10 chiến lược giao dịch quyền chọn hàng đầu

Giao dịch quyền chọn là gì?

Quyền chọn là hợp đồng tài chính cho phép người nắm giữ quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, bán hoặc mua một tài sản cơ sở ở một mức giá được xác định trước trong một khoảng thời gian nhất định. Các hợp đồng này cho phép nhà đầu tư hiện thực hóa một trong những mục tiêu đầu tư chính: hiệu quả quản lý rủi ro, khả năng đầu cơ vào biến động thị trường và tạo thêm thu nhập. Quyền chọn sẽ cho phép nhà giao dịch kiếm lời từ cùng một lượng tài sản cơ sở mà không cần phải nắm giữ toàn bộ vốn cần thiết để nắm giữ trực tiếp tài sản đó.

Tuy nhiên, giao dịch quyền chọn cũng có những rủi ro riêng. Hợp đồng quyền chọn có thể bị suy giảm giá trị theo thời gian, biến động giá, và cuối cùng là những yếu tố hết hạn không có giá trị thực tế - những yếu tố có thể gây ra thua lỗ tiềm ẩn nếu không được quản lý tốt. Do đó, bất kỳ chiến lược giao dịch quyền chọn nào cũng đòi hỏi kiến thức sâu rộng về động lực thị trường cơ bản, mô hình định giá quyền chọn và các nguyên tắc quản lý rủi ro.

10 chiến lược giao dịch quyền chọn hàng đầu

1. Chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm

Chiến lược giao dịch quyền chọn phổ biến nhất là quyền chọn mua có bảo đảm (Covered Call), về cơ bản nó thể hiện sự cân bằng giữa mục tiêu tạo ra thu nhập và quản lý rủi ro. Trong quyền chọn mua có bảo đảm, nhà đầu tư nắm giữ vị thế mua của một tài sản cơ sở - ví dụ như cổ phiếu - và đồng thời bán một quyền chọn mua trên cùng một tài sản.

Cách thức hoạt động:

Trong một quyền chọn mua có bảo đảm, bạn bắt đầu bằng việc mua cổ phiếu cơ sở. Sau đó, bạn bán một quyền chọn mua với giá thực hiện cao hơn giá thị trường hiện tại của tài sản cơ sở. Bạn sẽ nhận được phí quyền chọn mua. Đây có thể là một nguồn thu nhập thường xuyên. Nếu khi đáo hạn, giá của cổ phiếu cơ sở thấp hơn giá thực hiện của quyền chọn mua, thì quyền chọn mua sẽ hết hạn mà không có giá trị, do đó bạn sẽ giữ được phí quyền chọn. Trong một trường hợp khác, nếu giá cổ phiếu vượt quá giá thực hiện, quyền chọn có thể được thực hiện, do đó bạn sẽ buộc phải bán cổ phiếu của mình ở mức giá thực hiện.

Khi nào nên sử dụng:

Chiến lược quyền chọn mua có bảo đảm (Covered Call) phù hợp nhất với các nhà đầu tư có triển vọng trung lập đến lạc quan vừa phải về tài sản cơ sở. Chiến lược này đặc biệt hiệu quả trong thị trường đi ngang hoặc tăng nhẹ.

Ưu và nhược điểm

• Ưu điểm bao gồm tạo ra thu nhập, giảm sự biến động của danh mục đầu tư và một số biện pháp bảo vệ trước rủi ro giảm giá.
• Sự đánh đổi là bạn sẽ phải từ bỏ tiềm năng tăng giá của cổ phiếu cơ sở trong trường hợp giá của nó tăng cao hơn giá thực hiện của quyền chọn mua đã bán.

2. Chiến lược Put bảo vệ (Married Put)

Giao dịch quyền chọn bán bảo vệ, thường được gọi là quyền chọn bán kết hợp (married put), là một chiến lược giao dịch quyền chọn trong đó nhà đầu tư mua tài sản cơ sở và đồng thời mua quyền chọn bán trên chính tài sản cơ sở đó. Chiến lược này chủ yếu được sử dụng nhằm mục đích bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá trong khoản đầu tư cơ sở.

