เมื่อมีใครสักคนแสดงให้ฉันเห็นพูลสภาพคล่องที่จ่าย 40% APR ฉันจะไม่เริ่มต้นด้วยเปอร์เซ็นต์ ฉันจะถามว่าพูลนั้นทำอะไรและใครเป็นคนจ่ายผลตอบแทน

หากนักเทรดจ่ายค่าธรรมเนียมสวอป ผลตอบแทนจะขึ้นอยู่กับปริมาณและส่วนแบ่งของฉันในสภาพคล่องที่ใช้งานอยู่ หากผู้กู้จ่ายดอกเบี้ย จะขึ้นอยู่กับความต้องการในการกู้ยืม หากผลตอบแทนส่วนใหญ่เกิดจากโทเค็นรางวัลที่ออกใหม่ อัตราดอกเบี้ยที่เสนออาจลดลงตามราคาของโทเค็น

เปอร์เซ็นต์เป็นตัวเลขสุดท้ายที่ฉันดู ไม่ใช่ตัวแรก

สระสภาพคล่องคืออะไร?

พูลสภาพคล่องเป็นการสำรองสินทรัพย์คริปโตที่โปรโตคอลสามารถใช้เพื่อวัตถุประสงค์ที่กำหนดได้

ในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ สระจะถือโทเค็นที่ผู้ค้าสามารถแลกเปลี่ยนกันได้ ในโปรโตคอลการให้ยืม จะจัดหาสินทรัพย์ที่ผู้ใช้อื่นสามารถยืมได้ สัญญาอัจฉริยะจะบันทึกการฝากเงิน ใช้กฎของโปรโตคอล และคำนวณว่าสมาชิกแต่ละคนมีสิทธิ์ในสิ่งใด

คำเดียวกันนี้ถูกใช้สำหรับกลไกหลายอย่าง:

พูลสินทรัพย์ทำอะไรแหล่งที่มาหลักของผลตอบแทนความเสี่ยงหลัก
พูลสลับ AMMจัดหาตัวโทเคนสำหรับการสลับแบบกระจายศูนย์ค่าธรรมเนียมการซื้อขายการสูญเสียชั่วคราว, ความเสี่ยงของโทเคน, ผลกระทบต่อราคา, ความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะ
พูลสลับเสถียรแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ที่คาดว่าจะมีราคาใกล้เคียงกันค่าธรรมเนียมการซื้อขายและสิ่งจูงใจที่เป็นไปได้ความเสี่ยงการแยกตัว, ความเสี่ยงของสัญญา, ความไม่สมดุล
พูลสภาพคล่องที่เข้มข้นจัดหาสภาพคล่องในการสลับภายในช่วงราคาที่เลือกค่าธรรมเนียมที่ได้รับในขณะที่ตำแหน่งทำงานอยู่ตำแหน่งนอกช่วง, การจัดการที่กระตือรือร้น, การสูญเสียชั่วคราว
พูลน้ำหนักหรือพูลสินทรัพย์หลายตัวถือและซื้อขายสินทรัพย์ตามน้ำหนักที่เลือกค่าธรรมเนียมการซื้อขายความเสี่ยงในการปรับสมดุล, ความเสี่ยงของโทเคน, การสูญเสียชั่วคราว
พูลการกู้ยืมจัดหาสินทรัพย์ให้กับผู้กู้ดอกเบี้ยจากผู้กู้และสิ่งจูงใจที่เป็นไปได้หนี้เสีย, ความล้มเหลวของออเรเคิล, การออกแบบการชำระบัญชี, ความเสี่ยงในการใช้งานและการถอน

