Kapag binubuksan ko ang isang order book, isa sa mga unang bagay na tinitingnan ko ay: anong venue at data feed ang tinitingnan ko?
Ang order book ay isang live na listahan ng mga nakikitang buy at sell orders. Ipinapakita nito ang mga nakuhang presyo at ang dami na kasalukuyang available sa pamamagitan ng isang tiyak na exchange, broker, ECN o feed. Hindi ito ang buong merkado.
Nagbibigay ito ng halaga sa order book para sa isang praktikal na tanong:
Kung magpapadala ako ng isang order ngayon, saan ito maaring makipagkalakalan at gaano kalayo ito maaaring gumalaw sa magagamit na likwididad?
Hindi nito maipapakita sa akin kung saan pupunta ang presyo sa susunod. Pero maari nitong ipaliwanag ang spread, lalim, partial fills at slippage bago sila lumitaw sa isang ulat ng pagpapatupad.
Kahulugan ng aklat ng mga order
Ang order book ay nagtatala ng mga nakabiting order para sa isang instrumento at inaayos ang mga ito ayon sa presyo.
- Mga Bid ay mga utos upang bumili. Ang pinakamataas na bid ang nauuna.
- Asks, na tinatawag ding mga alok, ay mga utos na magbenta. Ang pinakamababang ask ay nauuna.
- Dami ay nagpapakita kung gaano karami ang nakikita sa bawat presyo.
- Best bid ay ang pinakamataas na ipinapakitang presyo ng pagbili.
- Best ask ay ang pinakamababang ipinapakitang presyo ng pagbebenta.
- Spread ay ang pagkakaiba sa pagitan ng pinakamagandang ask at pinakamagandang bid.
Isaalang-alang ang simpleng aklat na ito:
| Panig | Presyo | Dami |
|---|---|---|
| Humingi | $101.80 | 300 |
| Humingi | $101.60 | 450 |
| Humingi | $101.40 | 600 |
| Nagmimina | $101.20 | 500 |
| Nagmimina | $101.00 | 350 |
| Nagmimina | $100.80 | 400 |
Ang pinakamahusay na bid ay $101.20. Ang pinakamahusay na ask ay $101.40. Ang spread ay $0.20, at ang gitnang halaga sa pagitan nila ay $101.30.
Walang kalakalan na nangyari dahil lamang sa nakikita ang mga order na ito. Ang pinakamataas na mamimili ay nasa ilalim pa rin ng pinakamababang nagbebenta. Kailangan ng isang kalakalan ng bagong order na tumatanggap ng isang available na presyo, o ang isang umiiral na order ay dapat baguhin upang magtugma ang dalawang panig.
Paano magbasa ng order book
Nagbasa ako ng libro mula sa loob palabas.
Ang mga presyo na pinakamalapit sa spread ang pinakamahalaga muna dahil sila ang sunod sa pila para sa pagpapatupad. Ang mga presyo na mas malayo ay nagpapakita ng karagdagang lalim kung ang isang mas malaking order ay kumakain sa unang antas.
Sa halimbawa, ang isang maliit na pagbili sa merkado ay maaaring maisagawa sa halagang $101.40. Ang mas malaking pagbili ay maaaring gamitin ang lahat ng 600 yunit sa presyong iyon at magpatuloy sa $101.60. Ito ang dahilan kung bakit ang pinakamahusay na alok ay hindi pangako na ang buong order ay mapupuno doon. Ito ay tanging ang pinakamahusay na nakikitang presyo para sa dami na kasalukuyang available.
Para sa isang pagbebenta, ang order ay nakakatugon sa pinakamataas na bid muna at bumababa kung kailangan nito ng mas maraming dami.
Ang bid-ask spread ay isang bahagi ng gastos sa pagpapatupad. Ang lalim ang isa pang bahagi. Maaaring ipakita ng isang merkado ang makitid na spread ngunit napakaliit na sukat malapit sa itaas ng libro. Maaaring mukhang likido ito hanggang sa dumating ang isang makabuluhang order.
Ano ang nangyayari kapag ang isang market order ay pumapasok sa libro
Isipin mong magpapadala ako ng market order upang bumili ng 700 yunit.
Nagsisimula ang matching engine sa pinakamababang hinihingi:
- Bumibili ito ng 600 sa halagang $101.40.
- Kailangan pa ng 100 ang order.