Cách thức hoạt động:

Khi mua quyền chọn bán bảo vệ, trước tiên bạn mua một cổ phiếu. Sau đó, bạn mua một quyền chọn bán với số lượng cổ phiếu tương đương với số lượng cổ phiếu đại diện cho một hợp đồng quyền chọn bán. Quyền chọn bán cho bạn quyền, nhưng không bắt buộc, bán tài sản cơ sở theo giá thực hiện của quyền chọn bán, do đó tạo ra mức giá sàn cho khoản đầu tư của bạn, trong đó khả năng giảm giá được giới hạn ở mức bạn có thể chấp nhận được.

[postLink id=996]

Khi nào nên sử dụng:

Chiến lược bán bảo vệ phù hợp nhất khi một người nắm giữ vị thế mua tài sản cơ sở và lo ngại giá của tài sản đó sẽ giảm đáng kể.

Ưu và nhược điểm

• Điểm tích cực chính ở đây là khả năng bảo vệ trước rủi ro giảm giá, nhưng tiềm năng tăng giá vẫn có thể hiện thực hóa.
• Yếu tố bù trừ ở đây là chi phí cho quyền chọn bán, có thể làm giảm lợi nhuận chung.

3. Bull Call Spread

Một lời kêu gọi lây lan là một trong những chiến lược giao dịch quyền chọn phổ biến, trong đó nhà đầu tư mua một quyền chọn mua và đồng thời bán một quyền chọn mua có giá thực hiện cao hơn trên cùng một tài sản cơ sở và ngày đáo hạn. Chiến lược này được sử dụng khi có xu hướng tăng giá đối với tài sản cơ sở và kỳ vọng giá của nó sẽ tăng vừa phải.

Cách thức hoạt động:

Để tạo ra một chiến lược chênh lệch giá mua (bull call spread), bạn mua một quyền chọn mua với giá thực hiện thấp hơn. Đồng thời, bạn bán một quyền chọn mua trên cùng một chứng khoán cơ sở với giá thực hiện cao hơn và cùng ngày đáo hạn. Khoản phí bảo hiểm nhận được từ việc bán quyền chọn mua có giá thực hiện cao hơn sẽ bù đắp một phần chi phí mua quyền chọn mua có giá thực hiện thấp hơn.

Khi nào nên sử dụng:

Chiến lược này phù hợp nhất khi bạn kỳ vọng giá tài sản cơ sở sẽ tăng vừa phải. Chiến lược chênh lệch giá này cho phép tham gia vào tiềm năng tăng giá đồng thời hạn chế rủi ro và chi phí vốn so với việc mua đứt quyền chọn mua đơn giản.

Ưu và nhược điểm

• Ưu điểm quan trọng nhất là yêu cầu về vốn sẽ giảm so với vị thế mua dài hạn; rủi ro giảm giá bị hạn chế.
• Sự đánh đổi là tiềm năng tăng giá cũng bị giới hạn ở mức chênh lệch giữa hai mức giá thực hiện.

4. Chênh lệch giá bán

Chiến lược chênh lệch giá bán (bear put spread) là một chiến lược giao dịch quyền chọn bao gồm việc mua đồng thời quyền chọn bán có giá thực hiện cao hơn và bán quyền chọn bán có giá thực hiện thấp hơn trên cùng một tài sản cơ sở và ngày đáo hạn. Chiến lược này được sử dụng khi bạn bi quan về tài sản cơ sở nhưng dự đoán giá sẽ giảm ở mức hợp lý.

