Giao dịch OTC: Cách giao dịch chứng khoán qua quầy

Giao dịch phi tập trung (OTC) là một phương thức giao dịch chứng khoán phi tập trung không được niêm yết trên các sàn giao dịch chính thức, cung cấp một giải pháp thay thế linh hoạt cho hệ thống thị trường truyền thống dựa trên sàn giao dịch. Giao dịch OTC diễn ra thông qua một mạng lưới các nhà môi giới-đại lý, cho phép giao dịch trực tiếp giữa các bên, không giống như các thiết lập được kiểm soát chặt chẽ của thị trường chứng khoán. Sàn giao dịch chứng khoán New York hoặc Nasdaq. Thường là nơi duy nhất để giao dịch một số tài sản nhất định, hệ thống này cho phép bạn giao dịch nhiều loại chứng khoán khác nhau như cổ phiếu doanh nghiệp nhỏ, trái phiếu, sản phẩm phái sinh, ngoại tệ và thậm chí cả tiền điện tử. Các nhà đầu tư đang tìm kiếm phạm vi tài sản tài chính rộng hơn phải biết cách đàm phán trên thị trường phức tạp và ít được kiểm soát này.

Hiểu về thị trường OTC và chứng khoán

Không giống như các mạng lưới giao dịch chính thức và được công nhận rộng rãi, thị trường OTC hoạt động mà không cần sàn giao dịch tập trung. Thông qua mạng lưới môi giới - đại lý, các giao dịch được thực hiện trực tiếp giữa các bên trên thị trường OTC bằng công nghệ điện tử và cuộc gọi điện thoại. Cấu trúc phi tập trung này cho phép giao dịch nhiều loại chứng khoán mà các thị trường được kiểm soát và quản lý chặt chẽ hơn không thể thực hiện được.

Các loại chứng khoán giao dịch OTC

• Cổ phiếu vốn hóa nhỏ và siêu nhỏ: Nhiều công ty giao dịch trên thị trường OTC là những công ty nhỏ, thường được gọi là cổ phiếu vốn hóa siêu nhỏ. Những công ty này có thể hoạt động trong một số lĩnh vực cụ thể hoặc đang trong giai đoạn đầu tăng trưởng. Nhiều khi, họ chọn giao dịch OTC vì muốn tránh chi phí niêm yết cao, hoặc không đáp ứng được các tiêu chí tài chính hoặc pháp lý để niêm yết trên các sàn giao dịch lớn hơn.
• Chứng chỉ lưu ký Hoa Kỳ (ADR): A large amount of OTC trading is represented by Chứng chỉ lưu ký Hoa Kỳ (ADR), which enable U.S. investors to buy equities in international corporations without the difficulties of handling foreign securities rules or currency conversions. These securities provide simpler access to overseas stock markets and are critical for diversifying investing strategies.
• Các dẫn xuất:Trái ngược với các sản phẩm phái sinh chuẩn hóa được bán trên các sàn giao dịch, thị trường OTC phù hợp hơn với các sản phẩm phái sinh được thiết kế riêng theo nhu cầu của từng nhà giao dịch. Ví dụ như hợp đồng hoán đổi, hợp đồng kỳ hạn và quyền chọn ngoại lai. Các sản phẩm phái sinh OTC được thiết kế để cho phép các bên phòng ngừa rủi ro hoặc đầu cơ vào biến động giá trong tương lai của các tài sản cơ sở như hàng hóa, tiền tệ hoặc cổ phiếu.
• Ngoại hối và tiền điện tử: Thị trường Forex gần như hoàn toàn phi tập trung, với các loại tiền tệ được trao đổi trực tiếp giữa các bên 24/7. Thị trường này nổi tiếng với tính thanh khoản cao và hoạt động trên phạm vi toàn cầu. Tương tự, tiền điện tử, vốn ngày càng phổ biến và được chấp nhận rộng rãi, được giao dịch trên nhiều nền tảng OTC, cho phép các nhà giao dịch và nhà đầu tư tiếp cận tài sản kỹ thuật số mà không cần thông qua các sàn giao dịch chính thức.

