Определение хеджирования: что означает хеджирование в инвестициях и торговле

Хедж — это инвестиция или сделка, предназначенная для снижения риска потерь в другой позиции. Проще говоря, вы открываете вторую позицию, которая может вырасти в цене, если ваша первоначальная инвестиция упадет. Обычно цель не в том, чтобы увеличить доходность. Цель — ограничить убытки. 

Думайте о хеджировании как о страховании для портфеля, акций или бизнес-экспозиции. Оно не устраняет все риски и обычно имеет свою стоимость. В обмен на большую защиту вы часто жертвуете частью потенциала, платите премию или соглашаетесь на более низкие доходы. 

Что такое хедж в финансах?

В финансах хедж — это стратегия управления рисками. Она работает путем принятия компенсирующей позиции в связанном активе или контракте.

Вот основная идея:

• У вас уже есть, вы должны или ожидаете купить что-то
• Это воздействие может потерять свою стоимость, если цены пойдут против вас
• Вы открываете другую позицию, которая может извлечь выгоду из этого неблагоприятного движения
• Хедж помогает компенсировать часть убытков

Хедж может быть использован:

• Индивидуальные инвесторы
• Активные трейдеры
• Компании
• Фермеры и производители товаров
• Импортеры и экспортеры
• Менеджеры портфеля

Например, фьючерсные рынки существуют частично для того, чтобы производители и потребители могли хеджировать ценовые риски. CFTC объясняет, что хеджирование помогает бизнесу снизить риск потери денег по мере изменения цен. 

Определение хеджирования простым языком

Хеджирование означает защиту себя от нежелательного движения цены.

Очень простой пример:

• У вас есть акции на сумму 10 000 долларов
• Вы беспокоитесь, что акции могут упасть в следующем месяце
• Вы покупаете пут-опцион на эти акции
• Если акции упадут, опцион пут может вырасти в цене и компенсировать часть ваших убытков

Этот пут-опцион является хеджем.

Как работает хеджирование

Хедж работает лучше всего, когда вторая позиция имеет отношение к первой.

Обычно, хедж:

• Движения в противоположном направлении
• Приобретает ценность, когда оригинальная позиция теряет ценность
• Снижает волатильность или неопределенность

Общие инструменты хеджирования включают:

• Опции
• Фьючерсы
• Нападающие
• Свапы
• Короткие позиции
• Обратные ETF в некоторых случаях
• Хеджирование валютных рисков для международного экспозиции

Хедж не обязательно должен полностью компенсировать риск. В реальной жизни многие хеджи являются частичными. Это означает, что они уменьшают убытки, не устраняя их полностью. Даже на лучших финансовых страницах в глоссарном стиле упоминается, что идеальный хедж является теоретическим, и большинство реальных хеджей покрывают только часть риска. 

Почему инвесторы и трейдеры используют хеджирование

Люди хеджируют по одной основной причине: чтобы контролировать риски.

Они могут захотеть:

• Защитить уже имеющиеся достижения
• Сократите убытки в неопределенные периоды
• Закрепите цены
• Плавные доходы портфеля
• Ограничьте воздействие на одно событие, сектор или валюту
• Оставайтесь в инвестициях, не принимая на себя полный риск убытков

Примеры:

• Инвестор в акции хеджирует свои риски перед отчетом о прибылях
• Фермер хеджирует цены на урожай перед сбором
• Авиакомпания хеджирует затраты на топливо
• Компания хеджирует валютные риски
• Управляющий портфелем хеджирует рыночный риск в период волатильности

Самая большая ошибка, которую совершают новички в хеджировании

Многие новички думают, что хеджирование означает полное избегание убытков.

Так это не работает.

Хедж обычно означает:

• Меньшие потери в плохих сценариях
• Меньшие выгоды в хороших сценариях
• Дополнительные расходы или сложность

Другими словами, хеджирование часто является компромиссом, а не бесплатным преимуществом. Образовательные материалы CME Group четко подчеркивают эту мысль: хеджирование может обеспечить защиту, но вы можете отказаться от некоторых выгод, если цены изменятся в вашу пользу. 

Простые примеры хеджирования

Хеджирование акций с помощью пут-опциона

У вас есть 100 акций компании A по цене 50 долларов.

Вы беспокоитесь, что цена может упасть в течение следующих двух месяцев, поэтому вы покупаете пут-опцион с ценой исполнения $48.