- Bumibili ito ng natitirang 100 sa halagang $101.60.
Ang kabuuang halaga ay:
(600 × $101.40) + (100 × $101.60) = $71,000
Ang karaniwang presyo ng pagpuno ay:
$71,000 ÷ 700 = $101.4286
Kung ang lahat ng 700 yunit ay available sa orihinal na pinakamainam na alok, nagkakahalaga ito ng $70,980. Ang paglipat sa susunod na antas ay nagdagdag ng $20 bago ang mga bayarin. Ang pagkakaibang iyon ay ang slippage ng order laban sa presyo na nakikita nang dumating ito.
Pagkatapos ng kalakalan, ang $101.40 na alok ay nawala. Ang dami sa $101.60 ay bumaba mula 450 hanggang 350. Kung walang bagong mga order na darating, ang pinakamahusay na alok ay nagiging $101.60 at ang pagkakaiba ay lumalawak sa $0.40.
Ano ang nangyayari kapag ang isang market buy ay tumama sa libro
Ang isang order na 700-unit ay kumukuha ng lahat ng 600 unit sa pinakamahusay na ask, pagkatapos ay lumilipat sa susunod na presyo para sa huling 100.
600 sa $101.40
100 sa $101.60
(600 × $101.40) + (100 × $101.60) = $71,000
Ang isang market order ay nagbibigay-priyoridad sa pagpapatupad, hindi sa isang nakatakdang presyo. Ang isang karaniwang market order ay kumakain ng nakabukas na likwididad at hindi nananatiling bukas sa libro. Maaaring mag-aplay ang mga palitan ng mga proteksyon sa presyo o mga tiyak na patakaran sa anumang hindi napunan na dami, kaya ang eksaktong paghawak ay nakasalalay sa lugar.
Paano pumapasok ang mga limit order sa pila
Ngayon ipagpalagay kong maglalagay ako ng limit order para bumili ng 200 yunit sa halagang $101.20.
Hindi ito lumalampas sa pinakamahusay na alok sa $101.40, kaya maaari itong manatili sa panig ng bid. Ipinapakita na ng libro ang 500 yunit sa $101.20. Sa isang lugar na gumagamit ng prayoridad sa presyo-oras, ang aking order ay karaniwang sumasama sa likod ng mga order na naghihintay na sa presyo na iyon.
Ang presyo ang unang mahalaga. Ang oras ang nag-uugnay sa dalawa.
Kung umabot ang mga nagbebenta sa $101.20, ang mga order na nauna sa akin ay maaaring mapuno bago ang sa akin. Ang pagtingin sa aking limit na presyo na nakikipagkalakalan ay hindi patunay na ang aking buong order ay dapat na naisakatuparan. Mahalaga ang posisyon sa pila.
Ang isang limit order ay maaari ring maging maaaring ipagbili. Halimbawa, ang isang buy limit sa $101.60 ay tumatawid sa mga ask sa $101.40 at $101.60. Maaari itong ma-execute agad ngunit hindi maaaring magbayad ng higit sa $101.60.
Binibigyan nito ang utos ng pagkakataon na makipagkalakalan ngayon nang hindi tinatanggap ang presyo lampas sa limitasyon. Ang oras sa bisa ay nagkokontrol sa anumang natitira:
- GTC o pang-araw na order: ang natitirang bahagi ay maaaring manatili sa libro sa limitasyon ng presyo.
- IOC: anumang dami na hindi agad napunan ay kinansela.
- FOK: ang order ay napupuno ng buo ayon sa mga patakaran ng lugar o hindi man lang.
Maaaring mag-iba ang mga pangalan ng order at pag-uugali. Palagi kong sinisiyasat ang mga patakaran ng platform na ginagamit ko.
Paano pumipili ang matching engine ng isang order
Ang matching engine ay nag-aaplay ng patakaran ng lugar sa mga papasok na order.
Karaniwan ang prayoridad sa presyo at oras:
- Ang pinakamahusay na karapat-dapat na presyo ay unang nakikipagkalakalan.
- Sa parehong presyo, ang pinakamatandang kwalipikadong order ang unang nakikipagkalakalan.
- Kung ang papasok na dami ay nananatili, ang makina ay nagpapatuloy sa pila o lumilipat sa susunod na karapat-dapat na presyo.