Thị trường OTC hoạt động như thế nào

Hoạt động của thị trường OTC chủ yếu phụ thuộc vào các nhà môi giới-đại lý, những người cung cấp tính khả dụng và tính thanh khoản của tài sản. Họ hỗ trợ đàm phán và kết nối người mua với người bán. Mặc dù sự sắp xếp này đôi khi có thể dẫn đến tính minh bạch thấp hơn so với các sàn giao dịch tập trung, nhưng các nhà môi giới-đại lý đóng vai trò rất quan trọng trong việc đảm bảo các giao dịch được thực hiện công bằng và hiệu quả.

Chứng khoán thường được giao dịch trên thị trường OTC trên các hệ thống phân loại doanh nghiệp dựa trên mức độ công bố thông tin. Mỗi nền tảng này—OTCQX, OTCQB và Pink Open Market—đều có mức độ kiểm soát pháp lý riêng biệt, ảnh hưởng đến hồ sơ rủi ro của chứng khoán được giao dịch tại đó thông qua các tiêu chí và quy định khác nhau.

Cơ chế giao dịch OTC

Do tính chất phân tán, giao dịch OTC khác với giao dịch thông thường trên sàn giao dịch chứng khoán ở một loạt quy trình riêng biệt. Dưới đây là góc nhìn cận cảnh hơn về hoạt động của các cơ chế này:

Vai trò của nhà môi giới - đại lý

Các nhà môi giới-đại lý đóng vai trò rất quan trọng trong giao dịch OTC. Họ đóng vai trò trung gian, giúp người mua và người bán thực hiện giao dịch. Giao dịch trên thị trường OTC được thực hiện riêng tư, không giống như các sàn giao dịch với sổ lệnh công khai, vốn có thể bao gồm nhiều liên hệ và đàm phán trực tiếp hơn giữa những người tham gia. Các nhà môi giới-đại lý hỗ trợ đàm phán các giao dịch này và cung cấp sự minh bạch về giá cả cũng như thông tin thị trường mà thị trường OTC thường không có. Họ cũng có thể cung cấp các dịch vụ sau giao dịch như thanh toán và bù trừ, bổ sung thêm một lớp dịch vụ vào những gì các sàn giao dịch thường tự động hóa.

Nền tảng giao dịch phi tập trung

Các nền tảng như Nhóm thị trường OTC cung cấp cơ sở hạ tầng quan trọng cho việc sắp xếp giao dịch chứng khoán OTC. Họ chia các công ty thành ba thị trường: OTCQX, OTCQB và Thị trường Mở Hồng, tùy thuộc vào nhiều yếu tố như tiêu chuẩn tài chính, quản trị doanh nghiệp và tính minh bạch.

• OTCQX: Được thiết kế dành cho các doanh nghiệp đã thành lập, hướng đến nhà đầu tư, đáp ứng các tiêu chí tài chính vững chắc và cam kết cung cấp giao dịch mở và công bố thông tin, OTCQX là thị trường tiên tiến nhất trong ba thị trường.
• OTCQB: Các doanh nghiệp đang trong giai đoạn khởi nghiệp và phát triển chưa đủ điều kiện tham gia OTCQX nhưng đã thể hiện mong muốn cung cấp một môi trường giao dịch cởi mở với báo cáo tài chính hiện tại.
• Chợ mở màu hồng:Thị trường này cho phép giao dịch cho nhiều loại hình doanh nghiệp khác nhau, từ những doanh nghiệp có mức độ tuân thủ và minh bạch tối thiểu đến những doanh nghiệp phải báo cáo theo quy định, cho phép giao dịch đầu cơ nhiều hơn.

