Apa Itu Broker-Dealer? Bagaimana Cara Kerjanya dan Menghasilkan Uang

Satu perusahaan, dua peran

Peran berubah seiring dengan perdagangan

Perusahaan tidak perlu berubah. Kapasitasnya dapat berubah dari satu transaksi ke transaksi lainnya.

Definisi SEC didasarkan pada akun siapa yang diperdagangkan oleh perusahaan:

• Seorang broker melakukan transaksi sekuritas untuk orang lain.
• Seorang dealer membeli dan menjual sekuritas untuk akunnya sendiri sebagai bisnis yang reguler.

Seorang investor yang memperdagangkan portofolio pribadi tidak secara otomatis menjadi dealer. Kegiatan dealer harus menjadi bagian dari bisnis, bukan sekadar berinvestasi atau berdagang untuk diri sendiri.

Contoh broker-dealer yang sederhana

Misalkan Anda melakukan pemesanan untuk membeli 100 saham dari sebuah perusahaan.

Jika perusahaan pialang Anda mengirimkan pesanan ke bursa dan menemukan penjual lain, itu bertindak sebagai pialang Anda. Ini mewakili sisi transaksi Anda dan mungkin menerima komisi atau bentuk kompensasi lainnya.

Jika perusahaan menjual 100 saham dari inventarisnya sendiri, ia bertindak sebagai dealer. Perusahaan sekarang adalah lawan transaksi Anda. Kompensasinya mungkin sudah termasuk dalam harga sebagai markup daripada ditampilkan sebagai komisi terpisah.

Konfirmasi perdagangan Anda harus menyatakan apakah perusahaan bertindak sebagai agen atau prinsipal. Ini juga harus memuat detail seperti sekuritas, jumlah, harga, tanggal perdagangan, dan biaya atau kompensasi tertentu. SEC menjelaskan pengungkapan ini dalam buletin investor tentang konfirmasi perdagangan.

Apa yang dilakukan oleh pialang-perantara?

Kebanyakan orang bertemu dengan broker-dealer melalui akun pialang atau aplikasi perdagangan. Nama aplikasi mungkin lebih dikenal dibandingkan entitas hukum di baliknya, tetapi entitas tersebut melakukan pekerjaan pialang yang diatur.

Tergantung pada bisnisnya, seorang pialang-dealer mungkin:

• membuka dan memelihara akun pialang;
• menerima pesanan untuk membeli atau menjual sekuritas;
• mengarahakan pesanan ke bursa, pembuat pasar, atau tempat perdagangan lainnya;
• melakukan perdagangan untuk pelanggan;
• membeli dan menjual sekuritas sebagai prinsipal;
• memberikan rekomendasi penelitian atau investasi;
• menjamin saham atau obligasi baru;
• meminjamkan uang kepada pelanggan melalui akun margin;
• mengeluarkan konfirmasi perdagangan dan laporan rekening.

Tidak setiap pialang-dealer menawarkan setiap layanan. Sebuah perusahaan diskon online mungkin fokus pada akun yang diarahkan sendiri. Sebuah perusahaan layanan lengkap mungkin menggabungkan perdagangan dengan rekomendasi dari seorang profesional terdaftar. Sebuah perusahaan institusional mungkin bekerja terutama dengan dana, perusahaan, atau lembaga keuangan lainnya.

Bagaimana perdagangan sekuritas bekerja

Pesanan mungkin hanya membutuhkan satu detik di layar Anda. Lebih banyak yang terjadi di baliknya.

1. Anda melakukan pemesanan

Anda memilih keamanan, jumlah, dan jenis pesanan. Pesanan pasar memprioritaskan eksekusi tetapi tidak menjamin harga yang tepat. Pesanan batas menetapkan harga tertinggi yang akan Anda bayar atau harga terendah yang akan Anda terima.