Что происходит:

• Если акции вырастут, ваши доли увеличат свою стоимость
• Если акция резко упадет, пут-опцион может повысить свою стоимость
• Ваши потери уменьшены, но вы заплатили премию за опцион

Это один из самых простых примеров хеджирования для начинающих.

Хеджирование портфеля с помощью индексных путов

У вас есть широкий портфель акций, и вы опасаетесь падения рынка.

Вместо того чтобы продавать каждую акцию, вы покупаете пут-опционы на индексный ETF или шортите индексный фьючерс.

Это может помочь компенсировать общие рыночные потери, позволяя вам сохранить свои основные активы.

Хеджирование с помощью фьючерсов на товары

Фермер, выращивающий пшеницу, ожидает продать пшеницу через три месяца и беспокоится, что цены могут упасть.

Фермер может продать фьючерсы на пшеницу сейчас, чтобы зафиксировать цену. Если рыночные цены упадут позже, фьючерсная позиция может компенсировать более низкую цену продажи на наличном рынке. Это классический коммерческий хедж, описанный CFTC. 

Хеджирование валютного риска

Вы покупаете международные акции в Европе или Японии.

Даже если акции будут успешными, изменение валютных курсов может негативно сказаться на вашей прибыли при конвертации обратно в вашу домашнюю валюту.

Хеджирование валюты направлено на снижение валютного риска.

Какие инструменты используются для хеджирования?

Опции

Опционы популярны, потому что они могут ограничить убытки, сохраняя при этом некоторый потенциал прибыли.

Ключевая идея:

• Опцион пут может защитить от падения цен
• Опцион колл может защитить от роста цен, когда вам нужно купить позже

Опцион дает право, но не обязательство, купить или продать по заранее установленной цене. Эта гибкость является одной из причин, по которой опционы широко используются для хеджирования. 

Фьючерсы

Фьючерсы — это стандартизированные контракты, торгуемые на биржах. Они часто используются предприятиями и продвинутыми трейдерами для закрепления цен и хеджирования рисков. CFTC отмечает, что фьючерсные рынки помогают производителям и потребителям хеджировать риски, не ведя переговоры о индивидуальных контрактах каждый раз. 

Нападающие

Форварды похожи на индивидуальные фьючерсные контракты, которые часто используются между предприятиями.

Они распространены в:

• Хеджирование валютных рисков
• Торговые соглашения
• Корпоративное управление рисками

Короткая продажа

Трейдер может продавать связанный актив коротко, чтобы компенсировать риск в длинной позиции.

Пример:

• Долгий - корзина акций полупроводников
• Короткая позиция по ETF на технологический индекс для снижения сектора риска

Обмены

Свопы более распространены в институциональных и корпоративных финансах.

Их часто используют для хеджирования:

• Риск процентной ставки
• Валютный риск
• Риск товаров

Хеджирование против спекуляции: в чем разница?

Это один из самых часто задаваемых вопросов в продолжение.

Хедж является защитным.
Спекуляция направлена.

Хеджирование

• Цель: уменьшить риск
• Основное внимание: защита капитала или денежных потоков
• Пример: покупка пут-опциона на акцию, которой вы уже владеете

Спекуляция

• Цель: получить прибыль от изменения цены
• Основной фокус: принимать риск в обмен на возможную прибыль
• Пример: покупка пут-опциона на акцию, которой у вас нет, потому что вы думаете, что она упадет

Это различие имеет значение. Один и тот же инструмент можно использовать по-разному. Опцион пут может быть хеджем или спекулятивной ставкой в зависимости от того, зачем вы его используете. 

Хеджирование против диверсификации

Ещё одно распространённое заблуждение: хеджирование не то же самое, что и диверсификация.

Диверсификация

• Распределяет деньги по разным активам
• Снижает риск концентрации
• Работает в долгосрочной перспективе

Хеджирование

• Компенсирует конкретный риск
• Обычно предполагает сознательную контрпозицию
• Часто стоит денег
• Может быть временным и целенаправленным

Пример:

• Владение 20 акциями в различных секторах — это диверсификация
• Покупка пут-опциона на ваш портфель является хеджированием

Оба могут помочь управлять рисками, но они решают разные задачи.

Может ли хедж полностью устранить риск?

Обычно, нет.

«Совершенный хедж» полностью компенсировал бы каждую потерю в исходной позиции. В теории это возможно. На реальных рынках это редко случается из-за:

• Стоимость
• Несоответствие времени
• Несовершенная корреляция
• Несоответствие размера позиции
• Лимиты ликвидности
• Скользящие курсы и комиссии

Вот почему большинство живых изгородей являются частичными, а не идеальными. 

