Phòng ngừa rủi ro là gì? Thực tiễn tốt nhất năm 2024

Trong thế giới tài chính, đầu tư luôn tiềm ẩn một số rủi ro, bất kể chiến lược được lựa chọn có quyết liệt đến đâu. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp tuân thủ các chính sách bảo hiểm đa dạng để bù đắp các khoản lỗ có thể xảy ra. Phòng ngừa rủi ro nằm trong nhóm các chính sách bảo hiểm như vậy.

Phòng ngừa rủi ro trong tài chính là gì?

Cách tốt nhất để hiểu ý nghĩa của việc phòng ngừa rủi ro là so sánh với bảo hiểm. Khi một người muốn bảo vệ tài sản của mình khỏi các yếu tố bất khả kháng, họ sẽ ký hợp đồng với một công ty bảo hiểm nhất định. Một mặt, bạn phải đối mặt với một số chi phí phát sinh. Mặt khác, các khoản thanh toán bảo hiểm sẽ chi trả tất cả các khoản lỗ của bạn trong trường hợp bất khả kháng. Nhờ đó, các rủi ro có thể xảy ra được giảm thiểu.

Khi nói đến thị trường tài chính, mọi thứ phức tạp hơn nhiều. Người ta không thể chỉ cần thỏa thuận với một công ty bảo hiểm để bù đắp tổn thất.

Phòng ngừa rủi ro giúp nhà đầu tư cân bằng bằng cách mở lệnh theo hướng ngược lại. Lựa chọn này giúp cân bằng biến động giá. Phòng ngừa rủi ro đủ hiệu quả để bảo vệ các tài sản khác nhau:

• tiền tệ;
• cổ phiếu;
• hàng hóa;
• kim loại, v.v.

Hoạt động phòng ngừa rủi ro diễn ra như thế nào?

Việc sử dụng một nhạc cụ để giảm thiểu rủi ro có thể xảy ra Kết nối với một công cụ khác nằm ở nền tảng của hoạt động phòng ngừa rủi ro. Trong hầu hết các trường hợp, các nhà giao dịch và nhà đầu tư giảm thiểu rủi ro nhờ sự trợ giúp của các công cụ phái sinh. Hãy cùng xem xét một số ví dụ về cách thức hoạt động của hoạt động phòng ngừa rủi ro.

Một nhà sản xuất xăng mua dầu, dự định sản xuất xăng trong vòng 3 tháng rồi bán. Trong khi đó, giá dầu có thể giảm trong 3 tháng tới và gây ra thua lỗ; đó là lý do tại sao nhà sản xuất ký hợp đồng kỳ hạn cung cấp xăng với thời hạn đáo hạn là 3 tháng. Mặt khác, nhà sản xuất có thể mở quyền chọn "Bán" để vừa giảm thiểu rủi ro liên quan đến khả năng giá giảm, vừa kiếm thêm lợi nhuận khi giá dầu tăng.

Một công ty Nhật Bản cung cấp hàng hóa cho Hoa Kỳ và nhận thanh toán bằng USD. Sau đó, đô la được chuyển đổi sang JPY. Để phòng ngừa rủi ro tỷ giá JPY/USD tăng, công ty mua hợp đồng tương lai JPY/USD.

Texas nhận được 25% thuế địa phương từ các công ty sản xuất và lọc dầu. Khi giá dầu thế giới giảm, tiểu bang được giảm thuế. Chương trình phòng ngừa rủi ro được triển khai tại Texas đã giúp tiểu bang ổn định dòng tiền trong các điều kiện thị trường khác nhau.

[postLink id=456]

Nguyên tắc cơ bản của phòng ngừa rủi ro

Cách tiếp cận như vậy để giảm thiểu rủi ro dựa trên các nguyên tắc sau:

• Một chương trình phòng ngừa rủi ro hiệu quả không nhằm mục đích loại trừ rủi ro hoàn toàn. Mục tiêu cốt lõi nằm ở việc chuyển đổi rủi ro từ loại không thể chấp nhận được sang loại có thể chấp nhận được.
• Khi cân nhắc về phòng ngừa rủi ro, một công ty hoặc nhà đầu tư cần đánh giá những tổn thất có thể xảy ra nếu không phòng ngừa rủi ro. Khi những tổn thất đó không đáng kể, lợi ích của việc phòng ngừa rủi ro là không chắc chắn.
• Giống như bất kỳ hoạt động tài chính nào khác, một chương trình phòng ngừa rủi ro đòi hỏi một hệ thống các quy tắc và giai đoạn nội bộ nghiêm ngặt.

Do đó, phòng ngừa rủi ro không phải là cứu cánh của nhà đầu tư trong mọi tình huống thị trường. Bạn cần hiểu rõ rủi ro nào nên được giảm thiểu và rủi ro nào nên được thực hiện.