พูลการสเตกกิ้งนั้นแตกต่างออกไป มันรวมสินทรัพย์สำหรับการตรวจสอบบล็อกเชนและแจกจ่ายรางวัลการสเตกกิ้ง บางบริการสเตกกิ้งออกโทเค็นการสเตกกิ้งที่สามารถใช้ใน DeFi ได้ในภายหลัง แต่ไม่ได้ทำให้การสเตกกิ้งเองกลายเป็นพูลสภาพคล่อง AMM เอกสารของ Ethereum เองทำให้ความแตกต่างนี้ชัดเจนและระบุว่าการสเตกกิ้งที่รวมกันนั้นจัดทำโดยบุคคลที่สามมากกว่าที่จะจัดทำโดยโปรโตคอลโดยตรง

การทำงานของพูลสภาพคล่อง AMM

ผู้สร้างตลาดอัตโนมัติ หรือ AMM จะไม่รอให้ผู้ซื้อและผู้ขายส่งคำสั่งที่ตรงกัน

แทนที่จะเป็นเช่นนั้น ผู้ค้าแลกเปลี่ยนกับสินทรัพย์ที่มีอยู่แล้วโดยสัญญาอัจฉริยะ กฎทางคณิตศาสตร์กำหนดจำนวนของโทเค็นผลลัพธ์ที่พูลปล่อยออกมา

หนังสือสั่งซื้อ order book ทำงานแตกต่างออกไป มันจัดเรียงการเสนอราคาและการขอซื้อโดยราคาและจับคู่กับคำสั่งที่เข้ามา。

โมเดล AMM ที่มีชื่อเสียงที่สุดคือสูตรผลิตภัณฑ์คงที่:

x × y = k

ที่ไหน:

  • x คือการสำรองของโทเค็น A;
  • y เป็นการสำรองของโทเค็น B;
  • k คือค่าคงที่ของสระน้ำ.

หากนักเทรดเพิ่มโทเค็น B มากขึ้น สระจะปล่อยโทเค็น A ออกมา โทเค็น A จะมีน้อยลงภายในสระ ดังนั้นราคาที่เสนอจึงสูงขึ้น

สระว่ายน้ำไม่ทราบราคาตลาดที่เป็นธรรม มันใช้สูตรของตนกับเงินสำรองที่มีอยู่ ผู้ค้ากำไรจากส่วนต่างจะเปรียบเทียบราคานั้นกับตลาดอื่นและทำการซื้อขายเมื่อความแตกต่างนั้นครอบคลุมค่าใช้จ่ายของพวกเขา การซื้อขายเหล่านั้นจะเคลื่อนย้ายอัตราส่วนเงินสำรอง

คำอธิบายของ Uniswap เกี่ยวกับพูลสภาพคล่องใช้โมเดลผลิตภัณฑ์คงที่นี้ โปรโตคอลอื่นอาจใช้ค่าคงที่ น้ำหนัก ช่วง โลจิกค่าธรรมเนียม หรือกฎที่กำหนดเองที่แตกต่างกัน

ตัวอย่างการสลับด้วยหมายเลขจริง

นำสระ ETH/USDC ขนาดเล็กเพื่อให้อัตราคณิตศาสตร์ยังคงมองเห็นได้ มันประกอบด้วย:

  • 10 ETH
  • 20,000 USDC

ราคาสระว่ายน้ำเริ่มต้นคือ 2,000 USDC ต่อ ETH ผลิตภัณฑ์คงที่ของมันคือ:

10 × 20,000 = 200,000

ตอนนี้นักเทรดทำการแลกเปลี่ยน 2,000 USDC เป็น ETH สมมติว่าพูลเก็บค่าธรรมเนียม 0.30%

ค่าธรรมเนียมคือ:

2,000 × 0.30% = 6 USDC

ซึ่งทำให้มีการนำเข้าที่มีประสิทธิภาพ:

2,000 − 6 = 1,994 USDC

AMM คำนวณสำรอง ETH ใหม่:

200,000 ÷ (20,000 + 1,994) = 9.093389 ETH

ผู้ค้าจะได้รับ:

10 − 9.093389 = 0.906611 ETH

ราคาการดำเนินการเฉลี่ยคือ:

2,000 ÷ 0.906611 = 2,206.02 USDC ต่อ ETH

ผู้ค้าเฉลี่ยจ่าย 2,206.02 USDC ต่อ ETH แม้ว่าพูลจะเริ่มต้นที่ 2,000 การสั่งซื้อจะผลักดันราคาเฉลี่ยของตนเองขึ้นเมื่อมันเปลี่ยนสำรอง นั่นคือผลกระทบต่อราคา USDC ทั้ง 2,000 จะเข้าสู่พูล รวมถึงค่าธรรมเนียม 6 USDC ดังนั้นพูลจะสิ้นสุดด้วยประมาณ:

  • 9.093389 ETH
  • 22,000 USDC

What changes when 2,000 USDC enters the pool

The AMM releases ETH according to its reserve formula. A 0.30% fee leaves 1,994 USDC as the effective swap input.

Before the swap
ETH reserve 10 ETH
USDC reserve 20,000 USDC
Pool price 2,000 USDC/ETH
AMM calculation

Fee: 2,000 × 0.30% = 6 USDC

Effective input: 2,000 − 6 = 1,994 USDC

New ETH reserve: 200,000 ÷ 21,994 = 9.093389 ETH

After the swap
ETH reserve 9.093389 ETH
USDC reserve 22,000 USDC
ETH sent to trader 0.906611 ETH
Trader pays 2,000 USDC
Trader receives 0.906611 ETH
Average execution price 2,206.02 USDC/ETH

Simplified constant-product example. It excludes network costs, routing across other pools, MEV, and protocol-specific fee deductions.

สระว่ายน้ำไม่สามารถเสนอราคาเดียวกันสำหรับขนาดการซื้อขายทุกขนาด สวอปที่เล็กกว่าจะทำให้สำรองเหล่านี้เคลื่อนที่น้อยลง สวอปที่ใหญ่กว่าจะได้รับราคาเฉลี่ยที่แย่ลง ด้วยสภาพคล่องที่ลึกขึ้น คำสั่ง 2,000 USDC เดียวกันจะมีผลกระทบน้อยลงต่อราคา

แหล่งที่มาของผลตอบแทนจากผู้ให้บริการสภาพคล่อง

ฉันแยกผลตอบแทน LP ออกเป็นสามกลุ่ม การนำมันมารวมกันทำให้ APR ดูมีเสถียรภาพมากกว่าที่เป็นอยู่

ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย.

เทรดเดอร์ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมเมื่อพวกเขาทำการแลกเปลี่ยน โปรโตคอลจะกระจายค่าธรรมเนียมนั้นบางส่วนหรือทั้งหมดให้กับผู้ให้บริการสภาพคล่องที่มีสิทธิ์ตามกฎของมัน

สมมติว่าคาสิโนมีปริมาณการทำธุรกรรม $5 ล้านต่อวัน เรียกเก็บ 0.30% และไม่มีการหักค่าธรรมเนียมโปรโตคอลในตัวอย่างที่เรียบง่ายนี้:

$5,000,000 × 0.30% = $15,000 ในค่าธรรมเนียมรายวัน

ถ้าตำแหน่งของฉันแสดงถึง 2% ของสภาพคล่องที่มีสิทธิ์ได้รับค่าธรรมเนียมเหล่านั้นตลอดทั้งวัน:

$15,000 × 2% = $300

นั่นคือรายได้ค่าธรรมเนียมที่ไม่ดี ไม่ใช่กำไรสุทธิ ส่วนแบ่งของฉันอาจเปลี่ยนแปลงได้ ตำแหน่งของฉันอาจเคลื่อนออกจากช่วง ปริมาณอาจลดลง และสินทรัพย์อาจเคลื่อนที่ตรงข้ามกับตำแหน่ง.

ดอกเบี้ยผู้กู้.