Cách thức hoạt động:

Chênh lệch giá mua bán quyền chọn bán giá thực hiện cao hơn được tạo ra bằng cách mua một quyền chọn bán giá thực hiện cao hơn đồng thời bán một quyền chọn bán giá thực hiện thấp hơn trên cùng một tài sản cơ sở và cùng ngày đáo hạn. Phí bảo hiểm nhận được từ việc bán quyền chọn bán giá thực hiện thấp hơn, khi được bù trừ với việc mua quyền chọn bán giá thực hiện cao hơn, sẽ bù đắp một phần chi phí của quyền chọn bán giá thực hiện cao hơn đó.

Khi nào nên sử dụng:

Phương pháp này được sử dụng tối ưu khi dự đoán giá cơ sở sẽ giảm đáng kể. Điều này mang lại cho bạn cơ hội tham gia vào tiềm năng giảm giá với rủi ro và chi phí vốn hạn chế, so với việc mua thẳng quyền chọn bán.

Ưu và nhược điểm

• Lợi ích chính là yêu cầu về vốn thấp hơn so với vị thế bán dài hạn và rủi ro giảm giá được hạn chế.
• Sự đánh đổi, tiềm năng giảm giá cũng bị giới hạn ở mức chênh lệch giữa hai mức giá thực hiện.

5. Vòng cổ bảo vệ

Chiến lược cổ áo bảo vệ là một chiến lược giao dịch quyền chọn bao gồm việc mua một quyền chọn bán (out-of-the-money put) và bán một quyền chọn mua (out-of-the-money call) trên cùng một chứng khoán. Chiến lược này thường được áp dụng để bảo vệ khi nhà đầu tư đã có vị thế mua (long position) đối với chứng khoán đó.

Cách thức hoạt động:

Vòng bảo vệ được khởi tạo bằng cách nắm giữ vị thế mua tài sản cơ sở, có thể là bất kỳ cổ phiếu nào. Sau đó, bạn mua quyền chọn bán OTM. Bằng cách mua quyền chọn bán, bạn đã có được quyền bán tài sản cơ sở với giá thực hiện của quyền chọn bán. Đồng thời, bạn có thể bán quyền chọn mua OTM để tạo thu nhập, nhưng lưu ý rằng điều này cũng hạn chế tiềm năng tăng giá của tài sản cơ sở.

Khi nào nên sử dụng:

Chiến lược này phù hợp khi nhà đầu tư hiện đang nắm giữ vị thế mua tài sản cơ sở và mong muốn bảo vệ lợi nhuận, đồng thời vẫn đạt được một số lợi nhuận tiềm năng. Chiến lược này đặc biệt hữu ích khi thị trường biến động mạnh, hoặc khi nhà đầu tư lo ngại về sự suy giảm sắp xảy ra của thị trường.

Ưu và nhược điểm

• Ưu điểm chính của chiến lược này là khả năng bảo vệ trước rủi ro giảm giá, với một số sự tham gia vào xu hướng tăng giá.
• Sự đánh đổi là tiềm năng tăng giá bị giới hạn bởi giá thực hiện của quyền chọn mua đã bán.

[postLink id=1379]

6. Tư thế dang rộng dài

Chiến lược giao dịch quyền chọn Long Straddle (Long Straddle) bao gồm việc mua đồng thời một quyền chọn mua và một quyền chọn bán trên cùng một chứng khoán có cùng ngày đáo hạn và giá thực hiện. Chiến lược này được áp dụng khi bạn dự đoán một sự thay đổi đáng kể về biến động giá nhưng không chắc chắn về hướng biến động đó sẽ diễn ra.

Cách thức hoạt động:

Đầu tiên, để tạo ra một chiến lược straddle dài hạn, người ta mua một quyền chọn mua cùng với một quyền chọn bán trên cùng một tài sản cơ sở, có cùng giá thực hiện và ngày đáo hạn. Điều này sẽ giúp anh ta có được một vị thế sinh lời từ biến động lớn theo cả hai hướng của giá tài sản cơ sở, miễn là biến động đó đủ lớn để bù đắp chi phí của cả hai quyền chọn.