Công cụ phòng ngừa rủi ro

Trước hết, khi nói về phòng ngừa rủi ro, hãy xem xét mục tiêu chứ không phải phương tiện. Cả người phòng ngừa rủi ro và nhà giao dịch đều sử dụng cùng một công cụ. Người phòng ngừa rủi ro áp dụng các công cụ để giảm thiểu rủi ro từ những biến động giá có thể xảy ra. Nhà giao dịch chấp nhận những rủi ro đó một cách có ý thức và đặt cược vào kết quả có lợi.

Tất cả các công cụ phòng ngừa rủi ro được chia thành hai nhóm: trao đổi và Công cụ OTC.

Công cụ phòng ngừa rủi ro giao dịch trên sàn

Danh mục công cụ phòng ngừa rủi ro được giao dịch trên sàn giao dịch chủ yếu bao gồm hợp đồng tương lai và quyền chọn. Các công cụ này được giao dịch trên các sàn giao dịch; đó là lý do tại sao Trung tâm Thanh toán bù trừ Ngoại hối (Exchange Clearing House) đảm bảo rằng cả người mua và người bán đều thực hiện nghĩa vụ của mình.

Ưu điểm của các công cụ phòng ngừa rủi ro giao dịch trên sàn chứng khoán:

• Các công cụ này có tính thanh khoản cao nhất và các nhà đầu tư có thể mua và bán tài sản theo giá thị trường trong thời gian ngắn nhất.
• Các giao dịch được bảo vệ bởi Exchange Clearing House.
• Nhờ công nghệ hiện đại, các nhà giao dịch và nhà đầu tư có thể truy cập vào nền tảng giao dịch từ mọi nơi trên thế giới.

Nhược điểm của các công cụ phòng ngừa rủi ro giao dịch trên sàn chứng khoán:

• Việc trao đổi ngụ ý những hạn chế liên quan đến quy mô lô hàng, điều kiện và thời gian giao hàng.
• Người mua và người bán phải trả hoa hồng và phí trao đổi.

Công cụ phòng ngừa rủi ro OTC (Over the Counter)

Công cụ OTC Các công cụ được sử dụng để phòng ngừa rủi ro chủ yếu là hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng hoán đổi. Hai bên thực hiện các giao dịch này trực tiếp hoặc thông qua các đại lý.

Ưu điểm của công cụ phòng ngừa rủi ro OTC:

• Các nhà đầu tư có được các công cụ tính đến loại sản phẩm, khối lượng và điều kiện giao hàng.
• Hoa hồng và lệ phí không tồn tại hoặc rất ít vì hai bên tự quyết định mọi điều kiện.

Nhược điểm của các công cụ phòng ngừa rủi ro giao dịch trên sàn chứng khoán:

• Chi phí chung khá cao.
• Các nhà đầu tư phải đối mặt với những hạn chế đáng kể liên quan đến quy mô lô tối thiểu.
• Đôi khi rất khó để tìm được đối tác.

Vì vậy, tất cả các công cụ được sử dụng trong phòng ngừa rủi ro đều có ưu và nhược điểm riêng. Nhà đầu tư cần tìm ra lựa chọn tốt nhất tùy thuộc vào điều kiện cụ thể.

Chiến lược phòng ngừa rủi ro

Thuật ngữ "chiến lược phòng ngừa rủi ro" thường được hiểu là một tập hợp các công cụ và phương pháp. Tất cả các chiến lược này đều dựa trên sự biến động song song của giá giao ngay và giá tương lai. Nhà đầu tư có cơ hội áp dụng các công cụ phái sinh như một "cơ chế bảo hiểm".

Chúng ta hãy đi sâu hơn vào các chiến lược phòng ngừa rủi ro chính.

Phòng ngừa rủi ro bằng hợp đồng tương lai

Chiến lược này yêu cầu bán hợp đồng tương lai. Khối lượng hợp đồng tương lai phải tương ứng với lô tài sản thực được phòng ngừa rủi ro.

Cần phải lưu ý những gì?

• Các nhà đầu tư bán hợp đồng tương lai có thể đánh giá giá gốc của tài sản một cách rất chắc chắn.
• Giá cả trên thị trường phái sinh mang lại cho nhà đầu tư mức lợi nhuận chấp nhận được.

Việc phòng ngừa rủi ro bằng hợp đồng tương lai giúp cố định giá tài sản sẽ được cung cấp trong tương lai. Nếu giá tài sản trên thị trường giao ngay giảm, nhà đầu tư sẽ nhận được khoản bồi thường từ các công cụ phái sinh. Ngược lại, khi giá trên thị trường giao ngay tăng, nhà đầu tư không nhận được thêm lợi nhuận vì họ cần bù đắp khoản lỗ từ hợp đồng tương lai.