ในพูลการให้กู้ ผู้กู้จะจ่ายดอกเบี้ยเพื่อเข้าถึงสินทรัพย์ที่จัดหาไว้ อัตราดอกเบี้ยมักจะเปลี่ยนแปลงตามการใช้ประโยชน์

เมื่อมีการกู้สินทรัพย์มากขึ้น อัตราการจัดหาสินทรัพย์อาจเพิ่มขึ้นเพื่อดึงดูดการฝากและส่งเสริมการชำระคืน เมื่อมีการใช้งานของพูลน้อย อัตราอาจลดลง Aave อธิบายกลไกที่ใช้พื้นฐานจากการใช้งานนี้ใน เอกสาร V3 ของพวกเขา

การถอนยังขึ้นอยู่กับสภาพคล่องที่มีอยู่ ผู้จัดหาสินค้าไม่สามารถสมมติได้ว่าทุกโทเค็นที่ฝากไว้นั้นพร้อมใช้งานทันทีหากส่วนใหญ่ของพูลถูกยืมอยู่ในขณะนี้

แรงจูงใจจากโทเค็น.

โปรโตคอลบางครั้งแจกจ่ายโทเค็นในการกำกับดูแลหรือรางวัลเพื่อดึงดูดสภาพคล่อง

ฉันถือว่านี่เป็นการส่งกลับที่แยกต่างหากเพราะมันมีแหล่งที่มาที่แยกต่างหาก ค่าธรรมเนียมการสลับมาจากกิจกรรมการซื้อขาย ดอกเบี้ยมาจากผู้กู้ แรงจูงใจของโทเค็นมักมาจากการปล่อยออกมา

APR ที่มีแรงจูงใจสูงอาจลดลงได้จากสามเหตุผลพร้อมกัน:

  • เงินทุนเข้ามามากขึ้นและแบ่งรางวัลให้กับผู้เข้าร่วมมากขึ้น;
  • การเปลี่ยนแปลงตารางการปล่อย;
  • โทเค็นรางวัลสูญเสียค่า.

เมื่อผลตอบแทนที่แสดงส่วนใหญ่เกิดจากแรงจูงใจมากกว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจ ฉันไม่คาดการณ์มันไปไกลในอนาคต

LP โทเค็นแท้จริงแล้วหมายถึงอะไร

บางโปรโตคอลออกโทเคน LP ที่สามารถแลกเปลี่ยนได้ซึ่งแสดงถึงการเรียกร้องที่เป็นสัดส่วนต่อสินทรัพย์ในพูล โปรโตคอลการให้ยืมอาจออกโทเคนใบรับเงิน เช่น aTokens ของ Aave

ตำแหน่งสภาพคล่องแบบเข้มข้นสามารถทำงานแตกต่างกัน ตำแหน่งนั้นมีช่วงของตัวเอง ประวัติค่าธรรมเนียม และองค์ประกอบของทรัพย์สิน ดังนั้นจึงอาจถูกแทนที่ด้วย NFT หรือถูกติดตามผ่านระบบการจัดการตำแหน่งอื่น ๆ

โทเค็น LP ไม่ได้ให้สิทธิในการบริหารจัดการโดยอัตโนมัติ สิทธิในการบริหารจัดการมักขึ้นอยู่กับโทเค็นการบริหารจัดการแยกต่างหากและกฎการลงคะแนนของโปรโตคอล

ก่อนที่จะฝากเงิน ฉันจะตรวจสอบว่าโทเค็นตำแหน่งนั้นแสดงถึงอะไร:

  1. ทรัพย์สินใดบ้างที่สามารถแลกได้?
  2. รวมค่าธรรมเนียมที่ค้างจ่ายไว้หรือไม่?
  3. สามารถโอนหรือใช้เป็นหลักประกันได้หรือไม่?
  4. การไถ่ถอนมีให้บริการเสมอหรือไม่?
  5. โปรโตคอลอื่นจะได้การควบคุมถ้าฉันวางเดิมพันโทเค็นตำแหน่งที่อื่นหรือไม่?