Ngunit ang presyo-oras ay hindi unibersal. Ang ilang mga pamilihan ng futures ay gumagamit ng pro-rata o hybrid na alokasyon, kung saan ang ilang mga nakatayong order sa parehong presyo ay tumatanggap ng bahagi ng isang papasok na order batay sa laki o ibang formula.
Paano gumagalaw ang isang papasok na order sa matching engine
Nagbabago ang ruta depende sa kung ang order ay maaaring makipagkalakalan sa isang presyo na available na sa kabilang panig.
Dito rin nagmula ang mga terminong maker at taker. Ang isang resting order ay nagdadagdag ng liquidity at maaaring ituring na isang maker order. Ang isang papasok na order na tumutugma dito ay nag-aalis ng liquidity at maaaring ituring na isang taker order. Ang mga bayarin o rebate ay nakasalalay sa lugar at uri ng account.
Lalim ng merkado at pagdulas
Ang lalim ng merkado ay ang dami na available sa iba’t ibang antas ng presyo. Ito ay pinakamahalaga kapag ang order ay malaki kumpara sa laki malapit sa pinakamahusay na presyo.
Paggamit ng parehong libro:
| Laki ng pagbili sa merkado | Punan | Average na presyo | Gastos sa itaas ng paunang pinakamahusay na alok |
|---|---|---|---|
| 100 | 100 sa $101.40 | $101.4000 | $0 |
| 700 | 600 sa $101.40, 100 sa $101.60 | $101.4286 | $20 |
| 1,100 | 600 sa $101.40, 450 sa $101.60, 50 sa $101.80 | $101.5000 | $110 |
Ito ay isang snapshot, hindi isang sipi. Ang ibang mga kalahok ay maaaring makipagkalakalan, magdagdag o kanselahin ang mga order habang ang sa akin ay naglalakbay patungo sa venue. Patuloy kong kinakalkula ang kabuuang dami sa mga presyo na maaaring kailanganin ko. Nagbibigay ito sa akin ng mas makatotohanang pagtatantya ng gastos kaysa sa pinakamainam na bid o ask lamang.
Kaayusan ng libro ng order vs kasaysayan ng kalakalan vs tsart ng lalim
Ang tatlong ito ay naglalarawan ng iba’t ibang bagay.
| Ipinapakita | Ano ang ipinapakita nito | Ano ang hindi ipinapakita nito |
|---|---|---|
| Aklat ng order | Nakikitang nakabiting alok at bid | Mga natapos na kalakalan |
| Kasaysayan ng kalakalan o tape | Mga presyo at dami na talagang nakipagkalakalan | Mga order na naghihintay pa |
| Depth chart | Isang biswal, pinagsama-samang pananaw ng dami ng aklat ayon sa presyo | Isang hiwalay na mapagkukunan ng aktibidad sa merkado |
Mahalaga ang pagkakaibang ito. Ipinapakita ng libro ang nakasaad na interes. Ipinapakita ng tape ang mga natapos na desisyon.
Kung may malaking alok na lumilitaw at nawawala nang hindi nagkakaroon ng kalakalan, hindi nito nasipsip ang pagbebenta. Kung ang mga kalakalan ay paulit-ulit na isinasagawa sa alok na iyon at ang ipinakitang dami ay patuloy na bumabalik, may sinasabi iyon sa akin na iba. Mas gusto kong basahin ang mga pagbabago sa aklat kasabay ng aktwal na mga pagpapatupad kaysa ituring ang alinman sa mga ito bilang isang kumpletong signal.
Pamilihan ayon sa presyo, pamilihan ayon sa order at mga antas ng data
Hindi lahat ng feed ay nagpapakita ng parehong detalye.
Pamilihan ayon sa presyo ay nag-aaggregate ng lahat ng ipinakitang dami sa bawat antas ng presyo. Ang 500-unit na alok sa $101.20 ay maaaring kumatawan sa isang order o dose-dosenang mga order.
Pamilihan ayon sa order ay nagpapakita ng mga indibidwal na hindi nagpapakilalang order kung saan ang lugar ay ginagawang available ang datos na iyon. Maari nitong ipakita ang komposisyon ng pila at mga pagbabago na nakatago sa isang pinagsamang feed.
Gumagamit din ang mga platform ng mga label tulad ng Antas 1, Antas 2 at Antas 3:
- Antas 1 kadalasang nangangahulugang ang pinakamahusay na alok, pinakamahusay na tanong at ang kanilang ipinapakitang sukat.