Phòng ngừa rủi ro bằng Quyền chọn bán

Quyền chọn bán cho phép người nắm giữ quyền bán tài sản cơ sở với mức giá cố định (giá thực hiện của quyền chọn) trong thời hạn hiệu lực. Mặt khác, người nắm giữ quyền chọn này không bắt buộc phải sử dụng quyền của mình. Người nắm giữ quyền chọn này tự quyết định có bán tài sản cơ sở hay không.

Bằng cách mua quyền chọn bán, nhà đầu tư ấn định giá bán tối thiểu. Khi giá tài sản tăng trên thị trường giao ngay, nhà đầu tư chỉ trả phần thưởng và từ chối quyền bán tài sản. Trong trường hợp giá giảm, nhà đầu tư kích hoạt quyền bán tài sản với mức giá cố định cao hơn giá thị trường giao ngay.

Phòng ngừa rủi ro bằng Quyền chọn mua

Chiến lược này hoạt động theo cách tương tự như chiến lược trước nhưng thay vì quyền chọn bán, nhà đầu tư mua quyền chọn mua cho phép mua tài sản cơ sở ở mức giá cố định.

Khi giá tài sản tăng, người nắm giữ sẽ sử dụng quyền mua tài sản đó. Nếu giá giảm, nhà đầu tư sẽ trả phần thưởng và từ chối quyền mua tài sản.

Các công cụ phòng ngừa rủi ro khác

Có nhiều công cụ phòng ngừa rủi ro khác dựa trên quyền chọn bán và quyền chọn mua. Ví dụ, người ta bán quyền chọn bán và mua quyền chọn mua bằng cách sử dụng phần thưởng. Việc lựa chọn công cụ phòng ngừa rủi ro phụ thuộc vào việc phân tích chi tiết nhu cầu kinh doanh của người phòng ngừa rủi ro, tình hình kinh tế chung và các cơ hội tương lai trong ngành.

Những rào cản và cạm bẫy của việc phòng ngừa rủi ro

Phòng ngừa rủi ro không phải là biện pháp giúp nhà đầu tư bù đắp rủi ro trong bất kỳ điều kiện thị trường nào. Có một số rào cản và cạm bẫy liên quan đến phương pháp này:

• Việc phòng ngừa rủi ro cho các vị thế dài hạn phức tạp hơn do nhà đầu tư không tìm thấy các công cụ phái sinh dài hạn đủ thanh khoản. Chiến lược đảo hạn (roll-over) được sử dụng trong trường hợp này. Đầu tiên, nhà đầu tư mua các quyền chọn có ngày đáo hạn ngắn hơn. Khi ngày đáo hạn đến gần, nhà đầu tư bán một quyền chọn và mua một quyền chọn khác có ngày đáo hạn dài hơn.
• Đôi khi, nhà đầu tư không thể lựa chọn một hàng hóa giao dịch trên sàn hoàn toàn tương ứng với một tài sản thực được sử dụng trong giao dịch giao ngay. Trong trường hợp này, họ cần phải phân tích sâu sắc để xác định tài sản nào càng gần với tài sản thực càng tốt.
• Giá thay đổi có thể ảnh hưởng đến khối lượng giao dịch và dẫn đến tình huống vị thế được phòng ngừa rủi ro thấp hơn hoặc cao hơn vị thế giao ngay. Trong cả hai trường hợp, nhà đầu tư đều phải đối mặt với rủi ro cao hơn. Giải pháp tốt nhất nằm ở phòng ngừa rủi ro động (ví dụ: phòng ngừa rủi ro delta).

Delta Hedging là gì và nó hoạt động như thế nào?

Phòng ngừa rủi ro Delta là một chiến lược giúp nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá quyền chọn khi giá của tài sản cơ sở thay đổi. Delta cho biết giá quyền chọn sẽ thay đổi bao nhiêu khi giá tài sản cơ sở tăng hoặc giảm. Do đó, phòng ngừa rủi ro Delta nằm ở việc liên tục thay đổi khối lượng quyền chọn để duy trì một hệ số Delta nhất định.

Ví dụ, hệ số Delta bằng 0 khi tài sản cơ sở giữ nguyên mức giá. Khi giá của tài sản cơ sở tăng hoặc giảm, hệ số cũng thay đổi. Để duy trì trạng thái cân bằng, nhà đầu tư cần điều chỉnh lại vị thế. Khi giá tài sản cơ sở tăng, nhà đầu tư sẽ mua thêm nhiều lô. Trong trường hợp giá giảm, nhà đầu tư nên bán bớt một số lô.

