Hedge Definition: What a Hedge Means in Investing and Trading

Una cobertura es una inversión o transacción diseñada para reducir el riesgo de pérdida en otra posición. En términos simples, se toma una segunda posición que puede ganar valor si su inversión original cae. El objetivo no suele ser aumentar los rendimientos. El objetivo es limitar el riesgo a la baja. 

Piense en la cobertura como un seguro para un portafolio, una posición en acciones o una exposición empresarial. No elimina todo el riesgo y, por lo general, tiene un costo. A cambio de más protección, a menudo renuncia a cierta parte del potencial de ganancias, paga una prima o acepta rendimientos más bajos. 

¿Qué es una cobertura en finanzas?

En finanzas, una cobertura es una estrategia de gestión de riesgos. Funciona al tomar una posición compensatoria en un activo o contrato relacionado.

Aquí está la idea principal:

• Ya posees, debes o esperas comprar algo
• Esa exposición podría perder valor si los precios se mueven en tu contra
• Abres otra posición que puede beneficiarse de ese movimiento desfavorable
• La cobertura ayuda a compensar parte de la pérdida

Un seto puede ser utilizado por:

• Inversores individuales
• Operadores activos
• Empresas
• Productores de alimentos y materias primas
• Importadores y exportadores
• Gestores de cartera

Por ejemplo, los mercados de futuros existen en parte para que los productores y consumidores puedan cubrir el riesgo de precios. La CFTC explica que la cobertura ayuda a las empresas a reducir el riesgo de perder dinero a medida que los precios cambian. 

Definición de cobertura en inglés sencillo

Una cobertura significa protegerse contra un movimiento de precio no deseado.

Un ejemplo muy simple:

• Tienes acciones de una acción que vale $10,000
• Estás preocupado de que las acciones puedan bajar en el próximo mes
• Compras una opción de venta sobre esa acción
• Si la acción cae, la opción de venta puede aumentar de valor y compensar parte de tu pérdida

Ese put option es la cobertura.

Cómo funciona la cobertura

Una cobertura funciona mejor cuando la segunda posición tiene una relación con la primera.

Usualmente, la cobertura:

• Mueve en la dirección opuesta
• Gana valor cuando la posición original pierde valor
• Reduce la volatilidad o incertidumbre

Las herramientas de cobertura comunes incluyen:

• Opciones
• Futuros
• Delanteros
• Intercambios
• Posiciones cortas
• ETFs inversos en algunos casos
• Coberturas de divisas para exposición internacional

Una cobertura no necesita cancelar perfectamente el riesgo. En la vida real, muchas coberturas son parciales. Eso significa que reducen las pérdidas sin eliminarlas. Incluso las mejores páginas de finanzas al estilo glosario mencionan que una cobertura perfecta es teórica y la mayoría de las coberturas reales solo cubren parte del riesgo. 

Por qué los inversores y comerciantes utilizan coberturas

Las personas se cubren por una razón principal: controlar el riesgo.

Puede que quieran:

• Proteger las ganancias que ya tienen
• Reducir pérdidas durante períodos inciertos
• Fijar precios
• Rendimientos suaves de la cartera
• Limitar la exposición a un evento, sector o moneda
• Mantente invertido sin asumir el riesgo total a la baja

Ejemplos:

• Un inversor en acciones se protege antes de las ganancias
• Un agricultor cubre los precios de los cultivos antes de la cosecha
• Una aerolínea cubre los costos del combustible
• Una empresa cubre el riesgo de cambio de divisas
• Un gestor de cartera protege la exposición al mercado durante un periodo de volatilidad

Lo más grande que los principiantes se equivocan sobre la cobertura

Muchos principiantes piensan que la cobertura significa evitar pérdidas por completo.

Así no es como funciona.

Un hedge generalmente significa:

• Pérdidas menores en escenarios adversos
• Ganancias menores en buenos escenarios
• Costos adicionales o complejidad

En otras palabras, la cobertura a menudo es un compromiso, no una ventaja gratuita. Los materiales educativos del CME Group dejan claro este punto: la cobertura puede asegurar protección, pero es posible que renuncies a algún beneficio si los precios se mueven a tu favor. 

Ejemplos simples de una cobertura

Cobertura de una acción con una opción de venta

Posees 100 acciones de la Compañía A a $50.

Te preocupa que el precio pueda caer en los próximos dos meses, así que compras una opción de venta con un precio de ejercicio de $48.