- Antas 2 karaniwang nagdadagdag ng maraming antas ng presyo o detalye ng lugar.
- Antas 3 ay maaaring kabilang ang indibidwal na data ng order o access sa pamamahala ng order.
Ang mga label na ito ay nag-iiba-iba ayon sa merkado at nagbebenta. Ang pagtutukoy ng feed ay mas maaasahan kaysa sa label.
Ano ang hindi maipapahayag ng order book sa iyo
Ang nakikitang aklat ay may ilang mga bulag na lugar.
Maaaring sakupin lamang nito ang isang lugar. Ang isang stock sa US ay maaaring makipagkalakalan sa maraming palitan at mga venue na hindi bahagi ng palitan. Ang isang libro ng palitan ay hindi ang buong merkado ng US.
May nakatagong likwididad. Ang mga iceberg orders ay nagpapakita lamang ng bahagi ng kanilang laki. Ang mga hindi ipinapakitang order at madidilim na lugar ay hindi lumilitaw bilang mga karaniwang antas ng presyo.
Maaaring kanselahin ang mga order. Ang ipinakitang alok ay isang opsyon upang makipagkalakalan habang ito ay nananatiling aktibo, hindi isang pangako na ipagtanggol ang presyo na iyon.
Hindi nito ipinapakita ang mga hinaharap na order sa merkado. Maaaring mukhang balansyado ang isang libro bago dumating ang isang malaking mamimili o nagbebenta.
May pagka-latency ang feed. Ang nakikita ko sa screen ay maaaring nahuhuli na sa kasalukuyang estado ng lugar.
Dahil sa mga dahilan na ito, ang malaking nakikitang bid ay hindi awtomatikong suporta. Ang malaking ask ay hindi awtomatikong pagsalungat. Ang hindi pagkakapantay-pantay ng order ay maaaring ilarawan ang kasalukuyang ipinapakita, ngunit sa kanyang sarili, ito ay isang mahina na hula.
Ang spoofing ay ginagawang mas seryoso ang limitasyong ito. Maaaring maglagay ang isang mangangalakal ng mga order na nilalayong lumikha ng maling impresyon ng suplay o demand at kanselahin ang mga ito bago ang pagpapatupad. Ang karaniwang pagkansela ng order ay hindi awtomatikong spoofing; mahalaga ang layunin at ang pattern ng asal. Ngunit ang posibilidad na ito ay isa pang dahilan upang hindi makipagkalakalan mula sa isang solong “pader.”
Paano nagkakaiba ang mga order ng libro sa iba’t ibang merkado
Ang pangunahing lohika ng bid-and-ask ay madaling maunawaan. Ang estruktura ng merkado ay hindi.
Mga Stock
Ang mga stock ay ipinagpapalit sa iba’t ibang palitan at iba pang lugar. Sa US, ang pambansang pinakamahusay na bid at alok ay pinagsasama ang pinakamahusay na ipinapakitang presyo mula sa mga protektadong lugar. Ang isang indibidwal na libro ng palitan ay nagpapakita lamang ng palitan na iyon.
Mga Kinabukasan
Karaniwang gumagamit ang mga futures na nakalista sa palitan ng isang sentral na limitasyon ng order book para sa bawat kontrata sa isang lugar. Maaaring magkaiba ang matching algorithm ayon sa produkto. Umiiral ang mga patakaran ng presyo-oras, pro-rata at hybrid.
Forex at CFDs
Walang isang pandaigdigang spot FX order book. Isang broker, bangko, ECN o tagapagbigay ng likwididad ang nagpapakita ng pool na available sa pamamagitan ng sarili nitong network. Maaaring ipakita ng isang CFD platform ang likwididad na ginawa ng broker o pinagsama-sama sa halip na isang sentral na libro ng palitan. Dahil dito, maaaring ipakita ng dalawang platform ang magkaibang lalim para sa parehong currency pair.
Krypto
Ang isang sentralisadong crypto exchange ay nagpapanatili ng sarili nitong libro, kaya’t ang presyo at likwididad ay maaaring magkaiba sa iba’t ibang exchange. Ang mga desentralisadong lugar ay maaaring gumamit ng limit orders, ngunit marami ang gumagamit ng mga automated market makers. Ang isang AMM pool ay hindi isang karaniwang order book.
