O que é Hedging? Melhores Práticas em 2024

No mundo financeiro, os investimentos sempre envolvem riscos, por mais agressiva que seja a estratégia escolhida. Investidores profissionais aderem a diversas apólices de seguro que compensam possíveis perdas. O hedge se enquadra nessa categoria.

O que é hedge em finanças?

A melhor maneira de entender o que significa hedging é traçar um paralelo com o seguro. Quando alguém deseja proteger seu patrimônio contra fatores de força maior, ele faz um acordo com uma determinada seguradora. Por um lado, você enfrenta algumas despesas extras. Por outro, os pagamentos do seguro cobrem todas as suas perdas em caso de força maior. Dessa forma, os possíveis riscos são minimizados.

Quando falamos do mercado financeiro, tudo é mais complicado. Não se pode simplesmente fazer um acordo com uma seguradora para cobrir perdas.

O hedge ajuda os investidores a se equilibrarem, abrindo uma ordem na direção oposta. Essa opção permite nivelar as flutuações de preço. O hedge é eficaz o suficiente para proteger diferentes ativos:

• moedas;
• ações;
• mercadorias;
• metais, etc.

Como funciona o hedge?

A utilização de um instrumento para minimizar possíveis riscos A conexão com outro instrumento reside na base do hedge. Na maioria dos casos, traders e investidores reduzem riscos com a ajuda de derivativos. Vejamos alguns exemplos de como o hedge funciona.

Um produtor de gasolina compra petróleo, planejando produzir gasolina em 3 meses e depois vendê-la. Enquanto isso, durante os próximos 3 meses, os preços do petróleo podem cair e causar prejuízos; é por isso que um produtor celebra um contrato a termo para o fornecimento de gasolina com vencimento em três meses. Por outro lado, um produtor pode abrir uma opção de venda para minimizar os riscos associados à possível queda de preço e obter lucro adicional quando os preços do petróleo subirem.

Uma empresa japonesa fornece produtos para os Estados Unidos e recebe pagamentos em dólares americanos (USD). Os dólares são então convertidos para ienes japoneses (JPY). Para se proteger dos riscos da alta da taxa de câmbio JPY/USD, a empresa compra contratos futuros de JPY/USD.

O Texas recebe 25% dos impostos locais das empresas de produção e refino de petróleo. Quando os preços mundiais do petróleo caem, o estado recebe impostos reduzidos. O programa de hedge implementado no Texas ajudou o estado a estabilizar os fluxos de caixa em diferentes condições de mercado.

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Princípios básicos de hedge

Essa abordagem para minimizar riscos é baseada nos seguintes princípios:

• Um programa de hedge eficaz não visa excluir riscos de forma alguma. O objetivo principal é transformar riscos da categoria inaceitável em aceitáveis.
• Ao pensar em hedge, uma empresa ou um investidor precisa avaliar as possíveis perdas que podem ocorrer sem hedge. Quando essas perdas são insignificantes, os benefícios da implementação do hedge são questionáveis.
• Como qualquer outra atividade financeira, um programa de hedge requer um sistema de regras internas e etapas rígidas.

Portanto, o hedge não é a salvação do investidor em todas as situações de mercado. Você precisa entender quais riscos devem ser minimizados e quais devem ser assumidos.

Instrumentos de hedge

Em primeiro lugar, ao falar sobre hedge, leve em consideração o objetivo, não os meios. Os mesmos instrumentos são utilizados por hedgers e traders. Os primeiros utilizam instrumentos para reduzir os riscos de possíveis oscilações de preços. Os traders assumem esses riscos apostando conscientemente em resultados benéficos.

Todos os instrumentos de cobertura são divididos em dois grupos: câmbio e Instrumentos OTC.

Instrumentos de hedge negociados em bolsa

A categoria de instrumentos de hedge negociados em bolsa é representada principalmente por futuros e opções. Esses instrumentos estão disponíveis em bolsas; por isso, a Câmara de Compensação de Bolsas garante que tanto compradores quanto vendedores cumpram suas obrigações.

As vantagens dos instrumentos de hedge negociados em bolsa:

• Esses instrumentos são caracterizados pela maior liquidez e os investidores podem comprar e vender ativos a um preço de mercado nos prazos mais curtos.
• As negociações são protegidas pela Exchange Clearing House.
• Graças às tecnologias mais recentes, comerciantes e investidores acessam plataformas de negociação de qualquer parte do mundo.