Chi phí liên quan đến phòng ngừa rủi ro

Sự khác biệt chính giữa phòng ngừa rủi ro và các chiến lược giao dịch khác nằm ở chỗ phòng ngừa rủi ro nhằm mục đích giảm thiểu rủi ro, chứ không phải để kiếm thêm lợi nhuận; đó là lý do tại sao nó liên quan đến các chi phí bổ sung. Những chi phí đó là gì?

• Khi một người phòng ngừa rủi ro thực hiện một giao dịch, anh ta chuyển một phần rủi ro cho đối tác (một người phòng ngừa rủi ro khác hoặc một nhà giao dịch). Các bên đối tác chịu thêm rủi ro và kỳ vọng nhận được phần thưởng. Ví dụ, một người phòng ngừa rủi ro trả tiền để mua một quyền chọn bất kể anh ta có sử dụng quyền mua/bán tài sản của mình hay không.
• Mọi giao dịch đều phải trả phí và bao gồm giá mua và giá bán.
• Các sàn giao dịch thu phí đặt cọc để đảm bảo cả hai bên đều thực hiện đúng nghĩa vụ của mình. Khoản đặt cọc thường dao động từ 2% đến 20% tổng khối lượng của vị thế được phòng ngừa rủi ro.
• Một khoản chi phí khác mà các nhà đầu cơ phòng ngừa rủi ro cần lưu ý là chi phí tài trợ. Người nắm giữ vị thế tương lai sẽ trả phí tài trợ khi giá biến động theo hướng đã chọn. Trong trường hợp giá biến động ngược lại, các nhà đầu cơ phòng ngừa rủi ro sẽ nhận được phí tài trợ trên số dư của mình.

Các chi phí nêu trên có thể ảnh hưởng đến vị thế phòng ngừa rủi ro của bạn; đó là lý do tại sao bạn cần tính đến các phần thưởng, phí và chi phí tài trợ đó.

Rủi ro liên quan đến chiến lược phòng ngừa rủi ro

Bản thân hoạt động phòng ngừa rủi ro là một công cụ giúp giảm thiểu rủi ro; trong khi đó, các phương pháp hiện tại không thể loại trừ hoàn toàn sự phụ thuộc vào biến động giá không chính xác. Hơn nữa, một chiến lược phòng ngừa rủi ro chưa được phát triển đầy đủ có thể làm tăng rủi ro.

Loại rủi ro chính xuất hiện trong hoạt động phòng ngừa rủi ro nằm ở sự chênh lệch giữa biến động giá của tài sản thực và các công cụ phái sinh tương ứng. Giá của tài sản thực và các công cụ phái sinh thường biến động song song và không thể khác biệt đáng kể, nhưng vẫn luôn tồn tại một số rủi ro cơ bản.

Một loại rủi ro khác liên quan đến các giới hạn hành chính về biến động tối đa hàng ngày của giá tương lai. Những hạn chế này được đặt ra bởi một số sàn giao dịch. Khi một nhà phòng ngừa rủi ro cần đóng vị thế của mình trong bối cảnh giá tài sản thực biến động mạnh, chênh lệch giữa giá giao ngay và giá phái sinh khá lớn.

Một loại rủi ro khác liên quan đến những thay đổi bất ngờ của luật pháp – ví dụ như thuế, thuế tiêu thụ đặc biệt, v.v.

Người phòng ngừa rủi ro nhận được gì?

Khi nói về các chiến lược phòng ngừa rủi ro, các nhà đầu tư và công ty sẽ nhận được những lợi ích sau:

• Việc phòng ngừa rủi ro làm giảm đáng kể rủi ro giá liên quan đến sự không chắc chắn của dòng tiền trong tương lai, lãi suất và tỷ giá hối đoái.
• Một chiến lược phòng ngừa rủi ro được hoạch định kỹ lưỡng sẽ giảm thiểu cả rủi ro và chi phí. Phòng ngừa rủi ro giúp các công ty chuyển hướng tập trung sang những lĩnh vực mà công ty có lợi thế cạnh tranh.

Tóm lại: Phòng ngừa rủi ro có phải là điều bắt buộc khi đầu tư không?

Khi nói về đầu tư và quy trình kinh doanh, các nhà đầu tư hoặc công ty có thể sẵn sàng chấp nhận một rủi ro và bảo vệ mình khỏi những rủi ro khác. Trong tình huống như vậy, phòng ngừa rủi ro (hedging) nghe có vẻ là một công cụ hoàn hảo.

Hoạt động phòng ngừa rủi ro hoạt động giống như một chương trình bảo hiểm trên thị trường tài chính. Tuy nhiên, việc phòng ngừa rủi ro không có nghĩa là nhà đầu tư hoặc công ty sẽ không phải chịu lỗ. Việc phòng ngừa rủi ro có một số chi phí và rủi ro nhất định, và một chiến lược sai lầm có thể dẫn đến rủi ro thậm chí còn cao hơn thay vì giảm thiểu chúng.