ถ้าฉันฝากโทเค็น LP ลงในฟาร์มผลผลิต ฉันได้เพิ่มสัญญาอัจฉริยะอีกอันและอีกที่ที่ตำแหน่งอาจล้มเหลวได้

การสูญเสียชั่วคราวพร้อมตัวอย่างที่ทำงาน

การสูญเสียชั่วคราวคือความแตกต่างระหว่าง:

  • มูลค่าของตำแหน่งสภาพคล่อง AMM; และ
  • มูลค่าของการถือครองสินทรัพย์ที่ฝากไว้แต่แรก

นี่เป็นการเปรียบเทียบ ไม่ใช่ค่าธรรมเนียมแยกต่างหากที่เรียกเก็บโดยโปรโตคอล。

กลับไปที่พูลด้วย 10 ETH และ 20,000 USDC ตำแหน่งเริ่มต้นที่ $40,000 เมื่อ ETH มีมูลค่า $2,000.

ตอนนี้สมมติว่า ETH เพิ่มขึ้นเป็น $4,000 ที่อื่น นักเทรดอาร์บิทราจซื้อ ETH จากสระที่ถูกกว่าและเพิ่ม USDC จนกระทั่งอัตราส่วนสำรองของมันสะท้อนถึงราคาตลาดใหม่.

ไม่สนใจค่าธรรมเนียมสำหรับการคำนวณนี้ สระผลิตภัณฑ์คงที่จะตั้งอยู่ใกล้:

  • 7.0711 ETH
  • 28,284.27 USDC

ตำแหน่ง LP มีค่าอยู่ที่:

7.0711 × $4,000 + $28,284.27 = $56,568.54

ถ้าแหล่งข้อมูลเดิมยังคงอยู่ในกระเป๋า:

10 × $4,000 + $20,000 = $60,000

ความแตกต่างคือ:

$56,568.54 − $60,000 = −$3,431.46

เกี่ยวกับการถือครอง ซึ่งประมาณ −5.72% ก่อนค่าธรรมเนียมที่ได้รับ。

ETH doubles: LP position versus holding

Both positions start with the same assets. The comparison isolates the effect of AMM rebalancing and excludes fees.

Starting assets 10 ETH + 20,000 USDC
ETH price $2,000 → $4,000

Keep the assets

10 ETH at $4,000 $40,000
USDC balance $20,000
Total value $60,000

Remain in the AMM pool

7.0711 ETH at $4,000 $28,284.27
USDC after rebalancing $28,284.27
Total before fees $56,568.54
The LP position is worth $3,431.46 less than holding the original assets. Fees earned during the period may offset some or all of this difference.
−5.72%

Full-range 50/50 constant-product example. Concentrated, weighted, stable-swap, and lending pools behave differently.

สำหรับสระว่ายน้ำแบบผลิตภัณฑ์คงที่ 50/50 ที่มีช่วงเต็มรูปแบบ สูตรมาตรฐานคือ:

การสูญเสียชั่วคราว = 2 × √r ÷ (1 + r) − 1

ที่นี่, r คือราคใหม่ที่หารด้วยราคาต้นฉบับ.

การเปลี่ยนแปลงราคาการแสดงผลของ LP น้อยกว่าการถือครอง
1.25×−0.62%
1.50×−2.02%
2.00×−5.72%
3.00×−13.40%
5.00×−25.46%

อย่านำสูตรนี้ไปใช้กับสภาพคล่องที่มีความเข้มข้น, การแลกเปลี่ยนที่มีน้ำหนัก, การสลับที่มั่นคง, หรือพูลการให้กู้ยืม แต่ละการออกแบบสร้างการเปิดเผยที่แตกต่างกัน

คำว่า “ชั่วคราว” ก็ทำให้เกิดความสับสนเช่นกัน ความแตกต่างอาจลดลงหากราคาสัมพัทธ์กลับคืนมา แต่ถ้าฉันถอนตัวในขณะที่มันยังมีอยู่ ฉันจะเข้าใจผลลัพธ์ ค่าธรรมเนียมอาจชดเชยได้ แต่ตามนิยามแล้วมันไม่ได้ถูกลบออก

ประเภทหลักของสระสวอป

พูลที่มีผลิตภัณฑ์คงที่แบบเต็มช่วง. สภาพคล่องมีอยู่ในช่วงราคาที่กว้างมาก โมเดลนี้เรียบง่ายและต้องการการดูแลรักษาน้อย แต่เงินทุนจำนวนมากอาจนั่งอยู่ห่างจากราคาตลาดปัจจุบัน.