2. Pialang-penjual memutuskan kemana mengirimnya

Perusahaan dapat mengarahkan pesanan ke bursa, pembuat pasar, tempat perdagangan elektronik, atau broker-dealer lainnya. Mereka juga dapat mengisi pesanan secara internal jika diizinkan.

Seorang broker-dealer memiliki kewajiban untuk mencari syarat yang paling menguntungkan yang secara wajar tersedia dalam keadaan tertentu. Ini dikenal sebagai eksekusi terbaik. Ini tidak berarti setiap pesanan akan menerima harga terbaik yang terlihat di mana saja setiap saat, tetapi perusahaan tidak dapat mendasarkan keputusan pengalihan hanya pada apa yang membayar perusahaan paling banyak.

3. Perintah dieksekusi

Eksekusi terjadi ketika pembeli dan penjual sepakat tentang perdagangan. Harga dapat berbeda dari kutipan yang Anda lihat saat Anda mengajukan pesanan, terutama di pasar yang cepat atau untuk sekuritas dengan volume perdagangan rendah.

4. Anda menerima konfirmasi

Konfirmasi mencatat transaksi yang telah diselesaikan. Periksa harga, jumlah, biaya, dan kapasitas di mana perusahaan bertindak. Jika perusahaan bertindak sebagai prinsipal, itu berdagang dengan Anda daripada hanya mengatur perdagangan.

5. Perdagangan diselesaikan

Eksekusi dan penyelesaian bukanlah peristiwa yang sama. Eksekusi mengunci perdagangan. Penyelesaian adalah ketika pembeli menerima sekuritas dan penjual menerima uang.

Kebanyakan transaksi sekuritas di AS sekarang diselesaikan pada hari kerja berikutnya, yang dikenal sebagai T+1. Jika perdagangan saham dieksekusi pada hari Senin dan tidak ada hari libur pasar, biasanya diselesaikan pada hari Selasa. FINRA menjelaskan siklus T+1 saat ini di sini.

Perusahaan yang Anda lihat di akun Anda mungkin tidak menyelesaikan setiap langkahnya sendiri. Beberapa pialang-perantara memperkenalkan atau mengeksekusi perdagangan sementara perusahaan kliring terpisah menangani penyelesaian dan penyimpanan. Itu tidak mengubah pengalaman dasar pelanggan, tetapi nama perusahaan kliring mungkin muncul di laporan dan dokumen akun Anda.

Apakah dealer sama dengan pembuat pasar?

Tidak. Pembuat pasar adalah jenis dealer, tetapi tidak setiap dealer adalah pembuat pasar.

Seorang dealer memperdagangkan sekuritas untuk akunnya sendiri sebagai bisnis. Seorang pembuat pasar siap untuk membeli atau menjual sekuritas tertentu pada harga yang dikutip secara publik. Tawaran adalah harga yang ia tawarkan untuk dibayar. Permintaan adalah harga di mana ia menawarkan untuk menjual.

Perbedaan antara harga-harga tersebut adalah spread. Seorang pembuat pasar dapat menghasilkan uang dari spread itu, tetapi juga menghadapi risiko. Nilai sekuritas dapat bergerak sementara perusahaan memegangnya.

Pembuat pasar dapat mempermudah perdagangan ketika pembeli dan penjual alami tidak hadir pada waktu yang sama. Namun, istilah ini tidak boleh digunakan sebagai sinonim untuk setiap broker-dealer. SEC memberikan definisi singkat tentang pembuat pasar.

Bagaimana broker-dealer menghasilkan uang

Jawabannya tergantung pada perusahaan, akun, dan produk yang diperdagangkan. “Komisi nol” tidak berarti perusahaan tidak memiliki pendapatan atau bahwa investasi tidak memiliki biaya.

Komisi

Perusahaan dapat mengenakan biaya yang ditentukan untuk melaksanakan perdagangan sebagai agen. Ini masih umum terjadi dalam opsi, obligasi, perdagangan yang dibantu, dan beberapa akun layanan penuh, bahkan ketika perdagangan saham online dikenakan biaya $0.