Khi nào nên sử dụng:

Chiến lược Long Straddle phù hợp nhất trong trường hợp nhà đầu tư kỳ vọng giá tài sản cơ sở sẽ thay đổi đáng kể nhưng không chắc chắn về hướng biến động. Chiến lược này có thể áp dụng khi có các sự kiện tin tức quan trọng như công bố thu nhập, quyết định quản lý hoặc các sự kiện địa chính trị dự kiến sẽ làm tăng biến động của tài sản cơ sở.

Ưu và nhược điểm

• Ưu điểm là khả năng hưởng lợi từ biến động lớn về giá của tài sản cơ sở theo cả hai hướng.
• Sự đánh đổi là giá của tài sản cơ bản cần phải thay đổi đáng kể theo một trong hai cách để bù đắp chi phí của hai lựa chọn.

7. Thắt cổ dài

Long Strangle là một chiến lược giao dịch quyền chọn liên quan đến việc mua đồng thời một quyền chọn mua (call) và một quyền chọn bán (put) của cùng một tài sản cơ sở đang ở trạng thái out-of-the-money (lỗi giá mua) với cùng ngày đáo hạn. Chiến lược này được áp dụng khi nhà đầu tư kỳ vọng giá của tài sản cơ sở sẽ biến động mạnh nhưng không chắc chắn về hướng biến động.

Cách thức hoạt động:

Bắt đầu mua một quyền chọn mua OTM và một quyền chọn bán OTM trên cùng một tài sản cơ sở có cùng ngày đáo hạn. Giá thực hiện của quyền chọn mua và quyền chọn bán nên càng xa giá thị trường hiện tại của tài sản cơ sở càng tốt.

Khi nào nên sử dụng:

Chiến lược Long Strangle phù hợp nhất khi kỳ vọng giá tài sản cơ sở sẽ biến động mạnh và không chắc chắn về hướng đi. Điều này có thể xảy ra xung quanh các sự kiện tin tức lớn như công bố thu nhập, quyết định quản lý hoặc các sự kiện địa chính trị có khả năng làm tăng biến động của tài sản cơ sở.

Ưu và nhược điểm

• Ưu điểm chính ở đây là bạn có thể thu lợi nhuận từ sự biến động lớn về giá của tài sản cơ sở, dù là tăng hay giảm.
• Sự đánh đổi là giá trị cơ bản cần phải biến động đủ theo một trong hai hướng để bù đắp cho chi phí của hai lựa chọn liên quan.

8. Bươm bướm

Chênh lệch giá bướm là một nhóm các chiến lược giao dịch quyền chọn liên quan đến việc mua và bán đồng thời các quyền chọn mua hoặc quyền chọn bán, chỉ khác nhau về giá thực hiện, trên cùng một tài sản cơ sở và có cùng ngày hết hạn. Các chiến lược này thường được sử dụng khi nhà đầu tư muốn tận dụng biến động giá tối thiểu hoặc trong phạm vi giới hạn của tài sản cơ sở.

Cách thức hoạt động:

Về cơ bản, có hai loại chênh lệch giá bướm: quyền chọn mua dài hạn (long call butterfly) và quyền chọn bán dài hạn (long put butterfly). Trong quyền chọn mua dài hạn (long call butterfly), một quyền chọn mua với giá thực hiện thấp hơn được mua, hai quyền chọn ngang giá (at-the-money) được bán, và một quyền chọn với giá thực hiện cao hơn được mua từ cùng một chuỗi quyền chọn mua. Mặt khác, đối với quyền chọn bán dài hạn (long put butterfly), các vị thế sẽ được đảo ngược với các quyền chọn bán.

Khi nào nên sử dụng:

Chiến lược Butterfly Spread phù hợp nhất khi bạn kỳ vọng giá của tài sản cơ sở sẽ tương đối ổn định hoặc giao dịch trong một phạm vi hẹp. Chiến lược này có thể được sử dụng để tạo thu nhập hoặc nắm bắt các biến động tăng/giảm hạn chế.