Tính minh bạch và luồng thông tin

Nhiều thị trường OTC có mức độ kiểm soát quy định và minh bạch khá khác nhau. So với các cấp độ thấp hơn, các công ty giao dịch trên OTCQX thường thể hiện mức độ công bố thông tin và kiểm soát quy định tối đa, do đó mang lại cho nhà đầu tư sự minh bạch hơn và ít rủi ro hơn. Lượng thông tin có thể tiếp cận được có thể giảm khi các cấp độ giảm, do đó làm tăng rủi ro tiềm ẩn do tính minh bạch giảm. Dựa trên khả năng chấp nhận rủi ro và phương pháp đầu tư của họ, khuôn khổ này cho phép nhà đầu tư đánh giá rủi ro liên quan đến các tài sản khác nhau và đưa ra lựa chọn dựa trên đó.

Khả năng tiếp cận thị trường

Thị trường OTC có thể được tiếp cận bởi các nhà môi giới-đại lý có quyền truy cập vào các mạng lưới giao dịch này. Nhà đầu tư thường tiếp cận chứng khoán OTC thông qua nền tảng của nhà môi giới, vốn rất đa dạng về độ phức tạp kỹ thuật và khả năng sử dụng. Một số nhà môi giới cung cấp nền tảng web hiện đại cho phép giao dịch điện tử và dữ liệu thời gian thực, trong khi những nhà môi giới khác hoạt động theo cách truyền thống hơn qua điện thoại hoặc các kênh phi điện tử khác.

Cách giao dịch chứng khoán OTC

Do tính chất phân tán và ít bị quản lý, giao dịch chứng khoán phi tập trung đòi hỏi một số quy trình quan trọng khác biệt so với giao dịch trên sàn giao dịch thông thường. Các bước quan trọng được thảo luận chi tiết hơn ở đây:

Chọn đúng nhà môi giới

Việc lựa chọn một nhà môi giới đáng tin cậy, có khả năng tiếp cận mạnh mẽ với thị trường OTC là điều quan trọng hàng đầu khi giao dịch chứng khoán OTC. Môi trường giao dịch OTC ít được quản lý đòi hỏi việc hợp tác với các nhà môi giới không chỉ có mối quan hệ chặt chẽ trong mạng lưới OTC mà còn duy trì các tiêu chuẩn cao về độ tin cậy và tuân thủ. Một nhà môi giới uy tín nên minh bạch về hoạt động, phí và cách thức xử lý lệnh và giao dịch.

Nghiên cứu và lựa chọn chứng khoán

Việc lựa chọn chứng khoán để giao dịch được xem là yếu tố quan trọng thứ hai sau khi tìm được một nhà môi giới uy tín. Việc này đòi hỏi phải nghiên cứu sâu rộng để nắm bắt nhiều yếu tố ảnh hưởng đến hiệu suất của chứng khoán. Nhà đầu tư nên cân nhắc mọi rủi ro cụ thể của từng ngành, tình hình tài chính và hiệu quả hoạt động của công ty phát hành, cũng như phân khúc thị trường của chứng khoán. Việc phòng ngừa rủi ro đúng cách là rất quan trọng vì mức độ minh bạch thông tin giữa các chứng khoán rất khác nhau; một số có thể mang lại nhiều rủi ro hơn những loại khác.

Đặt hàng

Nhà đầu tư sẽ tương tác với nhà môi giới để đặt lệnh với một khoản đầu tư nhất định. Giao dịch này cần bao gồm chi tiết tất cả các khía cạnh của thỏa thuận, bao gồm phạm vi giá, số lượng cổ phiếu và thời gian đặt lệnh. Việc hiểu và định nghĩa các điều khoản của lệnh có thể hỗ trợ quản lý rủi ro liên quan đến biến động giá và thực hiện lệnh trên chứng khoán OTC do tính thanh khoản có thể giảm và biến động tăng.