Markup dan markdown

Ketika seorang pialang-perantara bertransaksi dengan Anda sebagai prinsipal, mereka dapat menjual di atas harga pasar yang berlaku atau membeli di bawahnya. Perbedaannya disebut sebagai markup atau markdown.

Spread dan perdagangan prinsipal

Seorang dealer dapat memperoleh selisih antara harga beli dan harga jualnya. Perdagangan utama juga dapat menghasilkan kerugian. Perusahaan menggunakan modalnya sendiri dan mengambil risiko pasar.

Bunga margin

Akun margin memungkinkan Anda untuk meminjam uang dari perusahaan broker untuk membeli sekuritas. Perusahaan mengenakan bunga atas pinjaman tersebut. Margin dapat meningkatkan baik keuntungan maupun kerugian, dan perusahaan dapat menjual aset dalam akun jika ekuitas jatuh di bawah level yang diperlukan.

Biaya akun dan layanan

Ini mungkin termasuk pemeliharaan akun, transfer, laporan kertas, transfer kawat, langganan, atau layanan yang dibantu broker. Rincian tersebut harus muncul dalam jadwal biaya perusahaan.

Pembayaran untuk aliran pesanan

Beberapa perusahaan menerima kompensasi untuk mengarahkan pesanan ke tempat perdagangan tertentu atau pembuat pasar. Ini disebut pembayaran untuk aliran pesanan. Sebuah perusahaan tetap memiliki kewajiban untuk mengeksekusi dengan baik, dan kompensasi pengalihan dapat menciptakan konflik yang harus dipahami oleh para investor.

Panduan FINRA tentang biaya dan komisi menjelaskan mengapa perdagangan tanpa komisi masih bisa melibatkan biaya lainnya.

Broker-dealer vs penasihat investasi

Seorang broker-dealer dan seorang penasihat investasi keduanya dapat bekerja dengan investor, tetapi layanan dan struktur biayanya berbeda.

Seorang pialang-dealer biasanya menangani transaksi dalam akun pialangan. Anda memutuskan apa yang akan dibeli atau dijual, meskipun seorang profesional terdaftar dapat memberikan rekomendasi. Biaya pialangan seringkali terkait dengan transaksi, produk, atau layanan akun.

Seorang penasihat investasi memberikan nasihat berkelanjutan atau manajemen portofolio. Biaya penasihat sering kali berdasarkan nilai aset yang dikelola, meskipun ada pengaturan lain yang ada.

Banyak perusahaan keuangan terdaftar sebagai keduanya. Itu disebut pendaftaran ganda. Seorang profesional di perusahaan yang terdaftar ganda mungkin bekerja dengan Anda dalam kapasitas pialang untuk satu layanan dan kapasitas penasihat untuk yang lainnya.

Tanyakan kapasitas mana yang berlaku untuk akun Anda. Jangan menganggapnya berdasarkan jabatan atau nama perusahaan. Perbandingan akun perantara dan penasihat FINRA menjelaskan perbedaan praktisnya.

Bagaimana peraturan broker-dealer

Broker-dealer adalah istilah hukum sekuritas di AS. Sebagian besar perusahaan yang memenuhi definisi harus mendaftar ke SEC dan bergabung dengan organisasi yang mengatur diri sendiri, biasanya FINRA. Persyaratan negara bagian juga mungkin berlaku.

Pendaftaran tidak berarti bahwa pemerintah menyetujui setiap produk yang dijual oleh suatu perusahaan atau menjamin bahwa perusahaan tersebut tidak dapat gagal. Ini berarti perusahaan beroperasi dalam sistem regulasi yang mencakup aturan perilaku, pencatatan, persyaratan keuangan, pemeriksaan, dan pengungkapan publik.