Ưu và nhược điểm

• Điểm tích cực lớn là bạn có thể tạo ra thu nhập và lợi nhuận nếu cổ phiếu cơ bản tiếp tục giao dịch trong một phạm vi cụ thể, với rủi ro được xác định.
• Vấn đề là tiềm năng tăng và giảm của bạn cũng bị giới hạn.

9. Kền kền sắt

Iron Condor là một chiến lược giao dịch phái sinh bao gồm việc đồng thời nắm giữ các vị thế mua và bán cả quyền chọn mua và quyền chọn bán có giá thực hiện khác nhau nhưng có cùng ngày hết hạn trên cùng một công cụ cơ sở.

Cách thức hoạt động:

Điều này đạt được bằng cách bán một quyền chọn mua OTM và một quyền chọn bán OTM, đồng thời mua một quyền chọn mua OTM với giá thực hiện cao hơn và một quyền chọn bán OTM với giá thực hiện thấp hơn. Điều này dẫn đến một vị thế trung lập về giá của tài sản cơ sở.

Khi nào nên sử dụng:

Phương pháp này phù hợp nhất khi bạn dự đoán giá của tài sản cơ sở sẽ giao dịch trong một phạm vi nhất định với độ biến động thấp. Phương pháp này có thể được sử dụng để thu lợi nhuận và cũng để khai thác các điều kiện thị trường khi độ biến động được dự đoán là thấp.

Ưu và nhược điểm

• Lợi ích chính là khả năng tạo ra thu nhập đều đặn từ điều kiện thị trường có biên độ biến động thấp.
• Sự đánh đổi là tiềm năng tăng và giảm đều bị hạn chế.

10. Bướm sắt

Nó chỉ khác với Iron Condor ở chỗ quyền chọn mua và bán của Iron Butterfly có cùng giá thực hiện, đóng vai trò là mức giá trung bình trong hai quyền chọn bán. Điều này sẽ dẫn đến một vị thế nhạy cảm hơn nhiều với những thay đổi trong biến động ngụ ý.

Cách thức hoạt động:

Mô hình Iron Butterfly tương tự như Iron Condor nhưng có một điểm khác biệt chính. Mô hình Iron Butterfly bao gồm việc mua và bán đồng thời cả quyền chọn mua và quyền chọn bán, nhưng quyền chọn mua và quyền chọn bán được mua có cùng giá thực hiện, đóng vai trò là giá giữa của hai quyền chọn được bán. Cấu trúc này khiến Iron Butterfly nhạy cảm hơn với những thay đổi trong biến động ngụ ý so với Iron Condor.

Khi nào nên sử dụng:

Chiến lược này được sử dụng hiệu quả nhất khi nhà giao dịch kỳ vọng tài sản cơ sở sẽ giao dịch trong một phạm vi nhất định với mức độ biến động thấp. Chiến lược này có thể được sử dụng để tạo thu nhập và tận dụng các điều kiện thị trường ít biến động.

Ưu và nhược điểm

• Lợi ích chính của chiến lược này là người ta có thể đạt được thu nhập đều đặn từ điều kiện thị trường có phạm vi hoặc biến động thấp với rủi ro được xác định.
• Sự đánh đổi là nó nhạy cảm hơn với những thay đổi về độ biến động ngụ ý so với condor sắt.

Phần kết luận

Do đó, chìa khóa của giao dịch quyền chọn nằm ở việc hiểu không chỉ cơ chế của từng chiến lược mà còn cả tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận và các trường hợp sử dụng. Chỉ khi đó, bạn mới có thể định vị quyền chọn phù hợp với triển vọng thị trường, khả năng chấp nhận rủi ro và mục tiêu đầu tư của mình. Khi thực hành các chiến lược này, hãy ghi nhớ tầm quan trọng của việc đánh giá cẩn thận diễn biến giá, mô hình biến động và các yếu tố xúc tác khác của tài sản cơ sở có thể dẫn đến biến động giá mạnh.