As desvantagens dos instrumentos de hedge negociados em bolsa:

• As trocas implicam restrições relacionadas a tamanhos de lote, condições e prazo de entrega.
• Compradores e vendedores pagam comissões e taxas de câmbio.

Instrumentos de hedge OTC (Over the Counter)

Instrumentos OTC Os instrumentos utilizados para hedge são principalmente contratos a termo e swaps. As duas partes realizam esses negócios diretamente ou por meio de corretoras.

As vantagens dos instrumentos de hedge OTC:

• Os investidores obtêm instrumentos que levam em consideração o tipo de produto, os volumes e as condições de entrega.
• Comissões e taxas não existem ou são mínimas, pois as duas partes decidem todas as condições diretamente.

As desvantagens dos instrumentos de hedge negociados em bolsa:

• Os custos indiretos são bastante altos.
• Os investidores enfrentam restrições significativas relacionadas ao tamanho mínimo do lote.
• Às vezes é difícil encontrar uma contraparte.

Portanto, todos os instrumentos utilizados em hedge têm seus prós e contras. Os investidores precisam encontrar a melhor opção dependendo das condições específicas.

Estratégias de Hedging

O termo "estratégia de hedge" é comumente entendido como um conjunto de ferramentas e métodos. Todas as estratégias se baseiam no movimento paralelo dos preços à vista e futuros. Os investidores têm a oportunidade de aplicar derivativos como "mecanismos de seguro".

Vamos nos aprofundar nas principais estratégias de hedge.

Cobertura por Contratos Futuros

A estratégia exige a venda de contratos futuros. O volume de contratos futuros deve corresponder ao lote de ativos reais protegidos.

O que deve ser levado em consideração?

• Investidores que vendem contratos futuros podem avaliar o custo principal dos ativos com grande certeza.
• Os preços no mercado de derivativos proporcionam aos investidores um lucro aceitável.

A proteção com a ajuda de contratos futuros fixa o preço dos ativos que serão fornecidos no futuro. Se o preço de um ativo no mercado à vista cair, o investidor recebe uma compensação dos instrumentos derivativos. Por outro lado, quando o preço sobe no mercado à vista, os investidores não obtêm lucros extras, pois precisam cobrir perdas com contratos futuros.

Cobertura por opções de venda

A opção de venda permite que seu titular venda o ativo subjacente a um preço fixo (o preço de exercício da opção) dentro do prazo de vencimento. Por outro lado, o titular de tal opção não é obrigado a exercer seu direito. Ele decide, com base em sua opção, se vende ou não o ativo subjacente.

Ao comprar uma opção de venda, os investidores fixam o preço mínimo de venda. Quando o preço de um ativo sobe no mercado à vista, os investidores apenas pagam recompensas, negando seu direito de vender o ativo. Em caso de queda de preço, os investidores ativam seu direito de vender o ativo a um preço fixo, superior ao do mercado à vista.

Cobertura por opções de compra

A estratégia funciona da mesma forma que a anterior, mas em vez de opções de venda, os investidores compram opções de compra, que dão o direito de comprar o ativo subjacente a um preço fixo.

Quando o preço de um ativo sobe, os detentores exercem seu direito de comprá-lo. Se o preço cair, os investidores pagam recompensas e rejeitam seu direito de comprar o ativo.

Outros instrumentos de hedge

Existem muitas outras ferramentas de hedge baseadas em opções de compra e venda. Por exemplo, vende-se opções de venda e compra-se opções de compra utilizando recompensas. A seleção de instrumentos de hedge depende da análise detalhada das necessidades de negócios do hedger, das condições econômicas gerais e das oportunidades futuras no setor.

Obstáculos e armadilhas da cobertura

Hedge não é algo que ajuda os investidores a compensar riscos em quaisquer condições de mercado. Existem alguns obstáculos e armadilhas relacionados a essa abordagem:

• A proteção de posições de longo prazo é mais complexa, pois os investidores não conseguem encontrar instrumentos derivativos de longo prazo com liquidez suficiente. A estratégia de roll-over é utilizada neste caso. Primeiro, os investidores compram opções com vencimentos mais curtos. À medida que o vencimento se aproxima, os investidores vendem uma opção e compram outra com vencimento mais longo.
• Às vezes, os investidores não conseguem selecionar uma commodity negociada em bolsa que corresponda totalmente a um ativo real usado em transações à vista. Nesse caso, eles precisam fazer uma análise profunda para determinar quais ativos são o mais próximos possível dos reais.
• Uma variação de preço pode afetar os volumes de vendas e levar a uma situação em que a posição protegida seja menor ou maior do que a posição à vista. Em ambas as situações, os investidores enfrentam riscos maiores. A melhor solução reside na proteção dinâmica (por exemplo, proteção delta).