Ketika seorang broker-dealer merekomendasikan transaksi sekuritas, strategi investasi, atau jenis akun kepada pelanggan ritel, Regulasi Kepentingan Terbaik mungkin berlaku. Ini mengharuskan perusahaan dan para profesionalnya untuk menangani pengungkapan, perawatan, konflik kepentingan, dan kewajiban kepatuhan. Rekomendasi tidak boleh menempatkan kepentingan finansial perusahaan di depan kepentingan pelanggan ritel. SEC memberikan gambaran umum yang jelas dalam panduan Regulasi Kepentingan Terbaik.

Investor ritel juga harus menerima Form CRS, sebuah ringkasan hubungan singkat. Ini menjelaskan layanan perusahaan, biaya, konflik, sejarah disiplin, dan pertanyaan yang dapat diajukan oleh pelanggan. SEC menjaga materi dan panduan Form CRS di satu tempat.

Apa yang dilindungi dan tidak dilindungi oleh perlindungan SIPC

Sebagian besar broker-dealer di AS yang memegang sekuritas pelanggan harus menjadi anggota Securities Investor Protection Corporation, atau SIPC.

Jika sebuah perusahaan pialang anggota SIPC bangkrut dan aset pelanggan hilang, SIPC dapat melindungi uang tunai dan sekuritas yang memenuhi syarat hingga $500,000 untuk setiap kapasitas pelanggan yang terpisah, termasuk hingga $250,000 untuk uang tunai yang dipegang untuk membeli sekuritas.

SIPC tidak melindungi:

• penurunan nilai pasar dari suatu investasi;
• saran investasi yang buruk;
• pengembalian yang dijanjikan;
• aset yang tidak memenuhi syarat untuk perlindungan SIPC;
• akun di perusahaan yang bukan anggota SIPC.

Perlindungan SIPC tidak sama dengan asuransi FDIC untuk simpanan bank. Panduan investor SIPC menjelaskan batasan dan kondisi.

Cara memeriksa pialang-dealer sebelum membuka akun

Mulailah dengan nama hukum perusahaan, bukan hanya merek yang ditampilkan dalam aplikasi atau iklan.

1. Cari FINRA BrokerCheck. Basis data gratis menunjukkan rincian pendaftaran, aktivitas bisnis, riwayat pekerjaan, dan peristiwa disipliner yang dilaporkan untuk perusahaan dan profesional terdaftar.
2. Baca Form CRS. Lihat layanan, biaya, konflik, persyaratan akun, dan pengungkapan disipliner.
3. Periksa jadwal biaya. Tinjau komisi, biaya opsi, suku bunga margin, transfer, langganan, dan biaya akun.
4. Temukan perusahaan pembersih. Namanya mungkin muncul dalam perjanjian pelanggan atau di bagian atas laporan rekening.
5. Konfirmasi keanggotaan SIPC. Jangan anggap logo di situs web sebagai bukti yang cukup.
6. Tinjau konfirmasi perdagangan. Periksa apakah perusahaan bertindak sebagai agen atau prinsipal dan apakah transaksi sesuai dengan pesanan Anda.

FINRA BrokerCheck adalah titik awal terbaik untuk memeriksa perusahaan pialang AS atau profesional terdaftar.

Berhati-hatilah jika seseorang mendesak Anda untuk bertindak cepat, menjamin keuntungan, meminta Anda mengirim uang ke rekening pribadi, atau menghindari memberikan nama hukum perusahaan dan rincian pendaftarannya.

Apa yang paling penting

Istilah broker-dealer menggambarkan dua peran dalam satu nama.

Sebagai broker, perusahaan menangani perdagangan sekuritas untuk seorang pelanggan. Sebagai dealer, perusahaan berdagang untuk akun sendiri. Perbedaan itu mempengaruhi kompensasi perusahaan, konflik yang ada, dan informasi yang ditampilkan pada konfirmasi Anda.

Anda tidak perlu memahami setiap langkah infrastruktur pasar sebelum membuka akun pialang. Namun, Anda harus tahu siapa firma hukum tersebut, bagaimana cara mereka dibayar, apakah mereka bertindak sebagai agen atau prinsipal, dan di mana memeriksa catatan mereka.