Thực hiện giao dịch

Nhà môi giới chịu trách nhiệm tìm kiếm đối tác để hoàn tất giao dịch sau khi lệnh được đặt. Thông qua việc điều hướng mạng lưới môi giới-đại lý, quá trình tìm kiếm này sẽ tìm và khớp các lệnh mua và bán. Tính thanh khoản của chứng khoán và tình hình thị trường hiện tại sẽ quyết định phần lớn thời gian và sự thành công của quy trình này. Đôi khi, đặc biệt là với các cổ phiếu ít thanh khoản, việc hoàn tất giao dịch có thể mất nhiều thời gian hơn hoặc đòi hỏi phải thay đổi các thông số lệnh.

Giám sát và Quản lý Đầu tư

Nhà đầu tư cần liên tục kiểm tra tài sản của mình sau giao dịch và cập nhật mọi thay đổi liên quan đến chứng khoán hoặc công ty phát hành. Chứng khoán OTC có thể cần sự quản lý chủ động và chuẩn bị kỹ lưỡng hơn để đưa ra quyết định nhanh chóng dựa trên thông tin mới do giá trị của chúng có khả năng biến động mạnh.

Giao tiếp với nhà môi giới của bạn

Việc duy trì liên lạc thường xuyên với nhà môi giới là rất quan trọng trong suốt quá trình. Nhà đầu tư nên chắc chắn rằng nhà môi giới của mình sẽ tận tâm cung cấp thông tin cập nhật và phân tích về tình hình lệnh giao dịch cũng như tình hình chung của thị trường. Việc định hướng thành công trên thị trường OTC phụ thuộc vào sự tương tác cơ bản này.

Rủi ro và cân nhắc

Mặc dù giao dịch OTC mang lại nhiều cơ hội đầu tư độc đáo, nhưng nó cũng tiềm ẩn những rủi ro cố hữu khác biệt so với các thị trường được quản lý. Các nhà đầu tư muốn giao dịch hiệu quả trên thị trường phức tạp này trước tiên phải hiểu rõ những rủi ro liên quan.

Thiếu sự giám sát tập trung

Một trong những mối lo ngại đáng kể nhất liên quan đến giao dịch OTC là việc thiếu sự giám sát tập trung. Không giống như các sàn giao dịch thông thường, nơi có một cơ quan trung ương giám sát và quản lý tất cả các giao dịch, thị trường OTC mang tính phi tập trung và thường tự quản lý. Điều này có thể dẫn đến biến động giá nghiêm trọng và sự thiếu nhất quán rõ rệt hơn trong thông tin về cổ phiếu. Để giảm thiểu rủi ro liên quan đến việc thiếu minh bạch, nhà đầu tư cần thận trọng và thực hiện thẩm định nghiêm ngặt.

Biến động giá

Do các thị trường này phi tập trung, chứng khoán được bán qua sàn OTC có thể biến động mạnh hơn. Những biến động nhỏ trên thị trường có thể tác động không cân xứng đến giá chứng khoán nếu không có tác dụng ổn định của một sàn giao dịch lớn và được kiểm soát. Sự biến động này có thể gia tăng do khối lượng giao dịch thấp và ít người tham gia thị trường, điều thường thấy trong giao dịch OTC.

Mối quan ngại về thanh khoản

Thanh khoản cũng là một vấn đề lớn khác trên thị trường OTC. Khối lượng giao dịch giảm của một số chứng khoán OTC có thể gây ra sự chênh lệch lớn hơn giữa giá chào mua sẵn sàng thanh toán của người mua và giá chào bán của người bán. Trong những trường hợp như vậy, nhà đầu tư có thể gặp khó khăn khi thực hiện các lệnh lớn mà không chịu tác động đáng kể về giá. Hơn nữa, việc nhanh chóng bán một vị thế ở mức giá hợp lý có thể là một thách thức, đặc biệt là trong thời kỳ thị trường suy thoái hoặc khủng hoảng tài chính.