O que é Delta Hedging e como funciona?

O delta hedging é uma estratégia que ajuda os investidores a gerenciar o risco de variação do preço de uma opção em resposta à variação do preço de um ativo subjacente. O delta indica o quanto o preço de uma opção mudará quando o preço de um ativo subjacente subir ou descer. Assim, o delta hedging consiste na variação constante dos volumes de opções para manter um determinado coeficiente delta.

Por exemplo, um coeficiente Delta é igual a zero quando o ativo subjacente permanece no mesmo nível de preço. Quando seu preço sobe ou desce, o coeficiente também sofre algumas alterações. Para manter o equilíbrio, o investidor precisa reajustar sua posição. Quando o preço de um ativo subjacente sobe, os investidores compram mais lotes. Em caso de queda de preço, deve-se vender alguns lotes.

Despesas relacionadas com cobertura

A principal diferença entre hedge e outras estratégias de negociação reside no fato de que o hedge visa minimizar riscos, não obter lucros extras; por isso, envolve despesas adicionais. Quais são esses custos?

• Quando um hedger realiza uma operação, ele transfere parte do risco para a contraparte (outro hedger ou um trader). As contrapartes assumem riscos adicionais e esperam receber recompensas. Por exemplo, um hedger paga pela compra de uma opção, independentemente de usar ou não seu direito de comprar/vender ativos.
• Todos os negócios estão sujeitos a taxas e implicam preços de compra e venda.
• As plataformas de negociação cobram depósitos de segurança para garantir que ambas as partes cumpram suas obrigações. O depósito de segurança geralmente varia de 2% a 20% do volume total da posição protegida.
• Outro item de despesa que os hedgers precisam levar em consideração é o financiamento. Os detentores de posições futuras pagam o financiamento quando o preço se move na direção escolhida. No caso do movimento oposto, os hedgers recebem financiamento sobre seus saldos.

As despesas mencionadas acima podem afetar suas posições protegidas; é por isso que você precisa levar em consideração essas recompensas, taxas e custos de financiamento.

Riscos relacionados às estratégias de hedge

O hedge em si é um instrumento que minimiza riscos; entretanto, as abordagens existentes não são capazes de excluir a dependência de movimentos incorretos de preços. Além disso, uma estratégia de hedge mal desenvolvida pode aumentar os riscos.

O principal tipo de risco que surge no hedge reside nas diferenças entre os movimentos de preços de ativos reais e dos instrumentos derivativos correspondentes. Os preços de ativos reais e derivativos geralmente se movem em paralelo e não podem diferir essencialmente, mas algum risco básico sempre permanece.

Outro tipo de risco implica limites administrativos para as flutuações diárias máximas dos preços futuros. Tais restrições são estabelecidas por algumas bolsas. Quando um hedger precisa fechar sua posição durante fortes oscilações de preço de um ativo real, a diferença entre os preços à vista e os de derivativos é bastante grande.

Outro tipo de risco está relacionado a mudanças legislativas imprevisíveis – ou seja, impostos, impostos especiais de consumo, etc.

O que os hedgers ganham?

Ao falar sobre estratégias de hedge, investidores e empresas vivenciam os seguintes benefícios:

• O hedge reduz significativamente os riscos de preço associados à incerteza dos fluxos financeiros futuros, taxas de juros e taxas de câmbio.
• Uma estratégia de hedge bem planejada reduz riscos e despesas. A estratégia de hedge ajuda as empresas a direcionar seu foco para aspectos em que possuem vantagens competitivas.

Conclusão: O hedge é essencial para investimentos?

Ao falar sobre investimentos e processos de negócios, investidores ou empresas podem estar dispostos a assumir um risco e se proteger de outros. Nessa situação, o hedge parece ser um instrumento perfeito.

O hedge funciona como um programa de seguro nos mercados financeiros. No entanto, a posição protegida não significa que investidores ou empresas não enfrentarão perdas. Existem algumas despesas e riscos associados ao hedge, e uma estratégia errada pode levar a riscos ainda maiores em vez de minimizá-los.