Ang mga tsek na ginagawa ko bago gamitin ang data ng order book
Hindi ko ginagamit ang aklat bilang pindutan para bumili o magbenta. Ginagamit ko ito upang subukan ang mga kondisyon ng pagpapatupad sa paligid ng isang desisyong ginawa na.
- Tukuyin ang lugar at pagkain. Gusto kong malaman kung aling bahagi ng merkado ang maaari kong talagang makita.
- Suriin ang pagkakaiba. Ang mas malawak na pagkakaiba ay nagpapataas ng agarang gastos sa paghiling ng likwididad.
- Ikumpara ang aking laki sa ipinakitang lalim. Ang pinakamagandang presyo ay mahalaga lamang para sa dami na available doon.
- Tantiyahin ang average na puno. Idinadagdag ko ang mga antas na maaaring ubusin ng isang order.
- Watch completed trades. Gusto kong makita kung ang ipinakitang liquidity ay talagang nagte-trade, nagkansela, o nagdadagdag.
- Pumili ng uri ng order nang maingat. Ang mga market order ay may priyoridad sa pagpapatupad. Ang mga limit order ay nagtatakda ng hangganan ng presyo ngunit maaaring hindi mapuno.
- Isaalang-alang ang mga bayarin at pagkaantala. Ang ipinakitang libro ay hindi ang panghuling ulat ng pagsasagawa.
Ang prosesong ito ay hindi nagtataya sa susunod na hakbang. Binabawasan nito ang mga maiiwasang sorpresa sa pagitan ng desisyon na makipagkalakalan at ang natanggap na presyo.
Gamitin ang libro upang planuhin ang pagsasagawa, hindi upang hulaan ang presyo
Ang order book ay pinaka-kapaki-pakinabang kapag nagtatanong ako ng isang tiyak na tanong. Hindi “saan pupunta ang merkado?” kundi “ano ang nakikitang likwididad, ano ang nasa unahan ng aking order, at magkano ang maaaring gastos upang maisakatuparan ang kalakawang ito?”
Sapat na iyan. Ginamit sa ganitong paraan, ang aklat ay ginagawang mas malinaw ang nakuhang presyo sa isang mas maliwanag na larawan ng pagkakaiba, lalim at panganib ng pagsasagawa.
FAQ
Ano ang order book sa simpleng mga termino?
Ang order book ay isang listahan ng mga nakikitang buy at sell orders para sa isang asset, na inayos ayon sa presyo. Ipinapakita nito kung saan ang mga trader ay kasalukuyang handang bumili o magbenta at kung gaano karaming dami ang ipinapakita.
Ang mga market order ba ay lumalabas sa order book?
Ang mga market order ay karaniwang hindi nananatili sa bukas na aklat. Sila ay tumutugma sa mga available na limit order. Ang eksaktong proteksyon at pagtrato sa anumang hindi natapos na dami ay nakasalalay sa lugar.
Maaari bang mahulaan ng order book ang presyo?
Hindi ito maaasahan sa sarili nito. Ipinapakita nito ang nakikitang likwididad sa isang tiyak na sandali. Maaaring ika-cancel ang mga order, maaaring may nakatagong likwididad at maaaring dumating ang bagong pagbili o pagbebenta nang walang babala.
Bakit ang aking order ay napunan sa iba\'t ibang presyo?
Maaaring hindi sapat ang dami sa pinakamagandang magagamit na presyo. Gumamit ang matching engine ng susunod na antas ng presyo upang kumpletuhin ang natitirang laki. Nagdudulot ito ng weighted average fill.
Isang malaking bid ba ay antas ng suporta?
Maaari itong ipakita ang interes sa pagbili, ngunit hindi ito garantisadong suporta. Ang order ay maaaring kanselahin, isakatuparan o mapalitan ng bagong pagbebenta. Suriin ang aktwal na mga kalakalan at mga pagbabago sa libro bago gumawa ng konklusyon.
Higit pa tungkol dito
Magbasa pa
Setyembre 22, 2026
Roadmap ng Produkto ng Brokerage: Paano Magpalawak Mula sa Isang Merkado Patungo sa Pandaigdigang Paglago
Planuhin ang pagpapalawak ng brokerage gamit ang pagpili ng merkado, lokal na pagbabayad, pinagsamang imprastruktura, at mga pintuan ng paglulunsad. Alamin kung ano ang dapat patunayan bago pumasok sa isang bagong merkado.