Rủi ro thực hiện và rủi ro đối tác

Các nhà đầu tư giao dịch OTC cũng chịu rủi ro thực hiện. Các sự kiện giao dịch không diễn ra trên sàn giao dịch tập trung, do đó không có gì đảm bảo lệnh sẽ được thực hiện theo đúng giá hoặc thời gian dự kiến. Cùng với đó là rủi ro đối tác, trong trường hợp đó, bên giao dịch kia có thể vi phạm cam kết bằng cách không thanh toán hoặc không giao chứng khoán như đã hứa.

Rủi ro pháp lý

Mặc dù một số thị trường OTC được giám sát chặt chẽ, nhưng nhìn chung mức độ kiểm soát vẫn chưa nghiêm ngặt bằng các sàn giao dịch được quản lý. Do việc công bố thông tin tài chính không đầy đủ hoặc thông tin sai lệch từ các đơn vị phát hành, điều này có thể khiến nhà đầu tư phải đối mặt với nguy cơ gian lận hoặc hành vi phi đạo đức. Việc xác minh tính hợp lệ và tính hợp pháp của chứng khoán và đơn vị phát hành thường do nhà đầu tư đảm nhiệm, do đó họ phải chủ động trong việc quản lý rủi ro.

Chiến lược giảm thiểu

Các nhà đầu tư nên cân nhắc nhiều cách tiếp cận để giảm thiểu những rủi ro này:

• Thẩm định: Thẩm định nghĩa là điều tra kỹ lưỡng chứng khoán và doanh nghiệp phát hành chúng. Điều này bao gồm việc xem xét các thông cáo báo chí, báo cáo tài chính, phân tích thị trường và bất kỳ nghiên cứu bên ngoài nào có liên quan.
• Các nhà môi giới giàu kinh nghiệm: Làm việc với các nhà môi giới đáng tin cậy và giàu kinh nghiệm, những người hiểu rõ những nét tinh tế của thị trường OTC và có thể cung cấp những phân tích và hướng dẫn sâu sắc để giúp bạn.
• Đa dạng hóa: Phân bổ tài sản của bạn vào nhiều loại chứng khoán và ngành công nghiệp để giảm thiểu khả năng thua lỗ liên quan đến bất kỳ khoản đầu tư nào.
• Công cụ quản lý rủi ro: Sử dụng lệnh dừng lỗ và quy mô vị thế giúp bạn kiểm soát rủi ro đầu tư và giảm thiểu tổn thất có thể xảy ra.

Môi trường pháp lý

Giao dịch OTC không phải là không có sự kiểm soát về mặt pháp lý, ngay cả khi hoạt động bên ngoài cấu trúc sàn giao dịch thông thường. Việc giám sát các hoạt động trên những thị trường này chủ yếu phụ thuộc vào các cơ quan quản lý, bao gồm cả Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) tại Hoa Kỳ. Họ áp đặt các quy tắc và tiêu chuẩn báo cáo nhất định mà các doanh nghiệp phải tuân thủ, do đó đảm bảo mức độ minh bạch nhất định và cung cấp một số biện pháp phòng ngừa hành vi gian lận.

Tuy nhiên, môi trường pháp lý cho giao dịch OTC thường ít nghiêm ngặt hơn so với môi trường kiểm soát các thị trường chứng khoán lớn. Nhà đầu tư nên tự mình nghiên cứu kỹ lưỡng vì sự khác biệt về tính khả dụng và độ tin cậy của thông tin có thể ảnh hưởng đến họ.

Phần kết luận

Bằng cách sở hữu đa dạng các tài sản không có trên thị trường thông thường, giao dịch OTC mang đến cho nhà đầu tư những cơ hội độc đáo để đa dạng hóa danh mục đầu tư. Tuy nhiên, sự phức tạp và rủi ro của giao dịch OTC đòi hỏi một chiến lược tỉ mỉ và kiến thức chuyên sâu. Nhà đầu tư có thể đàm phán hiệu quả trên thị trường OTC và nắm bắt cơ hội bằng cách hợp tác với các nhà môi giới đáng tin cậy, nghiên cứu kỹ lưỡng và duy trì tâm lý thận trọng.