พูลสภาพคล่องที่เข้มข้น. ผู้ให้สภาพคล่องเลือกช่วงราคาหนึ่ง ทุนภายในช่วงนั้นสามารถทำรายได้จากค่าธรรมเนียมต่อดอลลาร์มากกว่าเพราะมันถูกจัดกลุ่มใกล้กับตลาด.

แต่ตำแหน่งจะหยุดรับค่าธรรมเนียมการแลกเปลี่ยนเมื่อราคาขยับออกนอกช่วงที่ใช้งานอยู่ มันยังสามารถประกอบไปด้วยโทเค็นเดียวทั้งหมดได้ สภาพคล่องที่เข้มข้นไม่ใช่เวอร์ชันที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าของพูลที่มีช่วงเต็ม มันแลกเปลี่ยนประสิทธิภาพของทุนเพื่อให้ได้มาซึ่งช่วงและความเสี่ยงในการจัดการ

สระสลับที่เสถียร. สระเหล่านี้ถูกออกแบบมาสำหรับสินทรัพย์ที่คาดว่าจะมีการซื้อขายใกล้เคียงกัน เช่น สเตเบิลคอยน์ที่เชื่อมโยงกับดอลลาร์สองสกุลหรือรูปแบบที่เกี่ยวข้องกันอย่างใกล้ชิดของสินทรัพย์เดียวกัน.

แนวราคาของพวกเขาสามารถรองรับผลกระทบด้านราคาที่ต่ำกว่าใกล้ความสัมพันธ์ที่ตั้งเป้าไว้ อันตรายหลักคือการแยกตัว อันดับอาจสะสมสินทรัพย์ที่อ่อนแอกว่าในขณะที่นักเทรดอาร์บิทราจนำสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งออกไป

พูลที่มีน้ำหนักและหลายสินทรัพย์. พูลเหล่านี้สามารถถือสินทรัพย์ได้มากกว่าสองรายการหรือใช้น้ำหนักอื่นที่ไม่ใช่ 50/50.

น้ำหนักมีผลต่อการปรับสมดุลของพูลและจำนวนการเปิดเผยที่ LP มีต่อแต่ละสินทรัพย์ พวกเขาไม่สามารถลบความเสี่ยงของโทเค็นหรือรับประกันการกระจายความเสี่ยงได้

ความเสี่ยงที่ฉันตรวจสอบก่อนที่จะให้สภาพคล่อง

สินทรัพย์และสัญญา

สัญญาสระว่ายน้ำสามารถทำงานได้ตามที่ออกแบบไว้ในขณะที่โทเค็นหนึ่งเกิดการล่มสลาย ผลตอบแทนสูงไม่ได้ชดเชยสำหรับสินทรัพย์ที่ไม่สามารถฟื้นตัวหรือถูกไถ่ถอน

ฉันตรวจสอบที่อยู่สัญญาโทเค็น โครงสร้างผู้ออก กลไกการแลกคืน การควบคุมการจัดหา และสภาพคล่องนอกสระน้ำ

การตรวจสอบช่วยลดความไม่แน่นอน มันไม่ได้พิสูจน์ว่าข้อตกลงนั้นปลอดภัย

ฉันตรวจสอบว่าสัญญาสามารถอัปเกรดได้หรือไม่ ใครเป็นผู้ควบคุมการอัปเกรด มีการล็อกเวลาอยู่หรือไม่ มีการหยุดฉุกเฉินหรือไม่ และโค้ดเดียวกันนี้มีมูลค่าเท่าไหร่ที่จัดการมาในช่วงเวลา.