Сколько стоит хеджирование?

Хеджирование не бесплатно. Это один из самых важных моментов для начинающих.

Возможные расходы включают:

• Премии по опционам
• Комиссии за торговлю
• Расходы на распространение
• Требования к марже
• Нижняя сторона
• Налоговые последствия в зависимости от юрисдикции
• Сложность и время мониторинга

Пример:

Вы покупаете защитный пут за $300.

• Если рынок упадет, хедж может помочь
• Если рынок вырастет, опцион пут может истечь бесполезным

Это не значит, что хедж провалился. Это значит, что вы заплатили за защиту, которая вам в итоге не понадобилась.

Когда начинающему следует рассмотреть хеджирование?

Не каждому новичку нужно хеджировать.

Хеджирование может иметь смысл, когда:

• У вас есть концентрированная позиция по акциям
• У вас есть большие нереализованные прибыли, которые вы хотите защитить
• Вы ожидаете краткосрочную волатильность
• У вас есть информация о известном событии, таком как отчёт о доходах
• Вы управляете бизнесом или валютным риском
• Вы понимаете инструмент, который используете

Начинающему может не понадобиться хеджирование, если:

• Они инвестируют на долгосрочную перспективу в диверсифицированные индексные фонды
• Их портфель маленький
• Они не понимают опции или фьючерсы
• Стоимость хеджирования превысит выгоду

Для многих долгосрочных инвесторов более простые методы контроля риска работают лучше:

• Диверсификация
• Размер позиции
• Ребалансировка
• Держание денежных резервов
• Избегание избыточной концентрации

Распространенные ошибки хеджирования, которых следует избегать

Здесь многие страницы конкурентов остаются слишком поверхностными. Одних определений недостаточно, чтобы помочь читателям избежать дорогостоящих ошибок.

1. Думать, что хеджирование гарантирует прибыль

Хеджирование связано с уменьшением убытков, а не с созданием гарантированной победы.

2. Использование хеджирования, которое плохо соответствует

Если хедж не связан с оригинальным риском, он может не сработать хорошо.

3. Игнорирование стоимости

Хороший хедж все равно может быть плохим решением, если он слишком дорогой.

4. Чрезмерное хеджирование

Если вы слишком много хеджируете, вы можете потерять большую часть своего потенциала роста.

5. Использование продвинутых инструментов без их понимания

Опционы, фьючерсы и свопы полезны, но они могут добавить кредитное плечо, риск маржи и сложность. 

6. Путать краткосрочный страх с реальным управлением рисками

Некоторые инвесторы эмоционально хеджируют после падения, вместо того чтобы использовать четкий план.

Как начать хеджирование

Если вы новичок в этом, держите все просто.

Определите реальный риск

Спросите:

• К чему именно я подвергаюсь?
• Рыночный риск?
• Риск одиночного актива?
• Валютный риск?
• Риск цен на товары?

Решите, что вы хотите защитить

Вам не всегда нужен полный хедж.

Возможно, вы хотите защитить только:

• Следующие 30 дней
• Часть прибыли
• Одно событие-ориентированное риски

Выберите правильный инструмент

Примеры:

• Риск акций: пут-опционы или прикрытые стратегии
• Риск портфеля: индексные опционы или фьючерсы
• Рыночный риск: фьючерсы или опционы
• Валютный риск: форварды на валюту или фонды с хеджированием валютных рисков

Рассчитать стоимость

Сравнить:

• Стоимость хеджирования
• Размер возможных потерь
• Период времени риска
• Влияние на рост

Установите план выхода

Знайте заранее:

• Когда хедж истекает
• Когда вы это закроете
• Какой результат сделал бы это ненужным

Стоит ли хеджирование?

Иногда да. Иногда нет.

Хедж оправдан, когда:

• Недостаток риска значителен
• Живую изгородь разумно оценили
• Экспозиция ясная
• У вас есть краткосрочная причина для защиты

Хедж может быть нецелесообразен, когда:

• Позиция маленькая
• Стоимость хеджирования высокая
• Риск уже диверсифицирован
• Вы инвестируете с долгосрочной перспективой и можете терпеть волатильность

Лучший способ подумать об этом так:

Хеджирование не заключается в том, чтобы быть правым. Это о том, чтобы быть готовым.