Lo que sucede:

• Si la acción sube, tus acciones ganan valor
• Si la acción cae drásticamente, la opción de venta puede ganar valor
• Tu desventaja se reduce, pero pagaste una prima de opción

Este es uno de los ejemplos de cobertura más fáciles para principiantes.

Cobertura de un portafolio con opciones de venta sobre índices

Tienes un amplio portafolio de acciones y temes una corrección del mercado.

En lugar de vender cada acción, compras opciones de venta sobre un ETF de índice o vendes en corto un futuro de índice.

Esto puede ayudar a compensar las pérdidas generales del mercado mientras te permite mantener tus activos principales.

Cobertura con futuros en materias primas

Un agricultor de trigo espera vender trigo en tres meses y le preocupa que los precios puedan caer.

El agricultor puede vender futuros de trigo ahora para asegurar un precio. Si los precios del mercado bajan más tarde, la posición de futuros puede compensar el precio de venta más débil en el mercado al contado. Este es un clásico de cobertura comercial descrito por la CFTC. 

Cobertura del riesgo cambiario

Compras acciones internacionales en Europa o Japón.

Aún si las acciones van bien, un movimiento en las tasas de cambio puede perjudicar tu retorno cuando se convierte de nuevo a tu moneda local.

Una cobertura de divisas tiene como objetivo reducir ese riesgo de tipo de cambio.

¿Qué instrumentos se utilizan para la cobertura?

Opciones

Las opciones son populares porque pueden limitar las pérdidas mientras preservan algo de ganancias.

Idea clave:

• Una opción de venta puede proteger contra la caída de precios
• Una opción de compra puede proteger contra el aumento de precios cuando necesitas comprar más tarde

Una opción otorga el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender a un precio predeterminado. Esa flexibilidad es una de las razones por las que las opciones se utilizan ampliamente para la cobertura. 

Futuros

Los futuros son contratos estandarizados que se negocian en bolsas. A menudo son utilizados por empresas y traders avanzados para asegurar precios y cubrir exposiciones. La CFTC señala que los mercados de futuros ayudan a productores y consumidores a cubrirse sin negociar contratos personalizados cada vez. 

Delanteros

Los forwards son como contratos de futuros personalizados, a menudo utilizados entre empresas.

Son comunes en:

• Cobertura de divisas
• Acuerdos de productos básicos
• Gestión de riesgos corporativos

Venta en corto

Un trader puede vender en corto un activo relacionado para compensar el riesgo en una posición larga.

Ejemplo:

• Largo en una cesta de acciones de semiconductores
• Vender en corto un ETF de índice tecnológico para reducir el riesgo del sector

Intercambios

Los swaps son más comunes en las finanzas institucionales y corporativas.

Se utilizan frecuentemente para cubrir:

• Riesgo de tasa de interés
• Riesgo de divisas
• Riesgo de mercancías

Cobertura vs especulación: ¿cuál es la diferencia?

Esta es una de las preguntas de seguimiento más buscadas.

Una cobertura es defensiva.
Una especulación es direccional.

Cobertura

• Objetivo: reducir el riesgo
• Enfoque principal: proteger el capital o los flujos de efectivo
• Ejemplo: comprar una opción de venta de una acción que ya posees

Especulación

• Objetivo: obtener ganancias de un movimiento de precio
• Enfoque principal: asumir riesgos a cambio de posibles ganancias
• Ejemplo: comprar una opción de venta sobre una acción que no posees porque crees que va a bajar

Esa diferencia importa. El mismo instrumento puede usarse de ambas maneras. Una opción de venta puede ser una cobertura o una apuesta especulativa dependiendo de por qué la uses. 

Cobertura vs diversificación

Otra confusión común: la cobertura no es lo mismo que la diversificación.

Diversificación

• Distribuye el dinero en diferentes activos
• Reduce el riesgo de concentración
• Funciona a largo plazo

Cobertura

• Compensa un riesgo específico
• Usualmente implica una contraposición deliberada
• A menudo cuesta dinero
• Pueden ser temporales y específicos

Ejemplo:

• Tener 20 acciones en diferentes sectores es diversificación
• Comprar una opción de venta para su cartera es una cobertura

Ambos pueden ayudar a gestionar el riesgo, pero resuelven problemas diferentes.

¿Puede una cobertura eliminar completamente el riesgo?

Normalmente, no.

Una “cobertura perfecta” compensaría completamente cada pérdida en la posición original. En teoría, eso puede suceder. En los mercados reales, es raro debido a:

• Costo
• Desajuste de tiempo
• Correlación imperfecta
• Desajuste en el tamaño de la posición
• Límites de liquidez
• Deslizamiento y tarifas

Por eso la mayoría de los setos son parciales en lugar de perfectos. 