ความเสี่ยงจากการดำเนินการและขอบเขต

สภาพคล่องต่ำทำให้การแลกเปลี่ยนเคลื่อนย้ายได้ง่ายขึ้น มันสามารถเปิดโอกาสให้เทรดเดอร์มีผลกระทบต่อราคาใหญ่และสร้างโอกาสสำหรับการโจมตีแบบแซนด์วิชหรือรูปแบบอื่น ๆ ของการจัดลำดับธุรกรรม

LPs อาจได้รับค่าธรรมเนียมจากปริมาณนี้ แต่การดำเนินการที่เป็นอันตรายไม่ได้สร้างตลาดที่มีสุขภาพดีด้วยตัวเอง

สภาพคล่องที่เข้มข้นจะได้รับค่าธรรมเนียมเฉพาะในขณะที่ตลาดอยู่ภายในช่วงที่เลือก ช่วงที่แคบอาจดูเหมือนมีผลผลิตในระหว่างการทดสอบย้อนหลังและจากนั้นหยุดสร้างรายได้หลังจากการเคลื่อนไหวที่เฉียบขาดครั้งหนึ่ง

ตำแหน่งอาจต้องการการปรับสมดุล ค่าธรรมเนียมเครือข่ายใหม่ และการตัดสินใจเกี่ยวกับโทเค็นที่สะสมอยู่ในด้านที่แพ้ของช่วง

ความเสี่ยงในการให้ยืมและออเรเคิล

ในพูลการให้ยืม ราคาที่ไม่ถูกต้องหรือถูกดัดแปลงสามารถกระตุ้นการขายสินทรัพย์ที่ไม่ดีหรือทำให้โปรโตคอลมีหนี้ที่หลักประกันไม่สามารถครอบคลุมได้อีกต่อไป

ฉันต้องการทราบว่าโปรโตคอลใช้โอราเคิลใด, มันจัดการกับราคาที่ล้าสมัยอย่างไร, และเกิดอะไรขึ้นเมื่อผู้ชำระหนี้ไม่สามารถดำเนินการได้เร็วพอ ฉันยังตรวจสอบว่า asset ที่จัดหามามีการกู้ยืมไปแล้วเท่าใด อัตราการใช้ที่สูงสามารถเพิ่มดอกเบี้ยได้ แต่ก็อาจทำให้การถอนเงินอย่างรวดเร็วทำได้ยากขึ้น

การบริหารจัดการ ความเสี่ยงจากเครือข่ายและการออก

โปรโตคอลสามารถลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกหรือเปลี่ยนการกระจายค่าธรรมเนียม การลงคะแนนเพื่อการบริหารสามารถเปลี่ยนแปลงเศรษฐศาสตร์ของพูล ผู้ถือโทเคนขนาดใหญ่ ผู้แทน หรือกุญแจผู้ดูแลระบบอาจมีการควบคุมที่เป็นรูปธรรมมากกว่าคำว่า “กระจายอำนาจ” ที่แนะนำ

โปรโตคอลเดียวกันในอีกเชนหนึ่งไม่มีโปรไฟล์ความเสี่ยงเดียวกัน สะพาน, ผู้เรียงลำดับ, ผู้ตรวจสอบ, โครงสร้างพื้นฐาน RPC, และความแออัดของเครือข่ายสามารถส่งผลต่อการเข้าถึงตำแหน่งได้ทั้งหมด

สภาพคล่องของ AMM มักจะสามารถแลกคืนได้ผ่านทางสัญญา แต่ยังขึ้นอยู่กับการทำงานของสัญญาและสินทรัพย์พื้นฐานยังคงสามารถโอนย้ายได้

สระเงินกู้ยังต้องการสภาพคล่องที่ไม่ได้ถูกยืมเพียงพอ ตำแหน่ง LP ที่ถูกวางเดิมพันหรือทำฟาร์มอาจมีขั้นตอนการถอนเพิ่มเติม, ความล่าช้า, การล็อค, หรือการพึ่งพาฝ่ายที่สาม.

