[postLink id=1199]

Как максимизировать прибыль с помощью стратегии «Колесо»

1. Оптимизация параметров опциона

Выбор цены исполнения и даты экспирации во многом определяет размер премии, которую вы получите, и соотношение риска и доходности вашей сделки. При продаже опционов пут чаще всего следует искать цены исполнения немного ниже текущей рыночной цены базового актива. Что касается покрытых опционов колл, продавец опциона будет искать цены исполнения немного выше текущей рыночной цены.

2. Получение дивидендов и рост дивидендов

Таким образом, во время фазы покрытого колл-опциона цикла, при владении такими активами, можно получить любые дивиденды, выплачиваемые компаниями или фондами. Помимо акций, выплачивающих дивиденды, рассматривайте только те, которые имеют историю стабильного роста дивидендов и способны со временем увеличивать доходность. Увеличение доходов от владения акциями с более высокими дивидендами позволит увеличить общую доходность позиций по стратегии «Колесо».

3. Использование волатильности и рыночных условий

Стратегию «Колесо» также можно адаптировать к меняющимся рыночным условиям и уровням волатильности. В условиях повышенной волатильности (IV) вы можете получить более высокие премии при продаже путов и коллов. В условиях низкой волатильности вы можете скорректировать цены исполнения и размеры позиций, чтобы поддерживать благоприятный профиль риска/доходности.

4. Мониторинг и корректировка стратегии управления колесом

Наконец, следует постоянно отслеживать позиции, занимаемые с помощью стратегии «Колесо», и быть готовым в любой момент внести необходимые изменения. Это означает:

• Мониторинг себестоимости и рентабельности на всех уровнях по каждому базовому активу;
• Периодическая переоценка фундаментального и технического состояния ваших активов;
• Поиск возможностей пролонгации опционных контрактов или закрытия позиций по выгодным ценам;
• Ребалансировка портфеля с целью поддержания адекватной диверсификации и размеров позиций.

Как реализовать стратегию «Колесо»

1. Настройка брокерского счета и маржинальные требования

Для надлежащей реализации стратегии «Колесо» вам потребуется открыть брокерский счёт, через который вы сможете торговать опционами. Хотя большинство крупных онлайн-брокеров предоставляют такие услуги, у некоторых из них могут быть другие требования к вашему счёту и правилам маржи.

Это потребует наличия капитала на вашем счете для покупки 100 акций базового актива по цене исполнения при продаже опционов пут с денежным обеспечением. Это обычно обозначается как требование «обеспечения денежным обеспечением». В случае покрытых опционов колл вам необходимо иметь акции на вашем счете.

В зависимости от вашей брокерской фирмы и ваших позиций по опционам, к вам может быть применено требование о поддержании определённого уровня маржи на вашем счёте. В этом случае гарантируется, что вы сможете выполнить любую уступку или исполнение указанных опционных контрактов.

2. Исполнение и управление заказами

Чтобы реализовать стратегию «Колесо», вам необходимо установить или исполнить следующие типы ордеров, вот лишь некоторые из них:

• Продажа опционов пут, обеспеченных денежными средствами
• Продажа покрытых колл-опционов
• Возможное продление опционных контрактов
• Закрытие позиций путем уступки или отзыва акций

Большинство брокеров предоставляют вам возможность размещать такие ордера напрямую через свои торговые платформы, как в виде отдельных ордеров, так и с помощью автоматизированных инструментов и стратегий. Уделяйте особое внимание типу ордера, времени его исполнения и другим параметрам, чтобы ваши сделки исполнялись в соответствии с вашими пожеланиями.

Вам также потребуется разработать организованную систему, с помощью которой вы сможете отслеживать открытые позиции, управлять опционами по мере их истечения и переносить контракты на следующий период при необходимости. Таким образом, вы сможете строго контролировать свою стратегию «Колесо» без непредвиденных результатов.

3. Ведение учета и налоговые последствия

Как и в любой инвестиционной стратегии, крайне важно тщательно отслеживать транзакции по стратегии «Колесо» и вести подробную документацию. Это включает в себя документирование:

• Даты и цены ваших опционных сделок (путы и коллы)
• Цены исполнения, даты истечения срока действия и собранные премии
• Даты и цены любых покупок или продаж акций
• Любые полученные выплаты дивидендов
• Ваша общая стоимость и рентабельность по каждому базовому активу

Правильное ведение учета не только поможет вам отслеживать эффективность вашей стратегии «Колесо» с течением времени, но и будет иметь важное значение для точного отражения вашей деятельности по торговле опционами в налоговых декларациях.

Налогообложение торговли опционами может быть сложным, поскольку правила и требования к отчётности по краткосрочным и долгосрочным позициям, а также к прибылям и убыткам различаются. Обязательно проконсультируйтесь с квалифицированным налоговым специалистом, чтобы убедиться в правильности учёта и отчётности по вашей стратегии «Колесо».

Риски и недостатки стратегии «Колесо»

1. Потенциальные потери от падения цен акций

Один из самых больших рисков стратегии «Колесо» — это убыток, который может быть понесён в случае резкого падения цены акций или ETF. В случае исполнения проданного вами пут-опциона вам потребуется приобрести акции по цене страйка, которая будет выше рыночной стоимости акций. Это приведёт к немедленному убытку по позиции.

[postLink id=684]

2. Стоимость упущенных возможностей и упущенная выгода от назначенных звонков

Другим потенциальным недостатком стратегии «Колесо» являются альтернативные издержки и упущенная выгода при исполнении ваших покрытых колл-опционов и отзыве ваших акций. Полученная премия, безусловно, поможет смягчить эту ситуацию, но вам всё равно придётся отказаться от дальнейшего роста выше цены исполнения колл-опциона по базовому активу.

3. Влияние волатильности рынка и непредвиденных событий

Стратегия «Колесо» также подвержена различным рыночным колебаниям и непредвиденным обстоятельствам. Периоды высокой волатильности часто характеризуются более широкими спредами между ценой покупки и продажи. Это может привести к менее выгодному ценообразованию опционов, что может существенно повлиять на размер премий, которые вы можете получить. Помимо прочего, она предполагает серьёзные рыночные сюрпризы, включая новости компаний с негативными последствиями в виде неблагоприятных уступок и/или проблем с переносом опционных контрактов.

4. Необходимы психологические проблемы и дисциплина

Стратегия «Колесо» требует от трейдера высочайшего уровня дисциплины и эмоционального контроля. Последовательные повторения сделок с комбинацией пут-колл, управление позицией и периодическая корректировка в нужный момент весьма изматывают с точки зрения умственных и психологических сил. Всё это не всегда легко реализовать на практике, особенно в условиях нестабильности и непредсказуемости.

Заключение

Стратегия «Колесо» — это очень надёжная и универсальная платформа для торговли опционами, позволяющая получать достаточно предсказуемый, полупассивный доход в долгосрочной перспективе. Систематически продавайте обеспеченные денежными средствами путы и покрытые коллы на высококачественные акции или индексные фонды; собирайте опционные премии, потенциально приобретая акции со скидкой, получая дивидендный доход и извлекая выгоду из долгосрочного роста стоимости акций.