¿Cuál es el costo de la cobertura?

La cobertura no es gratuita. Ese es uno de los puntos más importantes para los principiantes.

Los costos posibles incluyen:

• Primas de opciones
• Comisiones de trading
• Difundir costos
• Requisitos de margen
• Menor potencial alcista
• Consecuencias fiscales dependiendo de la jurisdicción
• Complejidad y tiempo de monitoreo

Ejemplo:

Compras una opción de venta protectora por $300.

• Si el mercado cae, la cobertura puede ayudar
• Si el mercado sube, la opción de venta puede expirar sin valor

Eso no significa que la cobertura falló. Significa que pagaste por protección que al final no necesitaste.

¿Cuándo debería un principiante considerar la cobertura?

No todos los principiantes necesitan cubrirse.

La cobertura puede tener sentido cuando:

• Tienes una posición de acciones concentradas
• Tienes grandes ganancias no realizadas que deseas proteger
• Esperas una volatilidad a corto plazo
• Tienes exposición a un evento conocido, como las ganancias
• Estás gestionando un riesgo comercial o de divisas
• Comprendes el instrumento que estás utilizando

Un principiante puede no necesitar cobertura si:

• Están invirtiendo a largo plazo en fondos indexados diversificados
• Su cartera es pequeña
• No entienden opciones ni futuros
• El costo de la cobertura superaría el beneficio

Para muchos inversores a largo plazo, los métodos de control de riesgo más simples funcionan mejor:

• Diversificación
• Tamaño de posición
• Rebalanceo
• Mantener reservas en efectivo
• Evitar la sobreconcentración

Errores comunes de cobertura que se deben evitar

Aquí es donde muchas páginas de competidores se quedan demasiado superficiales. Las definiciones por sí solas no ayudan a los lectores a evitar errores costosos.

1. Pensar que una cobertura garantiza ganancias

Una cobertura se trata de reducir pérdidas, no de crear una victoria garantizada.

2. Usar una cobertura que está mal ajustada

Si la cobertura no se relaciona estrechamente con la exposición original, es posible que no funcione bien.

3. Ignorar el costo

Una buena cobertura todavía puede ser una mala decisión si es demasiado cara.

4. Sobre-hedging

Si te cubres demasiado, puedes eliminar la mayor parte de tu potencial de ganancias.

5. Usar herramientas avanzadas sin entenderlas

Las opciones, futuros y swaps son útiles, pero pueden agregar apalancamiento, riesgo de margen y complejidad. 

6. Confundir el miedo a corto plazo con el gestión de riesgos

Algunos inversores se cubren emocionalmente después de una caída en lugar de utilizar un plan claro.

Cómo empezar con la cobertura

Si eres nuevo en esto, mantenlo simple.

Identificar el riesgo real

Pregunta:

• ¿A qué estoy expuesto exactamente?
• ¿Riesgo de mercado?
• ¿Riesgo de acciones individuales?
• ¿Riesgo de divisa?
• ¿Riesgo de precios de commodities?

Decide qué quieres proteger

No siempre necesitas una cobertura completa.

Es posible que solo desees proteger:

• Los próximos 30 días
• Una porción de ganancias
• Un riesgo impulsado por eventos

Elige el instrumento adecuado

Ejemplos:

• Riesgo de acciones: opciones de venta o estrategias cubiertas
• Riesgo de cartera: opciones o futuros de índice
• Riesgo de mercancías: futuros u opciones
• Riesgo cambiario: forwards de divisas o fondos con cobertura de divisas

Calcular el costo

Compara:

• Costo de la cobertura
• Tamaño de la posible pérdida
• Período de riesgo
• Impacto en el lado positivo

Establecer un plan de salida

Conocer de antemano:

• Cuando expira la cobertura
• Cuando lo cierres
• ¿Qué resultado haría que fuera innecesario?

¿Vale la pena la cobertura?

A veces sí. A veces no.

Un hedge vale la pena cuando:

• El riesgo de desventaja es significativo
• El seto tiene un precio razonable
• La exposición es clara
• Tienes una razón a corto plazo para la protección

Un hedge puede no valer la pena cuando:

• La posición es pequeña
• El costo de la cobertura es alto
• El riesgo ya está diversificado
• Estás invirtiendo con un horizonte de tiempo largo y puedes tolerar la volatilidad

La mejor manera de pensarlo es esta:

La cobertura no se trata de tener razón. Se trata de estar preparado.