ฉันประเมินสภาพคล่องของพูลอย่างไร

ฉันใช้คำสั่งเดียวกันทุกครั้ง.

  1. ระบุกลไกที่แน่นอน. AMM, การให้ยืม, การแลกเปลี่ยนเสถียร, สภาพคล่องที่มุ่งเน้น, หรืออย่างอื่น.
  2. ค้นหาที่มาของการคืนเงิน. ค่าธรรมเนียม, ดอกเบี้ยผู้กู้, การปล่อยโทเค็น, หรือการผสมผสาน.
  3. ตรวจสอบสินทรัพย์. ที่อยู่ของสัญญา, ผู้ออก, สิทธิในการไถ่ถอน, สภาพคล่องในตลาด, และการขึ้นอยู่กับราคา.
  4. อ่านกฎค่าธรรมเนียม. ระดับค่าธรรมเนียม, ส่วนแบ่งโปรโตคอล, ข้อกำหนดช่วงที่ใช้งาน, และกระบวนการเก็บเงิน.
  5. เปรียบเทียบปริมาณกับสภาพคล่อง. TVL เพียงอย่างเดียวไม่สร้างค่าธรรมเนียม. ปริมาณที่ไม่มีความลึกเพียงพออาจทำให้การดำเนินการไม่ดี.
  6. เน้นความสัมพันธ์ของสินทรัพย์. ฉันสร้างแบบจำลองการแยกและการเคลื่อนไหวของราคา 1.5×, 2×, และ 3×.
  7. ตรวจสอบจุดควบคุม. กุญแจผู้ดูแลระบบ, การอัปเกรด, สิทธิในการหยุดชั่วคราว, การออกแบบออราเคิล, การกำกับดูแล, และการพึ่งพาสะพาน.
  8. ตรวจสอบเงื่อนไขการออก. สภาพคล่องที่มีอยู่, การล็อค, ความล่าช้าในการถอน, ค่าใช้จ่ายในเครือข่าย, และโทเค็นที่ฉันจะได้รับ.
  9. แยกผลตอบแทนรวมออกจากผลลัพธ์สุทธิ. ฉันรวมค่าธรรมเนียมที่ได้รับ, สิ่งจูงใจจากโทเค็น, การสูญเสียชั่วคราว, ค่าก๊าซ, และกำไรและขาดทุนที่เกิดขึ้นจากสินทรัพย์.
  10. ลดเงินฝากแรก. การทำธุรกรรมขนาดเล็กจะทดสอบกระเป๋าเงิน, เครือข่าย, สัญญา, การบัญชี, และเส้นทางการถอน.

ฉันไม่ได้พึ่งพา APR ที่แสดงเพื่อให้คำตอบกับคำถามเหล่านี้

สิ่งที่ APR ไม่บอกฉัน

พูลสภาพคล่องไม่ใช่บัญชีออมทรัพย์ที่มีอัตราดอกเบี้ยผันแปร มันทำงานเฉพาะอย่าง และผู้ที่สนับสนุนมันก็รับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับงานนั้น

APR จะไม่บอกฉันว่าฉันจะถือโทเคนอะไรหลังจากการเคลื่อนไหวของราคาใหญ่ มันจะไม่บอกฉันว่าบ่อนเงินกู้มีสภาพคล่องฟรีเพียงพอสำหรับการถอนหรือไม่ และมันจะไม่บอกฉันว่าผลตอบแทนมาจากค่าธรรมเนียมมากน้อยเพียงใดเมื่อเปรียบเทียบกับการปล่อยโทเคน

ถ้าฉันไม่สามารถอธิบายแหล่งที่มาของการคืนสินค้าหรือเส้นทางออกในคำพูดที่เข้าใจได้ ฉันจะปล่อยให้สระว่ายน้ำอยู่ตามลำพัง.